Συγκεκριμένα, ο τεχνολογικός κλάδος υποχώρησε κατά 11% στο συγκεκριμένο διάστημα, ενώ οι υπόλοιπες μετοχές του δείκτη κατέγραψαν άνοδο σχεδόν 6%. Ως αποτέλεσμα, η σχετική επίδοση της τεχνολογίας υποχώρησε στο κατώτατο όριο του εύρους διακύμανσης που έχει καταγράψει την τελευταία δεκαετία.

Οι επενδυτικές τοποθετήσεις έχουν πλέον εξομαλυνθεί

Ένας ακόμη παράγοντας που ενισχύει την πιο θετική προσέγγιση της Deutsche Bank είναι η σημαντική υποχώρηση των επενδυτικών τοποθετήσεων στις τεχνολογικές μετοχές. Από τα προηγουμένως υψηλά επίπεδα, η έκθεση των επενδυτών στον κλάδο έχει πλέον επιστρέψει σε ουδέτερα επίπεδα, ευθυγραμμιζόμενη περισσότερο με την αναμενόμενη αύξηση των κερδών, η οποία εκτιμάται περίπου στο 10%.

Η σύγκριση είναι ενδεικτική της αλλαγής των προσδοκιών: το τρίτο τρίμηνο η αύξηση των κερδών διαμορφώθηκε περίπου στο 47%, ενώ οι συγκλίνουσες εκτιμήσεις της αγοράς προβλέπουν ρυθμό αύξησης 36% έως το τέλος του επόμενου έτους.

Η τράπεζα υπενθυμίζει επίσης ότι σε προηγούμενες περιπτώσεις επιστροφής των επενδυτών στις τεχνολογικές μετοχές, οι συγκεκριμένες τοποθετήσεις απέφεραν κατά μέσο όρο κέρδη 32%, υπεραποδίδοντας έναντι της υπόλοιπης αγοράς του S&P 500 κατά 30 ποσοστιαίες μονάδες. Παράλληλα, ο ευρύτερος δείκτης κατέγραψε κατά μέσο όρο άνοδο 16% στο τρίμηνο που ακολούθησε αυτές τις περιόδους επανατοποθέτησης.

Ισχυρή παραμένει η εταιρική κερδοφορία και εκτός τεχνολογίας

Η Deutsche Bank επισημαίνει ότι η θετική εικόνα των εταιρικών αποτελεσμάτων δεν περιορίζεται στον τεχνολογικό κλάδο.

Παρότι η τεχνολογία και η ενέργεια εκτιμάται ότι θα συνεισφέρουν περίπου τα τρία τέταρτα της συνολικής αύξησης των κερδών του S&P 500 κατά το τρίτο τρίμηνο, η αύξηση των κερδών για τις υπόλοιπες εταιρείες παραμένει ισχυρή, στο 12%.

Ακόμη πιο ενθαρρυντική είναι η εικόνα για τη διάμεση εταιρεία του S&P 500, η οποία αναμένεται να εμφανίσει αύξηση κερδών 14,4%. Πρόκειται για επίδοση κοντά στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων δύο δεκαετιών, εάν εξαιρεθούν οι περίοδοι ανάκαμψης μετά από υφέσεις.

Οι κίνδυνοι παραμένουν, αλλά μεγάλο μέρος της αβεβαιότητας έχει αποτιμηθεί

Η τράπεζα αναγνωρίζει ότι εξακολουθούν να υπάρχουν κίνδυνοι για τον κλάδο, μεταξύ των οποίων η πιθανότητα αυστηρότερης ρύθμισης των τεχνολογικών εταιρειών μετά τις ενδιάμεσες εκλογές στις ΗΠΑ, καθώς και το ενδεχόμενο περαιτέρω γεωπολιτικής κλιμάκωσης.

Ωστόσο, εκτιμά ότι τόσο οι χρηματιστηριακές αγορές όσο και οι αγορές πετρελαίου έχουν ήδη ενσωματώσει σημαντικό μέρος της σχετικής αβεβαιότητας στις τιμές. Ενδεικτικά, οι τιμές του πετρελαίου βρίσκονται περίπου 65% υψηλότερα από το επίπεδο που η Deutsche Bank θεωρεί ως δίκαιη μεσοπρόθεσμη αποτίμηση.

Συνολικά, η Deutsche Bank θεωρεί ότι η πρόσφατη διόρθωση έχει δημιουργήσει ένα πιο ελκυστικό σημείο εισόδου στις τεχνολογικές μετοχές. Παρότι δεν αποκλείει περαιτέρω πιέσεις σε περίπτωση νέου ισχυρού εξωτερικού σοκ, εκτιμά ότι η εξομάλυνση των επενδυτικών τοποθετήσεων, η υποχώρηση των αποτιμήσεων και η διατήρηση της εταιρικής κερδοφορίας βελτιώνουν πλέον τις προοπτικές του κλάδου.