Οι αναλυτές εκτιμούν ότι το μήνυμα που εκπέμπεται είναι πως η αμερικανική κυβέρνηση εμφανίζεται ολοένα και πιο ευαίσθητη στην άνοδο των μακροπρόθεσμων επιτοκίων και είναι διατεθειμένη να παρέμβει στις αγορές όταν οι αποδόσεις φτάνουν σε επίπεδα που θεωρεί προβληματικά.

«Η ανακοίνωση προσέφερε άμεση ανακούφιση στο κόστος δανεισμού», ανέφεραν αναλυτές της J.P. Morgan σε σημείωμά τους προς πελάτες.

Ωστόσο, όπως προειδοποίησαν, όπως συνέβη και με τις πρόσφατες παρεμβάσεις της Ιαπωνίας, οι κινήσεις του αμερικανικού Δημοσίου δεν αντιμετωπίζουν τις βαθύτερες διαρθρωτικές προκλήσεις της αγοράς.

Οι αποδόσεις αυξάνονται λόγω των μη βιώσιμων δημοσιονομικών ελλειμμάτων και της ενίσχυσης των προσδοκιών για τον πληθωρισμό. Ως εκ τούτου, η πιο σημαντική και μακροπρόθεσμη συνέπεια της παρέμβασης μπορεί να είναι η αύξηση των risk premia, καθώς το υπουργείο Οικονομικών απομακρύνεται από την παραδοσιακή αρχή της «τακτικής και προβλέψιμης» παρουσίας του στην αγορά.

Η απόδοση του 30ετούς αμερικανικού ομολόγου υποχώρησε κατά περίπου 9 μονάδες βάσης στο 5,19% κατά τη διάρκεια της νύχτας και παρέμεινε κοντά σε αυτά τα επίπεδα στις ασιατικές συναλλαγές της Πέμπτης.

Παράλληλα, οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ιαπωνικών κρατικών ομολόγων υποχώρησαν σημαντικά, ενόψει της ιδιαίτερα κρίσιμης δημοπρασίας 20ετών τίτλων της χώρας. Μικρότερες ήταν οι αντίστοιχες κινήσεις στην αγορά ομολόγων της Αυστραλίας και της Νότιας Κορέας, ενώ ανοδικά κινήθηκαν και τα futures των γερμανικών Bunds και των γαλλικών ομολόγων.

Το αμερικανικό υπουργείο Οικονομικών υποστήριξε ότι η αύξηση του μεγέθους των επαναγορών αποσκοπεί στην ενίσχυση της ρευστότητας της αγοράς.

«Αυτό που κάνει η κίνηση είναι να ανακουφίζει τις βραχυπρόθεσμες πιέσεις στο μακροπρόθεσμο τμήμα της καμπύλης», δήλωσε ο Peter Cardillo, επικεφαλής οικονομολόγος αγοράς της Spartan Capital Securities.

Παγκόσμιο sell-off στα ομόλογα

Παρά την προσωρινή ανακούφιση, οι βασικές αιτίες της παγκόσμιας αναταραχής στην αγορά ομολόγων παραμένουν.

Το κόστος μακροπρόθεσμου δανεισμού έχει φτάσει σε υψηλά πολλών δεκαετιών, καθώς οι κυβερνήσεις αυξάνουν την έκδοση χρέους για να χρηματοδοτήσουν τις αυξανόμενες δαπάνες για κοινωνική πολιτική και άμυνα.

Η εξέλιξη έχει ιδιαίτερη σημασία για τις οικονομίες, καθώς οι υψηλότερες μακροπρόθεσμες αποδόσεις αυξάνουν το κόστος εξυπηρέτησης του δημόσιου χρέους και παράλληλα λειτουργούν ως σημείο αναφοράς για την τιμολόγηση μιας σειράς άλλων περιουσιακών στοιχείων, από τα εταιρικά ομόλογα και τις μετοχές έως τα ακίνητα.

Στη Γερμανία, οι αποδόσεις των 10ετών και 30ετών ομολόγων είχαν φτάσει την Τετάρτη σε υψηλά 15 ετών, προτού υποχωρήσουν μετά την ανακοίνωση του αμερικανικού Treasury.

Το γερμανικό υπουργείο Οικονομικών ανέφερε στη Reuters ότι η ρωσική επιθετικότητα αυξάνει τις ανάγκες χρηματοδότησης της χώρας, καθώς απαιτούνται τεράστιες επενδύσεις στον τομέα της άμυνας.

Αντίστοιχα, η άνοδος των ιαπωνικών αποδόσεων έχει οδηγήσει το κόστος δανεισμού της χώρας σε υψηλά τριών δεκαετιών, επιβαρύνοντας τα δημόσια οικονομικά και το κόστος χρηματοδότησης ενός ιδιαίτερα φιλόδοξου προγράμματος δημοσιονομικών δαπανών με στόχο την ανάπτυξη.

Στις ΗΠΑ, το συνολικό δημόσιο χρέος έχει πλέον ξεπεράσει τα 40 τρισ. δολάρια, έχοντας υπερδιπλασιαστεί από το 2017, όταν ο Donald Trump ανέλαβε για πρώτη φορά την προεδρία. Η αύξηση συνδέεται με το υψηλό κόστος των μέτρων αντιμετώπισης της πανδημίας, αλλά και με τη χρόνια ανισορροπία μεταξύ φορολογικών εσόδων και κρατικών δαπανών.

Οι αναλυτές εκτιμούν ότι αυτές οι διαρθρωτικές ανισορροπίες θα συνεχίσουν να επιβαρύνουν την αγορά ομολόγων και να ασκούν ανοδικές πιέσεις στις μακροπρόθεσμες αποδόσεις.

«Αυτό που θεωρώ ανησυχητικό είναι ότι δεν θα περιέγραφα την άνοδο των αποδόσεων των αμερικανικών κρατικών ομολόγων ως αποτέλεσμα ή συνέπεια παράλογων συνθηκών στην αγορά», δήλωσε ο Eric Robertsen, επικεφαλής παγκόσμιας έρευνας και επικεφαλής στρατηγικής της Standard Chartered.

Όπως πρόσθεσε, το συμπέρασμα είναι ότι οι αποδόσεις έφτασαν σε επίπεδα που η αμερικανική κυβέρνηση δεν επιθυμεί. Αυτό, σύμφωνα με τον ίδιο, υποδηλώνει μεγαλύτερη προθυμία της κυβέρνησης να επιχειρήσει να ελέγξει ή να παρέμβει στις δυνάμεις προσφοράς και ζήτησης που διαμορφώνουν φυσιολογικά τις αποδόσεις στην αγορά.