Επιβράδυνση στο δεύτερο εξάμηνο, χωρίς ενδείξεις ουσιαστικής κάμψης της ζήτησης

Παρά τις θετικές προοπτικές για το σύνολο της χρήσης, η Eurobank Equities εξακολουθεί να αναμένει αισθητά βραδύτερους ρυθμούς ανάπτυξης στο δεύτερο εξάμηνο σε σχέση με το πρώτο. Η εξέλιξη αυτή αποδίδεται σε συνδυασμό παραγόντων που επηρεάζουν τη συγκρισιμότητα και τα περιθώρια κερδοφορίας.

Μεταξύ αυτών περιλαμβάνονται οι τέσσερις λιγότερες ημέρες πωλήσεων κατά το τέταρτο τρίμηνο, ο πληθωρισμός μεσαίου μονοψήφιου ποσοστού στο κόστος πωληθέντων ανά κιβώτιο, καθώς και η διατήρηση των δαπανών μάρκετινγκ σε υψηλά επίπεδα.

Το βασικό συμπέρασμα της ανάλυσης είναι ότι η αναμενόμενη επιβράδυνση δεν υποδηλώνει κατ’ ανάγκη εξασθένηση της υποκείμενης ζήτησης. Αντίθετα, φαίνεται να συνδέεται περισσότερο με τη χρονική κατανομή των πωλήσεων και την επιβάρυνση από το υψηλότερο ενεργειακό και λειτουργικό κόστος.

Η εικόνα του πρώτου εξαμήνου παραμένει ισχυρή, καθώς οι πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 9,6% και τα λειτουργικά κέρδη EBIT κατά 15,2%. Με βάση αυτές τις επιδόσεις, η διοίκηση εκτιμά ότι η οργανική αύξηση των εσόδων για το σύνολο του 2026 θα προσεγγίσει το ανώτατο όριο του εύρους 6%-7%, ενώ η οργανική αύξηση των EBIT αναμένεται πλέον να κινηθεί μεταξύ 8% και 10%, έναντι προηγούμενης πρόβλεψης για εύρος 7%-10%.

Η υψηλότερη βάση αποτελεσμάτων και η ισχυρή εκτέλεση του επιχειρηματικού σχεδιασμού οδηγούν, παράλληλα, σε αναβάθμιση των εκτιμήσεων της Eurobank Equities και για τα έτη 2027-2028.

Αντιστάθμιση κινδύνου και τιμολογιακή ευελιξία απέναντι στον πληθωρισμό

Σημαντικό στοιχείο για τη διατήρηση της κερδοφορίας αποτελεί η πολιτική διαχείρισης του κόστους. Η Coca-Cola HBC έχει αντισταθμίσει μέσω χρηματοοικονομικών και εμπορικών εργαλείων κινδύνους που καλύπτουν πάνω από το 85% των βασικών εμπορευμάτων της, περιορίζοντας την έκθεσή της στις διακυμάνσεις των διεθνών τιμών.

Ταυτόχρονα, η δυνατότητα προσαρμογής της τιμολογιακής πολιτικής προσφέρει πρόσθετη ευελιξία απέναντι στις επίμονες πληθωριστικές πιέσεις. Σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή, ο συνδυασμός της αντιστάθμισης κινδύνου, της διαχείρισης των τιμών και της ισχυρής πορείας των πωλήσεων ενισχύει την εμπιστοσύνη στην επίτευξη των στόχων για το 2026.

Στο επίκεντρο η εξαγορά της CCBA και η ενίσχυση στην Αφρική

Πέρα από τις επιδόσεις της υφιστάμενης δραστηριότητας, σημαντικός καταλύτης για τη μεσοπρόθεσμη αναπτυξιακή πορεία της Coca-Cola HBC παραμένει η σχεδιαζόμενη εξαγορά της Coca-Cola Beverages Africa (CCBA).

Η Eurobank Equities αξιολογεί τη συναλλαγή ως ιδιαίτερα ελκυστική στρατηγική κίνηση, καθώς θα ενισχύσει σημαντικά την παρουσία του ομίλου σε αφρικανικές αγορές με υψηλότερους ρυθμούς ανάπτυξης. Παράλληλα, η εξαγορά αναμένεται να δημιουργήσει τον δεύτερο μεγαλύτερο εμφιαλωτή στο σύστημα της Coca-Cola παγκοσμίως, με κριτήριο τον όγκο πωλήσεων.

Οι πρόσφατες ρυθμιστικές εξελίξεις στη Νότια Αφρική εκτιμάται ότι αίρουν ένα σημαντικό εμπόδιο για την ολοκλήρωση της συναλλαγής, η οποία αναμένεται έως το τέλος του 2026. Την ίδια στιγμή, ο σχεδιασμός για την ενσωμάτωση της CCBA βρίσκεται ήδη σε εξέλιξη.

Η σταδιακή ενσωμάτωση της συνεισφοράς της CCBA στις εκτιμήσεις των αναλυτών αποτελεί, κατά την Eurobank Equities, έναν ακόμη πιθανό καταλύτη για αναθεώρηση των προβλέψεων της αγοράς προς τα πάνω.

Τιμή-στόχος 61,7 ευρώ και ένταξη στις κορυφαίες επιλογές

Με βάση τη μέθοδο προεξόφλησης των ταμειακών ροών (DCF), η Eurobank Equities προσδιορίζει την τιμή-στόχο της Coca-Cola HBC στα 61,7 ευρώ ανά μετοχή για τους επόμενους 12 μήνες, διατηρώντας τη σύσταση αγοράς.

Η μετοχή περιλαμβάνεται επίσης στις κορυφαίες επενδυτικές επιλογές της χρηματιστηριακής (Top Picks). Η θετική επενδυτική προσέγγιση στηρίζεται τόσο στην ισχυρή λειτουργική επίδοση και στην ανθεκτικότητα της κερδοφορίας όσο και στις προοπτικές που δημιουργεί η εξαγορά της CCBA.

Κατά την εκτίμηση της Eurobank Equities, η σταδιακή αποτύπωση της συνεισφοράς της αφρικανικής δραστηριότητας στις προβλέψεις των αναλυτών μπορεί να οδηγήσει σε περαιτέρω αναβάθμιση των προσδοκιών της αγοράς, προσφέροντας πρόσθετη στήριξη στην επενδυτική περίπτωση της Coca-Cola HBC.