Η κίνηση αποκτά ακόμη μεγαλύτερη σημασία αν ληφθεί υπόψη ότι ο χρυσός ενισχύθηκε κατά 2,4% την Παρασκευή, μετά τα ιδιαίτερα αδύναμα στοιχεία για την αμερικανική αγορά εργασίας, και συνέχισε ανοδικά τη Δευτέρα, κλείνοντας περίπου στα 4.390 δολάρια.

Η αγορά αγοράζει χρυσό παρά τα υψηλότερα yields

Το πιο ενδιαφέρον στοιχείο της τρέχουσας κίνησης δεν είναι μόνο το ύψος της τιμής, αλλά η συμπεριφορά του χρυσού απέναντι στο μακροοικονομικό περιβάλλον.

Παραδοσιακά, ο χρυσός δυσκολεύεται όταν:

αυξάνονται οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων,

ενισχύεται το δολάριο,

ανεβαίνουν οι τιμές ενέργειας,

και οι αγορές περιορίζουν τις προσδοκίες για μειώσεις επιτοκίων.

Αυτή τη φορά, όμως, η σχέση φαίνεται να έχει διαταραχθεί.

Η ανθεκτικότητα αυτή υποδηλώνει ότι στην αγορά υπάρχει ένας συνδυασμός από FOMO, κάλυψη short θέσεων και επιστροφή της ζήτησης για ασφαλή καταφύγια.

Με άλλα λόγια, αρκετοί επενδυτές που έχασαν την προηγούμενη ευκαιρία όταν ο χρυσός υποχώρησε προς τα 4.000 δολάρια φαίνεται τώρα να επιστρέφουν στην αγορά, κυνηγώντας την ανοδική κίνηση.

Το κρίσιμο τεστ των 4.460-4.500 δολαρίων

Τεχνικά, η αγορά βρίσκεται πλέον μπροστά σε μια ιδιαίτερα σημαντική περιοχή αντίστασης.

Η ανάκαμψη από το χαμηλό του Ιουνίου, περίπου στα 3.942 δολάρια, έχει οδηγήσει τον χρυσό προς την περιοχή των 4.460-4.500 δολαρίων.

Η ζώνη αυτή είναι σημαντική καθώς συμπίπτει με καθοδική γραμμή τάσης από τα υψηλά του Ιανουαρίου, αλλά και με τον κινητό μέσο όρο των 200 ημερών, ο οποίος βρίσκεται περίπου στα 4.495 δολάρια.

Επομένως, η αγορά βρίσκεται μπροστά σε ένα κλασικό τεχνικό σταυροδρόμι:

4.460-4.500 δολάρια → μεγάλη αντίσταση

Εάν ο χρυσός αποτύχει να τη διασπάσει, δεν θα ήταν παράλογη μια διόρθωση ή μια περίοδος συσσώρευσης.

Εάν όμως υπάρξει καθαρή και διατηρήσιμη διάσπαση πάνω από τα 4.500 δολάρια, τότε η εικόνα αλλάζει σημαντικά. Σε αυτή την περίπτωση ανοίγει ο δρόμος για μια ευρύτερη ανοδική κίνηση, με τα 5.000 δολάρια να επανέρχονται ως μακροπρόθεσμος στόχος.

Όλα πλέον περνούν από τον πληθωρισμό

Το επόμενο μεγάλο τεστ για τον χρυσό είναι τα αμερικανικά στοιχεία πληθωρισμού.

Η αγορά περιμένει τα στοιχεία για τον CPI την Τετάρτη και τον PPI την Πέμπτη, αναζητώντας ενδείξεις για την επόμενη κίνηση της Federal Reserve.

Το παράδοξο είναι ότι η πρόσφατη αδυναμία της αγοράς εργασίας έχει δημιουργήσει ένα ιδιαίτερα σύνθετο σκηνικό.

Από τη μία πλευρά, η αδύναμη απασχόληση αυξάνει την πιθανότητα χαλαρότερης νομισματικής πολιτικής, κάτι που είναι θετικό για τον χρυσό.

Από την άλλη, εάν ο πληθωρισμός αποδειχθεί επίμονος, η Fed μπορεί να παραμείνει επιφυλακτική απέναντι σε μια άμεση μείωση επιτοκίων.

Άρα, για τον χρυσό το ιδανικό σενάριο είναι ένας συνδυασμός:

ασθενέστερη οικονομία + υποχώρηση πληθωρισμού + χαλαρότερη Fed + γεωπολιτική αβεβαιότητα.

Και αυτή τη στιγμή αρκετά από αυτά τα στοιχεία αρχίζουν να εμφανίζονται ταυτόχρονα.

Η Κίνα προσθέτει έναν ακόμη ισχυρό αγοραστή

Σημαντική είναι και η συμπεριφορά της Κίνας.

Η People's Bank of China αύξησε τα αποθέματα χρυσού της τον Ιούλιο με τον μεγαλύτερο ρυθμό από τον Οκτώβριο του 2023.

Αυτό ενισχύει την εικόνα ότι η ζήτηση από τις κεντρικές τράπεζες παραμένει ένας από τους βασικούς πυλώνες της μακροπρόθεσμης ανοδικής τάσης του χρυσού.

Και αυτή η ζήτηση είναι διαφορετικής φύσης από τη βραχυπρόθεσμη κερδοσκοπία των futures. Οι κεντρικές τράπεζες δεν αγοράζουν επειδή περιμένουν απαραίτητα μια κίνηση 5% ή 10% σε λίγες εβδομάδες. Χτίζουν στρατηγικές αποθεματικών, διαφοροποιώντας από το δολάριο και τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα.

Και το Hormuz παραμένει στο κάδρο

Στο υπόβαθρο βρίσκεται και η γεωπολιτική κατάσταση στη Μέση Ανατολή.

Οι συνομιλίες Ιράν-Ομάν για τη δημιουργία νέων θαλάσσιων διαδρομών μέσω των Στενών του Hormuz δημιουργούν κάποια ελπίδα για αποκλιμάκωση, όμως η Τεχεράνη εξακολουθεί να συνδέει το άνοιγμα του στρατηγικού περάσματος με ευρύτερες αμερικανικές παραχωρήσεις.

Επομένως, ο κίνδυνος παραμένει.

Και όσο το Hormuz παραμένει αβέβαιο, η αγορά συνεχίζει να τιμολογεί έναν σημαντικό γεωπολιτικό κίνδυνο που αφορά ταυτόχρονα πετρέλαιο, πληθωρισμό, ανάπτυξη και νομισματική πολιτική.

Η μεγάλη εικόνα

Ο χρυσός βρίσκεται πλέον σε ένα ιδιαίτερα ενδιαφέρον σημείο.

Η άνοδος από τα 3.942 δολάρια έχει ήδη αποκαταστήσει μεγάλο μέρος της προηγούμενης τεχνικής εικόνας, ενώ η επιστροφή πάνω από τα 4.400 δολάρια δείχνει ότι η ζήτηση δεν είναι απλώς αποτέλεσμα μιας βραχυπρόθεσμης αντίδρασης.

Το πραγματικό τεστ, όμως, βρίσκεται μπροστά.

Τα 4.460-4.500 δολάρια είναι η ζώνη που θα κρίνει εάν πρόκειται απλώς για ένα ισχυρό rebound ή για την επανεκκίνηση μιας μεγαλύτερης ανοδικής κίνησης.

Εάν η αντίσταση διασπαστεί πειστικά, τότε τα 5.000 δολάρια παύουν να αποτελούν ένα μακρινό θεωρητικό σενάριο και μετατρέπονται σε έναν πολύ πιο ρεαλιστικό επόμενο στόχο.

Και ίσως το πιο σημαντικό στοιχείο είναι ότι ο χρυσός ανεβαίνει παρά τις υψηλότερες αποδόσεις και το ισχυρότερο δολάριο. Αυτό δείχνει ότι η ζήτηση για το πολύτιμο μέταλλο δεν στηρίζεται πλέον αποκλειστικά στις προσδοκίες για μειώσεις επιτοκίων.

Στηρίζεται όλο και περισσότερο σε κάτι βαθύτερο: στην ανάγκη των επενδυτών να έχουν ένα asset που δεν εξαρτάται από την πορεία της αμερικανικής οικονομίας, της Fed ή του δολαρίου.

Και αυτό, για έναν χρυσό που βρίσκεται ήδη πάνω από τα 4.400 δολάρια, είναι ίσως το πιο σημαντικό μήνυμα της τρέχουσας αγοράς.