Συγκεκριμένα, τα βλέμματα θα είναι στραμμένα στη σημερινή συνάντηση της Α. Μέρκελ με τον Ν. Σαρκοζί, όπου και αναμένεται να τεθεί επί τάπητος το ζήτημα της αυστηρούς δημοσιονομικής πειθαρχίας, σύμφωνα με τα γερμανικά σχέδια, ενώ οι πληροφορίες κάνουν λόγο για μια ρευστή κατάσταση και σημαντικές διαφωνίες μεταξύ των δύο πλευρών. Μάλιστα, στις διαφωνίες αυτές θα πρέπει να αναφέρουμε και το κλίμα αντιδράσεων το οποίο υπάρχει σε όλη των Ευρώπη ακόμη και στο εσωτερικό της Γερμανίας, για την ακολουθούμενη γερμανική πολιτική. Πέραν όμως της σημερινής συνάντησης το μεγάλο θέμα της εβδομάδας θα είναι φυσικά η τόσο κρίσιμη σύνοδος κορυφής των ηγετών της Ε.Ε. την ερχόμενη Παρασκευή 9 Δεκεμβρίου, όπου είναι επιτακτική πλέον η λήψη σημαντικών αποφάσεων, έτσι ώστε να αποφευχθούν τα χειρότερα για την ευρωζώνη, ακόμη και η πιθανότητα διάλυση αυτής.  Πέραν όμως του ζητήματος των διεργασιών στην Ε.Ε., πολύ κρίσιμο ζήτημα για τη χώρα μας είναι αυτό της ολοκλήρωσης του κουρέματος του ελληνικού χρέους στα πλαίσια του PSI +, όπου φαίνεται να υπάρχουν σημαντικές, ανησυχητικές, καθυστερήσεις.

Στα πιο χρηματιστηριακά ζητήματα, θετική κρίνεται η αντίδραση της Παρασκευής, παρά τους χαμηλούς όγκους συναλλαγών, ενώ το μεγάλο ζητούμενο παραμένει πάντα η επιστροφή (για αρχή) υψηλότερα των 690 – 700 μονάδων και των 730 – 740 μονάδων, έτσι ώστε να αρχίσει και πάλι σιγά – σιγά η κατάσταση να βελτιώνεται. Πάντως όσον αφορά την τρέχουσα εβδομάδα, η μεταβλητότητα αναμένεται να συνεχιστεί με τις τραπεζικές μετοχές και ειδικά αυτήν της ΕΤΕ να είναι στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος. 

Η κρίσιμη συνάντηση Μέρκελ – Σαρκοζί εν μέσω κλίματος διαφωνιών……. και τα γερμανικά σχέδια για μια αυστηρή δημοσιονομική πειθαρχία….

Με πολύ μεγάλο αγωνία αναμένεται η σημερινή συνάντηση της Α. Μέρκελ με το Ν. Σαρκοζί, ενώ στο επίκεντρο αναμένεται να βρεθούν τα σχέδια της Γερμανίας για αυστηρή δημοσιονομική πειθαρχία, εν μέσω, σύμφωνα με τις πληροφορίες, διαφωνιών μεταξύ των δύο πλευρών. Συγκεκριμένα, στη σημερινή συνάντηση Μέρκελ – Σαρκοζί αναμένεται να δοθούν οι βασικές συντεταγμένες των γαλλογερμανικών προτάσεων για την δημοσιονομική ένωση ή ένωση σταθερότητας, εν όψει και της πολύ κρίσιμης συνόδου κορυφής των ηγετών της Ε.Ε. την Παρασκευή. Μάλιστα, το μεγάλο ζητούμενο, θα λέγαμε ότι θα είναι το εάν ο πρόεδρος της Γαλλίας καταφέρει και αντισταθεί στην καγκελάριο, κερδίζοντας τουλάχιστον σε ορισμένα σημεία, χωρίς να πει «oui» σε όλα. Συγκεκριμένα, υπάρχουν θέματα στα οποία και οι δύο έχουν συμφωνήσει, την ώρα που υπάρχουν σημαντικές διαφωνίες. Βέβαια είναι αλήθεια ότι ο γάλλος πρόεδρος σε όλες τις συναντήσεις των τελευταίων μηνών έχει τελικά συμφωνήσει 100% με τις θέσεις της Α. Μέρκελ, κάτι το οποίο σε καμία περίπτωση δε μπορεί να αποκλειστεί και σήμερα. Να αναφέρουμε ότι επί των διαφωνιών, και οι δύο πλευρές θέλουν «κυρώσεις, πιο γρήγορες, πιο αυτόματες και πιο αυστηρές για όσους δεν τηρούν τις δεσμεύσεις που έχουν αναλάβει», διαφωνούν όμως στο ποιός θα εποπτεύει αυτήν την πειθαρχία. Έτσι, ο Σαρκοζί θέλει μία «διακυβερνητική Ευρώπη» όπου την τελευταία λέξη θα έχουν οι αρχηγοί κρατών και κυβερνήσεων, από την άλλη πλευρά, η Α. Μέρκελ θέλει την «κοινοτική μέθοδο» όπου κεντρικό ρόλο θα έχει η Κομισιόν. Παράλληλα, την ώρα που για τη Γαλλία η ιδέα ότι το Ευρωπαϊκό Δικαστήριο θα αναλάβει να επιβάλει κυρώσεις στα απείθαρχα κράτη αποτελεί «κόκκινο πανί», η Μέρκελ το επιθυμεί διακαώς. Επίσης, μεγάλες είναι οι διαφορές και στο ζήτημα του ρόλου του Ταμείου χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας EFSF, στα ευρωομόλογα που η Μέρκελ απορρίπτει κατηγορηματικά όπως άλλωστε και την άνευ ορίων συνέχιση αγοράς ομολόγων στη δευτερογενή αγορά από την ΕΚΤ, σε αντίθεση με τον Σαρκοζί που πιστεύει ότι είναι ο μόνος τρόπος για να καθησυχάσουν οι αγορές. Σε αυτό το σημείο θα πρέπει να αναφέρουμε ότι τα γαλλικά ΜΜΕ μιλούν για τον «απατηλά φιλελεύθερο δογματισμό της Μέρκελ», η οποία την ώρα που η κρίση χρέους επιδεινώνεται, αρνείται πεισματικά να αναλάβει δράση η ΕΚΤ, κάτι το οποίο φάνηκε και στην πρόσφατη αντίδραση της Καγκελαρίου στη συμφωνία των 6 Κεντρικών τραπεζών να παρέχουν ρευστότητα στο σύστημα.  

Λαμβάνονται λοιπόν υπόψη τις παραπάνω διαφωνίες θα λέγαμε ότι σημερινή συνάντηση, λίγες ημέρες πριν τη σύνοδο κορυφής των ηγετών της Ε.Ε., αποκτάει τεράστιο ενδιαφέρον. Βέβαια σε αυτό το σημείο θα πρέπει να προσθέσουμε ότι πέραν των γαλλογερμανικών διαφωνιών σημαντικές αντιδράσεις υπάρχουν από το σύνολο των χωρών της Ε.Ε., με τους ευρωπαίος αξιωματούχους να βλέπουν την Ε.Ε. να μετατρέπεται σε μια επαρχία της Γερμανίας, ενώ οι αντιδράσεις τους θα λέγαμε ότι είναι απόλυτα δικαιολογημένες, αφού η Α. Μέρκελ με τη στάση της βάζει στο περιθώριο κάθε θεσμικό όργανο της Ε.Ε. Χαρακτηριστικές είναι οι δηλώσεις των Όλι Ρεν και του προέδρου του Eurogroup, Ζ.Κ. Γιούνκερ οι οποίοι και φαίνεται να είναι έξαλλοι με τη στάση της Καγκελαρίου, ενώ δηλώνουν πλέον ανοιχτά ότι με τέτοιες λογικές - πολιτικές τίθεται πλέον σε κίνδυνο ακόμη και η βιωσιμότητα της ευρωζώνης. Μάλιστα, όπως αναφέραμε στην εισαγωγή, σε αυτές τις αντιδράσεις θα πρέπει να προστεθούν και οι σημαντικές αντιδράσεις που υπάρχουν στο εσωτερικό της Γερμανίας, ακόμη και μέσα στον κυβερνητικό σχηματισμό της Μέρκελ. Μάλιστα, θα τολμούσαμε να πούμε ότι εφόσον η Καγκελάριος επιμείνει, χωρίς παραχωρήσεις, στην πολιτική της, δε μπορεί να αποκλειστεί σε καμία περίπτωση να έχουμε πολιτικές εξελίξεις στο εσωτερικό της Γερμανίας, κατά τους επόμενους μήνες.  

Τι θέλουν οι γερμανοί από την ευρωζώνη…… και μια ενδιαφέρουσα πρόταση...

Πέραν των όσων αναφέραμε παραπάνω, τόσο η Α. Μέρκελ όσο και ο γερμανός υπουργός οικονομικών, Β. Σόιμπλε κατά τις προηγούμενες ημέρες, έδωσαν ένα στίγμα των  προθέσεων τους, για ένα νέο αυστηρό πλαίσιο δημοσιονομικής πειθαρχίας, αλλά και νέου τρόπου λειτουργίας της Ε.Ε. Σε αυτό το σημείο θα σταθούμε κυρίως στο σχέδιο Σόιμπλε το οποίο φυσικά έχει γίνει σε συνεργασία με την Α. Μέρκελ και το οποίο θα παρουσιαστεί στη σύνοδο κορυφής, ως τη βασική γερμανική απάντηση απέναντι στην κρίση χρέους της Ε.Ε.. Συγκεκριμένα, το εν λόγω σχέδιο, προκειμένου να διασφαλιστεί ο “χρυσός κανόνας”, οι χώρες της Ευρωζώνης να τηρούν το χρέος εντός του ορίου του 60% του ΑΕΠ, θα προβλέπεται η μεταφορά του χρέους που ξεπερνά το επιτρεπτό όριο του 60% σε ειδικά εθνικά ταμεία, με στόχο να επισπευστεί η αποπληρωμή τους. Η χρηματοδότηση αυτών των εθνικών ταμείων θα υποστηρίζεται εθνικά, δηλαδή από τα δημόσια οικονομικά και απώτερος στόχος θα είναι η αποπληρωμή τους σε 20 χρόνια. Ο κ. Σόιμπλε έκανε λόγο για ένα μέτρο οικοδόμησης εμπιστοσύνης καθώς η πρόοδος που θα σημειώνεται στη μείωση του χρέους θα μπορεί να εξετάζεται σε ετήσια βάση.

Σχολιάζοντας τα παραπάνω, θα πρέπει να αναφέρουμε ότι φαίνεται να είναι μια εξαιρετικά ενδιαφέρουσα πρόταση, αφού επί της ουσίας και με διακριτικό τρόπο προτείνει την έκδοση ευρωομολόγων, ή όπως θέλει να τα ονομάσει η Γερμανία, για λόγους πολιτικού κύρους (να μη φανεί δηλαδή ότι κάνει πίσω), safe bonds, τα οποία θα προβλέπουν τη χρηματοδότηση όχι όλου του χρέους, αλλά του επιπλέον ποσού άνω το 60%.  Μάλιστα, θα τολμούσαμε να πούμε ότι σε περίπτωση που αυτό το μέτρο συνδυαστεί με έναν ενεργό ρόλο της ΕΚΤ (πράγμα το οποίο πιστεύουμε ότι βρίσκεται ήδη προ των πυλών, ανεξαρτήτως των γερμανικών αντιρρήσεων), θα οδηγήσει, επιτέλους, στην  αποφασιστική αντιμετώπιση της κρίσης χρέους. Μάλιστα, όσον αφορά το ρόλο της ΕΚΤ, σε συνέχεια των όσων είχαμε αναφέρει στα προηγούμενα σχόλια μας, θα πρέπει να σταθούμε στο χθεσινό δημοσίευμα των Sunday Times, ότι η ΕΚΤ επεξεργάζεται πρόγραμμα μαμούθ 1τρις ευρώ, με σκοπό κυρίως την αγορά ομολόγων.

►Report Τεχνικής Ανάλυσης 05/12/11◄