|
Μάλιστα, η χθεσινή εκρηκτική άνοδος
των ξένων αγορών θα λέγαμε ότι
φανέρωσε περίτρανα, ότι παρά τα
μεγάλα προβλήματα που υπάρχουν στο
εξωτερικό, η κεντρική τάση των
βασικών διεθνών αγορών - δεικτών, αν
και με κάποια ερωτηματικά, παραμένει
πάντα ανοδική. Πέραν των εξελίξεων
στο εξωτερικό και την κρίση χρέους,
το καυτό θέμα είναι ξεκάθαρο ότι θα
είναι κατά τους επόμενους μήνες, το
ζήτημα του «κουρέματος» του
ελληνικού χρέους, ενώ στις
τελευταίες ειδήσεις ξεχωρίζουν οι
χθεσινές, αισιόδοξες, δηλώσεις του
υπουργού οικονομικών (αν και με
πολλά αν), καθώς και η είδηση του
Reuters,
ότι συγκεκριμένο ισπανικό
Fund
αποχώρησε από τις διαπραγματεύσεις.
Να αναφέρουμε ότι κατά το σημερινό
μας σχόλιο, θα επαναδιατυπώσουμε, τη
συγκρατημένη αισιοδοξία μας, ότι με
την ολοκλήρωση του
PSI+
και σε δεύτερο χρόνο της
ανακεφαλαιοποίησης των τραπεζών, η
χώρα μας θα μπορούσε σταδιακά να
εξέλθει της κρίσης και το
χρηματιστήριο να αρχίσει επιτέλους
να ανακάμπτει.
Στα αμιγώς χρηματιστηριακά, το
μεγάλο ζητούμενο θα είναι φυσικά η
συνέχιση της χθεσινής αντίδρασης, με
στόχο την κίνηση υψηλότερα των πολύ
σημαντικών επιπέδων των 680 – 690
μονάδων, ενώ, όπως αναφέρουμε και
στο αυστηρώς τεχνικό κομμάτι, σε
μικρή απόσταση (720 – 730 μονάδες),
υπάρχουν πολύ σημαντικές αντιστάσεις.
Κρατάμε πάντα φυσικά ότι οι βασικοί
δείκτες βρίσκονται σε υπερπουλημένα
επίπεδα. Επίσης, θα λέγαμε ότι είναι
ξεκάθαρο ότι οι τραπεζικές μετοχές
θα είναι στο επίκεντρο του
ενδιαφέροντος τονίζοντας και σήμερα
τη μεγάλη σημασία που έχουν, μετά
την κατάρρευσης των τραπεζικών
μετοχών, συγκεκριμένοι μη –
τραπεζικοί τίτλοι στην διαμόρφωση
του ΓΔ. Είναι χαρακτηριστικό ότι 4
τίτλοι, κυρίως
Coca Cola
(με 22,5%), καθώς και τα ο ΟΠΑΠ (10%
στη διαμόρφωση του δείκτη), τα ΕΛΠΕ
(9%) και ο ΟΤΕ (6,60%) έχουν περίπου
το 48 με 50% της διαμόρφωσης του
δείκτη, ενώ μόνο ο τίτλος της ΕΤΕ
έχει το 7%, όταν πριν από χρόνια
είχε περίπου το 30%.
Τέλος, αναφερόμενοι και σήμερα στις
ξένες αγορές, πολύ θετικό κρίνεται
το γεγονός ότι ο
S&P
500 επέστρεψε υψηλότερα των πολύ
κρίσιμων μακροπρόθεσμων επιπέδων των
1.220 – 1.230 μονάδων, τονίζοντας
την ανάγκη να παραμείνει υψηλότερα
αυτών των επιπέδων.
Οι τελευταίες πληροφορίες για το
PSI…
Εν συντομία να αναφέρουμε τις
τελευταίες πληροφορίες για το πλέον
σπουδαίο ζήτημα για την ελληνική
οικονομία, αυτό του κουρέματος του
ελληνικού χρέους. Συγκεκριμένα, ο
υπουργός οικονομικών εμφανίστηκε
αισιόδοξος χθες, δηλώνοντας ότι η
ελληνική πλευρά και η πλευρά των
ιδιωτών επενδυτών είναι κοντά σε
συμφωνία, τονίζοντας όμως ότι αυτό
θα συμβεί αν και εφόσον οι
ευρωπαίοι θα σεβαστούν τη συμφωνία
της 26 / 10, κάτι το οποίο θα λέγαμε
ότι μειώνει την αξία της δήλωσης.
Συγκεκριμένα, ο κ. Βενιζέλος δήλωσε:
«είμαστε κοντά σε συμφωνία για το
PSI». «Το πιστεύω αυτό. Και είναι
εφικτό αν οι εταίροι μας σεβαστούν
τη συμφωνία της 26ης Οκτωβρίου».
Πέραν όμως των δηλώσεων του κ.
Βενιζέλου, κρατάμε το χθεσινό
δημοσίευμα του Reuters, σύμφωνα με
το οποίο το ισπανικό hedge fund Vega
Asset Management φέρεται, να
αποχώρησε από τη διοικούσα επιτροπή
ιδιωτών επενδυτών υπό τον επικεφαλής
του IIF για το PSI+, το “κούρεμα”
δηλαδή στα ελληνικά ομόλογα. Όπως
αναφέρεται στο δημοσίευμα, υπάρχουν
σημαντικές διαφωνίες για τους όρους
υπό τους οποίους θα γίνει η
εθελοντική ανταλλαγή ομολόγων, ενώ
το ίδιο το Fund αρνήθηκε να
σχολιάσει το δημοσίευμα. Για την
ιστορία να αναφέρουμε ότι το
ισπανικό hedge fund, με έδρα τη
Μαδρίτη, ήταν ένα από τα μέλη της
επιτροπής που είχε συσταθεί τον
περασμένο μήνα με στόχο την
επίσπευση των διαβουλεύσεων, ενώ την
επιτροπή συνιστούσαν 30
χρηματοπιστωτικά ιδρύματα που
κατέχουν το μεγαλύτερο μέρος του
ελληνικού χρέους και, σύμφωνα με το
Reuters, η Vega ήταν ο μοναδικός
εκπρόσωπος fund.
Πάντως αξιολογώντας την παραπάνω
είδηση, αν και όχι αμελητέα σίγουρα
δε θεωρείται σε καμία περίπτωση
καταστροφή, ενώ θα θυμίσουμε ότι
σύμφωνα με πληροφορίες, τις οποίες
και είχαμε αναφέρει σε προηγούμενα
σχόλια, υπάρχουν συγκεκριμένα
κερδοσκοπικά
Fund,
τα οποία έχοντας πάρει μεγάλες
θέσεις σε
CDs
καταβάλουν προσπάθειες να
προκαλέσουν προβλήματα στις
συνομιλίες οδηγώντας σε ναυάγιο των
διαπραγματεύσεων και μια άτακτη
χρεοκοπία, που φυσικά θα φέρει
ενεργοποίηση των
CDs
και πολλά κέρδη για τους κατόχους
τους.
Η “τελευταία φάση” του δράματος, το
κούρεμα και οι τραπεζικές μετοχές…
Σε αυτό το σημείο θα επαναλάβουμε
ένα σχόλιο το οποίο είχαμε κάνει
πριν από περίπου μια εβδομάδα.
Συγκριμένα, όπως είχαμε αναφέρει, αν
ρισκάραμε να δώσουμε ένα
χαρακτηρισμό στην περίοδο των
επόμενων 2 με 6 μηνών, θα λέγαμε ότι
ουσιαστικά πρόκειται για την
“τελευταία φάση του δράματος”, τόσο
για το ελληνικό χρηματιστήριο
συνολικά και κυρίως για τις
τραπεζικές μετοχές, οι οποίες και
βιώνουν έναν πραγματικό εφιάλτη κατά
τα τελευταία 2 χρόνια και ειδικά
φέτος (απώλειες από 01/01 78%).
Συγκεκριμένα, αν και η κατάσταση
παραμένει πολύ αβέβαιη για την
ελληνική οικονομία θα ρισκάραμε να
προβλέψουμε ότι εφόσον σε επίπεδο
ευρωπαϊκής – παγκόσμιας οικονομίας
αποφευχθούν τα χειρότερα (πολύ
δύσκολη περίοδος περιμένουμε να
είναι αυτή του Ιανουαρίου – Μαρτίου
2012), τότε θα βιώσουμε τον
τελευταίο κύκλο μεγάλων πιέσεων στις
τραπεζικές μετοχές, στα πλαίσια της
συμφωνίας για το κούρεμα του
ελληνικού χρέους και των επιπτώσεων
αυτού στις τράπεζες και κυρίως το
dilution των παλαιών μετόχων (στα
πλαίσια της ανακεφαλαιοποίησης) και
τις μεγάλες αυξήσεις κεφαλαίου που
θα υπάρξουν. Έτσι πιστεύουμε ότι
κατά την περίοδο των επόμενων δύο
μηνών και μέχρι τα τέλη Ιανουαρίου,
οι τραπεζικές μετοχές θα δείξουν για
ακόμη μια φορά τον κακό τους εαυτό,
ενώ την ίδια ώρα καλύτερη εικόνα θα
έχουν επιλεγμένες μη τραπεζικές από
τη μεγάλη κυρίως, αλλά και τη μεσαία
κεφαλαιοποίηση.
Πέραν όμως του χρηματιστηρίου
εκτιμάμε ότι σε μεγάλο βαθμό η
ολοκλήρωση των ανακεφαλαιοποίησεων,
με τη βοήθεια του δημοσίου στις
περισσότερες περιπτώσεις (αυτό θα
σημάνει κρατικοποίηση), θα φέρει
αλλαγή της στάσης των τραπεζών σε
θέματα ρευστότητας στην οικονομία,
με αποτέλεσμα, εφόσον πάντα δεν
υπάρξουν τρομακτικά προβλήματα από
το εξωτερικό, να αρχίσει σταδιακά να
ανακάμπτει και η ελληνική οικονομία.
Συγκεκριμένα, θα ρισκάραμε να πούμε
ότι θεωρούμε ότι είναι πολύ πιθανόν
πια, η ελληνική οικονομία να μπει σε
σταδιακή φάση ανάκαμψης από το
καλοκαίρι του 2012, κάτι το οποίο
χρηματιστηριακά θα μπορούσε να
σημάνει μια θετική κίνηση νωρίτερα.
Μόνο ένα “Point”
για την κρίση χρέους στην Ε.Ε.
Εν συντομία και σε συνέχεια του
χθεσινού μας επιλόγου, ότι παρά την
αβεβαιότητα η οποία υπάρχει
εκτιμούμε ότι θα βρεθεί λύση κατά το
πρώτο τρίμηνο του 2012, να
αναφέρουμε μια πολύ θετική είδηση, η
οποία θα λέγαμε ότι πέρασε στα “ψιλά”.
Συγκεκριμένα, όπως ανακοινώθηκε
σήμερα η ΕΚΤ θα διαθέσει 3ετή δάνεια
στις εμπορικές τράπεζες, σε μια
σημαντική κίνηση για να ενισχύσει τη
ρευστότητά τους εν μέσω της κρίσης
χρέους, ενώ αυτό θεωρείται ότι
συνέβαλε στην εντυπωσιακή σημαντική
αποκλιμάκωση του κόστους δανεισμού
της Ισπανίας. Μάλιστα, θα λέγαμε ότι
αυτή η είδηση είναι μια ακόμη
απόδειξη ότι παρά τις δηλώσεις και
τις προσπάθειες του ίδιου του
διοικητή της ΕΚΤ να κατεβάσει το
πήχη των προσδοκιών, η ΕΚΤ είναι
έτοιμη να συμβάλει αποφασιστικά στην
επίλυση της κρίσης χρέους. |
