Χ.Α.

Μια πραγματικά πολύ καλή συνεδρίαση είχε χθες το Χ.Α., με το ελληνικό χρηματιστήριο να συνεχίζει να εκπλήσσει θετικά, καταφέρνοντας να απορροφήσει την όποια νέα νευρικότητα λόγω του πολέμου. Η αγορά, αν και με αρκετά πιο μέτριο τζίρο (235εκ ευρώ), έκλεισε στο υψηλό ημέρας, μια ανάσα από τα υψηλά 16,5 ετών.

Ειδικότερα, ο ΓΔ έκλεισε στις 2.396,37 μονάδες, +0,98%, με τις τράπεζες στο +1,22%.

Πλήρως θετική η τάση, στη βάση της παραμονής υψηλότερα των 2.350 – 2.340 μονάδων, με στόχο τις αντιστάσεις στις 2.400 – 2.410 μονάδες, επαναλαμβάνοντας σταθερά εδώ και καιρό πως μια οριστική διάσπαση τους θα μπορούσε να πυροδοτήσει μέχρι και ένα νέο ράλι. 

Τράπεζα Κύπρου 

Σε συνέχεια του τελευταίου μας σχολίου για τη μετοχή της Κύπρου, στη βάση της παραμονής υψηλότερα των πρώτων ισχυρών στηρίξεων, πλήρως θετική παραμένει η διαγραμματική εικόνα.

Με τη μετοχή να κλείνει χθες στα 9,70 ευρώ (+3,08%, υψηλό ημέρας), το βασικό στοίχημα είναι η διατήρηση υψηλότερα των 9,40 – 9,30 ευρώ, ώστε να συνεχίσουμε να μιλάμε για πλήρως θετική τάση, με στόχο τις αντιστάσεις στα επίπεδα των 9,90 – 10,00 ευρώ.

Μια διάσπαση αυτών των επιπέδων θα δημιουργούσε νέα δεδομένα, με πιθανότητες ακόμη και για έναν νέο ανοδικό κύκλο, καθώς η μετοχή θα είχε σημαντικά περιθώρια ανόδου λόγω της απουσίας ισχυρών αντιστάσεων. Παράλληλα, κατά την άποψή μας, μια τέτοια κίνηση θα μπορούσε να έχει στήριξη και από τα θεμελιώδη μεγέθη της τράπεζας.

Αναφορικά με τις στηρίξεις, μια πιθανή απώλεια των 9,30 – 9,20 και 9,00 ευρώ θα αποτελούσε φυσικά μεγάλο πισωγύρισμα (με διαφορά το λιγότερο πιθανό σενάριο), τουλάχιστον για τη βραχυπρόθεσμη τάση. Σε αυτό το αρνητικό σενάριο (που ξεκάθαρα θα είχε σχέση με μια συνολική πτώση στις αγορές και το Χ.Α.), οι επόμενες στηρίξεις εντοπίζονται στα επίπεδα των 8,70 – 8,60 ευρώ και χαμηλότερα στα 8,50 – 8,40 ευρώ, οι οποίες αποτελούν και σημαντικές στηρίξεις για τη μακροπρόθεσμη τάση της μετοχής.

Τράπεζες – Ιούνιος

Χθες είδαμε τις αποδόσεις των 3 βασικών δεικτών τόσο για τον μήνα που τρέχει, σε έναν μέχρι στιγμής σταθεροποιητικό Ιούνιο μετά τις μεγάλες υπερβάσεις του διμήνου Απριλίου – Μαΐου, όσο και από τις αρχές του 2026.

Πάμε τώρα να δούμε τις αντίστοιχες αποδόσεις των τραπεζικών μετοχών. Συνολικά, οι αποδόσεις παραμένουν καλές και για τη φετινή χρονιά, με τον κλάδο να έχει σταδιακά βελτιώσει ξανά την εικόνα του από τις αρχές Απριλίου και μετά, παρά τη νευρικότητα των τελευταίων συνεδριάσεων.

Ξεκινάμε με την απόδοση των τραπεζικών μετοχών μέσα στον Ιούνιο:

Eurobank: -1,30%

Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος (ΕΤΕ): -1,52%

Alpha Bank: -2,17%

Τράπεζα Πειραιώς: -4,04%

-------------------------------------

Τράπεζα Κύπρου: +3,19%

Optima Bank: -3,76%

CREDIA Bank: -6,32%

Τράπεζες – YTD

Είδαμε τις αποδόσεις των τραπεζικών μετοχών για τον μήνα που τρέχει… Πάμε τώρα να δούμε συγκεντρωμένα τις αποδόσεις των τραπεζικών μετοχών από τις αρχές του 2026, σε μια χρονιά που συνολικά χαρακτηρίζεται από αυξημένη μεταβλητότητα αλλά και σταδιακή επαναφορά της ανοδικής τάσης από την άνοιξη και μετά.

Σε γενικές γραμμές, ο τραπεζικός κλάδος εξακολουθεί να αποτελεί βασικό μοχλό της αγοράς, με τις αποδόσεις να παραμένουν θετικές και να αποτυπώνουν τη βελτίωση του επενδυτικού κλίματος σε σχέση με το πρώτο τρίμηνο του έτους.

Πάμε λοιπόν να δούμε τις αποδόσεις YTD:

Τράπεζα Πειραιώς: +29,23%

Eurobank: +15,01%

Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος (ΕΤΕ): +12.31%

Alpha Bank: +6,84%

-------------------------------------

Τράπεζα Κύπρου: +22,17%

Optima Bank: +32,81%

CREDIA Bank: -24,19%

Αγορά ομολόγων προς Fed: Τα επιτόκια ίσως χρειαστεί να κινηθούν υψηλότερα

Η αγορά αμερικανικών ομολόγων, αξίας περίπου 31 τρισ. δολαρίων, εκπέμπει ολοένα και πιο έντονα το μήνυμα ότι η νομισματική πολιτική της Federal Reserve ενδέχεται να μην είναι αρκετά περιοριστική. Η απόδοση του διετούς αμερικανικού ομολόγου, που αποτελεί βασικό δείκτη των προσδοκιών για τη βραχυπρόθεσμη πορεία των επιτοκίων, έχει αναρριχηθεί στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων δώδεκα μηνών, ξεπερνώντας αισθητά το τρέχον εύρος του βασικού επιτοκίου της Fed, το οποίο διαμορφώνεται μεταξύ 3,5% και 3,75%.

Η άνοδος αυτή τροφοδοτήθηκε κυρίως από τα πρόσφατα στοιχεία της αγοράς εργασίας στις ΗΠΑ, τα οποία κατέδειξαν ότι η οικονομική δραστηριότητα παραμένει ισχυρή. Ως αποτέλεσμα, ενισχύθηκαν οι εκτιμήσεις ότι η κεντρική τράπεζα ίσως χρειαστεί να προχωρήσει σε περαιτέρω σύσφιγξη της πολιτικής της προκειμένου να συγκρατήσει τις πληθωριστικές πιέσεις και να αποτρέψει ενδεχόμενη υπερθέρμανση της οικονομίας, ιδιαίτερα σε ένα περιβάλλον αυξημένων επενδύσεων και δαπανών που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη.

Παρά τα πιο ήπια στοιχεία για τον δομικό πληθωρισμό, οι επενδυτές εξακολουθούν να προεξοφλούν το ενδεχόμενο νέας αύξησης επιτοκίων έως το τέλος του έτους. Τα συμβόλαια ανταλλαγής επιτοκίων συνεχίζουν να ενσωματώνουν αυτή την πιθανότητα, ενώ οι αποδόσεις των βραχυπρόθεσμων κρατικών τίτλων παραμένουν σε υψηλά επίπεδα.

Σύμφωνα με αναλυτές, τα τελευταία στοιχεία προσφέρουν στη Fed ένα περιθώριο χρόνου ώστε να αξιολογήσει τις εξελίξεις πριν λάβει νέες αποφάσεις. Ωστόσο, η συζήτηση για την κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής παραμένει ανοιχτή, καθώς αρκετοί επενδυτές θεωρούν ότι η αμερικανική οικονομία συνεχίζει να αναπτύσσεται με ρυθμούς που ενδέχεται να αναζωπυρώσουν τον πληθωρισμό.

Η πρώτη δοκιμασία για τον Κέβιν Γουόρς

Το περιβάλλον αυτό διαμορφώνει μια απαιτητική αφετηρία για τον νέο πρόεδρο της Federal Reserve, Κέβιν Γουόρς, ο οποίος αναλαμβάνει καθήκοντα ενόψει της επόμενης συνεδρίασης της FOMC. Αν και στο παρελθόν είχε εμφανιστεί πιο φιλικός προς τη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής, πλέον καλείται να ισορροπήσει ανάμεσα στις ανησυχίες των αγορών για επίμονες πληθωριστικές πιέσεις και στις προσδοκίες όσων επιθυμούν διατήρηση ή ακόμη και μείωση του κόστους δανεισμού.

Ορισμένοι διαχειριστές κεφαλαίων παραμένουν επιφυλακτικοί απέναντι στα αμερικανικά ομόλογα, θεωρώντας ότι η ανθεκτικότητα της οικονομίας περιορίζει την ελκυστικότητά τους. Άλλοι εκτιμούν ότι η αυξημένη επενδυτική δραστηριότητα γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη, σε συνδυασμό με τη σταθερή κατανάλωση, ενδέχεται να δημιουργήσει συνθήκες υπερθέρμανσης της οικονομίας τα επόμενα τρίμηνα.

Στο επίκεντρο το «ουδέτερο επιτόκιο»

Κεντρικό σημείο της συζήτησης αποτελεί πλέον το λεγόμενο «ουδέτερο επιτόκιο», δηλαδή το επίπεδο επιτοκίων που δεν επιταχύνει αλλά ούτε επιβραδύνει την οικονομική δραστηριότητα.

Τον Μάρτιο, οι αξιωματούχοι της Fed εκτιμούσαν ότι το μακροπρόθεσμο ουδέτερο επιτόκιο διαμορφώνεται περίπου στο 3,1%. Ωστόσο, αρκετοί αναλυτές θεωρούν ότι η εκτίμηση αυτή είναι πλέον χαμηλή, δεδομένης της ανθεκτικότητας της οικονομίας, της ισχυρής κατανάλωσης και της επενδυτικής έκρηξης που συνδέεται με την τεχνητή νοημοσύνη.

Η Barclays επισημαίνει ότι εάν αποδειχθεί πως η τρέχουσα νομισματική πολιτική δεν είναι πραγματικά περιοριστική, τότε οι εκτιμήσεις για το ουδέτερο επιτόκιο θα πρέπει να αναθεωρηθούν προς τα πάνω, επηρεάζοντας ολόκληρη την καμπύλη αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων.

Αντίστοιχα, οι αγορές αποτιμούν ήδη υψηλότερο ουδέτερο επιτόκιο σε σχέση με τις επίσημες προβλέψεις της Fed, γεγονός που εξηγεί σε μεγάλο βαθμό την ανοδική κίνηση των αποδόσεων.

Οι αγορές κάνουν μέρος της δουλειάς της Fed

Παράλληλα, η σημαντική άνοδος των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων λειτουργεί από μόνη της ως παράγοντας σύσφιγξης των χρηματοοικονομικών συνθηκών. Με το 10ετές αμερικανικό ομόλογο να κινείται κοντά στο 4,5%, αυξάνεται το κόστος χρηματοδότησης για στεγαστικά δάνεια, επιχειρήσεις και επενδύσεις.

Σύμφωνα με εκτιμήσεις του Bloomberg Economics, η πρόσφατη άνοδος των αποδόσεων ισοδυναμεί περίπου με πρόσθετη σύσφιγξη 75 μονάδων βάσης στα επιτόκια της Fed. Αυτό σημαίνει ότι η κεντρική τράπεζα ενδέχεται να μην χρειαστεί να προχωρήσει άμεσα σε νέες αυξήσεις, καθώς μέρος της περιοριστικής πολιτικής εφαρμόζεται ήδη μέσω των αγορών.

Ωστόσο, εάν η οικονομική ανάπτυξη και οι πληθωριστικές πιέσεις παραμείνουν ισχυρές τους επόμενους μήνες, η συζήτηση για υψηλότερα επιτόκια και αναθεώρηση του ουδέτερου επιπέδου τους αναμένεται να ενταθεί ακόμη περισσότερο.

                                                               10/06/26