Apple: Υποβάθμιση από τη Loop Capital λόγω των μειωμένων αποστολών iPhone

Η Loop Capital υποβάθμισε τη σύσταση για τη μετοχή της Apple από «Αγορά» σε «Διακράτηση», μειώνοντας παράλληλα την τιμή-στόχο στα 330 δολάρια από 370 δολάρια. Η απόφαση ακολούθησε ελέγχους στην εφοδιαστική αλυσίδα, οι οποίοι έδειξαν ότι η εταιρεία δεν σχεδιάζει να αναπληρώσει τις περίπου 13 εκατ. λιγότερες αποστολές iPhone που προβλέπονται για το δεύτερο εξάμηνο του 2026.

Ο αναλυτής Ananda Baruah εξήγησε ότι αρχικά η Loop θεωρούσε πως οι περικοπές στις αποστολές των τριμήνων Σεπτεμβρίου και Δεκεμβρίου οφείλονταν σε περιορισμούς της προσφοράς και όχι σε χαμηλότερη ζήτηση. Με αυτή την παραδοχή, οι χαμένες μονάδες θα μπορούσαν να ανακτηθούν μέσα στο 2027. Τα νεότερα στοιχεία, ωστόσο, δεν επιβεβαιώνουν αυτό το σενάριο.

Η Loop μείωσε την πρόβλεψή της για τις πωλήσεις iPhone στο τρίμηνο Δεκεμβρίου στα 79 εκατ. συσκευές, από 85 εκατ. που αναμένει κατά μέσο όρο η αγορά. Παράλληλα, περιόρισε την εκτίμηση για τη μέση τιμή πώλησης στα 1.123 δολάρια από 1.239 δολάρια.

Για το ημερολογιακό έτος 2027, ο οίκος αύξησε την πρόβλεψη για τις πωλήσεις σε 260 εκατ. συσκευές, αλλά μείωσε αισθητά την εκτίμηση για τη μέση τιμή πώλησης.

Η Loop επισημαίνει επίσης ότι η αύξηση του κόστους των μνημών ενδέχεται να πιέσει τα μικτά περιθώρια κέρδους της Apple. Για τον υπολογισμό της νέας τιμής-στόχου, ο οίκος εφαρμόζει τον ιστορικό διάμεσο δείκτη τιμής προς κέρδη (P/E) της εταιρείας, στις 30 φορές.

Παρά την υποβάθμιση, η Loop εξακολουθεί να αναγνωρίζει τη μακροπρόθεσμη δυναμική της Apple, ιδίως ως προς την αύξηση του μεριδίου αγοράς και την ανάπτυξη των υπηρεσιών της. Θεωρεί, ωστόσο, ότι μετά την πρόσφατη άνοδο της μετοχής απαιτείται ένας νέος θεμελιώδης καταλύτης για να δικαιολογηθεί περαιτέρω ανατίμηση.

Intel: Η JPMorgan βλέπει πλέον πιο ισορροπημένη σχέση κινδύνου και απόδοσης

Η JPMorgan αναβάθμισε την Intel από «Underweight» σε «Neutral», εκτιμώντας ότι η σχέση κινδύνου και δυνητικής απόδοσης έχει γίνει πιο ισορροπημένη μετά την υποχώρηση της μετοχής από τα υψηλά του Ιουνίου.

Η μετοχή έχει χάσει περίπου 40% από την κορυφή της, έναντι πτώσης 20%-25% για τον ευρύτερο κλάδο των ημιαγωγών. Με την τιμή να πλησιάζει τον στόχο των 85 δολαρίων της JPMorgan, ο οίκος θεωρεί ότι το περιθώριο περαιτέρω πτώσης έχει περιοριστεί σε σχέση με προηγουμένως.

Η αναβάθμιση δεν σημαίνει ότι έχουν εξαφανιστεί τα προβλήματα της Intel. Ο αναλυτής Harlan Sur επισημαίνει ότι από τον Νοέμβριο του 2022, όταν η JPMorgan είχε υποβαθμίσει τη μετοχή, το μερίδιο της εταιρείας στα έσοδα από επεξεργαστές x86 για διακομιστές έχει υποχωρήσει από 77% σε 53%. Στους επεξεργαστές για προσωπικούς υπολογιστές, το αντίστοιχο μερίδιο μειώθηκε από 81% σε 68%.

Ο οίκος αναμένει ότι οι απώλειες μεριδίων θα συνεχιστούν για μερικά ακόμη τρίμηνα, κυρίως στην αγορά των διακομιστών. Παράλληλα, όμως, διαπιστώνει βελτίωση στην εκτέλεση του επιχειρηματικού σχεδίου της Intel, τόσο στον βασικό τομέα των επεξεργαστών όσο και στην ανάπτυξη νέων παραγωγικών τεχνολογιών.

Στον τομέα των εργοστασίων παραγωγής ημιαγωγών για τρίτους πελάτες, η Intel φαίνεται να σημειώνει πρόοδο στις αποδόσεις παραγωγής και στην προσέλκυση νέων συνεργασιών. Το μέγεθος της δραστηριότητας παραμένει, ωστόσο, πολύ μικρό σε σύγκριση με την TSMC: τα ετησιοποιημένα έσοδα της Intel από εξωτερικούς πελάτες στο πρώτο εξάμηνο του 2026 ήταν μόλις περίπου 1 δισ. δολάρια, έναντι 150 δισ. δολαρίων για την TSMC.

Η JPMorgan εκτιμά ότι η ενίσχυση των εφαρμογών τεχνητής νοημοσύνης που απαιτούν περισσότερη υπολογιστική ισχύ από τους κεντρικούς επεξεργαστές (CPU), σε συνδυασμό με τη στενότητα στην προσφορά προηγμένων ημιαγωγών, μπορεί να οδηγήσει σε θετικές αναθεωρήσεις των κερδών της Intel κατά την επόμενη περίοδο αποτελεσμάτων και μέσα στο 2027.

Ιδιαίτερη σημασία έχει ότι οι εκτιμήσεις της JPMorgan για τα κέρδη ανά μετοχή το 2028 βρίσκονται περίπου 15% πάνω από τη συναίνεση των αναλυτών. Η θετική αυτή απόκλιση αποτελεί βασικό στοιχείο της επενδυτικής επιχειρηματολογίας της, παρά τους κινδύνους που εξακολουθούν να υπάρχουν.

SpaceX: Η Citi βλέπει ένα ιδιαίτερα ισχυρό πρόγραμμα καταλυτών

Η Citi ξεκίνησε θετικό 90ήμερο «Catalyst Watch» για τη SpaceX, εκτιμώντας ότι οι επόμενοι μήνες θα μπορούσαν να είναι ιδιαίτερα σημαντικοί για την πορεία της εταιρείας.

Η κίνηση ακολουθεί την ανακοίνωση ισχυρών οικονομικών αποτελεσμάτων: τα έσοδα υπερδιπλασιάστηκαν στο τρίτο τρίμηνο, ενώ τα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν στα 4,4 δισ. δολάρια, στο πρώτο τρίμηνο κερδοφορίας της εταιρείας ως εισηγμένης.

Η ανάπτυξη προήλθε κυρίως από τη δραστηριότητα τεχνητής νοημοσύνης, ενώ επεκτάθηκαν και οι τομείς των διαστημικών υπηρεσιών και της συνδεσιμότητας.

Η Citi, η οποία διατηρεί σύσταση «Αγορά» για τη μετοχή, εντοπίζει έξι πιθανούς καταλύτες:

Νέα θετική έκπληξη στα αποτελέσματα: Η Citi αναμένει ότι η SpaceX μπορεί να συνεχίσει να ξεπερνά τις προβλέψεις και να αναβαθμίζει τις εκτιμήσεις της για το σύνολο του έτους.

Η 15η πτήση του πυραύλου: Θεωρείται κομβικό βήμα για την επαναχρησιμοποίηση πυραύλων σε κλίμακα που δεν έχει επιτευχθεί μέχρι σήμερα.

Καλύτερη οικονομική απόδοση ανά μονάδα ισχύος: Η οικονομική αποδοτικότητα των υποδομών της SpaceX εμφανίζεται, σύμφωνα με τη Citi, σημαντικά υψηλότερη από τις αρχικές εκτιμήσεις.

Ταχύτερη κυκλοφορία νέων μοντέλων Grok: Η επιτάχυνση της ανάπτυξης των μοντέλων τεχνητής νοημοσύνης θα μπορούσε να ενισχύσει τη θέση της εταιρείας στον συγκεκριμένο κλάδο.

Περισσότερες πληροφορίες για τις λύσεις παραγωγής ενέργειας: Η αγορά αναμένει ενδεχόμενες ανακοινώσεις πριν από το τέλος του έτους.

Διευκρινίσεις για τη στρατηγική κινητής τηλεφωνίας: Οι επόμενες κινήσεις στον τομέα της κινητής συνδεσιμότητας θα μπορούσαν να αποκαλύψουν νέες πηγές ανάπτυξης.

Ο διευθύνων σύμβουλος Elon Musk αναφέρθηκε επίσης στο ενδεχόμενο συγχώνευσης της SpaceX με την Tesla, χαρακτηρίζοντας την ιδέα θετική και επιβεβαιώνοντας ότι έχουν συγκροτηθεί ειδικές επιτροπές για να εξετάσουν το ενδεχόμενο συνένωσης των δύο εταιρειών.

Ο Musk εκτίμησε ότι τα ετήσια επαναλαμβανόμενα έσοδα (ARR) θα μπορούσαν να φτάσουν τα 500 δισ. έως 1 τρισ. δολάρια μέχρι το τέλος του 2027, με βασικό μοχλό τη μεγάλη ζήτηση για υποδομές κέντρων δεδομένων στην εποχή της τεχνητής νοημοσύνης.

Η πρόβλεψη αυτή αποτελεί εκτίμηση της διοίκησης και όχι εξασφαλισμένο αποτέλεσμα. Για τη Citi, ωστόσο, η συνδυασμένη δυναμική των διαστημικών δραστηριοτήτων, της συνδεσιμότητας και της AI στηρίζει τη θετική της στάση.

Lam Research: Ευκαιρία αγοράς μετά τη διόρθωση βλέπει η Mizuho

Η Mizuho επανέλαβε τη σύσταση «Outperform» για τη Lam Research και προτείνει την αγορά της μετοχής μετά την υποχώρηση που ακολούθησε την ανακοίνωση των τελευταίων αποτελεσμάτων. Παράλληλα, μείωσε ελαφρώς την τιμή-στόχο στα 360 δολάρια από 365 δολάρια.

Ο αναλυτής Vijay Rakesh εκτιμά ότι οι επενδύσεις σε εξοπλισμό παραγωγής ημιαγωγών (WFE) θα αυξηθούν περισσότερο από 29% το 2027, ξεπερνώντας τα 200 δισ. δολάρια. Για το 2026, η αύξηση εκτιμάται περίπου στο 42%, με τις συνολικές δαπάνες να φτάνουν τα 155 δισ. δολάρια.

Η Mizuho θεωρεί ότι η Lam Research βρίσκεται σε πλεονεκτική θέση χάρη στην ισχυρή τεχνολογική της θέση και στις αυξανόμενες ανάγκες για προηγμένα τσιπ, μνήμες υψηλού εύρους ζώνης (HBM) και νέες αρχιτεκτονικές ημιαγωγών.

Ένας επιπλέον παράγοντας ανάπτυξης είναι η ενίσχυση της ζήτησης για μνήμες NAND τύπου SLC. Σύμφωνα με την ανάλυση, κάθε αύξηση κατά μία ποσοστιαία μονάδα στη συμμετοχή της συγκεκριμένης κατηγορίας στο μείγμα παραγωγής απαιτεί περίπου 2% μεγαλύτερη παραγωγική δυναμικότητα για NAND. Η Lam κατέχει περίπου το 90% της σχετικής αγοράς εξοπλισμού, γεγονός που μπορεί να της προσφέρει σημαντικό όφελος.

Τα έσοδα της εταιρείας από NAND αυξήθηκαν κατά 38% στο τρίμηνο Σεπτεμβρίου, ενώ ο τομέας του εξοπλισμού για παραγωγή ημιαγωγών σε χυτήρια (foundry) ενισχύθηκε κατά 28%.

Η Mizuho προβλέπει αύξηση εσόδων κατά 37% για την επόμενη χρονιά, έναντι περίπου 30% που αναμένει συνολικά η αγορά. Παράλληλα, εκτιμά ότι δέκα νέες μονάδες παραγωγής κορυφαίου επιπέδου θα τεθούν σε λειτουργία το 2027.

Η εταιρεία ανακοίνωσε έσοδα 8,22 δισ. δολαρίων και κέρδη ανά μετοχή 2,20 δολαρίων για το τρίμηνο Σεπτεμβρίου, σε γενικές γραμμές σύμφωνα με τις προσδοκίες. Το μικτό περιθώριο κέρδους αυξήθηκε κατά 40 μονάδες βάσης σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, στο 52,4%.

Για το τρίμηνο Δεκεμβρίου, η διοίκηση προβλέπει έσοδα 8,6 δισ. δολαρίων και κέρδη ανά μετοχή 2,33 δολαρίων, ελαφρώς υψηλότερα από τις εκτιμήσεις της αγοράς.

Yardeni Research: Υπάρχει φούσκα στην AI, αλλά δεν είναι ακόμη έτοιμη να σκάσει

Η Yardeni Research παρουσίασε έναν νέο δείκτη για την αποτίμηση των κινδύνων που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη, το «AI Bubble Meter». Το εργαλείο, το οποίο δημιουργήθηκε με τη βοήθεια του μοντέλου Claude Fable 5.1 της Anthropic, επιχειρεί να διακρίνει εάν υπάρχουν συνθήκες χρηματιστηριακής φούσκας και κατά πόσο έχουν ενεργοποιηθεί οι παράγοντες που θα μπορούσαν να προκαλέσουν την κατάρρευσή της.

Ο δείκτης περιλαμβάνει δύο επιμέρους μετρήσεις:

Η πρώτη ένδειξη βρίσκεται σε υψηλά επίπεδα, υποδηλώνοντας ότι οι συνθήκες υπερβολής στην αγορά AI είναι ήδη έντονες. Η δεύτερη παραμένει χαμηλότερη, καθώς η Yardeni θεωρεί ότι δεν έχουν εμφανιστεί ακόμη όλοι οι παράγοντες που συνδέονται με το τέλος προηγούμενων επενδυτικών κύκλων.

Η εταιρεία επισημαίνει δύο βασικούς κινδύνους: την υπερβολική πιστωτική επέκταση και τη διατηρήσιμη αύξηση του κόστους κεφαλαίου. Από αυτούς, η άνοδος των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων έχει ήδη αρχίσει να γίνεται ορατή. Η απόδοση του διετούς αμερικανικού ομολόγου έχει αυξηθεί κατά 115 μονάδες βάσης από το χαμηλό του Δεκεμβρίου.

Ωστόσο, σύμφωνα με τη Yardeni, η υπερβολική μόχλευση δεν έχει επεκταθεί σε ολόκληρη την οικονομία στον ίδιο βαθμό που είχε παρατηρηθεί πριν από προηγούμενες κρίσεις. Οι πιέσεις παραμένουν περισσότερο συγκεντρωμένες σε δραστηριότητες που συνδέονται με την AI.

Τι δείχνει η ιστορία για τον κίνδυνο μιας μεγάλης διόρθωσης

Η Yardeni εξέτασε στοιχεία από το 1965 και διαπίστωσε ότι όταν οι συνθήκες φούσκας ήταν έντονες, αλλά οι παράγοντες που θα μπορούσαν να την πυροδοτήσουν παρέμεναν περιορισμένοι, ο S&P 500 εισερχόταν σε bear market μέσα στα επόμενα δύο χρόνια μόλις στο 9% των περιπτώσεων.

Σε αυτές τις συνθήκες, η διάμεση πληθωριστικά προσαρμοσμένη απόδοση του δείκτη κατά την ίδια περίοδο ήταν θετική, στο 18,3%.

Αντίθετα, όταν και οι δύο ενδείξεις βρίσκονταν σε υψηλά επίπεδα, η πιθανότητα εμφάνισης bear market αυξανόταν στο 42%, ενώ η διάμεση πραγματική απόδοση ήταν αρνητική κατά 12,5%.

Τα στοιχεία αυτά δεν αποτελούν πρόβλεψη για τη μελλοντική πορεία των μετοχών, αλλά υπογραμμίζουν ότι η ύπαρξη υπερβολών δεν σημαίνει αυτομάτως ότι επίκειται άμεση κατάρρευση. Η έκβαση εξαρτάται και από το εάν οι χρηματοδοτικές συνθήκες επιδεινωθούν αρκετά ώστε να αναγκάσουν τους επενδυτές να περιορίσουν τις θέσεις τους.

Η Yardeni προτείνει να παρακολουθούνται ιδιαίτερα η πορεία των αποδόσεων των διετών αμερικανικών ομολόγων και οι ενδείξεις πιθανής αχρησιμοποίητης παραγωγικής δυναμικότητας στις μεγάλες εταιρείες υποδομών AI, καθώς αυτές θα μπορούσαν να αποκαλύψουν ότι οι επενδύσεις έχουν ξεπεράσει τη ζήτηση.

Το κοινό μήνυμα των αναλυτών

Οι τελευταίες εκθέσεις δείχνουν ότι η αγορά AI δεν κινείται πλέον ως ένα ενιαίο επενδυτικό σύνολο. Στην Apple, η χαμηλότερη εκτίμηση για τις αποστολές και τη μέση τιμή πώλησης οδηγεί σε αναθεώρηση των προσδοκιών. Στην Intel και τη Lam Research, αντίθετα, η διόρθωση των μετοχών συνδυάζεται με εκτιμήσεις για βελτίωση της εκτέλεσης ή ισχυρή αύξηση των επενδύσεων στον κλάδο των ημιαγωγών.

Η SpaceX προσφέρει ένα διαφορετικό παράδειγμα, καθώς η Citi εστιάζει στο πλήθος των πιθανών επιχειρηματικών καταλυτών που μπορούν να ενισχύσουν τις προοπτικές της. Η Yardeni, από την πλευρά της, υπενθυμίζει ότι ακόμη και όταν οι συνθήκες υπερβολής είναι εμφανείς, ο χρόνος και η αφορμή μιας μεγάλης διόρθωσης παραμένουν δύσκολο να προβλεφθούν.

Για τους επενδυτές, το βασικό ζητούμενο είναι να διακρίνουν τις εταιρείες που μπορούν να μετατρέψουν τις επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη σε διατηρήσιμη αύξηση εσόδων και κερδών από εκείνες των οποίων οι αποτιμήσεις προϋποθέτουν εξαιρετικά αισιόδοξα σενάρια. Η τεχνολογική δυναμική παραμένει ισχυρή, αλλά η επιλογή μετοχών και η τιμή εισόδου αποκτούν ολοένα μεγαλύτερη σημασία.