Παρότι η προοπτική πολιτικού αδιεξόδου προκαλεί επιφυλάξεις στους επενδυτές, είναι μια διαφορετική πτυχή των εκλογικών αποτελεσμάτων που ενδέχεται να δημιουργήσει σοβαρές αναταράξεις για τον Τραμπ και την ισχυρή ανοδική αγορά της Wall Street: η μεταβολή των πολιτικών συσχετισμών στις πολιτείες και οι πιθανές επιπτώσεις της στη ρύθμιση της τεχνητής νοημοσύνης.

Ο Τραμπ προαναγγέλλει χρήση του βέτο για τη διατήρηση της υφιστάμενης κατάστασης

Το πολιτικό αδιέξοδο δεν αποτελεί από μόνο του αρνητική εξέλιξη για τον Dow Jones, τον S&P 500 και τον Nasdaq. Μάλιστα, ορισμένες πλευρές του ενδέχεται να λειτουργήσουν υποστηρικτικά για την αγορά.

Για παράδειγμα, η συνύπαρξη ενός Κογκρέσου υπό τον έλεγχο των Δημοκρατικών με έναν Ρεπουμπλικανό πρόεδρο περιορίζει σημαντικά τις πιθανότητες να εγκριθούν μεγάλες φορολογικές και δημοσιονομικές μεταρρυθμίσεις από τον Ιανουάριο του 2027 έως τον Ιανουάριο του 2029.

Αυτό σημαίνει ότι ο ανώτατος οριακός συντελεστής φορολόγησης των εταιρικών κερδών, ο οποίος βρίσκεται στο 21%, ενδέχεται να παραμείνει στο χαμηλότερο επίπεδο από το 1939 τουλάχιστον έως το τέλος της θητείας Τραμπ. Ένας ιστορικά χαμηλός εταιρικός φορολογικός συντελεστής, σε συνδυασμό με τη διατήρηση της υφιστάμενης κατάστασης, θεωρούνται θετικοί παράγοντες για τη Wall Street.

Υπάρχουν, ωστόσο, και πλευρές του πολιτικού αδιεξόδου που ενδέχεται να προκαλέσουν προβλήματα στις αγορές.

Οι ιδεολογικές διαφορές μεταξύ Δημοκρατικών και Ρεπουμπλικανών αναμένεται, για παράδειγμα, να δυσκολέψουν σημαντικά τις διαπραγματεύσεις για το ανώτατο όριο του ομοσπονδιακού χρέους. Πρόκειται για το όριο του δανεισμού που μπορεί να πραγματοποιεί η αμερικανική κυβέρνηση προκειμένου να καλύπτει τις υποχρεώσεις της, το οποίο εκτιμάται ότι θα εξαντληθεί κατά το πρώτο εξάμηνο του 2027.

Η ύπαρξη διαφορετικών πολιτικών πλειοψηφιών στον Λευκό Οίκο και στο Κογκρέσο αυξάνει επίσης τις πιθανότητες να προκύψει νέα αναστολή λειτουργίας της ομοσπονδιακής κυβέρνησης μέσα στο επόμενο έτος, εξέλιξη που θα μπορούσε να επηρεάσει αρνητικά την αμερικανική οικονομία και τα εταιρικά κέρδη.

Ένα ακόμη πεδίο αντιπαράθεσης αναμένεται να είναι η ρύθμιση της τεχνητής νοημοσύνης. Ένα Κογκρέσο υπό τον έλεγχο των Δημοκρατικών είναι πιθανό να συγκρουστεί με τον Τραμπ, ο οποίος έχει ταχθεί υπέρ της όσο το δυνατόν περιορισμένης ρυθμιστικής παρέμβασης, με στόχο να ενισχυθεί η καινοτομία, να επιταχυνθεί η οικονομική ανάπτυξη και να συνεχιστεί η άνοδος των χρηματιστηριακών δεικτών.

Αντίθετα, πολλοί Δημοκρατικοί βουλευτές και γερουσιαστές επιδιώκουν αυστηρότερους ελέγχους και δοκιμές για τις εφαρμογές τεχνητής νοημοσύνης, συμπεριλαμβανομένων των μεγάλων γλωσσικών μοντέλων (LLMs), καθώς και περιορισμούς στην επέκταση των κέντρων δεδομένων.

Σε αυτό το πεδίο, ο Τραμπ θεωρεί ότι το δικαίωμα του προεδρικού βέτο αποτελεί ισχυρό μέσο παρέμβασης. Εφόσον η Βουλή και η Γερουσία δεν συγκεντρώσουν ξεχωριστά πλειοψηφία δύο τρίτων, ο πρόεδρος μπορεί να μπλοκάρει τη σχετική νομοθεσία.

Με μια πρώτη ανάγνωση, θα μπορούσε κανείς να συμπεράνει ότι η ανάπτυξη του σημαντικότερου μοχλού ανόδου της χρηματιστηριακής αγοράς θα συνεχιστεί χωρίς ιδιαίτερα εμπόδια, καθώς ο Τραμπ θα μπορεί να λειτουργεί ως «Mr. Veto». Ωστόσο, ένα λιγότερο αναμενόμενο αποτέλεσμα των εκλογών ενδέχεται να περιορίσει σημαντικά την αποτελεσματικότητα αυτής της στρατηγικής.

Η «μπλε» επικράτηση στις εκλογές κυβερνητών ανοίγει τον δρόμο για σημαντικές αλλαγές στη ρύθμιση της AI σε επίπεδο πολιτειών

Ενώ το μεγαλύτερο μέρος της εκλογικής κάλυψης επικεντρώθηκε στην ανάκτηση της Βουλής και της Γερουσίας από τους Δημοκρατικούς, η σημαντικότερη έκπληξη ήταν η αλλαγή πολιτικού ελέγχου σε πέντε πολιτείες, όπου οι κυβερνήτες από το Ρεπουμπλικανικό Κόμμα αντικαταστάθηκαν από Δημοκρατικούς.

Σύμφωνα με το Associated Press, στις 23:00 ώρα Ανατολικής Ακτής στις 4 Νοεμβρίου, οι Δημοκρατικοί είχαν πλέον τον έλεγχο 28 κυβερνητειών, ενώ εκκρεμούσε η οριστικοποίηση δύο ακόμη εκλογικών αναμετρήσεων. Πρόκειται για την πρώτη φορά από το 2010 που το Δημοκρατικό Κόμμα διαθέτει την πλειοψηφία των κυβερνητών στις ΗΠΑ.

Το ζήτημα, ωστόσο, δεν είναι απλώς η αριθμητική υπεροχή των Δημοκρατικών. Καθοριστική σημασία έχει το ποιες πολιτείες πέρασαν στον έλεγχό τους, καθώς ορισμένες από αυτές αποτελούν βασικούς κόμβους για τον σχεδιασμό και την κατασκευή υποδομών τεχνητής νοημοσύνης.

Οι πέντε πολιτείες στις οποίες άλλαξε το πολιτικό χρώμα είναι το Τέξας, το Οχάιο, η Τζόρτζια, η Νεβάδα και η Αϊόβα. Το Τέξας, το Οχάιο και η Τζόρτζια συγκαταλέγονται μεταξύ των σημαντικότερων πολιτειών σε ό,τι αφορά τον σχεδιασμό και την κατασκευή κέντρων δεδομένων για την τεχνητή νοημοσύνη.

Η εκλεγμένη Δημοκρατική κυβερνήτης του Τέξας, Gina Hinojosa, έχει προτείνει την αναστολή των εγκρίσεων για νέα κέντρα δεδομένων έως ότου το πολιτειακό νομοθετικό σώμα θεσπίσει κανόνες που θα καλύπτουν ζητήματα ηλεκτρικής ενέργειας, υδάτινων πόρων, ατμοσφαιρικής ρύπανσης και ιδιοκτησιακών δικαιωμάτων.

Πολλοί Δημοκρατικοί υποστηρίζουν ότι πρέπει να περιοριστεί ο ρυθμός επέκτασης των κέντρων δεδομένων και να ενισχυθεί η εποπτεία των εφαρμογών τεχνητής νοημοσύνης και των μεγάλων γλωσσικών μοντέλων.

Επομένως, ακόμη και αν ο Τραμπ διατηρεί τη δυνατότητα να ασκήσει βέτο σε νομοθεσία που θα εγκριθεί από το Κογκρέσο, οι Δημοκρατικοί κυβερνήτες μπορούν να επιβραδύνουν την ανάπτυξη των υποδομών AI σε επίπεδο πολιτειών, χωρίς να χρειάζεται να έρθουν σε άμεση σύγκρουση με την προεδρική εξουσία.

Η αλλαγή αυτή στους συσχετισμούς των κυβερνητών ενδέχεται να έχει σημαντικές συνέπειες για τη Wall Street. Η χρηματιστηριακή αγορά εισήλθε στο 2026 με τη δεύτερη υψηλότερη αποτίμησή της από τον Ιανουάριο του 1871. Η ιστορική εμπειρία δείχνει ότι τόσο υψηλά επίπεδα αποτίμησης είναι δύσκολο να διατηρηθούν και συχνά έχουν προηγηθεί σημαντικών πτωτικών αγορών.

Με άλλα λόγια, η Wall Street εμφανίζεται ιδιαίτερα ευάλωτη σε μια πιθανή επιβράδυνση της κατασκευής κέντρων δεδομένων, καθώς μεγάλο μέρος της αισιοδοξίας και των υψηλών αποτιμήσεων στηρίζεται στις προσδοκίες για τη συνεχιζόμενη επενδυτική έκρηξη στην τεχνητή νοημοσύνη.

Οι αγορές ομολόγων εκπέμπουν ήδη προειδοποιητικά μηνύματα για τους μεγάλους ομίλους AI

Ενδείξεις ότι οι αλλαγές αυτές ενδέχεται να δημιουργήσουν προβλήματα σε ορισμένους hyperscalers, neoclouds και εταιρείες εξοπλισμού τεχνητής νοημοσύνης εμφανίζονται ήδη και στην αγορά εταιρικών ομολόγων.

Υπό κανονικές συνθήκες, τα εταιρικά ομόλογα θα πρέπει να διαπραγματεύονται κοντά στην ονομαστική τους αξία. Ωστόσο, τα ομόλογα της CoreWeave με λήξη το 2031, της Oracle με λήξη το 2065 και της Nvidia με λήξη το 2060 διαπραγματεύονται αντίστοιχα στα 0,79, 0,73 και 0,63 δολάρια ανά δολάριο ονομαστικής αξίας.

Οι σημαντικές αυτές αποκλίσεις από την ονομαστική αξία δείχνουν ότι οι επενδυτές ομολόγων απαιτούν αισθητά υψηλότερες αποδόσεις προκειμένου να αναλάβουν τον κίνδυνο τοποθέτησης σε χρέος που συνδέεται με την ανάπτυξη των υποδομών τεχνητής νοημοσύνης. Υπενθυμίζεται ότι οι τιμές των ομολόγων κινούνται αντίστροφα από τις αποδόσεις τους.

Έτσι, ακόμη και αν ο Τραμπ εξελιχθεί στον «Mr. Veto», η επικράτηση των Δημοκρατικών στις εκλογές των κυβερνητών μπορεί να μεταβάλει ουσιαστικά το ρυθμιστικό περιβάλλον για την τεχνητή νοημοσύνη στις ΗΠΑ, με πιθανές σημαντικές επιπτώσεις στις επενδύσεις, στις εταιρείες του κλάδου και στις αποτιμήσεις της Wall Street.