|
Για το τέταρτο τρίμηνο,
οι προοπτικές
εμφανίζονται
βελτιωμένες, καθώς
αναμένεται να ενισχυθούν
από τη συνεισφορά των
εξαγορών στις ΗΠΑ, την
Τουρκία και τη Γαλλία,
αλλά και από την
ευνοϊκότερη συγκριτική
επίδραση της ισοτιμίας
ευρώ-δολαρίου.
Ωστόσο, η Optima
Bank
επισημαίνει ότι η άνοδος
του ενεργειακού κόστους
εξακολουθεί να
επιβαρύνει τα περιθώρια
κερδοφορίας. Παράλληλα,
τα υψηλά επιτόκια
διατηρούν την πίεση στην
αγορά κατοικίας, κυρίως
στις ΗΠΑ, δημιουργώντας
αβεβαιότητα ως προς την
επίτευξη των προβλέψεων
για τα EBITDA
στο σύνολο της χρήσης.
Ισχυρή η ελληνική αγορά
– Θετική συμβολή από τη
Vracs de L’Estuaire
Η Ελλάδα αναμένεται να
αποτελέσει μία από τις
αγορές με την ισχυρότερη
δυναμική κατά το τρίτο
τρίμηνο. Η Optima
Bank
προβλέπει αύξηση του
κύκλου εργασιών κατά
22,3%, στα 164 εκατ.
ευρώ, ενώ τα
EBITDA
εκτιμάται ότι θα
ενισχυθούν κατά 11,7%,
στα 20 εκατ. ευρώ.
Η επίδοση αυτή
αναμένεται να στηριχθεί
στην ανθεκτικότητα της
εγχώριας ζήτησης, στις
τιμές πώλησης, καθώς και
στην αυξανόμενη
συνεισφορά της
Vracs
de
L’Estuaire.
ΗΠΑ: Αύξηση πωλήσεων,
αλλά πίεση στην
κερδοφορία
Στην αμερικανική αγορά,
η εικόνα αναμένεται να
είναι περισσότερο
σύνθετη. Ο κύκλος
εργασιών προβλέπεται να
αυξηθεί κατά 7,4%, στα
404 εκατ. ευρώ, ωστόσο
τα EBITDA
εκτιμάται ότι θα
υποχωρήσουν κατά 13,8%,
στα 85,2 εκατ. ευρώ.
Η αδύναμη αγορά
κατοικίας και η
αναμενόμενη συμπίεση του
περιθωρίου EBITDA
κατά περίπου πέντε
ποσοστιαίες μονάδες
αποτελούν τους βασικούς
παράγοντες πίεσης. Οι
επιπτώσεις αυτές
αναμένεται να
αντισταθμίσουν εν μέρει
τις καλύτερες επιδόσεις
στα προϊόντα πέραν του
τσιμέντου, καθώς και τη
συνεισφορά της
Keystone,
η οποία ενσωματώνεται
στα αποτελέσματα από τον
Μάιο.
Νοτιοανατολική Ευρώπη
και Ανατολική Μεσόγειος
Στη Νοτιοανατολική
Ευρώπη, τα έσοδα του
ομίλου προβλέπεται να
αυξηθούν κατά 3,5%, στα
120 εκατ. ευρώ.
Αντίθετα, τα
EBITDA
αναμένεται να
υποχωρήσουν κατά 5%, στα
45,6 εκατ. ευρώ, κυρίως
λόγω της επιβάρυνσης από
το υψηλότερο ενεργειακό
κόστος.
Στις αγορές της
Ανατολικής Μεσογείου,
της Μέσης Ανατολής και
της Αφρικής, η
Optima
Bank
αναμένει σημαντική
αύξηση των πωλήσεων,
κατά 37,6%, στα 90 εκατ.
ευρώ. Τα EBITDA
προβλέπεται να
ενισχυθούν κατά 6,4%,
στα 23,4 εκατ. ευρώ.
Σύμφωνα με την ανάλυση,
η εξομάλυνση των
ιδιαίτερα ευνοϊκών
συνθηκών που είχαν
διαμορφωθεί στην Αίγυπτο
αναμένεται να
αντισταθμιστεί εν μέρει
από την αυξανόμενη
συνεισφορά της
Tracim.
Οι
εκτιμήσεις για τα καθαρά
κέρδη και η αποτίμηση
Με βάση τις επιμέρους
προβλέψεις της, η
Optima
Bank
εκτιμά ότι τα συγκρίσιμα
καθαρά κέρδη του ομίλου
θα διαμορφωθούν στα 87,6
εκατ. ευρώ στο τρίτο
τρίμηνο.
Στον υπολογισμό
λαμβάνονται υπόψη
αποσβέσεις ύψους 50
εκατ. ευρώ, καθαρά
χρηματοοικονομικά έξοδα
6 εκατ. ευρώ, συνεισφορά
3 εκατ. ευρώ από
συγγενείς εταιρείες στη
Βραζιλία, καθώς και
δικαιώματα μειοψηφίας 8
εκατ. ευρώ στην
Titan
America.
Παράλληλα, εφαρμόζεται
φορολογικός συντελεστής
22%.
Παρά την αναμενόμενη
υποχώρηση της
λειτουργικής κερδοφορίας
στο τρίτο τρίμηνο, η
Optima
Bank
θεωρεί ότι η αποτίμηση
της μετοχής εξακολουθεί
να προσφέρει ελκυστικά
περιθώρια. Συγκεκριμένα,
ο δείκτης EV/EBITDA
εκτιμάται στις 6,5 φορές
για το 2026 και στις 5,6
φορές για το 2027.
Με αυτά τα δεδομένα, η
τράπεζα διατηρεί τη
θετική της στάση
απέναντι στη μετοχή της
ΤΙΤΑΝ, επαναλαμβάνοντας
τη σύσταση αγοράς και
την τιμή-στόχο των 64,2
ευρώ. Η επενδυτική της
προσέγγιση βασίζεται
στην ανθεκτικότητα των
πωλήσεων, στη γεωγραφική
διαφοροποίηση του ομίλου
και στη σταδιακή
ενίσχυση της συνεισφοράς
από τις εξαγορές, παρά
τις βραχυπρόθεσμες
πιέσεις που
αντιμετωπίζει η
κερδοφορία σε ορισμένες
αγορές.
|
