|
Μακροοικονομικό
περιβάλλον: πίεση στην
αγορά κατοικίας
Η Berenberg
μείωσε κατά 15% τις
μέσες προβλέψεις κερδών
προ φόρων (2027) για τον
κλάδο, προβλέποντας:
+3%
αύξηση όγκων
Μεσαία μονοψήφια αύξηση
κόστους κατασκευής
Μηδενική αύξηση τιμών
κατοικιών
Οι υψηλές αποδόσεις των
ομολόγων (gilt
yields)
και το αυξημένο
ενεργειακό κόστος —
συνδεδεμένο με
γεωπολιτικές εντάσεις
στη Μέση Ανατολή —
διατηρούν τα επιτόκια
στεγαστικών δανείων σε
υψηλά επίπεδα και
πιέζουν τα περιθώρια
κέρδους.
Barratt Redrow:
χαμηλότερη τιμή στόχος
αλλά ελκυστική αποτίμηση
Η
Berenberg:
Μείωσε την τιμή-στόχο
στα 348p
από 414p
Με
τρέχουσα τιμή περίπου
281p
Προβλέπει:
Κέρδη προ φόρων
FY2027:
£510 εκατ. (-9%
y/y)
Περιθώριο λειτουργικού
κέρδους: 9% (από 10,3%)
Παρά τη μείωση
προβλέψεων, η μετοχή
θεωρείται ελκυστική
καθώς:
Διαπραγματεύεται στις
0,6x
καθαρή ενσώματη αξία (TNAV)
Στις 10x κέρδη
Αναμένεται καθαρή
ταμειακή θέση ~£600
εκατ.
Η Berenberg
εκτιμά επιστροφές
κεφαλαίου περίπου 8%
ετησίως, με δυνατότητα
επιστροφής έως και 25%
της κεφαλαιοποίησης σε
βάθος τριετίας.
Bellway: καλύτερη
σχετική εικόνα
Για την Bellway:
Αύξηση τιμής-στόχου στα
2.400p
από 2.100p
Τρέχουσα τιμή περίπου
1.977p
Μείωση εκτιμήσεων κερδών
2027–28 κατά 5%
Η
εταιρεία:
Αναμένεται να εμφανίσει
EBIT
FY2026
~£327 εκατ.
(εντός guidance)
Διαπραγματεύεται στις
0,6x
TNAV
(χαμηλό 20ετίας εκτός
GFC)
Προβλέπει
buybacks
~£150 εκατ. ετησίως (~7%
market
cap)
Συνολικές αποδόσεις
~£700 εκατ. σε 3 έτη
(~32% market
cap)
Berkeley Group:
υποβάθμιση λόγω
αποτίμησης
Η Berkeley
Group
υποβαθμίζεται σε “hold”
παρά τη σχετικά σταθερή
τιμή-στόχο των 4.000p
(έναντι ~3.734p).
Η
Berenberg σημειώνει:
Υστέρηση έναντι κλάδου
(–7% vs
–38% sector)
Διαπραγμάτευση σε 1x
TNAV
Κέρδη FY2027:
£393 εκατ. (-13%
y/y)
Η υποβάθμιση αποδίδεται
κυρίως στην υπεραπόδοση
της μετοχής σε σχέση με
τον κλάδο και λιγότερο
σε θεμελιώδη επιδείνωση.
Συμπέρασμα
Η Berenberg
βλέπει μια αγορά
κατοικίας με:
Υψηλά επιτόκια και
πιεσμένη ζήτηση
Σταθερή αλλά χαμηλή
ανάπτυξη όγκων
Πίεση στα περιθώρια
Ωστόσο, προτιμά
εταιρείες με ισχυρούς
ισολογισμούς και υψηλές
επιστροφές κεφαλαίου,
ακόμη κι αν οι
προβλέψεις κερδών έχουν
υποχωρήσει.
|
