Όπως εξηγεί η Goldman Sachs, οι οικονομίες του νότου είναι λιγότερο εκτεθειμένες από τις υπόλοιπες της Ευρώπης στους δασμούς του Donald Trump. Το βασικό σενάριο του οίκου μιλά για στοχευμένους δασμούς από τις ΗΠΑ στα ευρωπαϊκά προϊόντα, οι οποίοι θα εστιάζουν κυρίως στις εξαγωγές που σχετίζονται με τα αυτοκίνητα. Συνεπώς, αναμένεται ένα πλήγμα της τάξης του 0,5% στο ΑΕΠ της Ευρωζώνης και διπλάσιο στην περίπτωση που ο Trump αποφασίσει τελικά δασμούς 10% για όλα τα προϊόντα.

Όμως, οι τρεις οικονομίες του Νότου έχουν μικρότερη έκθεση στους αμερικανικούς δασμούς και στον ανταγωνισμό από τα κινεζικά εργοστάσια, κάτι που επιτρέπει μια πιο ανθεκτική μεταποιητική δραστηριότητα.

Μάλιστα, όπως σημειώνει η Goldman Sachs, το παράδειγμα της Ελλάδας προκαλεί τη μεγαλύτερη εντύπωση, καθώς η μεταποιητική δραστηριότητα είναι τώρα 20% υψηλότερη σε σχέση με τα επίπεδα του 2019, ενώ ο ανταγωνισμός από τα κινεζικά βιομηχανικά προϊόντα είναι ο χαμηλότερος ανάμεσα στις τρεις χώρες.

Την ίδια στιγμή, τα κονδύλια του Ταμείου Ανάκαμψης αναμένεται να στηρίξουν τις κεφαλαιουχικές δαπάνες, την ώρα που η δημοσιονομική πολιτική παραμένει προσεκτική και τα χρέη βρίσκονται σε πτωτική τροχιά.

Ιδιαίτερη σημασία έχει η διαπίστωση της Goldman Sachs ότι η μεταπανδημική ανάκαμψη των χωρών του Νότου δεν οφείλεται μόνο στην ανάκαμψη του τουρισμού. Αν και η αύξηση του τουρισμού έχει συνεισφέρει στην ανάκαμψη της ανάπτυξης, εντούτοις η αναβίωση της δραστηριότητας στον τομέα των υπηρεσιών εκτείνεται και πέραν των παραδοσιακών κλάδων, με τη μέση ανάπτυξη στις υπηρεσίες υψηλής αξίας (real estate, finance και υπηρεσίες πληροφορικής και τηλεπικοινωνιών) να είναι σχεδόν διπλάσια σε σχέση  με τον τομέα των ταξιδίων και της φιλοξενίας.

Η ανάκαμψη στην παραγωγικότητα της εργασίας σε Ισπανία, Πορτογαλία και Ελλάδα έχει υπεραποδώσει σε σχέση με την υπόλοιπη Ευρωζώνη. Και οι επενδύσεις ως ποσοστό του ΑΕΠ έχουν αρχίσει να βελτιώνονται, με την Goldman Sachs να ξεχωρίζει την Ελλάδα, αν και σημειώνει ότι η χώρα έχει ακόμα έδαφος να καλύψει για να φτάσει την υπόλοιπη Ευρωζώνη.