|
Στο μεγάλο ζήτημα των διαβουλεύσεων
για το κούρεμα του ελληνικού χρέους,
όλα εξακολουθούν να είναι ρευστά,
ενώ παρά τη συγκρατημένη αισιοδοξία
η οποία εκφράζεται, τόσο από έλληνες
όσο και από ευρωπαίους αξιωματούχους
για ένα εθελοντικό κούρεμα, ανοιχτό
παραμένει το ζήτημα της μη –
εθελοντικής διαδικασίας, κάτι το
οποίο θα επαναλάβουμε και σήμερα ότι
σκέφτεται όλο και πιο πολύ η
γερμανική πλευρά. Βέβαια ένα από τα
σημεία κλειδιά είναι οι συνεχείς
διαπραγματεύσεις με την ΕΚΤ, για
συμμετοχή των ελληνικών ομολόγων που
έχει αυτή στο
PSI,
τουλάχιστον κατά ένα μέρος,
δεδομένου ότι τα ελληνικά ομόλογα
έχουν αποκτηθεί με
discount.
Στα πιο χρηματιστηριακά ζητήματα,
όπως αναφέραμε στην εισαγωγή και στο
καθαρά τεχνικό σχόλιο, οι επόμενες
συνεδριάσεις αναμένονται με τεράστιο
ενδιαφέρον, με τους βασικούς δείκτες
να καταβάλουν προσπάθεια να
βελτιωθεί η τεχνική εικόνα, μετά από
μεγάλο χρονικό διάστημα. Επίσης, με
αφορμή τις διαπραγματεύσεις για το
PSI και την πορεία των τραπεζικών
μετοχών, οι οποίες φυσικά θα
παραμείνουν οι πλέον ευαίσθητες στην
επικαιρότητα, θα λέγαμε ότι η
καθυστέρηση ολοκλήρωσης της
συμφωνίας για το κούρεμα του χρέους,
σε ένα βαθμό (τουλάχιστον
βραχυπρόθεσμα) λειτουργεί θετικά για
την πορεία των τραπεζικών μετοχών,
αφού όπως επανειλημμένος έχουμε
τονίσει με την ολοκλήρωση της
συμφωνίας (εφόσον αυτή επιτευχθεί,
ένα μη εθελοντικό κούρεμα θα ήταν
ακόμη πιο αρνητικό σενάριο για τις
τράπεζες) τα σύννεφα το πιο πιθανό
είναι να επιστρέψουν, με την προσοχή
να στρέφεται στις επιπτώσεις του
κουρέματος στις ισολογισμούς των
τραπεζών. Επίσης, είναι ξεκάθαρο ότι
θα είναι κάτι παραπάνω από
καθοριστικός ο τρόπος με τον οποίο
θα γίνει η ανακεφαλαιοποίηση, όπου
όλα τα σενάρια παραμένουν ανοιχτά (κερδίζει
έδαφος αυτό της στήριξης με την
έκδοση κοινών και προνομιούχων
μετοχών).
Οι τελευταίες πληροφορίες για το
haircut και οι συνεχείς
διαβουλεύσεις….
Συνεχίστηκαν και χθες στο συμβούλιο
των ευρωπαίων υπουργών οικονομικών (Eurogroup)
οι διαπραγματεύσεις για το κούρεμα
του ελληνικού χρέους, όπου ξεκάθαρα
τονίστηκε η ανάγκη να υπάρξει μια
συμφωνία για να προχωρήσει το νέο
πακέτο στήριξης προς την Ελλάδα, ενώ
η Α. Μέρκελ διέψευσε πληροφορίες οι
οποίες έκαναν λόγω για ένα πιθανό
δάνειο γέφυρα. Πάντως θα πρέπει να
τονίσουμε ότι το σύνολο των
ευρωπαίων ηγετών εμφανίστηκε από
αισιόδοξο ως βέβαιο για την
ολοκλήρωση της συμφωνίας.
Στις τελευταίες πληροφορίες, στελέχη
του ΥΠΟΙΚ που βρίσκονται στην
αίθουσα συνεδριάσεων του Eurogroup
χαρακτήρισαν «Ουσιαστική και
εποικοδομητική» τη συζήτηση για το
PSI και το νέο πρόγραμμα στήριξης
της Ελλάδας, ενώ σύμφωνα με τους
ίδιους κύκλους του υπουργού
Οικονομικών, οι διαβουλεύσεις με τον
ιδιωτικό τομέα θα συνεχιστούν
εντατικά, με στόχο η επίσημη
προσφορά να γίνει μέχρι 13
Φεβρουαρίου.
Στις υπόλοιπες ειδήσεις της χθεσινής
ημέρας και όσον αφορά τη μεγάλη
εκκρεμότητα του επιτοκίου, η εικόνα
είναι ακριβώς αυτή η οποία
περιγράφουμε εδώ και μέρες, με τη
γερμανική πλευρά (ακολουθούμενη και
από άλλες χώρες) να μη συζητάει
επιτόκιο άνω του 3,5% (σε αυτήν την
περίπτωση το πραγματικό κούρεμα
υπολογίζεται λίγο πάνω από το 70%),
ενώ η πλευρά των δανειστών σε νέες
επικοινωνίες τις οποίες είχε χθες με
τους εκπροσώπους της τρόικας
ξεκαθάρισε ότι η συνδυαστική της
προσφορά (κλιμακωτό επιτόκιο,
διαβάστε χθεσινό σχόλιο), η οποία
δίνει ένα μέσο επιτόκιο περίπου 4 με
4,1% (πραγματικό κούρεμα 68% περίπου)
είναι η καλύτερη δυνατή για να
επιτευχθεί ο εθελοντικός χαρακτήρας
του κουρέματος και να μην προκύψει
ένα πιστωτικό γεγονός.
Η πιθανότητα μιας μη εθελοντικής
διαδικασίας…
Σε συνάρτηση με το παραπάνω
διαφαινόμενο αδιέξοδο για το ύψος
του επιτοκίου και κατ’ επέκταση το
μέγεθος του πραγματικού κουρέματος
θα επαναλάβουμε ότι η γερμανική
πλευρά συνεχίζει να αφήνει όλο και
πιο ανοιχτό το ενδεχόμενο ενός μη –
εθελοντικού κουρέματος, κάτι στο
οποίο συμφωνεί και το ΔΝΤ, σε μια
προσπάθεια το χρέος να καταστεί όσο
το δυνατόν πιο βιώσιμο. Μάλιστα,
σύμφωνα με πληροφορίες η γερμανική
πλευρά παρουσίασε σε συγκεκριμένες
χώρες, μελέτη οικονομολόγων –
συμβούλων της γερμανικής κυβέρνησης
ότι το ενδεχόμενο ενός πιστωτικού
γεγονότος στην περίπτωση της Ελλάδος
δε θα είχε επιπτώσεις, ενώ αντιθέτως
θετικές επιπτώσεις θα είχε μια
απόφαση που θα καθιστούσε το
ελληνικό χρέος όσο το δυνατόν πιο
βιώσιμο.
Κλείνοντας, το σχόλιο μας θα λέγαμε
ότι χαρακτηριστικές είναι οι
δηλώσεις του Ολλανδού υπουργού
οικονομικών, ειδικά να λάβει κανείς
υπόψη τις σχέσεις που υπάρχουν
μεταξύ της Γερμανίας και της
Ολλανδίας.
Συγκεκριμένα, ο Ολλανδός υπουργός
Οικονομικών Γιαν Κις ντε Γιάχερ
άφησε ανοιχτό το ενδεχόμενο να
αφεθεί η Ελλάδα να υποστεί ένα
πιστωτικό γεγονός (credit event,
εννοείται πάντα μέσα στη ζώνη του
ευρώ), μια άτακτη χρεοκοπία, αν δεν
επιτευχθεί γρήγορα σε εθελοντική
βάση συμφωνία μεταξύ της κυβέρνησης
της χώρας και των ιδιωτών πιστωτών
της. Συγκεκριμένα, δήλωσε: «Όπως
γνωρίζετε, δεν είμαστε αντίθετοι σε
ένα μεμονωμένο πιστωτικό γεγονός.
Δεν είμαστε ποτέ εναντίον», δήλωσε
στο περιθώριο της συνόδου με τους
ομολόγους του της ζώνης του ευρώ
στις Βρυξέλλες, τονίζοντας παράλληλα
ότι αυτό που έχει σημασία είναι να
επιτευχθεί η βιωσιμότητα του χρέους.
«Αν είναι εθελοντική, τόσο το
καλύτερο, αλλά ποτέ αυτό δεν ήταν το
κύριο αίτημα μας», τόνισε, κρίνοντας
ότι το όλο θέμα είναι «σημασιολογικό»,
καθώς όπως είπε κανένας δεν θέλει
πραγματικά να αφαιρέσει εθελοντικά
το 70% της αξίας από τους τίτλους
που του ανήκει. Θα λέγαμε λοιπόν ότι
αυτή η σκέψη είναι ακριβώς αυτή που
φαίνεται να αναπτύσσεται όλο και πιο
πολύ στους κόλπους της Ε.Ε. και
ειδικά στη Γερμανία, η οποία και
λαμβάνει τις τελικές αποφάσεις.
|
