Πιο συγκεκριμένα, το πρόβλημα φαίνεται να εστιάζεται σε 3 βασικά σημεία, ενώ θα δε θα πρέπει σε καμία περίπτωση να ξεχνάμε ότι από την επιτυχία της συγκεκριμένης διαπραγμάτευσης και συμφωνίας (για το PSI+), εξαρτάται και ο χρόνος των εκλογών, με τους ευρωπαίους αξιωματούχους να είναι ξεκάθαρο ότι στην παρούσα φάση και με τα δεδομένα τα οποία υπάρχουν για την ελληνική οικονομία, σε καμία περίπτωση δε θα ήθελαν να μπει η χώρα σε μια εκλογική περίοδο, με ότι αυτό συνεπάγεται για τις διαρθρωτικές αλλαγές. Επίσης και όπως λίγο πολύ είχαμε αναφέρει και χθες, μετά τις δηλώσεις της Τετάρτης από την Α. Μέρκελ και την κ. Λαγκάρντ, είναι ξεκάθαρο ότι ξαφνικά υπάρχει μια αλλαγή της στάσης των ξένων αξιωματούχων προς τη χώρα μας, στα πλαίσια μιας γενικής αγωνίας να κλείσουν το ελληνικό ζήτημα, το συντομότερο δυνατόν και να αρχίσει σταδιακά η ελληνική οικονομία να βελτιώνεται (διαβάστε χθεσινό σχόλιο για το θέμα).

Στα του χρηματιστηρίου αυστηρώς, συνεχίστηκε και χθες ο προβληματισμός των τελευταίων ημερών, από την κακή εικόνα συγκεκριμένων μη – τραπεζικών μετοχών, οι οποίες πιέστηκαν για ακόμη μια φορά σημαντικά, εν μέσω φημών (στις οποίες είχαμε αναφερθεί προχθές), ότι 2 συγκεκριμένα Fund του εξωτερικού (με σχετικά μεγάλη θέση στο Χ.Α.) προβαίνουν σε συστηματικές πωλήσεις τίτλων. Μάλιστα, θα λέγαμε ότι δεν κρύβουμε την έκπληξη μας για το timing και τα επίπεδα τιμών στα οποία γίνονται αυτές οι κινήσεις, των οποίων οι πωλήσεις δε φαίνεται να έχουν ολοκληρωθεί. Πάντως σίγουρα, η εικόνα των συγκεκριμένων μετοχών επιδεινώνεται και από το γεγονός της ριχότητας του Χ.Α., όπου με τους τόσο χαμηλούς τζίρους είναι πολύ δύσκολα να απορροφηθούν οι όποιες πιέσεις. Από την άλλη πλευρά, συνεχίστηκε χθες, για δεύτερη ημέρα, η πολύ καλή εικόνα και τα σημαντικά κέρδη των τραπεζών, με φόντο την προσπάθεια του IIF και τις πιέσεις των ελληνικών τραπεζών να επιτύχουν τη λιγότερο επώδυνη δυνατή λύση στο ζήτημα της ανακεφαλαιοποίησης των τραπεζών, καθώς φυσικά και λόγω της διαφαινόμενης παραμονής του ονομαστικού κουρέματος στο ύψος της απόφασης της 26^ης Οκτωβρίου (50%) και όχι της διαμόρφωσης αυτού σε υψηλότερα επίπεδα όπως αναφέρονταν σε μερίδα του τύπου τις προηγούμενες εβδομάδες. Βέβαια, να αναφέρουμε σε αυτό το σημείο ότι αν και σίγουρα θα περιμένουμε να δούμε τις τελικές αποφάσεις για το καυτό ζήτημα της ανακεφαλαιοποίησης των τραπεζών, θα παραμείνουμε εξαιρετικά αρνητικοί για τις βραχυπρόθεσμες - μεσοπρόθεσμες, τουλάχιστον, προοπτικές των τραπεζικών μετοχών, τονίζοντας ότι οι επιπτώσεις του ονομαστικού κουρέματος της τάξης του 50% (περίπου 65% σε πραγματικούς όρους) είναι από μόνες τους ικανές να προκαλέσουν, όπως και το κάνουν, μεγάλα προβλήματα στις ελληνικές τράπεζες. Επίσης, δε θα πρέπει να ξεχνάμε ότι η εσφαλμένη οικονομική πολιτική η οποία ακολουθείται, όλους αυτούς τους μήνες, έχει οδηγήσει σε μια έκρηξη των επισφαλειών, ένα επίσης μεγάλο πρόβλημα, ειδικά αν λάβει κανείς ότι η απομείωση από τα ομόλογα θα είναι στη λογική της one – off κατάστασης, ενώ αντίθετα τα προβλήματα των επισφαλειών, ως αποτέλεσμα των προβλημάτων στην οικονομία είναι ένα λειτουργικό πρόβλημα στην αγορά. Μάλιστα, δεν κρύβουμε και την ανησυχία μας, ότι κατά τους επόμενους μήνες είναι πολύ πιθανό να υπάρξει ένα μεγάλο πρόβλημα με τις τιμές των ακινήτων, οι οποίες φαίνεται να βρίσκονται σε ένα οριακό σημείο, με φόβο για ένα μίνι κραχ, με ότι αυτό θα συνεπάγεται για την ελληνική οικονομία και τους ισολογισμούς των τραπεζών.  

Η νέα συνάντηση με τον Dallara, οι 3 μεγάλες εκκρεμότητες και η συγκρατημένη αισιοδοξία…….

Σήμερα αναμένεται να συνεχιστούν οι διαπραγματεύσεις της ελληνικής κυβέρνησης και συγκεκριμένα του έλληνα πρωθυπουργού, Λ. Παπαδήμου και του υπουργού οικονομικών, Ε. Βενιζέλου με τον επικεφαλή του IIF, Charles Dallara. Θυμίζουμε ότι μετά τη χθεσινή πρώτη συνάντηση η ελληνική πλευρά και ο κ. Βενιζέλος εμφανίστηκε και πάλι αισιόδοξος για την έκβαση των διαπραγματεύσεων, ενώ από την άλλη πλευρά, εξαιρετικά επιφυλακτικό εμφανίστηκε σε επίσημη ανακοίνωση του το IIF, στην οποία τονίζει την ανάγκη να επιτευχθεί το συντομότερο δυνατόν μια συμφωνία για το ζήτημα της ανταλλαγής και του κουρέματος των ελληνικών ομολόγων (PSI+), και προσθέτει ότι τα χρονικά περιθώρια είναι περιορισμένα και παρά το γεγονός ότι έχει εξεταστεί μια σειρά θεμάτων κάποια βασικά σημεία δεν έχουν επιλυθεί. Πιο συγκεκριμένα, στην ανακοίνωση αναφέρεται: «Μια σειρά θεμάτων έχει συζητηθεί αλλά κάποια βασικά σημεία δεν έχουν επιλυθεί. Οι συζητήσεις θα συνεχιστούν και αύριο Παρασκευή με τον χρόνο για την επίτευξη συμφωνίας να εξαντλείται», ενώ προστίθεται: «Είναι σημαντικό να υπάρξει στήριξη από όλες τις επίσημες πλευρές ώστε να οριστικοποιηθεί η συμφωνία για την εθελοντική συμμετοχή στο PSI».

Να αναφέρουμε σε αυτό το σημείο ότι σύμφωνα με τις πληροφορίες, οι διαφωνίες εντοπίζονται σε 3 βασικά σημεία, αν και πάντως οι εμπλεκόμενοι εμφανίζονται κάτι παραπάνω από αισιόδοξοι ότι το ζήτημα θα κλείσει πολύ σύντομα θετικά και θα υπάρξει μια συμφωνία.  

Συγκεκριμένα, το IIF φαίνεται να έχει εκφράσει τη μεγάλη του αντίθεση στην πρόθεση της ελληνικής κυβέρνησης να βάλει στη συμφωνία ρήτρες (CACs - Collective Action Clauses) που θα προβλέπουν την υποχρεωτική συμμετοχή στο κούρεμα των ιδιωτών επενδυτών που δε θα συμφωνήσουν στο εθελοντικό. Μάλιστα, το ποσοστό αυτών των επενδυτών υπολογίζεται περίπου στο 25% (περίπου 75% θα συμμετέχουν) και πρόκειται κυρίως για hedge funds και θεσμικά – κρατικού χαρακτήρα κεφάλαια. Μάλιστα, όπως έχουμε αναφέρει εδώ και μέρες, η ελληνική πλευρά βρίσκεται σε συνεννόηση με κύκλους της Τρόικας, έτσι ώστε να εξεταστεί το κατά πόσο η ενεργοποίηση των εν λόγω ρητρών θα οδηγήσει σε Credit Event. Μάλιστα, αυξάνονται μέρα με την ημέρα οι ενδείξεις για το αντίθετο (ότι ένα τέτοιο γεγονός δε θα προκαλέσει ενεργοποίηση των CDS, κάτι το οποίο έχει προκαλέσει την οργή συγκεκριμένων επενδυτών του εξωτερικού – κυρίως hedge funds).  

Δεύτερο, σε συνάρτηση με το παραπάνω ζήτημα είναι οι διαπραγματεύσεις και οι διαφωνίες στους κόλπους της Ε.Ε. για την αύξηση του νέου πακέτου στήριξης προς την Ελλάδα, από τα 130 στα 145 με 150δις ευρώ. Σε σχέση με αυτό το ζήτημα θα πρέπει να αναφέρουμε ότι το ΔΝΤ διατηρεί «σιγή ιχθύος», αν και σύμφωνα με τις πληροφορίες πιέζει προς αυτήν την κατεύθυνση. Συγκεκριμένα, μιλώντας σε δημοσιογράφους ο εκπρόσωπος του ταμείου αρνήθηκε να επιβεβαιώσει ούτε να διαψεύσει τις εν λόγω πληροφορίες. Συγκεκριμένα, ο εκπρόσωπος του ΔΝΤ Τζέρι Ράϊς δήλωσε χθες πως οι εξελίξεις στην ελληνική οικονομία απασχόλησαν τις επαφές Λαγκάρντ με Μέρκελ και Σαρκοζί και δεν διέψευσε, αλλά παράλληλα ούτε επιβεβαίωσε τις πληροφορίες που φέρουν την Γενική Διευθύντρια του Ταμείου να έχει ζητήσει από τους ηγέτες της Γερμανίας και της Γαλλίας η βοήθεια προς την Ελλάδα να αυξηθεί κατά ένα σημαντικό ποσό δεκάδων δισ. ευρώ. Είναι χαρακτηριστικό ότι σε επανειλημμένες ερωτήσεις για το εάν υπάρχει αίτημα του ΔΝΤ για αύξηση της στήριξης προς την Ελλάδα, δήλωσε απλά πως το κλιμάκιο του ΔΝΤ που επιστρέφει στις 17 Ιανουαρίου στην Ελλάδα, όταν και θα συζητηθούν όλα τα θέματα. Πάντως οι πληροφορίες αναφέρουν ότι στη χθεσινή πολύ σημαντική συνάντηση στις Βρυξέλλες, οι τεχνοκράτες εκπρόσωποι των 17 υπουργών Οικονομικών της Ευρωζώνης (παρουσία του Charles Dallara) εμφανίστηκαν θετικοί για αυτό το ενδεχόμενο με μικρές εξαιρέσεις, ενώ για την ιστορία μίλησαν και για την ανάγκη να υπάρξουν πακέτα στήριξης – ανάπτυξης για την ελληνική οικονομία. 

Τέλος, να αναφέρουμε ότι σύμφωνα με πληροφορίες στις διαφωνίες υπάρχει και το ζήτημα που θέτει το IIF, για μια πιο ήπια ανακεφαλαιοποίηση των ελληνικών τραπεζών, οι οποίες έτσι και αλλιώς παίρνουν το συντριπτικά μεγαλύτερο βάρος του κουρέματος. Φυσικά, όπως γίνεται αντιληπτό το τελευταίο αυτό ζήτημα κρίνεται κάτι παραπάνω από κρίσιμο για το μέλλον των ελληνικών τραπεζών και θα μας απασχολήσει τις επόμενες ημέρες.

►Report Τεχνικής Ανάλυσης 13/01/12◄