Υποχωρούν οι εκτιμήσεις για τα εταιρικά κέρδη

Οι αναλυτές αναθεωρούν σταδιακά προς τα κάτω τις προβλέψεις τους για την κερδοφορία των κινεζικών επιχειρήσεων, περιορίζοντας τις προσδοκίες για την πορεία της αγοράς.

Οι συναινετικές εκτιμήσεις για τα κέρδη του 2026 των εταιρειών του δείκτη MSCI China έχουν μειωθεί κατά περισσότερο από 4% από τον Μάρτιο. Η υποχώρηση είναι ακόμη μεγαλύτερη για τις τεχνολογικές επιχειρήσεις του Χονγκ Κονγκ, με τις προβλέψεις κερδών για τον Hang Seng Tech να έχουν περιοριστεί κατά πάνω από 13% στο ίδιο διάστημα.

Παράλληλα, οι εταιρείες που ανακοίνωσαν αποτελέσματα τρίτου τριμήνου εμφάνισαν κέρδη κατά μέσο όρο 9% χαμηλότερα από τις προσδοκίες των αναλυτών. Εφόσον η τάση διατηρηθεί, το τρίμηνο θα καταγραφεί ως το δεύτερο χειρότερο των τελευταίων δύο ετών ως προς την απόκλιση των αποτελεσμάτων από τις προβλέψεις.

Απογοητεύουν επιχειρήσεις από διαφορετικούς κλάδους

Οι πρόσφατες ανακοινώσεις αποτελεσμάτων καταδεικνύουν ότι η πίεση δεν περιορίζεται σε έναν συγκεκριμένο τομέα της κινεζικής οικονομίας.

Η CATL, ένας από τους μεγαλύτερους κατασκευαστές μπαταριών παγκοσμίως, ανακοίνωσε ασθενέστερα από τα αναμενόμενα τριμηνιαία κέρδη. Η China Mobile κατέγραψε μείωση 8% στα καθαρά κέρδη της κατά τους πρώτους εννέα μήνες του 2026, ενώ η Ganfeng Lithium δεν κατάφερε να επιβεβαιώσει τις προσδοκίες της αγοράς, εν μέσω πτώσης των τιμών των εμπορευμάτων.

Την ίδια στιγμή, η Alibaba αναζήτησε πρόσθετη χρηματοδότηση για τις επενδύσεις της στην τεχνητή νοημοσύνη, μεταξύ άλλων μέσω έκδοσης μετοχών ύψους 10 δισ. δολαρίων. Η κίνηση αυτή ενισχύει τη χρηματοδοτική της δυνατότητα, αλλά συνεπάγεται αραίωση της συμμετοχής των υφιστάμενων μετόχων.

Οι εξελίξεις αναδεικνύουν ένα σύνθετο πρόβλημα για τις κινεζικές επιχειρήσεις: οι ανάγκες για επενδύσεις παραμένουν υψηλές, αλλά η ασθενής εγχώρια ζήτηση και ο ανταγωνισμός δυσκολεύουν τη μετατροπή της επιχειρηματικής δραστηριότητας σε αυξημένη κερδοφορία.

Περιορίζεται η επενδυτική διάθεση

Η υποχώρηση των προβλέψεων για τα κέρδη συνοδεύεται από ενδείξεις εξασθένησης της συναλλακτικής δραστηριότητας και της διάθεσης ανάληψης κινδύνου.

Οι όγκοι συναλλαγών στην ηπειρωτική Κίνα έχουν υποχωρήσει κοντά στα χαμηλότερα επίπεδα από τον Ιούλιο του 2025, ενώ η χρηματοδότηση αγορών μετοχών μέσω περιθωρίου δανεισμού έχει περιοριστεί στο χαμηλότερο επίπεδο περίπου ενός έτους.

Η εξέλιξη αυτή υποδηλώνει ότι μέρος των επενδυτών περιορίζει την έκθεσή του στην αγορά, καθώς οι προσδοκίες για την κερδοφορία επιδεινώνονται. Η μείωση της μόχλευσης μπορεί να περιορίσει τον κίνδυνο αναγκαστικών ρευστοποιήσεων, αλλά ταυτόχρονα στερεί από την αγορά έναν σημαντικό παράγοντα ζήτησης.

Ο δείκτης MSCI China διαμορφώθηκε στις 6.903,97 μονάδες στις 23 Οκτωβρίου, σύμφωνα με τα στοιχεία της αγοράς που συνοδεύουν την αρχική αναφορά.

Η κρατική στήριξη δεν αρκεί για να αποκαταστήσει την εμπιστοσύνη

Οι κινεζικές αρχές έχουν ενεργοποιήσει επενδυτικά κεφάλαια που συνδέονται με το κράτος, με στόχο τη σταθεροποίηση των μετοχών. Ωστόσο, οι επενδυτές εξακολουθούν να αμφιβάλλουν αν το Πεκίνο θα προχωρήσει σε νέα μέτρα οικονομικής στήριξης αρκετά ισχυρά ώστε να ενισχύσουν ουσιαστικά την κατανάλωση και την εταιρική κερδοφορία.

Η κινεζική οικονομία αναπτύχθηκε κατά 4,5% σε ετήσια βάση το τρίτο τρίμηνο του 2026, παραμένοντας εντός του ετήσιου στόχου της κυβέρνησης, ο οποίος βρίσκεται στο εύρος 4,5%-5%.

Ωστόσο, η επίτευξη του στόχου ανάπτυξης δεν μεταφράζεται αυτομάτως σε ισχυρότερη κερδοφορία για τις εισηγμένες εταιρείες. Η αδύναμη κατανάλωση, ο έντονος ανταγωνισμός και οι πιέσεις στις τιμές μπορούν να περιορίζουν τα εταιρικά περιθώρια ακόμη και όταν η συνολική οικονομία συνεχίζει να αναπτύσσεται.

Οι αποτιμήσεις και τα χαμηλότερα επιτόκια ως αντίβαρα

Παρά την επιδείνωση των προοπτικών για τα κέρδη, ορισμένοι θεσμικοί επενδυτές διατηρούν μια πιο συγκρατημένα αισιόδοξη στάση. Το επιχείρημά τους είναι ότι οι αποτιμήσεις παραμένουν σε σχετικά λογικά επίπεδα και ότι η υποχώρηση των αποδόσεων των ομολόγων θα μπορούσε να ενισχύσει την ελκυστικότητα των μετοχών.

Η προοπτική αυτή, ωστόσο, εξαρτάται από το κατά πόσο θα σταθεροποιηθούν οι εκτιμήσεις για τα εταιρικά κέρδη. Εάν οι αναλυτές συνεχίσουν να μειώνουν τις προβλέψεις τους, οι χαμηλές αποτιμήσεις ενδέχεται να μην αρκούν από μόνες τους για να αντιστρέψουν την πτωτική τάση.

Το κρίσιμο ερώτημα για την κινεζική αγορά είναι πλέον αν η κρατική στήριξη και οι αποτιμήσεις μπορούν να αντισταθμίσουν την επιδείνωση των επιχειρηματικών προοπτικών. Για μια διατηρήσιμη ανάκαμψη, δεν θα αρκεί μόνο η σταθεροποίηση των χρηματιστηριακών δεικτών· θα χρειαστούν σαφέστερες ενδείξεις ότι η εγχώρια ζήτηση ενισχύεται και ότι η ανάκαμψη της οικονομικής δραστηριότητας περνά στα εταιρικά κέρδη.