ΕΛΛΗΝΙΚΟ ΤΜΗΜΑ ΑΝΑΛΥΣΗΣ

ΔΙΕΘΝΗ ΤΜΗΜΑ ΑΝΑΛΥΣΗΣ

ΠΡΟΦΙΛ ΕΤΑΙΡΕΙΩΝ
A-Z  /  ΕΛΛΗΝΙΚΑ: A B Γ Δ Ε Ζ Η Θ Ι Κ Λ Μ Ν Ξ Ο Π Ρ Σ Τ Υ Φ Χ Ψ Ω

ΣΕΛΙΔΕΣ  1  2  3  4  5  6  7  8  9 10 11 12

GFF

FUNDAMENTALS**

ΜΑΙΛΛΗΣ

Ουδέτερη η σύσταση του GFF για την μετοχή της εταιρείας Μαίλλης.

Ο κύκλος εργασίων εμφανίζεται αυξημένος κατα 8% στα 182 εκ. ευρο (ποσοστό αύξησης τριμήνου 9,246%). Τα ενοποιημένα κέρδη προ φόρων διαμορφώνονται στα 13.983.000 ευρο αυξημένα κατα 9% (Α Τρίμηνο 2005 18,944%). Το EBITDA της εταιρείας εμφανίζεται αυξημένο κατα  9,135%. Τέλος μειωμένα κατα 5,131% εμφανίζονται τα κέρδη προς διανομή στους μετόχους. Αναφορικά με την κατάσταση ταμειακών ροών, απο λειτουργικές δραστηριότητες υστερούν σημαντικά σε σχέση με το αντίστοιχο εξάμηνο του 2004. Το γεγονός εντωπίζεται στην συμβολή των μεταβολών του κεφαλαίου κινήσεως και ποιο συγκεκριμένα στην αύξηση των αποθεμάτων κατα 18%. Στο συνολό της η εταιρεία σημειώνει αύξηση των ταμειακών διαθεσίμων κατα 2636 χιλ. ευρο, γεγονός που οφείλεται στην αγορα ενσωμάτων παγίων που πραγματοποιησε η εταιρεία κατα την αντιστοιχη χρήση του 2004. Αναφορικά με τους δείκτες αποδοτικότητας της εταιρείας, με μόνη εξαίρεση το μικτο περιθώριο κέρδους που σημειώνει μείωση της τάξης του 5,763%, εμφανίζουν μικρή βελτίωση. Καλή η εικόνα και των δεικτών ρευστότητας που εμφανίζονται αρκετά βελτιωμένοι κυρίως λόγο της μείωσης των βραχυπροθέσμων υποχρεώσεων κατα 12,321%. Τέλος αναφορικά με την διαρθρωση της εταιρείας η σχέση ξένων προς ίδια κεφάλαια εμφανίζεται σταθερή στο 1,61.

ΓΡΗΓΟΡΗΣ ΣΑΡΑΝΤΗΣ

Ουδέτερη η σύσταση του GFF για την μετοχή της εταιρείας Γρ. Σαραντης. Ποιο συγκεκριμένα έχουμε τα ακόλουθα.

Σχετικά με την κατάσταση αποτελεσμάτων περιόδου η εταιρεία σημειώνει αύξηση των κερδών προ φόρων, σε ενοποιημένη βάση, της τάξης του 13,106% στα 12.279.000 ευρο. Ο κύκλος εργασίων εμφανίζεται αυξημένος κατα 13,004% στα 99.552.000 ευρο. Το EBITDA της εταιρείας διαμορφώνεται στα 15.811.000 απο 14.258.000 ευρο αυξημένο κατα 10,892%. Τα κέρδη προς τους μετόχους της εταιρείας εμφανίζονται αυξημένα κατα 15% στα 9.854.000 ευρο. Οι δείκτες αποδοτικότητας με εξαίρεση αυτόν της απόδοσης ιδίων κεφαλαίων εμφανίζονται βελτιωμένοι. Πολύ καλή εικόνα εμφανίζουν οι δείκτες ρευστότητας της εταιρείας. Αναφορικά με το σύνολο των υποχρεώσεων αυτές διαμορφώνονται στα 158 εκ. ευρο οριακά αυξημένο κατα 1,387%. Τα ίδια κεφάλαια της εταιρείας διαμορφώνονται στα 47 εκ. ευρο αρκετά αυξημένα κατα 28,4%, γεγόνος που συμβάλει στην μείωση της υψηλής σχέσης ξένων προς ίδια κεφάλαια όπως αυτή διαμορφώνεται μετά την υιοθέτηση των διεθνών λογιστικών προτύπων. Ο συγκεκριμένος δείκτης διαμορφώνεται στο 3.37 απο 4.27 σημειώνοντας σαφή βελτίωση συγκρινόμενος και με το Α τρίμηνο της τρέχουσας χρήσης. Η σχέση των ιδίων κεφαλαίων ως προς το σύνολο του ενεργητικού διαμορφώνεται στο 22,86%, και αν και βελτιωμένη εξακολουθεί να θεωρείται χαμηλή.

CHIPITA

Ο κύκλος εργασιών αυξήθηκε κατα 18.14%, ενώ τα κέρδη προ φόρων διαμορφώνονται στα 6.197.000 ευρο αυξημένα κατα 53,164%. Το EBITDA της εταιρείας διαμορφώνεται στα 21.121.000 ευρο αυξημένο κατα 24,248%. Πρέπει να τονιστεί οτι ο όμιλος εμφανίζει ελαφρός καλύτερη επίδοση σε σχέση και με τα αποτελέσματα τριμήνου. Το περιθώριο μικτού κέρδους εμφανίζεται βελτιωμένο κατα 2,42% και διαμορφώνεται στο 32.43% στο υψηλότερο επίπεδο 5ετίας. Καλή και η επίδοση και του καθαρού περιθωρίου κέρδους που διαμορφώνεται στο 4,59% αυξημένο κατα 29,64%. Παρά την αρχικά θετική εικόνα που δημιουργεί η κατάσταση αποτελεσμάτων περιόδου προβληματισμούς δημιουργούν τα ακόλουθα. Ο όμιλος εμφανίζει αρνητική εικόνα αναφορικά με την κατάσταση ταμειακών ροων και κυρίως αναφορικά με τις ταμειακές ροές απο λειτουργικές δραστηριότητες. Ο όμιλος σημειώνει (αναφορικά με τις ταμειάκες ροες απο λ.δραστ.) εκροές της τάξης των 5.742.000 ευρο απο εισροές της τάξης των 15.572.000 το 2004, γεγονός που εντωπίζεται στην αύξηση των απιτήσεων κατα 20 εκ.ευρο. Φυσικά πρέπει να τονιστεί οτι οι ταμειακές ροές απο λειτουργικές δραστηριότητες πρίν την προσαρμογή του κεφαλαίου κινήσεως διαμορφώνεται στα 17.902.000 ευρο. Στο σύνολο τα τανειακά διαθέσιμα εμφανίζονται αυξημένα κατα 5.730.00 επιρεαζόμενα κυρίως απο τις ταμειακές ροές απο χρηματοδοτικές δραστηριότητες και την έκδοση δανείων της τάξης των 28.471.000 ευρο. Στο σύνολο της ο όμιλος εμφανίζει αύξηση του των υποχρεωσεών της κατα 13.42%. Οι βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις διαμορφώνονται στα 140 εκ. ευρο. αυξημένες κατα 31%. Η σχέση των ξένων ως προς τα ίδια κεφάλαια εμφανίζεται στο υψηλότερο επίπεδο 5ετίας και διαμορφώνεται στο 2.33, αυξημένο κατα 9.088%. Η σχέση των ιδίων ως προς το σύνολο του ενεργητικού διαμορφώνεται στο 29.89%, μια απο τις χαμηλότερες του κλάδου. Μέτρια εμφανίζεται και η εικόνα των δεικτών ρευστότητας και με τους δείκτες γενικής και άμεσης ρευστότητας να διαμορφώνονται στο 0.87 και 0.67 αντίστοιχα. 

ζΤο GFF εμφανίζεται ουδέτερο αναφορκά με την μετοχή της εταιρείας CHIPITA.

CPI

Αρνητική η εικόνα των αποτελεσμάτων της εταιρείας CPI για την χρήση  απο 01/07/04 εως 30/06/05. Ποιό συγκεκριμένα και παρά την μικρή αύξηση του κύκλου εργασιών, τα κέρδη πρό φόρων σημειώνουν μείωση της τάξης του 83%. Οι δείκτες αποδοτικότητας με εξαίρεση αυτό του μικτόύ περιθωρίου κέρδους σημειώνουν σημαντική μείωση. Το σύνολο των υποχρεώσεων εμφανίζεται αυξημένο κατα 37%, που σε συνδιασμό με την μείωση των ιδίων κεφαλαίων οδηγούν την σχέση των ξένων ως προς τα ίδια κεφάλαια στο 3,23 απο 1,80. Διατήρηση της σύστασης πώλησης.

ΕΒΙΚ

Θετική η εικόνα εξαμήνου για την εταιρεία ΕΒΙΚ. Σε ενοποιημένο επίπεδο ο κύκλος εργασίων παρουσιάζει αύξηση της τάξης του 22,75%, τα κέρδη προ φόρων αύξηση της τάξης του 27%, και το EBITDA της εταιρείας αύξηση της τάξης του 42.130%. Θετική και η εικόνα και απο την κατάσταση ταμειακών ροών. Η εταιρεία εμφανίζει αύξηση των ταμειακών διαθεσίμων κατα 2.109.000 ευρο, κυρίως λόγο της αύξησης των ταμειακών ροων απο λειτουργικές δραστηριότητες. Αναφορικά με τους δείκτες ρευστότητας η εταιρεία παρουσιάζει σαφή βελτίωση κυρίως λόγο της αναδιάρθρωσης  των δανείων και της μείωσης των βραχυπροθέσμων υποχρεώσεων κατα 73%. Τελος καλή είναι η εικόνα αναφορικά με την αποδοτικότητα και την διάρθρωση των κεφαλαίων της εταιρείας. Η εταιρεία κρίνεται στα τρέχοντα επίπεδα ως δίκαια αποτιμημένη.

EVEREST

Θετική η εικόνα για την εταιρεία Everest για την χρήση απο 01/07/04 εως 30/06/05. Ποιό συγκεκριμένα ο κύκλος εργασίων εμφανίζεται αυξημένος κατα 2,688% και τα κέρδη προ φόρων κατα 2,677%. Αναφορικά με τους δείκτες αποδοτικότητας έχουμε αύξηση του μικτού περιθωρίου κέρδους κατα 3,36% στο 102,92%. Το καθαρό περιθώριο κέρδους εμφανίζεται σταθερό στο 23.94%. Οι δείκτες ρευστότητας εμφανίζονται έντονα μειωμένοι, κυρίως λόγο της αύξησης των βραχυπροθέσμων υποχρεώσεων κατα 81%. Βέβαια πρέπει να τονιστεί οτι παρά αυτήν την μείωση δεν προβληματίζουν μια και διαμορφώνονται σε πολύ ικανοποιητικό επίπεδο. Το σύνολο των υποχρεώσεων εμφανίζεται αυξημένο κατα 9,65% και διαμορφώνεται στα 27.635.000 ευρο. Τα ίδια κεφάλαια της εταιρείας διαμορφώνονται στα 40.325.000 αυξημένα κατα 3,89%. Η σχέση ξένων προς ίδια κεφάλαια διαμορφώνεται σε πολύ ικανοποιτικό επίπεδο, αυτό του 0,6853. Το P/E Ratio της εταιρείας διαμορφώνεται στο 6.4 και η μερισματική απόδοση στο 4%. Το GFF τοποθετει την μετοχή της εταιρείας Everest στην κατηγορία της σύστασης για διακράτηση.

AUDIOVISUAL

Ο κύκλος εργασιών διαμορφώθηκε στα 37.100.000 ευρό αυξημένος κατα 67%. Τα κέρδη προ φόρων αυξήθηκαν κατα 60,735% και διαμορφώθηκαν στα 4.245.000 ευρο. Οι δείκτες μικτού και καθαρού περιθωρίου κέρδους σημειώνουν μείωση κατα 12,61 και 3.71% αντίστοιχα. Το σύνολο των υποχρεώσεων εμφανίζεται αυξημένο κατα 10.071% στα 98.398.000 ευρο. Το σύνολο των ιδίων κεφαλαίων διαμορφώνεται στα 29.572.000 ευρο αυξημένο κατα 12.398%. Αναφορικά με την σχέση των ξένων προς τα ίδια κεφάλαια, αυτή διαμορφώνεται στο 3.327. Ο δείκτης  των ιδίων ως προς το σύνολο του ενεργητικού διαμορφώνεται στο 23%. Οι δείκτες ρευστότητας εμφανίζονται σταθεροι και διαμορφώνονται, ο δείκτης γενικής στο 0.82 και ο δείκτης άμεσης ρευστότητας στο 0.75. Αναφορικά με την κατάσταση ταμειακών ροών έχουμε αύξηση των  ταμειακών διαθεσίμων κατα 18.237%. Οι ταμειακές ροές απο λειτουργικές δραστηριότητες σημειώνουν αύξηση της τάξης του 222,85%, κυρίως λόγο της αύξησης των βραχυπροθέσμων τραπεζικών υποχρεώσεων.

RAINBOW

O κύκλος εργασιών σε ενοποιημένο επίπεδο εμφανίζεται αυξημένος κατα 38.873% στα 9.585.000 απο 6.902.000 ευρό. Τα κέρδη πρό φόρων εμφανίζονται αυξημένα κατα 115,579% στα 674.564 ευρο. Αναφορικά με τους δείκτες αποδοτικότητας όλοι οι επιμέρους δείκτες εμφανίζουν βελτίωση με αυτό του μικτού περιθωρίου κέρδους να διαμορφώνεται στο 27.58% αυξημένος κατα 4,038%. Το καθαρό περιθώριο κέρδους εμφανίζεται αυξημένο κατα 55,343% και διαμορφώνεται στο 7.04%. Αναφορικά με τους δείκτες ρευστότητας της εταιρείας, και λόγο της αύξησης των βραχυπροθέσμων υποχρεώσεων εμφανίζονται μειωμένοι, αν και σε καμοία περίπτωση δεν προβληματίζουν. Η σχέση των ξένων προς τα ίδια κεφάλαια διαμορφώνεται στο 0.34, και χαρακτηρίζεται ως ιδιαίτερα χαμηλή. Τέλος η ταχύτητα κυκλοφορίας των αποθεμάτων εμφανίζεται βελτιωμένη, κυρίως ως αποτέλεσμα της αύξησης του κύκλου εργασιών. Παρα την θετική εικόνα σε επιμέρους κατηγορίες που εμφανίζει η εταιρεία Rainbow, για το εξάμηνο της τρέχουσας χρήσης,  κρίνεται (σύμφωνα με την τρέχουσα αποτιμησή της) ως ακριβή.  

OTE

Ο ενοποιημένος κύκλος εργασιών αυξήθηκε κατα 5.114% στα 2.666 εκ ευρο. Τα κέρδη προ φόρων διαμορφώθηκαν στα 450 εκ.ευρο αυξημένα κατα 35,084%. Αναφορικά με το EBITDA η εταιρεία εμφανίζει, πάντα σε ενοποιημένο επίπεδο, αύξηση της τάξης του 7,908% στα 948 εκ.ευρο. Αναφορικά με την κατάσταση ταμειακών ροών έχουμε αύξηση των ταμειακών διαθεσίμων κατα 115.5 εκ. ευρο. Οι ταμειακές ροές απο λειτουργικές δραστηριότητες διαμορφώνονται στα 683.4 εκ.ευρο μειωμένα κατα 4.67%. Αναφορικά με τους δείκτες αποδοτικότητας, σε ενοποιημένο επίπεδο, εμφανίζουν σημαντική βελτίωση. Το καθαρό περιθώριο κέρδους διαμορφώνεται στο 16.88% βελτιωμένο κατα 28.51%. Αναφορικά με τους δείκτες ρευστότητας του ομίλου οι δείκτες άμεσης και γενικής ρευστότητας διαμορφώνονται στο 1.55 και 1.49 αντίστοιχα, παρουσιάζοντας βελτίωση της τάξης του 16%, γεγονός που εντωπίζεται στην αύξηση του κυκλοφορούντος ενεργητικού κατα 18%. Το σύνολο των υποχρεώσεων της εταιρείας εμφανίζεται σταθερό στα 5.563 εκ. ευρο. Αναφορικά με την διάρθρωση του ομίλου η σχέση ξένων προς ίδια κεφάλαια διαμορφώνεται στο 0.9246, μια απο τις χαμηλότερες δεδομένου και του διεθνή ανταγωνισμού. Η σχέση των ιδίων ως προς το σύνολο του ενεργητικού διαμορφώνεται στο 48%.  

Παρά την σημαντική βελτίωση που παρουσιάζει η εταιρεία πρέπει να τονιστούν τα ακόλουθα. Η εντυπωσιακή αύξηση των κερδών της εταιρεία Romtelecom στα πλαίσια της εισαγωγής της εταιρείας στο Ρουμανικό Χρηματιστήριο, στα κίνητρα της Ρουμανικής κυβέρνησης, καθώς και την ανατίμηση του Ρουμανικού νομίσματος. Επιπλέον πρέπει να τονιστεί η μεγάλη συμμετοχή του έκτακτου μερίσματος της Cosmote. Το μεγάλο ερώτημα έχει να κάνει αναφορικά με την διατήρηση της κερδοφορίας της εταιρείας και την επίδραση απο το πρόγραμμα της εθελουσίας εξόδου. Επιπλέον πρέπει να τονιστεί οτι ιδιαίτερα απο την χρήση του 2006, αναμένεται εξασθένηση των έκτακτων κερδών που παρουσιάστηκαν κατα την τρέχουσα χρήση.

Διατήρηση της σύστασης διακράτησης απο το Greek Finance Forum.

ΧΑΙΔΕΜΕΝΟΣ

Ο κύκλος εργασιών παρουσιάζει αύξηση της τάξης του 2.458% και διαμορφώνεται στα 11.423.000 ευρο. Τα κέρδη προ φόρων διαμορφώνται στα 177.926 ευρο απο 46.929. Το EBITDA διαμορφώνεται στα 1.507.000 αυξημένο κατα 8.417%. Αναφορικά με την κατάσταση ταμειάκων ροών η εταιρεία παρουσιάζει θετική εικόνα.

Ποιο συγκεκριμένα η εταιρεία σημειώνει καθαρή αύξηση των ταμειακών διαθεσίμων της τάξης των 674.826 ευρο. Οι ταμειακές ροές απο λειτουργικές δραστηριότητες διαμορφώνονται στα 920.766 απο 759.457 ευρο. Οι ταμειακές εκροές απο επενδυτικές δραστηριότητες είναι της τάξης των 2.252.200 ευρο ως αποτέλεσμα της απόκτησης ενσώματων περουσιακών στοιχείων. Οι δείκτες αποδοτικότητας με μόνη εξαίρεση αυτή του μικτού περιθωρίου κέρδους εμφανίζουν καλύτερη εικόνα. Οι δείκτες ρευστότητας χωρίς να προβληματίζουν ιδιαίτερα εμφανίζουν μικρή μείωση. Ο δείκτης ξένων προς ίδια κεφάλαια, επίσης χωρίς να προβληματίζει, εμφανίζεται αυξημένος κατα 28.58% και διαμορφώνεται στο 0.6174.

ΤΕΞΑΠΡΕΤ

Συνέχιση της αρνητικής εικόνας για την εταιρεία Τεξαπρετ για την χρήση απο 01/07/04 εως 30/06/05. Ο κύκλος εργασιών σημειώνει μείωση της τάξης του 27.262%. Η εταιρεία σημειώνει ζημίες της τάξης των 1.230.000 ευρο απο οριακά κέρδη. Αρνητική η εικόνα για τους δείκτες αποδοτικότητας της εταιρείας με το σύνολο αυτών να παρουσιάζει μείωση σε σύγκριση με την αντίστοιχη περσινή χρήση. Οι δείκτες γενικής και άμεσης ρευστότητας εμφανίζουν μείωση της τάξης του 11 και 19.23% αντίστοιχα. Αρνητική η εικόνα και για το σύνολο των δεικτών αποτελεσμάτων και δραστηριότητας. Το GFF συνεκτιμώντας την αρνητική πορεία της εταιρείας σε συνδιασμό με την προβληματική εικόνα του κλάδου τοποθετεί τον τίτλο της Τεξαπρέτ στην κατηγορία πώληση.

ΝΑΚΑΣ

Κατώτερα των αναμενομένων τα αποτελέσματα της εταιρείας ΝΑΚΑΣ για την χρήση απο 01/07/04 εως 30/06/05. Ο κύκλος εργασιών σημείωσε οριακή αύξηση της τάξης του 3.541% στα 30.879.000 ευρο. Τα κέρδη προ φόρων εμφανίζονται μειωμένα κατα 32.81% στα 2.108.000 ευρο. Αναφορικά με τα περιθώρια κέρδους το μικτό εμφανίζεται μειωμένο κατα 1.147% και αυτό του καθαρού κέρδους μειωμένο κατα 35% στο 6.83%. Θετική η εικόνα αναφορικά με τους δείκτες γενικής και άμεσης ρευστότητας. Το σύνολο των υποχρεώσεων είναι μειωμένο κατα 13.204%, και η σχέση ξένων προς ίδια κεφάλαια διαμορφώνεται στο 0.3395, το οποίο κρίνεται άριστο. Το P/E Ratio σύμφωνα με την τιμή κλεισίματος στης 02/09/05 διαμορφώνεται στο 12.025 και το αναμενόμενο (GFF Estimation) στο 14.5. Η μερισματική απόδοση διαμορφώνεται στο 10%, με την αναμενόμενη να διαμορφώνεται στο 7.24%. Παρά την κατώτερη εκ των προβλεπομένων αποτελεσμάτων για την χρήση, η Νακας Α.Ε. εξακολουθεί να είναι μία απο τις πλέον υγειής μικρές εταιρείες και συστήνεται η διακράτηση για την μετοχή της εταιρείας.

ΕΠΙΛΕΚΤΟΣ

Αρνητική η εικόνα για την επίλεκτος για την χρήση απο 01/07/04 μέχρι 30/06/05. Ο κύκλος εργασιών εμφανίζεται μειωμένος κατα 8.872% στα 47.250.000 ευρο απο 51.850.000 ευρο. Επιπλέον η εταιρεία εμφανίζει διεύρυνση των ζημιών, στα 3.721.000 ευρο απο ζημιές 689.000 ευρο (01/07/03-30/06/04). Αναφορικά με τους δείκτες γενικής και άμεσης ρευστότητας η εταιρεία παρουσιάζει μειώσης της τάξης του 17.6 και 23.8% αντίστοιχα. Αναφορικά με το σύνολο των υποχρεώσεων παρατηρούμε μικρή αύξηση του 3.714%, και η σχέση ξένων προς ίδια κεφάλαια διαμορφώνονται στα 0.40 απο 0.359, και κρίνεται ως ικανοποιητική.

VIVERE

Μείωση του κύκλου εργασίων κατα 34.565% καθώς και οριακά κέρδη προ φόρων ύψους 36.187 απο ζημίες κατα το αντίστοιχο εξάμηνο του 2004. Το σύνολο των υποχρεώσεων διαμορφώνεται στα 18,836 εκ. ευρο μειωμένα κατα 24.265% συνεχίζοντας την μείωση του 2004 σε σχέση με το 2003. Οι δείκτες ρευστότητας εμφανίζονται έντονα μειωμένοι κυρίως λόγο της μείωσης των απαιτήσεων και των αποθεμάτων και κατ' επέκταση του κυκλοφορούντος ενεργητικού. Η σχέση ξένων προ ίδια κεφάλαια διαμορφώνεται στο 1.68 απο 1.72 κατα την αντίστοιχη χρήση του 2004. Στα αρνητικά της εταιρείας ο υψηλός μέσος όρος πληρωμής των βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων, συγκρινόμενος και με αυτόν του κλάδου.

MICROLAND

Εντυπωσιακή βελτίωση σε σχέση με τα αποτελέσματα εξαμήνου του 2004, εμφανίζει η εταιρεία. Ποιό συγκεκριμένα αναφορικά με την κατάσταση αποτελεσμάτων περιόδου εχουμε τα ακόλουθα.

Οι πωλήσεις της εταιρείας εμφανίζονται μειωμένες κατα 56.880%, γεγονός που δεν προβληματίζει, σχετιζόμενο και με τις προθέσεις της διοικησης της εταιρείας για μεγαλύτερης αποδοτικότητας εμπορική δραστηριότητα. Γεγονός που επιβεβαιώνεται και απο την αύξηση του μικτού κέρδους και την ύπαρξη κερδών (απο ζημιές το αντίστοιχο εξάμηνο του 2004), καθώς και την εντυπωσιακή  αύξηση του EBITDA κατα 645% στα 1.684.000 ευρο. Επιπλέον οι δείκτες μικτού και καθαρού κέρδους σημειώνουν εντυπωσιακή βελτίωση. Ο δείκτης μικτού περιθωρίου κέρδους διαμορφώνεται στο 8.40 απο 2.89 (αύξηση της τάξης του 190%) και του καθαρού περιθωρίου κέρδους στο 1.26 % απο -1.16% το 2004.

Αναφορικά με την κατάσταση ταμειακών ροων η εταιρεία σημειώνει αύξηση των ταμ.διαθ. κατα 183.52% , λόγο της αύξησης των ταμειακών διαθεσίμων απο λειτουργικές δραστηριότητες, και κυρίως λόγο της ύπαρξης εισροών απο εκροές στις ταμειακές ροές απο χρηματοδοτικές δραστηρίοτητας. Ποιο συγκεκριμένα αναφορικά με τις ταμειακές ροές απο λειτουργικές δραστηριότητες παρατηρείται μια αύξηση της τάξης του 20.43% κυρίως λόγο της αύξησης των κερδών προ φόρων καθώς και της αύξησης των απαιτήσεων σε σύγκριση με το 2004. Αναφορικά με τις ροές απο χρηματοδοτικές δραστηρίοτητες έχουμε εισροές λόγο της εισροής 2.700.000 ευρο απο αύξηση μετοχικού κεφαλαίου.

Αναφορικά με το σύνολο των υποχρεώσων έχουμε μια αύξηση της τάξης του 26.401%, στα 32.370.000 ευρο. Το σύνολο των ιδίων κεφαλαίων διαμορφώνεται στα 6.417.000 ευρο απο -320.598 ευρο την αντίστοιχη περίοδο του 2004. Ο δείκτης ξένων προς ίδια, παρά του οτι εμφανίζει σημαντική βελτίωση και διαμορφώνεται 5.044 (-79.87 το 2004), συνεχίζει να προβληματίζει και κρίνεται ώς ιδιαίτερα υψηλός. Αναφορικά με τους δείκτες ρευστότητας έχουμε σημαντική βελτίωση αυτού της γενικής κατα 58.34% (στο 0.77) και αυτού της άμεσης ρευστότητας κατα 71% (στο 0.69). Τέλος στα αρνητικά της εταιρείας είναι η αύξηση της ταχύτητας κυκλοφορίας αποθεμάτων. Παρά την σημαντική βελτίωση που εμφανίζει η εταιρεία σε όλες τις επιμέρους κατηγορίες το Greek Finance Forum εμφανίζεται επιφυλακτικό και διατηρεί την σύσταση πώλησης, αναμένοντας και την συνέχιση της βελτίωσης στο σύνολο της χρήσης, με σκοπό την αναθεώρηση αυτής.

ALTEC

Έκληξη αποτελούν τα αποτελέσματα εξαμήνου για το όμιλο της Altec. Αναφορικά με την κατάσταση αποτελεσμάτων περιόδου έχουμε καλύτερη εικόνα σε όλες τις κατηγορίες αναφορικά με τα αποτελέσματα Α τριμήνου καθώς και αύξηση των κερδών προ φόρων και του EBITDA κατα 37.654% και 1.179% αντίστοιχα σε σχέση με το 2004. Αναφορικά με τα περιθώρια κέρδου έχουμε εντυπωσιακή βελτίωση. Το περιθώριο μικτού κέρδους εμφανίζεται αυξημένο κατα 69% και διαμορφώνεται στο 30.7%. Το περιθώριο  καθαρού κέρδους αύξηση κατα 147% στο 5.55%. Τέλος το σύνολο των υποχρεώσεων εμφανίζεται μειωμένο 8.71% και το ίδια κεφάλαια αυξημένα κατα 19%. Ο δείκτης ξένων προς ίδια διαμορφώνεται στο 1.89 απο 2.47. Επιπλέον  βελτίωση εμφανίζουν και οι δείκτες ρευστότητας. Το GFF προβαίνει σε αλλαγή σύστασης απο πώληση σε ουδέτερη. Τέλος κρίνεται οτι βραχυπρόθεσμα η μετοχή της εταιρείας θα κινηθεί έντονα ανοδικα, και κρίνεται οτι αυτή συντομα θα κινηθεί σε ενα εύρος τιμών  0.5 με  0.6  euro. 

ΚΑΕ

Θετικότερα των αναμενομένων τα αποτελέσματα της εταιρεάς ΚΑΕ. Ποιό συγκεκριμένα ο κύκλος εργασιών εμφανίζεται μειωμένος κατα 9.717% (αποτελεσμα 1 τριμήνου 12.75%), τα κέρδη προ φόρων εμφανίζονται μειωμένα κατα 3.689% (Α Τριμηνο 2005  -11.818%) και το EBITDA στα 23.812.000 μειωμένο κατα 4.077%. Καλή εικόνα παρουσιάζουν οι δείκτες ρευστότητας και άριστη αυτή της διάρθρωσης. Μικρή μείωση παρουσιάζει το μικτό περιθώριο κέρδους και αύξηση της τάξης του 6.67% παρουσιάζει το καθαρό περιθώριο κέρδους. Το σύνολο των υποχρεώσεων είναι σημαντικό μειωμένο κατα 32%. Τέλος τα ίδια κεφάλαια εμφανίζονται αυξημένα κατα 12.338% στα 141330000 ευρο. Σύσταση διακράτησης απο το Greek Finance Forum.

LAMDA DEVELOPMENT

Aύξηση των ζημιών προ φόρων στα 9.9985.000 ευρο απο 1.226.000. Ο κύκλος εργασιών εμφανίζεται οριακά μειωμένος κατα 1.30% στα 33.493.000 ευρο. ο δείκτης ξένων προς ίδια κεφάλαια διαμορφώνεται στο 1.8066 και οι δείκτες γενικής και άμεσης ρευστότητας 0.55 και 0.25 αντίστοιχα. Και οι 3 δείκτες σημειιώνουν χαμηλότερες τιμές συγκρινόμενες με αυτες του 2004. Το σύνολο των υποχρεώσεων της εταιρείας είναι αυξημένο κατα 10.63%. Αναφορικά με την κατάσταση ταμειακών ροων έχουμε εισροές απο λειτουργικές δραστηριότητας σε αντίθεση με εκροές για την αντίστοιχη χρήση του 2004. Η διαφοροποίηση αυτή εντωπίζεται στην μείωση των αποθεμάτων καθώς και την μείωση των απαιτήσεων. Συνολικά το σύνολο των ταμειακών διαθεσίμων και ισοδύναμων αυτών διαμορφώνεται στα 27.976.000 συγκρινόμενα με 35.014.000 κατα το πρώτο εξάμηνο του 2004.

ΤΙΤΑΝ

θετική η εικόνα για το εξάμηνο του ομίλου ΤΙΤΑΝ. Ο κύκλος εργασιών είναι αυξημένος κατα 12.088%, τα κέρδη προ φόρων οριακά αυξημένα κατα 1.330%, και το EBITDA αυξημένο κατα 9.204%. Αναφορικά με τις ταειακές ροές έχουμε μείωση των ταμειακών ροων απο λειτουργικές δραστηριότητες που προκύπτει παο τις προσαρμογές του κεφαλαίου κινήσεως και ποιό συγκεκριμένα απο την αύξηση των αποθεμάτων και απαιτήσεων. Στο σύνολο των ταμειακών ροων έχουμε αύξηση αυτών, κατα 9.833.000. Οι δείκτες ρευστότητας, εμφανίζονται βελτιωμένη και κρίνονται απόλυτα ικανοποιητικοί. Τα περιθώρια μικτού και καθαρού κέρδους εμφανίζουν μια σχετική μείωση, με σημαντικότερη αυτη του καθαρού περιθωρίου κέρδους κατα 9.59%. Τέλος το σύνολο των υποχρεώσεων εμφανίζεται αυξημένο κατα 11% στα 964 εκ. ευρο, με το δείκτη ξένων προς ίδια κεφάλαια να διαμορφώνεται στο 1.23 απο 1.28, και να κρίνεται ως ικανοποιητικός. Η τρέχουσα τιμή της μετοχής όπως διαμορφώνεται στης 26/08/05 (28.36) κρίνεται ως δίκαιη και το Greek Finance Forum διατηρεί την σύσταση διακράτησης.

COSMOTE

Μείωση τιμής στόχου

 Ο κύκλος εργασιών της εταιρείας και τα κέρδη προ φόρων αυξήθηκαν κατα 5.044 και 2.879 % αντίστοιχα. Το ΕΒΙΤDA της εταιρείας είναι αυξημένο κατα 7.710% και διαμορφώνεται στα 345,715 χιλιάδες ευρω. Το περιθώριο μικτού κέρδους διαμορφώνεται στο 55.86% οριακά αυξημένο κατα 0.48%. Αντίθετα μικρή μείωση του 2% παρατηρείται στο περιθώριο καθαρού κέρδους, και διαμορφώνεται στο 30.19%. Το σύνολο των υποχρεώσεων είναι σημαντικά αυξημένο κατα 25.883% και το σύνολο των ιδίων κεφαλαίων είναι μειωμένο κατα 31%. Ο δείκτης ξένων προς ίδια κεφάλαια διαμορφώνεται στο 1.2397αυξημένος κατα 82%. Αν και σημαντικα αυξημένος εξακολουθεί να είναι ελαφρά χαμηλότερος του ξένου ανταγωνισμού Αναφορικά με τους δείκτες ρευστότητας έχουμε σημαντική μείωση του δείκτη γενικής και άμεσης κατα 22%, γεγονός που εντωπίζεται σε σημαντική αύξηση των βραχυπροθέσμων υποχρεώσεων κατα 29%. Μείωση της τιμής στόχου απο το Greek Finance Forum στα 16.5 απο 16.8 ευρο.  Στα θετικά  παραμένουν οι εκτιμήσεις για την κερδοφορία της εταιρείας απο τις δραστηριότητες του εξωτερικού ιδιαίτερα στις επόμενες χρήσεις. 

REVOIL

Θετική κρίνεται η εικόνα για το εξάμηνο της REVOIL. Αναφορικά με την κατάσταση αποτελεσμάτων περιόδου ο κύκλος εργασιών εμφανίζεται αυξημένος κατα 32.754%, ενώ τα κέρδη προ φόρων και τo EBITDA κατα 5.453 και 10.649% αντίστοιχα. (Πρέπει να τονιστεί οτι τα ποσοστά βελτίωσης του 6μήνου είναι ελαφρός καλύτερα απο αυτά του 3μήνου). Αναφορικά με την κατάσταση ταμειακών ροών έχουμε τα ακόλουθα.

Οι ταμειακές εισροές απο λειτουργικές δραστηριότητες εμφανίζονται μειωμένες κατα 36.43%. Η παραπάνω μείωση εντοπίζεται κυρίως στην αύξηση των απαιτήσεων κατα 1 εκ ευρο. Στις λοιπές κατηγορίες στην περίπτωση των ταμειακών ροών απο χρηματοδοτικές δραστηριότητες έχουμε μια αύξηση των εκροών κυρίως λόγο του αυξημένου μερίσματος σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο του 2004. Στο σύνολο έχουμε καθαρή μείωση των ταμειακών διαθεσίμων κατα 1,151 εκ. ευρο. Τα ταμειακά διαθέσιμα διαμορφώνονται στα 1,241 εκ.ευρο μειωμένα κατα 48.119%.

Αναφορικά με επιμέρους στοιχεία απόδοσης της εταιρείας έχουμε τα ακόλουθα. Οι δείκτες γενικής και άμεσης ρευστότητας, χωρίς να προβληματίζουν, εμφανίζονται μειωμένοι κατα 8.36 και 10.48% αντίστοιχα. Γεγονός που εντωπίζεται κυρίως στην αύξηση των βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων κατα 7% . Το σύνολο των υποχρεώσεων της εταιρείας διαμορφώνεται στα 15.655 εκ.ευρο οριακά μειωμένο κατα 1.26%. Μείωση παρατηρείται και στην περίπτωση των δεικτών αποδοτικότητας, με το περιθώριο μεικτού και καθαρού περιθωρίου κερδους να είναι μειωμένα κατα 17.52 και 20.64% αντίστοιχα. Πρέπει να τονιστεί οτι παρατηρείται μια μικρή βελτίωση αναφορικά με τα αποτελέσματα τριμήνου, οπου τα ποσοστά μείωσης για τους δύο παραπάνω δείκτες ήταν μεγαλύτερα. Τέλος αναφορικά με την κεφαλαιακή διάρθρωση της εταιρείας έχουμε καλή εικόνα με τον δείκτη ξένων προς ίδια κεφάλαια να διαμορφώνεται στο 0.9798, καλύτερος του ανταγωνισμού. Το P/E Ratio της εταιρείας διαμορφώνεται στο 6.362 και το αναμενόμενο (GFF Estimation) στο 6.14. Τέλος η μερισματική απόδοση διαμορφώνεται στο 4.29 σύμφωνα με την τιμή κλεισίματος της 26/08/05 (3.5 ευρο).

 Σύσταση διακράτησης απο το Greek Finance Forum.  

Α.Β ΒΑΣΙΛΟΠΟΥΛΟΣ

22/08/05

Αρνητική η εικόνα των αποτελεσμάτων της ΑΒ. Βασιλόπουος για το εξάμηνο. Ποιό συγκεκριμένα Ο κύκλος εργασιών διαμορφώνεται στα 437,817 χιλ. ευρω παρουσιάζοντας αύξηση της τάξης του 3.42%, ποσοστό μικρότερο σε σύγκριση με το Α τρίμηνο του τρέχοντος έτους (4.12%) αλλά και σε σχέση με το αναμενόμενο ποσοστό απο το Greek Finance Forum (3.95%) και άλλους επενδυτικούς οίκους. Τα κέρδη προ φόρων εμφανίζονται μειωμένα κατα 15.17 %. Αναφορικά με την κατάσταση ταμειακών ροών έχουμε τα ακόλουθα. Οι ταμεικές εκροές απο λειτουργικές δραστηριότητες είναι της τάξης των 12.367.00 ευρω σε αντίθεση με εισροές 17.173.000 κατα το εξάμηνο του 2004. Η διαφορά εστιάζεται κυρίως στην μείωση του δανεισμού (οχι τραπεζικού) κατα 34.720.000 ευρω. Στις ταμειακές ροες απο χρηματοικονομικές δραστηριότητες η εταιρεία παρουσιάζει εισροές της τάξης των 24.600.000, ως αποτέλεσμα της έκδοσης δανείων συνολικού ποσου 40.000.000. Απο το σύνολο των ταμειακών ροων η εταιρεία σημειώνει αυξηση των ταμειακών διαθεσίμων κατα 4,585 χιλ. ευρω. Αναφορικα με το σύνολο του δανεισμού της εταιρείας εχουμε μείωση της τάξης του 3%. Ο δείκτης ξένων προς ίδια κεφάλαια της εταιρείας διαμορφώνεται στο 3.8445 παρουσιάζοντας μικρή βελτίωση της τάξης του 5.07% σε σχέση με αυτό του 2004 4.05. Οι δείκτες γενικής και άμεσης ρευστότητας διαμορφώνονται στο 0.6479 και 0.1778 αντίστοιχα. Αναφορικά με τα περιθώρια μικτού και καθαρού κέρδους έχουμε τα ακόλουθα.. Το μικτό περιθώριο κέρδους διαμορφώνεται στο 21.18 βελτιωμένο κατα 5.27 % (2004 - 20.12). Αντίθετα το καθαρό περιθώριο κέρδους παρουσιάζει σημαντική μείωση της τάξης του 18.06%. Τέλος πρέπει να τονιστεί οτι στην σύγκριση των αποτελεσμάτων υπαρχει πρόβλημα συγκρισιμότητας λόγω της απορροφησης της εταιρείας τροφό στα τέλη του 2004.    

EFG EUROBANK ERGASIAS

17/08/05

ΣΥΣΤΑΣΗ ΑΓΟΡΑΣ

Το Greek Finance Forum εκτιμά οτι η πρόσφατη μείωση της τιμής της μετοχής της τράπεζας κατα τις τελευταίες 3 συνεδριάσεις (γεγονός που αποδίδεται σε πιθανές  πωλήσεις χαρτοφυλακίου του εξωτερικού), δημιουργεί επενδυτικές ευκαιρείες.  Τιμή στόχος 29 ευρο.

COCA COLA

17/08/05

Θετική η εικόνα για τα αποτελέσματα εξαμήνου της COCA COLA S.A. Ο όμιλος παρουσιάζει αύξηση του κύκλου εργασιών κατά 10.408%, και αύξηση των κερδών πρό φόρων κατα 51.866% στα 203 εκ.ευρο. Τα κέρδη μετά απο φόρους του ομίλου διαμορφώνονται στα 158.4 εκ.ευρο αυξημένα κατα 74.97%. Αναφορικά με τους δείκτες αποδοτικότητας έχουμε βελτίωση σε όλους τους επιμέρους δείκτες. Ποιό συγκεκριμένα το μικτό περιθώριο κέρδους παρουσιάζει οριακή άνοδο της τάξης του 0.12%, ενώ ο δείκτης καθαρού περιθωρίου κέρδους εντυπωσιακή αύξηση της τάξης του 37.54%. Πρέπει να τονιστεί οτι η εικόνα των δεικτών αποδοτικότητας εμφανίζεται βελτιωμένη και σύγκριση και με τα αποτελέσματα τριμήνου. Αναφορικά με τις ταμειακές ροες απο λειτουργικές δραστηριότητες έχουμε εξίσου καλή εικόνα και αύξηση αυτών κατα 18.45% στα 276εκ. ευρο. Το σύνολο του δανεισμού της εταιρείας εμφανίζεται αυξημένο κατα 20.277%. Ο δείκτης ξένων προς ίδια κεφάλαια διαμορφώνεται στο 1.52 και  αν και αυξημένος κατα 12.042 κρίνεται απόλυτα ικανοποιητικός. Αναφορικά με τους δείκτες ρευστότητας της εταιρείας παρατηρείται μείωση της τάξης του 23.77% και 21.47% στους δείκτες γενικής και άμεσης ρευστότητας αντίστοιχα. Γεγονός που οφείλεται στην αύξηση των βραχυπροθέσμων υποχρεώσεων κατα 76%. Απο το σύνολο τα ταμειακών ροών έχουμε αύξηση των χρηματικών διαθεσίμων και ισοδύναμων αυτών κατα 125% στα 87.1 εκ.ευρο. Βέβαια πρέπει να τονιστεί οτι η παραπάνω αύξηση επιρεάζεται κυρίως απο την καθαρή αύξηση του δανεισμού κατα 163.3 εκ.ευρο. Το Greek Finance Forum   διατηρεί την σύσταση διακράτηση.

ΕΚΔΟΣΕΙΣ ΛΥΜΠΕΡΗ

17/08/05

Αρνητική η εκτίμηση του Greek Finance Forum, για τα αποτελέσματα του εξαμήνου της εταιρείας. Αναφορικά με την κατάσταση αποτελεσμάτων περιόδου ο κύκλος εργασιών σημειώνει αύξηση της τάξης του 76.73%, και τα κέρδη πρό φόρων μείωση της τάξης του 26.53% στα 784.300 ευρο. Οι ζημιές μετα απο φόρους στα 79.731 ευρο συγκρινόμενα με ζημιές 81.099 κατα την αντίστοιχη περίοδο  του 2004. Τo EBITDA σημειώνει αύξηση της τάξης του 14.92%. Οι δείκτες αποδοτικότητας (Μικτού και Καθαρού περιθωρίου Κέρδους) εμφανίζουν μείωση σε σύγκριση με την αντίστοιχη χρήση του 2004.  Το σύνολο των υποχρεώσεων εμφανίζεται αυξημένο κατα 4.2% και αναφοτικά με την διάρθρωση της εταιρείας ο δείκτης ξένων προς ίδια κεφάλαια διαμορφώνεται στο 1.9160, ο οποίος κρίνεται (συνυπολογίζοντας και την αρνητική ταση αυτού και σύμφωνα με τα αποτελέσματα τριμήνου και σύμφωνα με αυτο τον προηγούμενων χρήσεων) ως μέτριος. Αναφορικά με τους δείκτες ρευστότητας ο δείκτης γενικής ρευστότητας διαμορφώνεται στο 0.9442 και αυτός της άμεσης ρευστότητας 0.8271. Αναφορικά με τις ταμειακές ροές απο λειτουργική δραστηριότητα παρατηρούμε εισροές της ταξης των 2.250.674 ευρο, σε σύγκριση με 3.165.910 ευρο την αντίστοιχη περσινή χρήση. Απο το σύνολο των ταμειακών ροων έχουμε μια συνολική αύξηση των ταμειακών διαθεσίμων και ισοδύναμων αυτών κατα 421.145 και διαμορφώνονται στα 958.929 ευρο, σε σύγκριση με  663.716 ευρο κατα το εξάμηνο του 2004.

ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΠΕΤΡΕΛΑΙΑ

12/08/05

Θετική η εικόνα για το εξάμηνο της εταιρείας Ελληνικά Πετρέλαια. Ο όμιλος παρουσιάζει αύξηση του κύκλου εργασιών κατά 32.291%, αύξηση των κερδών πρό φόρων κατα 48.125%, και αύξηση των κερδών προ φόρων τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) κατα 55.389%. Ο συνολικός δανεισμός εμφανίζεται αυξημένος κατα 33.422%, αν και οι δείκτες διάρθρωσης διαμορφώνοται σε  χαμηλά επίπεδα (αν και υψηλότεροι σε σύγκριση με τους αντίστοιχους της περσινής περιόδου)  δεδομένου και των μεγεθών της εταιρείας. Επιλεόν πρέπει να τονιστεί οτι οι δείκτες διάρθρωσης είναι αρκετά χαμηλότεροι συγκινόμενοι με αυτούς του ανταγωνισμού. Οι δείκτες ρευστότητας εμφανίζουν εξίσου εξαιρετική εικόνα (αν και χαμηλότεροι απο αυτούς της περιόδου σύγκρισης) , με τον δείκτη γενικής ρευστότητας να διαμορφώνεται στο 2.75 και ο δείκτης άμεσης στο 1.62. Οι δείκτες αποδοτικότητας εμφανίζονται αυξημένοι με το καθαρό περιθώριο κέρδους να διαμορφώνεται στο 7.33% απο 6.55%, μία αύξηση της τάξης του 11.96%, και το περιθώριο μικτού κέρδους στο 10.83% απο 9.75%. Τέλος πρέπει να τονιστεί οτι απο την κατάσταση ταμειακών ροών προκύπτουν εκροές ύψους 32,632 εκ.ευρο. Τα ταμειακά διαθέσιμα διαμορφώνονται στα 56,451 εκ ευρο σε σύγκριση με τα 148.192 εκ. ευρο της αντίστοιχης περσινής περιόδου. Ποίο συγκεκριμένα οι ταμειακές εκροες  της επιχείρησης απο λειτουργικές δραστηριότητες είναι της τάξης των 159,362 εκ ευρο, συγκινόμενες με εισροές ύψους 16,889 εκ ευρο κατα την αντίστοιχη περσινή περίοδο. Το γεγονός των εκροών συνδέεται κυρίως με τις μεταβολές στο κεφάλαιο κίνησης και ποίο συγκεκριμένα την αύξηση των αποθεμάτων κατα  325,594 εκ.ευρο. Το Greek Finance Forum διατηρεί την σύσταση διακράτηση. 

RIDENCO

11/08/05

Αύξηση των κερδών προ φόρων κατα 65.32%, και του κύκλου εργασίσε κατα 9.04%.Το σύνολο του δανεισμού εμφανίζεται αυξημένο κατα  22.07% και ο δείκτης ξένων προς ίδια κεφάλαια στο 2.07. Ο δείκτης γενικής  ρευστότητας  διαμορφώνεται στο 1.26 και αυτός της άμεσης στο 0.7960, μικρότερος σε σχέση με αυτόν του ανταγωνισμού (σε σχέση με τα στοιχεία του πρώτου τριμήνου). Τέλος πρέπει να τονιστεί οτι ταμειακές εκροες απο λειτουργικές δραστηριότητες διαμορφώνονται στα 2,090 εκ. ευρο συνεχίζοντας την αρνητική εικόνα του 2004. Γεγονός που οφείλεται κυρίως στην αύξηση των υποχρεώσεων κατα 8.137 εκ και 2,018 κατα τα εξάμηνα του 2005 και 2004 αντίστοιχα

AUTOHELLAS

11/08/05

Μικρή αύξηση του κυκλου εργασιών κατα 3.8%. Τα ΚΠΦ σε επίπεδο ομίλου εμφανίζοντα μειωμένα κατα 28.721% στα 5.972.322 ευρο. Αναφορικά με την κατάσταση ταμειακών ροων τα ταμειακά διαθέσιμα της εταιρείας διαμορφώνονται στα 2.218.577 ευρο σημαντικά μειωμένα σε σχέση με αυτά της αντίστοιχης περιόδου 2004. Οι εισροες απο λειτουργικές δραστηριότητες διαμορφώνονται στα 31,2 εκ.ευρο σε σύγκριση με τα 46.7 της αντίστοιχης περιόδου 2004. Το περιθώριο καθαρού κερδους εμφανίζεται μειωμένο 31% απο το 18.27% στο 6.25%. Επιπλέον επιβαρυμένοι εμφανίζονται οι δείκτες δραστηριότητας και κεφαλαιακής διάρθρωσης. Ποίο συγκεκριμένα οι δείκτες άμεσης και γενικής ρευστότητας εμφανίζονται μειωμένοι κατα 23 και 27%. Οι δείκτης ξένων προς ίδια κεφάλαια διαμορφώνεται στο 1.82 αυξημένος κατα 9%. 

FRIGOGLASS

10/09/05

Παρατηρούμε, σε επέπεδο ομίλου, αύξηση του κύκλου εργασιών κατα 14.41% και των κερδών προ φόρων κατα 20.544%. Το P/E Ratio διαμορφώνεται στο 6.124 και το αναμενόμενο (expected) P/E Ratio για την περίοδο 2006 στο 5.42 (Greek F.F. ESTIMATION). Η μερισματική απόδοση διαμορφώνεται στο 3.04%. Το σύνολο του ενεργητικού εμφανίζεται αυξημένο κατα 8%. Το κυκλοφορούν ενεργητικό κατα 14.82%, κυρίως λόγο αύξησης των αποθεμάτων κατα 19% και του λογαριασμού χρεόστες διάφοροι κατα 50.38%. Τα ίδια κεφάλαια της εταιρείας διαμορφώνονται στα 152.496 εκ. αυξημένα κατα 24.2%. Το σύνολο των υποχρεώσεων είναι μειωμένο κατα 0.915%. Σημαντική μείωση σημειώνει το σύνολο των μακροπροθέσμων υποχρεώσεων κατα 12.679%, ενω οι βραχυπρόθεσμες υποχρεωσεις είναι αυξημένες κατα 5%. Αναφορικά με την κατάσταση ταμειακών ροων εχουμε τα ακόλουθα.

Οι ταμειακές ροές απο λειτουργικές δραστηριότητες είναι αυξημένες κατα 7.019%. Το σύνολο εικροων απο επενδυτικές δραστηριότητες διαμορφώνεται στα 8.756 εκ. Κατα την περίοδο εξαμήνου του τρέχοντος έτους η εταιρεία έκανε χρήση 7,284 εκ για αγορά ενσωμάτων παγίων. Αναφορικά με τις εκροες απο χρηματοδοτικές δραστηριότητες αυτες διαμορφώνονται στα 3,936 εκ.

Οι δείκτες άμεσης και γενικής ρευστότητας είναι αυξημένοι κατα 8.7 και 8.4 % αντιστοιχα. Ο δείκτης ξένων προς ίδια κεφάλαια σημειώνει σημαντική μείωση κατα 20.23%, κυρίως λόγο αύξησης των ιδίων κεφαλαίων, και διαμορφώνεται στο 1.4544 απο 1.8223. Το σύνολο των ιδίων ως προς το σύνολο του ενεργητικού σημειώνει αύξηση κατα 15% απο 0.35 στο 0.4074. 

   Αναφορικά με τους δείκτες απόδοτικότητας παρατηρούμε μικρη μείωση κατα 2.6% του μικτού περιθωρίου κέρδους στο 27.27% απο 28%, και αύξηση του καθαρου περιθωρίου κερδους κατα 5.36%.

ΣΧΟΛΙΑΣΜΟΣ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΩΝ ΑΠΟ ΤΟ GREEK FINANCE FORUM

Ως ιδιαίτερα θετικά κρίνονται τα αποτελέσματα της Frigoglass κατα το πρώτο εξάμηνο. Ποίο συγκεκριμένα αναφορικά με τα μεγέθη των αποτελεσμάτων χρήσης, έχουμε πολύ καλους ρυθμούς αύξησης (συνδιαζόμενα με ποιοτικά στοιχεία όπως αυτά προκύπτουν και απο την κατάσταση ταμειακών ροων και ανάλυση επιμέρους στοιχείων). Παρά του οτι οι ρυθμοί αύξησης του κύκλου εργασιών και κερδών είναι μικρότερη σε σχεση με αυτούς του τριμήνου, κρίνεται οτι θα ακολουθήσουν (πιθανόν με μια μικρή μείωση) την ίδια τάση για το σύνολο της χρήσης του 2005. Επιπλέον πρέπει να τονιστεί οτι η εταιρεία παρουσιάζει υψηλούς ρυθμούς κερδοφορίας απο το 2001. Θετικά εινα το σχολιά μας και για την κεφαλαιακή διάρθρωση καθώς και για την ρευστότητα της εταιρείας οπου παρουσιάζει σημαντική βελτίωση συνδιαζόμενη και με καλύτερη τάση σε σχέση με αυτή του τριμήνου. Το περιθώριο μικτού κέρδους παρα το γεγονός της μικρής μείωσης, εμφανίζεται αρκετά ικανοποιητικό. Τέλος το περιθωριο καθαρού κερδους εμφανίζεται αυξημένο και επίσης αρκετα ικανοποιητικό. Συνεκτιμωντας τα παραπάνω στοιχεία σε συνδιασμό με την τρέχουσα αποτίμηση της εταιρείας κρίνεται οτι υπάρχουν περιθώρια κερδους της τάξης του 36% σε σχέση  με την τρέχουσα τιμή της μετοχής (4.78 - 09/09/05).

ΤΜΗ ΣΤΟΧΟΣ

6.5 euro

ΣΕΛΙΔΕΣ  1  2  3  4  5  6  7  8  9 10 11 12

ΑΠΟΠΟΙΗΣΗ ΕΥΘΥΝΗΣ

Οι πληροφορίες που παρέχονται στο site αυτό είναι κατά το δυνατόν ελεγμένες και προσφέρονται αποκλειστικά για ενημέρωση των επενδυτών. Δεν αποτελούν σε καμία περίπτωση προτροπή για αγορά, πώληση ή διακράτηση μετοχών. Επαφίεται στην κρίση των επενδυτών να αποφασίσουν πως θα διαχειριστούν το πλήθος αυτών. To GFF δεν ευθύνεται για τυχόν λάθη ή παραλείψεις στην παροχή πληροφοριών ούτε για το περιεχόμενο που προέρχεται από εξωτερικά sites. Δεν φέρει επίσης καμία ευθύνη για τυχόν ζημιές που μπορεί να υποστούν οι επενδυτές επηρεαζόμενοι από τις εκτιμήσεις των αρθογράφων. Ειδικότερα στο συγκεκριμένο τμήμα του site (προτάσεις μετοχών), η χρήση του όρου γίνεται για λόγους Marketing. Η καλύτερη ονομασία, αν και δύσχρηστη όπως εύκολα γίνεται αντιληπτό, θα ήταν η αντικειμενική αλλά και συνάμα υποκειμενική επιλογή μετοχών-εταιρειών όπως αυτή προκύπτει από το γενικό CONSENSUS της αγοράς. Ως αποτέλεσμα των παραπάνω πρέπει να τονιστεί για ακόμη μια φορά ότι τα αναγραφόμενα σε καμία περίπτωση δεν αποτελούν "επενδυτική πρόταση" ή προτροπή για οποιαδήποτε πράξη αγοράς ή πώλησης μετοχών και άλλων κινητών αξιών. Η αξιολόγηση των εταιρειών γίνεται από μια σειρά παραγόντων οι βασικότεροι εκ των οποίων είναι η ανάλυση των λογιστικών καταστάσεων και αριθμοδεικτών, κλαδική ανάλυση, ανάλυση της οικονομίας, αξιολόγηση της τάσης της αγοράς, ποιοτικών στοιχείων της εταιρείας (διοίκηση κτλ.), καθώς και άλλων επιστημονικών στοιχείων παραγόντων, ανάλυσης όπως αυτή πραγματοποιείται από τους επαγγελματίες του χώρου**.   

Πρέπει να τονιστεί ότι η επιλογή πώληση απευθύνεται σε μακροπρόθεσμους επενδυτές, καθώς και ότι βασίζεται στο CONSENSUS της αγοράς. Πρέπει να τονιστεί οτι πληθώρα αυτών των τίτλων κατά καιρούς έχουν υπεραποδόσει. Άποψη του GFF, όσο σημαντική και αν κρίνεται αυτή, είναι ότι πρέπει να επιλέγονται τίτλοι οι οποίοι παρουσιάζουν στοιχεία επένδυσης και όχι κερδοσκοπίας. Τίτλοι με σημαντικά προβλήματα κερδοφορίας, υψηλούς δείκτες δανειακής επιβάρυνσης, χαμηλούς δείκτες ρευστότητας, προβληματικών ταμειακών ροών, μηδενικών μερισματικών αποδόσεων, κατηγορηματικά θα πρέπει να αποφεύγονται, πάντα από όσους έχουν με μοναδικό γνώμονα την επιλογή των χρηματιστηρίων ως μορφή επένδυσης και όχι κερδοσκοπίας. Τέλος τονίζεται για πολλοστή φορά  οτι σε καμία περίπτωση τα αναγραφόμενα δεν αποτελούν "επενδυτική πρόταση" ή προτροπή για οποιαδήποτε πράξη αγοράς ή πώλησης μετοχών και άλλων κινητών αξιών,  καθώς και ότι  η αξιολόγηση των εταιρειών γίνεται από μια σειρά παραγόντων οι βασικότεροι εκ των οποίων είναι η ανάλυση των λογιστικών καταστάσεων και αριθμοδεικτών, κλαδική ανάλυση, ανάλυση της οικονομίας, αξιολόγηση της τάσης της αγοράς, ποιοτικών στοιχείων της εταιρείας (διοίκηση κτλ.), καθώς και άλλων επιστημονικών στοιχείων παραγόντων ανάλυσης, όπως αυτή πραγματοποιείται από τους επαγγελματίες της αγοράς**. Επαφίεται στην κρίση των επενδυτών να αποφασίσουν πως θα διαχειριστούν το πλήθος αυτών. To GFF δεν ευθύνεται για τυχόν λάθη ή παραλείψεις στην παροχή πληροφοριών ούτε για το περιεχόμενο που προέρχεται από εξωτερικά sites και λοιπές εξωτερικές πηγές πληροφόρησης.

* Η ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗ ΤΩΝ ΕΤΑΙΡΕΙΩΝ ΒΑΣΙΖΕΤΑΙ ΣΤΟ ΜΕΣΟ ΟΡΟ ΤΟΥ ΣΥΝΟΛΟΥ ΤΩΝ ΕΚΤΙΜΗΣΕΩΝ ΤΗΣ ΑΓΟΡΑΣ (CONSENSUS). ΑΝΑΦΟΡΙΚΑ ΜΕ ΤΟ ΜΕΓΕΘΟΣ ΤΩΝ ΤΙΜΩΝ ΣΤΟΧΩΝ  ΓΙΝΕΤΑΙ ΧΡΗΣΗ ΤΗΣ ΜΕΘΟΔΟΥ ΤΟΥ ΜΕΣΟΥ ΟΡΟΥ ΤΩΝ ΤΙΜΩΝ ΣΤΟΧΩΝ ΤΩΝ ΕΠΑΓΓΕΛΜΑΤΙΩΝ ΤΗΣ ΑΓΟΡΑΣ.

**ΑΝΑΛΥΣΗ ΟΠΩΣ ΑΥΤΗ ΠΡΑΓΜΑΤΟΠΟΙΕΙΤΑΙ ΑΠΟ ΤΟΥΣ ΕΠΑΓΓΕΛΜΑΤΙΕΣ ΤΗΣ ΑΓΟΡΑΣ (ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΤΑΙΡΕΙΕΣ ΤΟΥ ΧΩΡΟΥ ΟΠΟΥ ΑΠΟΚΛΕΙΣΤΙΚΑ ΚΑΙ ΜΟΝΟ ΕΧΟΥΝ ΤΟ ΔΙΚΑΙΩΜΑ ΕΚΠΟΝΗΣΗΣ ΑΝΑΛΥΣΕΩΝ ΚΑΙ ΔΙΑΘΕΤΟΥΝ ΤΑ ΑΝΑΛΟΓΑ ΠΙΣΤΟΠΟΙΗΜΕΝΑ ΤΜΗΜΑΤΑ.            

-------------------------------------------------------------------------------------------------------

Οι πληροφορίες που παρέχονται στο site αυτό είναι κατά το δυνατόν ελεγμένες και προσφέρονται αποκλειστικά για ενημέρωση των επενδυτών. Δεν αποτελούν σε καμία περίπτωση προτροπή για αγορά, πώληση ή διακράτηση μετοχών. Επαφίεται στην κρίση των επενδυτών να αποφασίσουν πως θα διαχειριστούν το πλήθος αυτών. To GFF δεν ευθύνεται για τυχόν λάθη ή παραλείψεις στην παροχή πληροφοριών ούτε για το περιεχόμενο που προέρχεται από εξωτερικά sites. Δεν φέρει επίσης καμία ευθύνη για τυχόν ζημιές που μπορεί να υποστούν οι επενδυτές επηρεαζόμενοι από τις εκτιμήσεις των αρθογράφων. Ειδικότερα στο συγκεκριμένο τμήμα του site (προτάσεις μετοχών), η χρήση του όρου γίνεται για λόγους Marketing. Η καλύτερη ονομασία, αν και δύσχρηστη όπως εύκολα γίνεται αντιληπτό, θα ήταν η αντικειμενική αλλά και συνάμα υποκειμενική επιλογή μετοχών-εταιρειών με βάση την επιστήμη της θεμελιώδους ανάλυσης. Ως αποτέλεσμα των παραπάνω πρέπει να τονιστεί για ακόμη μια φορά ότι τα αναγραφόμενα σε καμία περίπτωση δεν αποτελούν "επενδυτική πρόταση" ή προτροπή για οποιαδήποτε πράξη αγοράς ή πώλησης μετοχών και άλλων κινητών αξιών. Η αξιολόγηση των εταιρειών γίνεται από μια σειρά παραγόντων οι βασικότεροι εκ των οποίων είναι η ανάλυση των λογιστικών καταστάσεων και αριθμοδεικτών, κλαδική ανάλυση, ανάλυση της οικονομίας, αξιολόγηση της τάσης της αγοράς, ποιοτικών στοιχείων της εταιρείας (διοίκηση κτλ.), καθώς και άλλων παραγόντων.  

Copyright (C) 2006 GFF, All Rights Reserved.