Η Fed βλέπει αυξανόμενο πληθωριστικό κίνδυνο

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ διατήρησε το βασικό της επιτόκιο στο εύρος 3,50%-3,75%, με την απόφαση να εγκρίνεται με ψήφους 9 υπέρ και 3 κατά.

Το στοιχείο που ξεχώρισε δεν ήταν τόσο η ίδια η απόφαση, όσο το γεγονός ότι τρία μέλη της FOMC τάχθηκαν υπέρ μιας νέας αύξησης επιτοκίων, ένδειξη ότι στο εσωτερικό της Fed ενισχύεται η ανησυχία πως η αποκλιμάκωση του πληθωρισμού ενδέχεται να αποδειχθεί προσωρινή.

Ο πρόεδρος της Fed, Kevin Warsh, επανέλαβε ότι η διατήρηση των επιτοκίων δεν αποτελεί ένδειξη χαλάρωσης της στάσης της κεντρικής τράπεζας, υπογραμμίζοντας πως η σταθερότητα των τιμών εξακολουθεί να αποτελεί τον βασικό στόχο της νομισματικής πολιτικής.

Παρά την επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας το δεύτερο τρίμηνο, η αμερικανική οικονομία εξακολουθεί να εμφανίζει αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα. Η ιδιωτική κατανάλωση αυξήθηκε κατά 3,2%, ενώ οι επενδύσεις παρέμειναν ισχυρές, κυρίως λόγω των τεράστιων κεφαλαίων που κατευθύνονται στις υποδομές τεχνητής νοημοσύνης.

Ωστόσο, η καταναλωτική εμπιστοσύνη υποχώρησε τον Ιούλιο στο χαμηλότερο επίπεδο από το 2021, ένδειξη ότι τα νοικοκυριά αρχίζουν να επηρεάζονται από το υψηλότερο κόστος ζωής και την αβεβαιότητα γύρω από τις ενεργειακές εξελίξεις.

Η Ευρώπη βλέπει ξανά τον πληθωρισμό να επιταχύνεται

Ανάλογη εικόνα επικρατεί και στην Ευρώπη.

Η Τράπεζα της Αγγλίας διατήρησε τα επιτόκια στο 3,75%, με τρία μέλη της Επιτροπής Νομισματικής Πολιτικής να υποστηρίζουν επίσης νέα αύξηση του κόστους δανεισμού.

Την ίδια στιγμή, τα τελευταία στοιχεία επιβεβαιώνουν ότι οι πληθωριστικές πιέσεις αναζωπυρώνονται.

Στη Γερμανία ο πληθωρισμός αυξήθηκε τον Ιούλιο στο 2,8%, το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων τριών μηνών, καθώς η λήξη προσωρινών μέτρων στήριξης στα καύσιμα και η άνοδος των διεθνών τιμών του πετρελαίου πέρασαν σταδιακά στις τιμές καταναλωτή.

Αντίστοιχα, στη Γαλλία ο πληθωρισμός επιταχύνθηκε στο 2,4%, υψηλότερα από τις εκτιμήσεις των αναλυτών, ενισχύοντας τα σενάρια ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα χρειαστεί να διατηρήσει περιοριστική πολιτική για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.

Η Ασία επηρεάζεται από το ακριβότερο πετρέλαιο

Το ενεργειακό κόστος αρχίζει να επιβαρύνει και τις οικονομίες της Ασίας.

Η Ιαπωνία αναθεώρησε προς τα κάτω τις προβλέψεις για την οικονομική ανάπτυξη, εκτιμώντας ότι οι υψηλότερες τιμές του πετρελαίου θα περιορίσουν την κατανάλωση και θα αυξήσουν το κόστος ζωής.

Στη Σιγκαπούρη ανακοινώθηκε νέο πακέτο στήριξης ύψους 900 εκατ. δολαρίων Σιγκαπούρης για νοικοκυριά και μικρομεσαίες επιχειρήσεις, ανεβάζοντας τη συνολική δημοσιονομική στήριξη σχεδόν στα 2 δισ. δολάρια Σιγκαπούρης.

Παράλληλα, η κινεζική οικονομία αναπτύχθηκε κατά 4,3% το δεύτερο τρίμηνο, κάτω από τον επίσημο στόχο της κυβέρνησης, με το Πεκίνο να υιοθετεί πιο υποστηρικτική ρητορική χωρίς όμως να προχωρά –τουλάχιστον προς το παρόν– σε ένα νέο μεγάλο πρόγραμμα δημοσιονομικής τόνωσης.

Το ενεργειακό σοκ δυσκολεύει τις αποφάσεις

Για τις κεντρικές τράπεζες, η εξίσωση γίνεται ολοένα πιο σύνθετη.

Η άνοδος των τιμών της ενέργειας λειτουργεί ως τροχοπέδη για την οικονομική ανάπτυξη, ενώ ταυτόχρονα τροφοδοτεί έναν νέο κύκλο πληθωριστικών πιέσεων.

Η μείωση των επιτοκίων θα μπορούσε να στηρίξει την οικονομική δραστηριότητα, όμως εγκυμονεί τον κίνδυνο επανεπιτάχυνσης του πληθωρισμού. Από την άλλη πλευρά, μια νέα αύξηση του κόστους δανεισμού θα επιβάρυνε περαιτέρω επιχειρήσεις και νοικοκυριά σε μια περίοδο που η ανάπτυξη ήδη επιβραδύνεται.

Οι αγορές στρέφουν πλέον το βλέμμα στο πετρέλαιο

Για τους επενδυτές, το βασικό ερώτημα δεν είναι πλέον πότε θα ξεκινήσει ο επόμενος κύκλος μείωσης των επιτοκίων, αλλά αν η ενεργειακή κρίση θα αναγκάσει τις κεντρικές τράπεζες να διατηρήσουν τα επιτόκια σε υψηλά επίπεδα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.

Όσο οι γεωπολιτικές εντάσεις στη Μέση Ανατολή διατηρούν τις τιμές του πετρελαίου και της ενέργειας σε υψηλά επίπεδα, τόσο αυξάνονται οι πιθανότητες ο πληθωρισμός να αποδειχθεί πιο επίμονος από ό,τι προεξοφλούσαν μέχρι πρόσφατα οι αγορές.

Προς το παρόν, η επιλογή των μεγαλύτερων κεντρικών τραπεζών είναι η αναμονή. Αν όμως το ενεργειακό σοκ παραταθεί, δεν μπορεί να αποκλειστεί ακόμη και το ενδεχόμενο επιστροφής σε πιο αυστηρή νομισματική πολιτική, ανατρέποντας τις προσδοκίες που κυριαρχούσαν στις αγορές μέχρι πριν από λίγους μήνες.

Πηγή: Bloomberg