Η Apple έχει ήδη αποδείξει ότι μπορεί να καλύψει αυτή την απόσταση.

Η Apple ανεβαίνει, η Nvidia σταθεροποιείται

Η μεταβολή δεν είναι αποτέλεσμα μιας απότομης κίνησης των τελευταίων ημερών. Η Apple έχει υπεραποδώσει έναντι της Nvidia σε μεγάλο μέρος του τελευταίου έτους.

Η Apple μάλιστα είχε περάσει προσωρινά μπροστά από τη Nvidia τον περασμένο Ιούλιο, προτού η Nvidia ανακτήσει την πρώτη θέση.

Αυτή τη φορά, όμως, η δυναμική φαίνεται διαφορετική, καθώς η άνοδος της Apple έχει συνοδευτεί από συγκεκριμένους επιχειρηματικούς καταλύτες.

Το νέο iPhone δίνει ώθηση στην Apple

Κεντρικό ρόλο στην πρόσφατη άνοδο διαδραμάτισε η παρουσίαση της 9ης Σεπτεμβρίου, με νέα premium μοντέλα iPhone και, κυρίως, το πρώτο αναδιπλούμενο iPhone της εταιρείας.

Οι πρώτες ενδείξεις για τη ζήτηση είναι θετικές, ενώ αναλυτές έχουν αρχίσει να αυξάνουν τις εκτιμήσεις τους για τη μετοχή. Η TD Cowen, για παράδειγμα, ανέβασε μέσα στον Σεπτέμβριο την τιμή-στόχο στα 400 δολάρια.

Το κρίσιμο, όμως, δεν είναι η παρουσίαση καθαυτή αλλά το εάν ο ενθουσιασμός θα μετατραπεί σε πραγματικές πωλήσεις.

Η επόμενη μεγάλη δοκιμή θα έρθει με τα αποτελέσματα της Apple στα τέλη Οκτωβρίου. Εκεί θα φανεί εάν η ισχυρή ζήτηση για τα νέα μοντέλα αποτυπώνεται στους αριθμούς.

Η Nvidia δεν έχει πρόβλημα ανάπτυξης – έχει πρόβλημα προσδοκιών

Η σταθεροποίηση της Nvidia δεν σημαίνει ότι η επιχειρηματική της δραστηριότητα έχει επιβραδυνθεί δραματικά.

Το αντίθετο.

Η εταιρεία εξακολουθεί να αναπτύσσεται με ρυθμούς που είναι εξαιρετικά υψηλοί για μια επιχείρηση του μεγέθους της. Ωστόσο, οι επενδυτές έχουν αρχίσει να αναρωτιούνται πόσο ακόμη μπορεί να διαρκέσει ο εκρηκτικός κύκλος επενδύσεων σε υποδομές AI.

Στο επίκεντρο βρίσκονται:

η διάρκεια του κύκλου επενδύσεων στα data centers,

η πιθανότητα σταδιακής συμπίεσης των περιθωρίων,

οι γεωπολιτικοί περιορισμοί στις εξαγωγές προς την Κίνα,

η τεράστια αποτίμηση της Nvidia,

και το ερώτημα εάν οι hyperscalers θα συνεχίσουν να αυξάνουν τις επενδύσεις τους με τους ίδιους ρυθμούς.

Η μετοχή δεν έχει καταγράψει νέο ιστορικό υψηλό από τον Μάιο, παρά το γεγονός ότι τα θεμελιώδη μεγέθη της εταιρείας παραμένουν εξαιρετικά ισχυρά.

Η μεγάλη διαφορά: Nvidia +80%, Apple +14%

Εδώ βρίσκεται ίσως το σημαντικότερο στοιχείο της σύγκρισης.

Η Nvidia εξακολουθεί να αναπτύσσεται με πολλαπλάσιο ρυθμό από την Apple.

Τα έσοδα της Nvidia αυξήθηκαν περισσότερο από 80% σε ετήσια βάση, έναντι περίπου 14% για την Apple.

Αυτή η διαφορά εξηγεί σε μεγάλο βαθμό γιατί η Nvidia διατηρεί υψηλότερη χρηματιστηριακή αξία.

Οι επενδυτές είναι διατεθειμένοι να πληρώσουν υψηλότερη αποτίμηση για μια εταιρεία που αναπτύσσεται πολύ ταχύτερα.

Επομένως, για την Apple το δύσκολο δεν είναι μόνο να ξεπεράσει τη Nvidia. Είναι να παραμείνει πάνω από αυτήν.

Τι χρειάζεται η Apple για να περάσει πρώτη

Με βάση τις τρέχουσες χρηματιστηριακές αξίες, η Apple χρειάζεται άνοδο περίπου 11% για να φτάσει τη σημερινή αποτίμηση της Nvidia.

Η συγκεκριμένη επίδοση δεν είναι εκτός πραγματικότητας, καθώς η Apple έχει ήδη ενισχυθεί περίπου 11% από τις αρχές Αυγούστου.

Ένας συνδυασμός ισχυρών πωλήσεων των νέων iPhone και σταθεροποίησης ή μικρής υποχώρησης της Nvidia θα μπορούσε επομένως να οδηγήσει σε αλλαγή της κορυφής ακόμη και μέσα στις επόμενες εβδομάδες.

Το κλειδί θα είναι η ζήτηση για τα νέα premium μοντέλα και ιδιαίτερα το αναδιπλούμενο iPhone.

Αλλά η Apple έχει και τις δικές της προκλήσεις

Η νέα δυναμική της Apple δεν είναι χωρίς κινδύνους.

Η αγορά των αναδιπλούμενων συσκευών παραμένει σχετικά μικρή και οι υψηλές τιμές θα μπορούσαν να περιορίσουν την υιοθέτηση.

Επιπλέον, εάν ο νέος κύκλος iPhone αποδειχθεί λιγότερο ισχυρός από τις προσδοκίες, η πρόσφατη άνοδος της μετοχής θα μπορούσε να χάσει γρήγορα τη δυναμική της.

Και τότε η Nvidia θα μπορούσε να επανέλθει στην κορυφή χωρίς να χρειαστεί καν να επιταχύνει ιδιαίτερα.

Η μάχη των 5,5 τρισ. δολαρίων

Η κούρσα Apple–Nvidia είναι πλέον τόσο κοντά ώστε η αλλαγή στην πρώτη θέση να αποτελεί ρεαλιστικό ενδεχόμενο.

Όμως η χρηματιστηριακή αξία από μόνη της δεν λέει ποια εταιρεία έχει καλύτερες προοπτικές. Είναι ένας αριθμός που αποτυπώνει τις προσδοκίες της αγοράς σε μια δεδομένη χρονική στιγμή.

Η Apple διαθέτει αυτή τη στιγμή τη μεγαλύτερη χρηματιστηριακή δυναμική, ενώ η Nvidia διαθέτει πολύ ισχυρότερη αύξηση εσόδων.

Και αυτή είναι η ουσία της μάχης.

Η Apple χρειάζεται να αποδείξει ότι ο νέος κύκλος iPhone μπορεί να δημιουργήσει μια διατηρήσιμη επιτάχυνση. Η Nvidia πρέπει να αποδείξει ότι ο κύκλος επενδύσεων στην AI μπορεί να συνεχιστεί με ρυθμούς που δικαιολογούν την εξαιρετικά υψηλή αποτίμησή της.

Η κορυφή μπορεί να αλλάξει σύντομα.

Το ποιος θα την κρατήσει, όμως, θα κριθεί τελικά όχι από το ποιος έχει το μεγαλύτερο χρηματιστηριακό μέγεθος, αλλά από το ποιος μπορεί να συνεχίσει να αυξάνει τα κέρδη και τα έσοδά του με τον ταχύτερο και πιο διατηρήσιμο ρυθμό.