Ο FTSE 100, ωστόσο, έχει υστερήσει έναντι αγορών με μεγαλύτερη έκθεση στην τεχνολογία, όπως οι ΗΠΑ, η Ιαπωνία και οι αναδυόμενες αγορές. Η πρόσφατη εικόνα παραμένει επηρεασμένη και από την άνοδο των τιμών ενέργειας και τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό.

Ο FTSE 250 παραμένει σε μεγάλη έκπτωση

Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει η εικόνα των βρετανικών εταιρειών που απευθύνονται περισσότερο στην εγχώρια οικονομία.

Οι μετοχές του FTSE 250 διαπραγματεύονται περίπου 20% χαμηλότερα από τη μακροπρόθεσμη διάμεση αποτίμησή τους σε όρους τιμής προς λογιστική αξία, σύμφωνα με τη Barclays.

Ο δείκτης εμφανίζει προθεσμιακό δείκτη P/E περίπου 12 φορές, επίπεδο χαμηλότερο από τον ιστορικό μέσο όρο και αισθητά χαμηλότερο από τα επίπεδα που επικρατούσαν πριν από το Brexit.

Παράλληλα, ο δείκτης τιμής προς λογιστική αξία βρίσκεται περίπου στις 1,4 φορές, δηλαδή περίπου 20% κάτω από τη μακροπρόθεσμη διάμεση τιμή.

Το ενδιαφέρον στοιχείο είναι ότι η χαμηλή αποτίμηση δεν συνοδεύεται από αντίστοιχη υποχώρηση της εταιρικής κερδοφορίας. Η Barclays θεωρεί ότι αρκετές βρετανικές εταιρείες εμφανίζουν υγιή κερδοφορία σε σύγκριση με τις διεθνείς ανταγωνίστριές τους, γεγονός που καθιστά την παρατεταμένη υποτίμηση ακόμη πιο αξιοσημείωτη.

Οι εξαγορές επιβεβαιώνουν το επενδυτικό ενδιαφέρον

Ένα ακόμη στοιχείο που αναδεικνύει η Barclays είναι η δραστηριότητα συγχωνεύσεων και εξαγορών.

Ο αριθμός των συμφωνιών έχει αυξηθεί περίπου τρεις έως τέσσερις φορές την τελευταία δεκαετία, ενώ πλέον οι ξένοι αγοραστές αντιπροσωπεύουν περίπου 80% των συναλλαγών, έναντι περίπου 60% πριν από την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση.

Η εξέλιξη αυτή αποτελεί, σύμφωνα με τη Barclays, ένδειξη ότι διεθνείς επενδυτές εντοπίζουν στη βρετανική αγορά εταιρείες υψηλής ποιότητας οι οποίες παραμένουν φθηνές.

Το μεγαλύτερο ενδιαφέρον των αγοραστών έχει στραφεί στους βιομηχανικούς ομίλους και τις χρηματοοικονομικές εταιρείες, ενώ η δραστηριότητα στον κλάδο καταναλωτικών προϊόντων παραμένει πιο περιορισμένη.

Η τάση είναι ιδιαίτερα εμφανής και το 2026, καθώς οι εξαγορές βρετανικών εισηγμένων έχουν αυξηθεί σημαντικά, με αρκετές συμφωνίες να αφορούν βιομηχανικές και τεχνολογικές επιχειρήσεις.

Ποιοι κλάδοι εμφανίζουν το μεγαλύτερο ενδιαφέρον

Η Barclays εντοπίζει ελκυστικές αποτιμήσεις σε αρκετούς βασικούς κλάδους της βρετανικής αγοράς.

Σύμφωνα με την ανάλυσή της, οι Βιομηχανίες, η Υγεία, η Ενέργεια, τα Υλικά, οι Υπηρεσίες Κοινής Ωφέλειας και οι Χρηματοοικονομικές εταιρείες εμφανίζουν έναν συνδυασμό αποτίμησης και κερδοφορίας που θεωρείται ιδιαίτερα ενδιαφέρων σε σχέση με τους διεθνείς ανταγωνιστές.

Παράλληλα, η ανάλυση σε επίπεδο FTSE 350 δείχνει ότι οι περισσότεροι κλάδοι δεν εμφανίζουν τα χαρακτηριστικά ενός λεγόμενου «value trap» — μιας δηλαδή μετοχής που παραμένει φθηνή επειδή υπάρχουν σοβαρά θεμελιώδη προβλήματα.

Η Barclays διατηρεί υψηλή πεποίθηση για βρετανικές εταιρείες στους κλάδους των βιομηχανιών, χρηματοοικονομικών, κοινής ωφέλειας και ακινήτων, ενώ επιλέγει επιλεκτικά και εταιρείες καταναλωτικών προϊόντων.

Στους παράγοντες που μπορούν να ενισχύσουν το επενδυτικό ενδιαφέρον περιλαμβάνονται οι υποδομές που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη, η ενεργειακή ασφάλεια, η ηλεκτροκίνηση και η πιθανή ανάκαμψη της αγοράς κατοικίας.

Τα επιτόκια παραμένουν ο βασικός κίνδυνος

Η εικόνα, ωστόσο, δεν είναι χωρίς κινδύνους.

Οι αποδόσεις των βρετανικών κρατικών ομολόγων έχουν καταγράψει τη μεγαλύτερη άνοδο μεταξύ των ανεπτυγμένων αγορών από την αρχή του έτους, ενώ οι αγορές προεξοφλούν περισσότερες από τέσσερις αυξήσεις επιτοκίων από την Τράπεζα της Αγγλίας μέσα στους επόμενους 12 μήνες.

Η Barclays εκτιμά ότι μεγάλο μέρος αυτής της επιθετικής τιμολόγησης της νομισματικής πολιτικής έχει ήδη ενσωματωθεί στις αγορές.

Παράλληλα, η άνοδος των τιμών ενέργειας δημιουργεί νέο πληθωριστικό κίνδυνο. Παρ' όλα αυτά, τα στοιχεία για την ανάπτυξη και την οικονομική δραστηριότητα στη Βρετανία έχουν αποδειχθεί καλύτερα από τις αρχικές εκτιμήσεις και σε αρκετές περιπτώσεις καλύτερα από την εικόνα άλλων μεγάλων οικονομιών της G7.

Το παράδοξο της βρετανικής αγοράς

Η βρετανική αγορά βρίσκεται έτσι αντιμέτωπη με ένα ιδιαίτερο παράδοξο: οι επενδυτές αποσύρουν κεφάλαια, αλλά οι ξένοι αγοραστές αυξάνουν τις εξαγορές βρετανικών εταιρειών.

Αυτό δημιουργεί μια σημαντική απόκλιση μεταξύ της χρηματιστηριακής εικόνας και της συμπεριφοράς των στρατηγικών επενδυτών. Ενώ οι ροές κεφαλαίων παραμένουν αρνητικές, οι αποτιμήσεις αρκετών επιχειρήσεων είναι αρκετά χαμηλές ώστε να προσελκύουν διεθνείς αγοραστές.

Η Barclays επισημαίνει επίσης ότι μια επιδείνωση του κλίματος απέναντι στις μετοχές τεχνολογίας και την τεχνητή νοημοσύνη, σε συνδυασμό με τις υψηλές τιμές πετρελαίου, θα μπορούσε βραχυπρόθεσμα να ευνοήσει τον πιο αμυντικό χαρακτήρα του FTSE 100, ο οποίος έχει μεγάλη έκθεση σε εμπορεύματα και σχετικά μικρή συμμετοχή τεχνολογικών εταιρειών.

Έτσι, η βρετανική αγορά παραμένει στο επίκεντρο μιας μεγάλης επενδυτικής αντίφασης: οι χαμηλές αποτιμήσεις δεν έχουν ακόμη οδηγήσει σε μαζική επιστροφή των επενδυτών, αλλά έχουν ήδη αρχίσει να προσελκύουν ολοένα περισσότερους ξένους αγοραστές και εταιρικά deals.