Σύμφωνα με το Reuters, η Τράπεζα της Αγγλίας βρίσκεται κοντά στην πρώτη αύξηση επιτοκίων για το 2026, ενώ αντίστοιχες κινήσεις συγκεντρώνουν αυξημένες πιθανότητες στην Αυστραλία, τη Σουηδία και τη Νέα Ζηλανδία. Η εικόνα στις οικονομίες της ομάδας G10 δεν είναι ομοιόμορφη, ωστόσο η βασική ανησυχία είναι κοινή: η ενεργειακή ακρίβεια μπορεί να απομακρύνει εκ νέου τον πληθωρισμό από τους στόχους των κεντρικών τραπεζών.

Fed: Οι αγορές προεξοφλούν νέα αύξηση τον Δεκέμβριο

Στις ΗΠΑ, η Fed διατήρησε την Τετάρτη αμετάβλητα τα επιτόκια, επιλέγοντας να αξιολογήσει τα νέα οικονομικά δεδομένα πριν αποφασίσει για την επόμενη κίνησή της. Η κεντρική τράπεζα αναγνώρισε ότι ο πληθωρισμός παραμένει σε υψηλά επίπεδα, γεγονός που περιορίζει τα περιθώρια χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής.

Οι προσδοκίες των επενδυτών έχουν ήδη μεταβληθεί αισθητά. Οι αγορές αποτιμούν περίπου στο 80% την πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων τον Δεκέμβριο, ενώ για το 2027 προεξοφλούν τουλάχιστον μία ακόμη κίνηση, με πιθανό το ενδεχόμενο δύο πρόσθετων αυξήσεων.

Η στάση της Fed αποκτά ιδιαίτερη σημασία και λόγω της έντασης που έχει δημιουργηθεί στις σχέσεις της με τον Λευκό Οίκο. Ο Ντόναλντ Τραμπ έχει επανειλημμένα ζητήσει χαμηλότερα επιτόκια, ενώ πρόσφατα κατηγόρησε τους υπευθύνους νομισματικής πολιτικής για εχθρική και κομματική συμπεριφορά, μετά την αύξηση του Σεπτεμβρίου.

Από την πλευρά του, ο πρόεδρος της Fed Κέβιν Γουόρς απέρριψε τις αιτιάσεις, υπερασπιζόμενος την ανεξαρτησία της κεντρικής τράπεζας και τον θεσμικό της ρόλο στη χάραξη της νομισματικής πολιτικής.

ΕΚΤ: Η ενεργειακή ακρίβεια περιορίζει τα περιθώρια χαλάρωσης

Στην Ευρωζώνη, η ΕΚΤ επέλεξε επίσης να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια, στέλνοντας ωστόσο το μήνυμα ότι οι πληθωριστικοί κίνδυνοι παραμένουν αυξημένοι. Η άνοδος των τιμών της ενέργειας επιβαρύνει τις οικονομικές προοπτικές και δυσκολεύει την προσπάθεια σταθεροποίησης του πληθωρισμού.

Η απόφαση της Φρανκφούρτης ερμηνεύεται από τις αγορές ως ένδειξη ότι η κεντρική τράπεζα δεν προτίθεται να προχωρήσει βιαστικά σε χαλάρωση της πολιτικής της. Η εξέλιξη των ενεργειακών τιμών και η διάρκεια της κρίσης στη Μέση Ανατολή θα αποτελέσουν καθοριστικούς παράγοντες για τις επόμενες αποφάσεις.

Παράλληλα, οι ανησυχίες για τη δημοσιονομική κατάσταση της Γαλλίας συνεχίζουν να επηρεάζουν τις αγορές ομολόγων. Η διεύρυνση του ασφαλίστρου κινδύνου των γαλλικών κρατικών τίτλων αντανακλά την επιφυλακτικότητα των επενδυτών απέναντι στην πορεία του δημόσιου χρέους και τη δημοσιονομική αβεβαιότητα.

Η συνεδρίαση πραγματοποιήθηκε, επιπλέον, στη σκιά της ανακοίνωσης της Κριστίν Λαγκάρντ ότι θα αποχωρήσει πρόωρα από την προεδρία της ΕΚΤ, εξέλιξη που ανοίγει πλέον τη διαδικασία για την επιλογή του διαδόχου της.

Βρετανία: Πλησιάζει η πρώτη αύξηση της χρονιάς

Η Τράπεζα της Αγγλίας συγκαταλέγεται στις κεντρικές τράπεζες που βρίσκονται πιο κοντά σε νέα αύξηση επιτοκίων. Οι αγορές έχουν σχεδόν προεξοφλήσει ότι θα προχωρήσει σε αύξηση την επόμενη εβδομάδα, η οποία θα είναι η πρώτη μέσα στο 2026.

Οι τελευταίες μετρήσεις έδειξαν ότι ο πληθωρισμός στη Βρετανία κινήθηκε τον Σεπτέμβριο υψηλότερα από τις προβλέψεις, ενώ επιταχύνθηκε και ο ρυθμός αύξησης των μισθών. Τα στοιχεία αυτά ενισχύουν την ανησυχία ότι οι πληθωριστικές πιέσεις δεν υποχωρούν με τον επιθυμητό ρυθμό.

Ο διοικητής της Τράπεζας της Αγγλίας, Άντριου Μπέιλι, έχει επισημάνει ότι η παρατεταμένη διατήρηση των ενεργειακών τιμών σε υψηλά επίπεδα αυξάνει τον κίνδυνο να απαιτηθεί περαιτέρω σύσφιγξη της νομισματικής πολιτικής.

Αυστραλία και Νορβηγία παραμένουν σε τροχιά αυξήσεων

Η Αυστραλία βρίσκεται ήδη ανάμεσα στις οικονομίες που έχουν προχωρήσει στις περισσότερες αυξήσεις επιτοκίων κατά τη διάρκεια του 2026. Η κεντρική της τράπεζα έχει αυξήσει το κόστος δανεισμού τέσσερις φορές από την αρχή του έτους, ενώ η επόμενη συνεδρίαση έχει προγραμματιστεί για τις 3 Νοεμβρίου.

Οι επενδυτές θεωρούν αρκετά πιθανή μία ακόμη αύξηση, μετά τα πρόσφατα στοιχεία για τον πληθωρισμό και τις σχετικές τοποθετήσεις της διοικήτριας Μισέλ Μπούλοκ.

Ανάλογη είναι η εικόνα στη Νορβηγία, όπου η Norges Bank έχει ήδη αιφνιδιάσει τις αγορές με δύο αυξήσεις επιτοκίων, τον Μάιο και τον Σεπτέμβριο. Η κεντρική τράπεζα έχει αφήσει ανοιχτό το ενδεχόμενο περαιτέρω παρεμβάσεων, καθώς ο δομικός πληθωρισμός παρέμεινε στο 3% τον Σεπτέμβριο, ελαφρώς υψηλότερα από την πρόβλεψή της για 2,9%.

Καναδάς: Αύξηση επιτοκίων για πρώτη φορά μετά από τρία χρόνια

Στον Καναδά, η κεντρική τράπεζα προχώρησε την Τετάρτη σε αύξηση του βασικού επιτοκίου κατά 25 μονάδες βάσης, στο 2,5%. Πρόκειται για την πρώτη αύξηση έπειτα από διάστημα μεγαλύτερο των τριών ετών.

Ο διοικητής της Τράπεζας του Καναδά, Τιφ Μάκλεμ, εξήγησε ότι η νομισματική πολιτική εξακολουθεί να έχει ελαφρώς διευκολυντικό χαρακτήρα, καθώς το βασικό επιτόκιο παραμένει χαμηλότερα από το 2,75%, επίπεδο που η κεντρική τράπεζα θεωρεί ουδέτερο για την οικονομία.

Την ίδια στιγμή, η Τράπεζα αναθεώρησε σημαντικά προς τα πάνω την εκτίμησή της για τον πληθωρισμό του 2027, στο 3,1%, από 2% που προέβλεπε τον Ιούλιο. Η αναθεώρηση αποτυπώνει την αυξημένη αβεβαιότητα για την πορεία των τιμών και ενισχύει την ανάγκη διατήρησης μιας πιο προσεκτικής νομισματικής στάσης.

Νέα Ζηλανδία και Σουηδία: Αυξάνονται οι πιθανότητες νέων παρεμβάσεων

Στη Νέα Ζηλανδία, η κεντρική τράπεζα επέλεξε να διατηρήσει το βασικό επιτόκιο στο 2,75%, διαψεύδοντας τις προσδοκίες για τρίτη διαδοχική αύξηση. Η απόφαση ελήφθη με οριακή πλειοψηφία, γεγονός που αναδεικνύει τις διαφορετικές εκτιμήσεις στο εσωτερικό της νομισματικής αρχής.

Ωστόσο, η διοικήτρια Άννα Μπρέμαν δήλωσε την Πέμπτη ότι οι πιθανότητες αύξησης τον Δεκέμβριο είναι υψηλές. Οι αγορές εκτιμούν ότι το ενδεχόμενο μιας τέτοιας κίνησης προσεγγίζει το 80%.

Αντίστοιχα, περίπου στο 80% υπολογίζεται και η πιθανότητα αύξησης επιτοκίων από τη σουηδική Riksbank την επόμενη εβδομάδα. Η σουηδική οικονομία εμφανίζει καλύτερες επιδόσεις από τις αρχικές εκτιμήσεις, ενώ ενισχύονται οι ανησυχίες ότι ο πληθωρισμός μπορεί να κινηθεί πάνω από τον στόχο. Έτσι, η κεντρική τράπεζα φαίνεται να απομακρύνεται από την πιο χαλαρή στάση που είχε υιοθετήσει το προηγούμενο διάστημα.

Ιαπωνία και Ελβετία διατηρούν διαφορετική στάση

Η Τράπεζα της Ιαπωνίας αναμένεται να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια στην τρέχουσα συνεδρίασή της, χωρίς αυτό να σημαίνει ότι εγκαταλείπει την προοπτική νέων αυξήσεων. Σύμφωνα με πληροφορίες του Reuters, ενδέχεται μάλιστα να αναθεωρήσει προς τα πάνω τις προβλέψεις της για τον πληθωρισμό, καθώς οι ανατιμήσεις αρχίζουν να επεκτείνονται σε μεγαλύτερο αριθμό κλάδων της οικονομίας.

Παρά ταύτα, οι αγορές δεν έχουν ενσωματώσει πλήρως το ενδεχόμενο νέας αύξησης πριν από τον Ιανουάριο του 2027.

Στην Ελβετία, αντίθετα, η κεντρική τράπεζα αναμένεται να διατηρήσει το βασικό επιτόκιο στο μηδέν για τους επόμενους μήνες. Τα πρακτικά της συνεδρίασης του Σεπτεμβρίου έδειξαν ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θεωρούν πως οι υφιστάμενες συνθήκες επαρκούν για τη διατήρηση του πληθωρισμού εντός του επιθυμητού εύρους μεσοπρόθεσμα.

Επιπλέον, τα χαμηλά επιτόκια μπορούν να λειτουργήσουν ως αντίβαρο στις πιέσεις ανατίμησης του ελβετικού φράγκου, το οποίο εξακολουθεί να προσελκύει κεφάλαια σε περιόδους αυξημένης γεωπολιτικής αβεβαιότητας.

Η ενεργειακή κρίση επαναφέρει τον κίνδυνο αυστηρότερης νομισματικής πολιτικής

Οι αποφάσεις των κεντρικών τραπεζών δείχνουν ότι η προηγούμενη αποκλιμάκωση του πληθωρισμού δεν έχει εξαλείψει τον κίνδυνο ενός νέου κύκλου ανατιμήσεων. Η ενέργεια παραμένει ο βασικός παράγοντας αβεβαιότητας, καθώς μια παρατεταμένη κρίση στη Μέση Ανατολή μπορεί να μεταφερθεί σταδιακά στο κόστος παραγωγής, στις μεταφορές, στις τιμές των προϊόντων και τελικά στους μισθούς.

Για τις αγορές, το κρίσιμο ζήτημα είναι πλέον κατά πόσο οι νέες πληθωριστικές πιέσεις θα αποδειχθούν προσωρινές ή θα αποκτήσουν πιο μόνιμα χαρακτηριστικά. Στη δεύτερη περίπτωση, οι κεντρικές τράπεζες θα βρεθούν αντιμέτωπες με την ανάγκη νέων αυξήσεων επιτοκίων, ακόμη και σε μια περίοδο κατά την οποία η οικονομική ανάπτυξη παραμένει εύθραυστη.

Η πρόσφατη παύση, επομένως, δεν σηματοδοτεί κατ' ανάγκη το τέλος της νομισματικής σύσφιγξης. Αντίθετα, οι επόμενες εβδομάδες ενδέχεται να αποδειχθούν καθοριστικές για τη διαμόρφωση της νέας πορείας των επιτοκίων διεθνώς.