Ισχυρή ανάπτυξη εσόδων και EBITDA

Η Citi προβλέπει για το 2026 αύξηση των εσόδων κατά 10,2% και των EBITDA κατά 13,6%, με το περιθώριο EBITDA να ενισχύεται κατά περίπου 70 μονάδες βάσης.

Σημαντική συμβολή αναμένεται να έχουν και οι νέες εξαγορές, οι οποίες εκτιμάται ότι θα προσθέσουν περίπου 45-50 εκατ. ευρώ στα EBITDA του 2026. Παράλληλα, τα προγράμματα περιορισμού του κόστους αναμένεται να δημιουργήσουν εξοικονόμηση τουλάχιστον 50 εκατ. ευρώ σε ετήσια βάση.

Η γεωγραφική διασπορά περιορίζει τους κινδύνους

Ένα από τα βασικά πλεονεκτήματα της Titan, σύμφωνα με τη Citi, είναι η γεωγραφική διαφοροποίηση του ομίλου.

Η ζήτηση στις ΗΠΑ παραμένει ανθεκτική, ενώ στην Ελλάδα η δραστηριότητα στον τομέα των υποδομών εξακολουθεί να προσφέρει σημαντική στήριξη. Παράλληλα, καταγράφεται βελτίωση των συνθηκών στη Νοτιοανατολική Ευρώπη, ενώ ισχυρή παραμένει η εγχώρια ζήτηση σε Αίγυπτο και Τουρκία.

Η συγκεκριμένη γεωγραφική διασπορά θεωρείται σημαντικό στοιχείο για τη διατήρηση της ανάπτυξης, καθώς περιορίζει την εξάρτηση των αποτελεσμάτων από μία μόνο αγορά.

DCF και SOTP δίνουν υψηλότερη αξία

Η τιμή-στόχος των 70 ευρώ προκύπτει από συνδυασμό μεθοδολογίας DCF και sum-of-the-parts.

Η Citi υπολογίζει την επιχειρηματική αξία στα 79,2 ευρώ ανά μετοχή, από την οποία αφαιρεί περίπου 9,2 ευρώ ανά μετοχή που αντιστοιχούν σε καθαρό χρέος, συνταξιοδοτικές υποχρεώσεις και δικαιώματα μειοψηφίας.

Στο bull case, η αποτίμηση της Titan θα μπορούσε να φτάσει τα 78,20 ευρώ ανά μετοχή, ενώ στο bear case περιορίζεται στα 46,20 ευρώ.

Οι βασικοί κίνδυνοι

Παρά την αισιόδοξη εκτίμηση, η Citi επισημαίνει και μια σειρά από κινδύνους για το επενδυτικό story. Μεταξύ αυτών περιλαμβάνονται μια πιθανή επιβράδυνση της κατασκευαστικής δραστηριότητας στις ΗΠΑ, οι εξελίξεις στην Αίγυπτο, καθώς και ενδεχόμενη επιδείνωση της κερδοφορίας ή της χρηματοοικονομικής θέσης του ομίλου.

Συνολικά, πάντως, η Citi θεωρεί ότι ο συνδυασμός αύξησης όγκων, ισχυρής τιμολογιακής δυναμικής, εξαγορών, εξοικονόμησης κόστους και γεωγραφικής διαφοροποίησης δημιουργεί τις προϋποθέσεις για περαιτέρω βελτίωση των οικονομικών επιδόσεων της Titan, διατηρώντας τη μετοχή στις κορυφαίες επιλογές της με σύσταση «Buy».