Η BCA δεν αναμένει άμεση κατάρρευση της επενδυτικής έκρηξης στην AI. Ωστόσο, θεωρεί ότι οι επαναλαμβανόμενες ανησυχίες για το ρυθμιστικό πλαίσιο, τις άδειες κατασκευής, τη βιωσιμότητα των επενδυτικών δαπανών και κυρίως τη δυνατότητα των εταιρειών να εξασφαλίσουν ικανοποιητικές αποδόσεις από τις επενδύσεις τους επιβάλλουν μια πιο επιφυλακτική στάση απέναντι στις αμερικανικές μετοχές.

Η μεταστροφή του επενδυτικού κλίματος θα μπορούσε να ευνοήσει τις ευρωπαϊκές αγορές, οι οποίες έχουν αντιμετωπίσει φέτος το υψηλό ενεργειακό κόστος και τον ανταγωνισμό από τον αμερικανικό τεχνολογικό κλάδο. Παρά τις συγκεκριμένες πιέσεις και τις γεωπολιτικές εντάσεις γύρω από το Ιράν, οι ευρωπαϊκές μετοχές έχουν καταφέρει σε γενικές γραμμές να διατηρήσουν τις θέσεις τους έναντι των αμερικανικών, σε όρους τοπικού νομίσματος.

Πρόσθετη στήριξη θα μπορούσε να προέλθει από την υποχώρηση των τιμών ενέργειας. Σύμφωνα με την BCA, η μείωση των τιμών του πετρελαίου και του φυσικού αερίου θα περιόριζε την πίεση στην αγοραστική δύναμη των ευρωπαϊκών νοικοκυριών και στα περιθώρια κέρδους των επιχειρήσεων. Εφόσον οι ενεργειακές αγορές επιστρέψουν σε πιο ομαλές συνθήκες, η Ευρώπη θα μπορούσε να αποκομίσει δυσανάλογα μεγαλύτερο όφελος σε σχέση με άλλες οικονομίες.

Οι γεωπολιτικοί αναλυτές της BCA αποδίδουν πιθανότητα 30% σε μια νέα κλιμάκωση της σύγκρουσης στο Ιράν κατά τους επόμενους μήνες. Ωστόσο, το βασικότερο σενάριο του οίκου προβλέπει σταδιακή εξομάλυνση των τιμών ενέργειας κατά το πρώτο εξάμηνο του 2027.

Η φθηνότερη ενέργεια θα μπορούσε επίσης να περιορίσει τις πληθωριστικές πιέσεις στην Ευρωζώνη και να μειώσει την ανάγκη για περαιτέρω νομισματική σύσφιγξη από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα. Η BCA επισημαίνει ότι οι αγορές προεξοφλούν αυτή τη στιγμή αυξήσεις επιτοκίων της ΕΚΤ συνολικού ύψους περίπου 50 μονάδων βάσης μέσα στο 2027. Οι προσδοκίες αυτές θα μπορούσαν να αναθεωρηθούν εάν οι τιμές ενέργειας κινηθούν πτωτικά.

Αντίθετα, η Federal Reserve ενδέχεται να βρεθεί αντιμέτωπη με πιο επίμονες πληθωριστικές πιέσεις, λόγω της ισχυρότερης εγχώριας οικονομικής δραστηριότητας στις ΗΠΑ. Μια τέτοια εξέλιξη θα μπορούσε να διαμορφώσει ευνοϊκότερες συνθήκες νομισματικής πολιτικής για τις ευρωπαϊκές μετοχές σε σχέση με τις αμερικανικές.

Η BCA υπογραμμίζει επίσης το πλεονέκτημα των ευρωπαϊκών αμυντικών κλάδων σε επίπεδο αποτιμήσεων. Πολλές εταιρείες αυτών των κλάδων διαπραγματεύονται με σημαντική έκπτωση έναντι των αντίστοιχων αμερικανικών. Για τον λόγο αυτό, ο οίκος προτείνει να δοθεί προτεραιότητα σε αμυντικές μετοχές στο πλαίσιο της μεταφοράς κεφαλαίων προς την Ευρώπη.

Ωστόσο, η σχετική προτίμηση για τις ευρωπαϊκές μετοχές δεν θα πρέπει να εκληφθεί ως συνολικά θετική εκτίμηση για τις μετοχικές αγορές. Η απαισιόδοξη πρόβλεψη της BCA για την οικονομία της Ευρωζώνης ενόψει του 2027 οδηγεί τον οίκο στη διατήρηση συνολικά υποσταθμισμένης θέσης στις μετοχές έναντι των κρατικών ομολόγων.

Η βασική σύσταση της BCA είναι, επομένως, η σταδιακή μεταφορά επενδυτικών κεφαλαίων από τις αμερικανικές προς τις ευρωπαϊκές μετοχές, με έμφαση στους αμυντικούς κλάδους. Η εκτίμηση είναι ότι η Ευρώπη μπορεί να υπεραποδώσει έναντι της Wall Street ακόμη και σε ένα περιβάλλον όπου και οι δύο αγορές θα κινούνται πτωτικά.