Όπως σημείωσε, δεν θα τον εξέπληττε μια επιστροφή της ισοτιμίας κοντά στα 130 γιεν ανά δολάριο, επίπεδο που, κατά την άποψή του, αντανακλά καλύτερα την πραγματική αξία του ιαπωνικού νομίσματος.

Κόντρα στις προβλέψεις για περαιτέρω αποδυνάμωση

Το γιεν εξακολουθεί να κινείται κοντά στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων τεσσάρων δεκαετιών, έχοντας αγγίξει πρόσφατα τις 162,84 μονάδες ανά δολάριο. Η παρατεταμένη αδυναμία του και η έως τώρα περιορισμένη αντίδραση των ιαπωνικών αρχών έχουν οδηγήσει αρκετούς αναλυτές να εκτιμούν ότι η υποχώρηση μπορεί να συνεχιστεί.

Ορισμένοι, όπως ο Jesper Koll της Monex Group και ο Calvin Yeoh της Blue Edge Advisors, θεωρούν ότι, εφόσον η Τράπεζα της Ιαπωνίας καθυστερήσει περαιτέρω τη σύσφιγξη της νομισματικής πολιτικής, η ισοτιμία θα μπορούσε ακόμη και να κινηθεί προς τα 200 γιεν ανά δολάριο.

Ο Γιαμασάκι, ωστόσο, διαφωνεί με αυτό το σενάριο. Εκτιμά ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας θα συνεχίσει την ανοδική πορεία των επιτοκίων, ενώ την ίδια στιγμή οι πιθανότητες νέας αύξησης επιτοκίων από τη Federal Reserve παραμένουν αβέβαιες, περιορίζοντας το ενδεχόμενο περαιτέρω διεύρυνσης της διαφοράς επιτοκίων μεταξύ ΗΠΑ και Ιαπωνίας.

Όπως υπογράμμισε, η επόμενη κίνηση της Τράπεζας της Ιαπωνίας αναμένεται να είναι νέα αύξηση επιτοκίων, ενδεχομένως ακολουθούμενη από πρόσθετες αυξήσεις, ενώ από την πλευρά της Fed ακόμη και μια νέα αύξηση, εφόσον πραγματοποιηθεί, δύσκολα θα είναι κάτι περισσότερο από μία μεμονωμένη κίνηση.

Προειδοποίηση προς τους κερδοσκόπους

Ο πρώην αξιωματούχος κάλεσε τους επενδυτές να μην υποτιμούν τη στάση των ιαπωνικών αρχών απέναντι στις πιέσεις που δέχεται το νόμισμα.

Όπως σημείωσε, το υπουργείο Οικονομικών έχει ήδη διαμηνύσει ότι είναι έτοιμο να παρέμβει στην αγορά συναλλάγματος και όσοι διατηρούν μεγάλες αρνητικές θέσεις στο γιεν γνωρίζουν πλέον ότι αντιμετωπίζουν αυξημένο κίνδυνο.

Κατά την άποψή του, οι αρχές έχουν ήδη περάσει από το στάδιο των προειδοποιήσεων στη φάση της ενεργού ετοιμότητας για παρέμβαση, εφόσον αυτό κριθεί αναγκαίο.

Μακρά μάχη με τις αγορές

Αναφερόμενος στη δημοσιονομική πολιτική της κυβέρνησης της πρωθυπουργού Σανάε Τακαΐτσι, ο Γιαμασάκι εμφανίστηκε καθησυχαστικός, εκτιμώντας ότι οι αγορές θα αποκτήσουν σαφέστερη εικόνα για τις πραγματικές προθέσεις της κυβέρνησης όταν παρουσιαστεί ο νέος κρατικός προϋπολογισμός.

Κατά την εκτίμησή του, τότε θα γίνει περισσότερο εμφανές ότι δεν υπήρχε ουσιαστικός λόγος για τόσο μεγάλη αποδυνάμωση του γιεν.

Μέχρι τότε, ωστόσο, προειδοποίησε ότι οι αρχές θα πρέπει να προετοιμαστούν για μια παρατεταμένη αναμέτρηση με τους κερδοσκόπους.

Όπως εξήγησε, η συνεχής πραγματοποίηση μεγάλων παρεμβάσεων στην αγορά συναλλάγματος δεν αποτελεί αποτελεσματική στρατηγική, καθώς το νόμισμα συχνά επιστρέφει στα προηγούμενα επίπεδα μετά την εξάντληση της επίδρασης των παρεμβάσεων.

Αντίθετα, πρότεινε τη χρήση μικρότερων και λιγότερο προβλέψιμων παρεμβάσεων, οι οποίες θα διατηρούν τους επενδυτές σε αβεβαιότητα και θα περιορίζουν την κερδοσκοπική δραστηριότητα.

Παράλληλα, τόνισε ότι η βασική προτεραιότητα θα πρέπει να είναι η αποτροπή περαιτέρω αποδυνάμωσης του γιεν, εκφράζοντας την πεποίθηση ότι, μόλις οι αγορές αρχίσουν να αναγνωρίζουν τη βελτίωση των θεμελιωδών μεγεθών, το ιαπωνικό νόμισμα θα ενισχυθεί σταδιακά χωρίς να απαιτούνται συνεχείς παρεμβάσεις.

Περιορισμένες πιθανότητες στήριξης από τις ΗΠΑ

Ο Γιαμασάκι εμφανίστηκε επιφυλακτικός και ως προς το ενδεχόμενο συντονισμένης παρέμβασης με τις Ηνωμένες Πολιτείες.

Όπως ανέφερε, θα ήταν πολιτικά δύσκολο για την Ουάσιγκτον να συμμετάσχει σε κοινές παρεμβάσεις υπέρ του γιεν, τη στιγμή που διαχρονικά αντιτίθεται στη χειραγώγηση των συναλλαγματικών ισοτιμιών.

Παρόλα αυτά, εκτίμησε ότι οι ΗΠΑ είναι απίθανο να αντιδράσουν αρνητικά εάν η Ιαπωνία προχωρήσει μονομερώς σε νέες παρεμβάσεις για τη στήριξη του νομίσματός της.

Ο ίδιος υπενθύμισε ότι κατά τη διάρκεια της θητείας του, την περίοδο 2003-2004, η Ιαπωνία είχε δαπανήσει περίπου 35 τρισ. γιεν σε παρεμβάσεις με στόχο τότε τον περιορισμό της υπερβολικής ενίσχυσης του γιεν.

Σύμφωνα με τον Γιαμασάκι, οι σχέσεις μεταξύ Τόκιο και Ουάσιγκτον στο ζήτημα των συναλλαγματικών παρεμβάσεων βρίσκονται σήμερα σε καλύτερο επίπεδο από ό,τι στο παρελθόν, γεγονός που περιορίζει τον κίνδυνο πολιτικών αντιδράσεων σε περίπτωση νέας παρέμβασης της Ιαπωνίας.