Οι UBS και Bernstein παραμένουν ιδιαίτερα θετικοί στον κλάδο των memory chips, ενώ άλλοι οίκοι αρχίζουν να προειδοποιούν ότι ορισμένες εταιρείες που επηρεάζονται από την AI μπορεί να αντιμετωπίσουν σημαντικές πιέσεις.

UBS: Αγορά στη SK Hynix με τιμή-στόχο 204 δολάρια

Η UBS ξεκίνησε κάλυψη της αμερικανικής ADR της SK Hynix με σύσταση Buy και τιμή-στόχο 204 δολάρια, υποστηρίζοντας ότι η αγορά υποτιμά τη διαρθρωτική αλλαγή που έχει προκαλέσει η τεχνητή νοημοσύνη στην αγορά μνήμης.

Ο αναλυτής Nicolas Gaudois εκτιμά ότι η μετοχή έχει υποχωρήσει σημαντικά από τα υψηλά του Ιουλίου:

Η UBS θεωρεί ότι η αγορά αποτιμά τη SK Hynix σαν μια παραδοσιακή εταιρεία μνήμης, χωρίς να ενσωματώνει πλήρως τη νέα πραγματικότητα που δημιουργεί η τεχνητή νοημοσύνη.

Σύμφωνα με την τράπεζα:

η μακροπρόθεσμη απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROE) που προεξοφλεί η αγορά είναι περίπου 17,7%,

ενώ η UBS εκτιμά μέσο ROE 40,2% για την περίοδο 2027-2031.

AI agents αυξάνουν τη ζήτηση για μνήμη

Η UBS υποστηρίζει ότι η αγορά μνήμης έχει αλλάξει ριζικά λόγω των εφαρμογών AI.

Η ζήτηση για μνήμη αναμένεται να επιταχυνθεί:

Η ανάπτυξη των AI agents, των μεγάλων γλωσσικών μοντέλων και των data centers απαιτεί πολύ μεγαλύτερη ποσότητα μνήμης υψηλών επιδόσεων, ειδικά HBM (High Bandwidth Memory).

Η UBS σημειώνει ότι οι νέες μακροχρόνιες συμφωνίες προμήθειας μνήμης αυξάνονται ταχύτερα από τις αρχικές εκτιμήσεις.

Ήδη έχουν υπογραφεί περίπου 10 συμφωνίες, ενώ βρίσκονται σε εξέλιξη νέες διαπραγματεύσεις.

Bernstein: Πάνω από 700 δισ. δολάρια συμφωνίες ενισχύουν τον κλάδο μνήμης

Η Bernstein διατηρεί επίσης θετική στάση για τις εταιρείες μνήμης μετά τις μεγάλες συνεργασίες που ανακοινώθηκαν στο AI Summit της Νότιας Κορέας.

Στο επίκεντρο βρίσκονται:

SK Hynix,

Samsung,

Nvidia,

Broadcom.

SK Hynix – Nvidia

Οι δύο εταιρείες υπέγραψαν συμφωνίες άνω των 500 δισ. δολαρίων, οι οποίες περιλαμβάνουν:

προμήθεια προηγμένης μνήμης,

συνεργασία για AI υποδομές,

ανάπτυξη AI Factory ισχύος 2GW έως το 2027.

Παράλληλα, ο όμιλος SK φέρεται να εξετάζει επιπλέον συνεργασίες ύψους 250 δισ. δολαρίων στη μνήμη.

Samsung – Broadcom

Η Samsung και η Broadcom υπέγραψαν μνημόνιο συνεργασίας ύψους 200 δισ. δολαρίων που αφορά:

HBM μνήμη,

υπηρεσίες foundry,

τεχνολογία κάτω των 2nm,

προηγμένο packaging.

Η Bernstein εκτιμά ότι οι συμφωνίες αυτές δείχνουν τη στρατηγική σημασία της μνήμης για την ανάπτυξη της AI.

Οι αναλυτές αναμένουν ότι η αγορά μνήμης θα μπορούσε να φτάσει περίπου:

Η Bernstein θεωρεί τη διολίσθηση των memory stocks μια πιθανή ευκαιρία εισόδου.

Capital Economics: Το AI rally μπορεί να επιστρέψει, αλλά η συνέχεια έχει κινδύνους

Η Capital Economics θεωρεί ότι η πρόσφατη πτώση των μεγάλων τεχνολογικών εταιρειών AI οφείλεται περισσότερο στον φόβο παρά σε θεμελιώδη προβλήματα.

Ο οίκος εκτιμά ότι το AI trade μπορεί να ανακάμψει, αλλά εντοπίζει σημαντικούς κινδύνους.

Κίνδυνος 1: Κίνα και ημιαγωγοί

Η πρόοδος κινεζικών εταιρειών στη μνήμη και στην τεχνολογία AI δημιουργεί πιέσεις.

Η πιθανότητα αύξησης της προσφοράς συμβατικών chips θα μπορούσε να περιορίσει τις τιμές και τα περιθώρια κέρδους μεγάλων παραγωγών.

Κίνδυνος 2: Κόστος AI επενδύσεων

Η αγορά ανησυχεί ότι οι τεχνολογικοί κολοσσοί επενδύουν τεράστια ποσά χωρίς να είναι ακόμη ξεκάθαρο πότε θα εμφανιστούν οι αντίστοιχες αποδόσεις.

Κίνδυνος 3: «Κυκλική χρηματοδότηση» AI

Οι αναφορές ότι η Nvidia μπορεί να παρέχει χρηματοδοτικές εγγυήσεις έως 250 δισ. δολάρια για την OpenAI αναζωπύρωσαν τις ανησυχίες για έναν κύκλο όπου εταιρείες χρηματοδοτούν η μία την άλλη.

Η Capital Economics πάντως διατηρεί αισιοδοξία για το 2026:

Δηλαδή βλέπει ισχυρή συνέχεια βραχυπρόθεσμα, αλλά πιθανή διόρθωση όταν οι προσδοκίες κερδών γίνουν πιο ρεαλιστικές.

Intuit: Υποβάθμιση λόγω AI ανταγωνισμού

Η TD Cowen υποβάθμισε την Intuit από Buy σε Hold, μειώνοντας την τιμή-στόχο από:

504 δολάρια → 304 δολάρια

Ο αναλυτής Jared Levine θεωρεί ότι οι επόμενοι καταλύτες είναι περισσότερο αρνητικοί παρά θετικοί.

Οι βασικοί κίνδυνοι:

πίεση από εφαρμογές τεχνητής νοημοσύνης,

αυξημένος ανταγωνισμός στις φορολογικές υπηρεσίες,

πιθανή επιβράδυνση ανάπτυξης TurboTax και Global Business Solutions.

Η TD Cowen εκτιμά ότι η εταιρεία θα μπορούσε να δώσει χαμηλότερες προβλέψεις ανάπτυξης από τις προσδοκίες της αγοράς.

Fiverr: Η AI απειλεί το παραδοσιακό μοντέλο freelance

Η Oppenheimer και η Goldman Sachs υποβάθμισαν τη Fiverr μετά τη μείωση των προβλέψεων της εταιρείας.

Η Oppenheimer μείωσε τη σύσταση από Outperform σε Perform, ενώ η Goldman Sachs από Buy σε Neutral.

Τα προβλήματα:

μείωση εσόδων,

πτώση ενεργών χρηστών,

αυξανόμενη χρήση AI για μικρές freelance εργασίες.

Τα στοιχεία:

Η Goldman επισημαίνει ότι η αγορά freelance βρίσκεται σε μεταβατική φάση:

οι χαμηλής αξίας εργασίες πιέζονται από AI,

οι υψηλής αξίας υπηρεσίες μπορούν να επωφεληθούν.

Συμπέρασμα: Η δεύτερη φάση της AI επανάστασης θα είναι πιο επιλεκτική

Οι τελευταίες αναλύσεις δείχνουν ότι οι επενδυτές αρχίζουν να ξεχωρίζουν τους πραγματικούς νικητές από τις εταιρείες που απλώς επωφελήθηκαν από το αφήγημα της τεχνητής νοημοσύνης.

Οι μεγάλοι κερδισμένοι πιθανότατα θα είναι οι εταιρείες που ελέγχουν τις κρίσιμες υποδομές:

μνήμη HBM,

ημιαγωγούς,

data centers,

ενεργειακές υποδομές.

Αντίθετα, εταιρείες που βασίζονται σε απλές εφαρμογές AI χωρίς ισχυρό ανταγωνιστικό πλεονέκτημα μπορεί να αντιμετωπίσουν αυξημένη πίεση.

Η αγορά AI δεν τελειώνει, αλλά περνά από τη φάση του ενθουσιασμού στη φάση της απόδειξης κερδοφορίας.