Παρέμβαση δισεκατομμυρίων για τη στήριξη του γεν

Το ιαπωνικό υπουργείο Οικονομικών επιβεβαίωσε τη Δευτέρα τη συντονισμένη δράση με τις ΗΠΑ, μετά τα στοιχεία της κεντρικής τράπεζας που έδειξαν ότι η κυβέρνηση πιθανότατα πούλησε έως και 59 δισ. δολάρια σε κρατικά ομόλογα ή άλλα περιουσιακά στοιχεία προκειμένου να αγοράσει γεν και να στηρίξει το νόμισμα.

Παράλληλα, δημοσίευμα των Financial Times, επικαλούμενο ανώνυμες πηγές, ανέφερε ότι η Federal Reserve Bank of New York πούλησε ευρώ για λογαριασμό του αμερικανικού υπουργείου Οικονομικών, αγοράζοντας γεν.

Επιπλέον, φωτογραφία του Reuters αποκάλυψε σημειώσεις του υπουργού Οικονομικών των ΗΠΑ Scott Bessent από κυβερνητική σύσκεψη, στις οποίες αναφερόταν ως στόχος η αγορά ιαπωνικού γεν ύψους 5-10 δισ. δολαρίων.

Η κίνηση αυτή αποτελεί μία από τις πιο χαρακτηριστικές ενδείξεις αυξημένου συντονισμού μεταξύ Ουάσιγκτον και Τόκιο στην προσπάθεια σταθεροποίησης της αγοράς συναλλάγματος.

Η δημοσιονομική πολιτική της Ιαπωνίας πιέζει το νόμισμα

Πίσω από τη διολίσθηση του γεν βρίσκεται σε μεγάλο βαθμό η πολιτική της πρωθυπουργού Sanae Takaichi, η οποία επιδιώκει να επιταχύνει την οικονομική ανάπτυξη μέσω ενός τεράστιου επενδυτικού προγράμματος.

Το σχέδιο προβλέπει επενδύσεις ύψους περίπου 370 τρισ. γεν, δηλαδή περίπου 2,4 τρισ. δολάρια, οι οποίες θα χρηματοδοτηθούν μέσω νέων εκδόσεων κρατικών ομολόγων.

Οι αγορές φοβούνται ότι η αύξηση του δημόσιου χρέους θα οδηγήσει σε περαιτέρω πιέσεις στο ιαπωνικό νόμισμα, καθώς η διεύρυνση των δημοσιονομικών αναγκών περιορίζει την ελκυστικότητα των ιαπωνικών περιουσιακών στοιχείων.

Παράλληλα, η πρόθεση της κυβέρνησης να μειώσει τον φόρο στις πωλήσεις τροφίμων δημιουργεί πρόσθετο δημοσιονομικό κενό, το οποίο θα πρέπει επίσης να καλυφθεί μέσω νέου δανεισμού.

Με την κυβέρνηση να μην δείχνει πρόθεση αλλαγής πορείας, οι πιέσεις προς την Bank of Japan να αυξήσει τα επιτόκια εντείνονται, ώστε να περιοριστεί η αδυναμία του γεν.

Το δίλημμα της Bank of Japan

Η Bank of Japan βρίσκεται πλέον αντιμέτωπη με ένα δύσκολο δίλημμα.

Από τη μία πλευρά, η αδυναμία του γεν αυξάνει το κόστος εισαγωγών και ενισχύει τις πληθωριστικές πιέσεις, δημιουργώντας ανάγκη για αυστηρότερη νομισματική πολιτική.

Από την άλλη πλευρά, η κυβέρνηση επιθυμεί χαμηλότερο κόστος χρηματοδότησης ώστε να στηρίξει το μεγάλο πρόγραμμα δημοσίων επενδύσεων.

Η πρωθυπουργός Takaichi έχει εκφράσει την προτίμησή της για πιο χαλαρή νομισματική πολιτική, ενώ χαρακτηριστικό είναι ότι ένα από τα πρόσφατα διορισμένα μέλη του διοικητικού συμβουλίου της Bank of Japan ήταν το μοναδικό που διαφώνησε στην απόφαση του Ιουνίου για αύξηση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης στο 1%.

Ο ρόλος των ΗΠΑ δημιουργεί νέο πρόβλημα

Η παρέμβαση της Ουάσιγκτον μπορεί να ερμηνευθεί ως στήριξη προς την Bank of Japan ώστε να συνεχίσει την πορεία αύξησης των επιτοκίων.

Ωστόσο, δημιουργεί και ένα σημαντικό παράδοξο: τον κίνδυνο να θεωρηθεί ότι η νομισματική πολιτική της Ιαπωνίας επηρεάζεται πλέον από τις Ηνωμένες Πολιτείες.

Ο υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ Scott Bessent επαίνεσε την πρωθυπουργό Takaichi, τον διοικητή της Bank of Japan Kazuo Ueda και το διοικητικό συμβούλιο της κεντρικής τράπεζας, ενώ υπογράμμισε τη «στενή συνεργασία» μεταξύ των δύο χωρών.

Παράλληλα, ανέφερε ότι σχεδιάζει συνάντηση με τον Ueda μέσα στον μήνα, γεγονός που ενίσχυσε τις εκτιμήσεις ότι η Ουάσιγκτον επιθυμεί μεγαλύτερο συντονισμό στη νομισματική πολιτική.

Το θετικό σενάριο είναι ότι οι ΗΠΑ απλώς στηρίζουν την προσπάθεια της Bank of Japan να ομαλοποιήσει την πολιτική της.

Ωστόσο, εάν η κεντρική τράπεζα προχωρήσει σε νέα αύξηση επιτοκίων τον Σεπτέμβριο, μετά τη συνάντηση Ueda-Bessent, οι αγορές ενδέχεται να αμφισβητήσουν την ανεξαρτησία της.

Για κάθε κεντρικό τραπεζίτη, η αντίληψη ότι οι αποφάσεις του καθορίζονται από εξωτερικές πολιτικές πιέσεις αποτελεί ένα από τα μεγαλύτερα θεσμικά ρίσκα.

Η προσπάθεια στήριξης του γεν μπορεί επομένως να πέτυχε τον άμεσο στόχο της αγοράς συναλλάγματος, αλλά ταυτόχρονα δημιούργησε ένα νέο και πολύ πιο σύνθετο πρόβλημα για την Bank of Japan.

Πηγή: Reuters