Ο οίκος εκτιμά ότι η ΔΕΗ βρίσκεται σε τροχιά μετατροπής από έναν παραδοσιακό ενεργειακό όμιλο σε μια πιο σύγχρονη και διαφοροποιημένη εταιρεία με ισχυρή παρουσία στις ΑΠΕ, στα δίκτυα και στην προμήθεια ηλεκτρικής ενέργειας.

Υψηλές επενδύσεις και προσωρινή αύξηση μόχλευσης

Η Fitch, ωστόσο, επισημαίνει ότι το φιλόδοξο επενδυτικό πρόγραμμα συνοδεύεται από σημαντικές χρηματοδοτικές απαιτήσεις.

Οι υψηλές κεφαλαιουχικές δαπάνες που απαιτούνται για την ανάπτυξη νέων έργων αναμένεται να διατηρήσουν αρνητικές τις ελεύθερες ταμειακές ροές της ΔΕΗ τα επόμενα χρόνια και να προκαλέσουν προσωρινή αύξηση του δανεισμού.

Παρά τις πιέσεις αυτές, ο οίκος αξιολόγησης θεωρεί ότι η χρηματοοικονομική εικόνα του ομίλου θα παραμείνει συμβατή με την αξιολόγηση «BB», λαμβάνοντας υπόψη τη βελτιωμένη λειτουργική του βάση και την αυξημένη ικανότητα δημιουργίας εσόδων.

Για την περίοδο 2026-2030, η Fitch εκτιμά ότι οι συνολικές καθαρές επενδύσεις θα ανέλθουν περίπου στα 21,4 δισ. ευρώ.

Το μεγαλύτερο μέρος των κεφαλαίων θα κατευθυνθεί στην ανάπτυξη νέων μονάδων ΑΠΕ, στην ενίσχυση και αναβάθμιση των δικτύων διανομής και μεταφοράς, καθώς και στην επέκταση της παραγωγικής δυναμικότητας του ομίλου.

Διπλασιασμός ισχύος και ισχυρή ανάπτυξη στις ΑΠΕ

Η Fitch εκτιμά ότι η υλοποίηση του στρατηγικού σχεδίου της ΔΕΗ θα οδηγήσει σε σημαντική αύξηση του μεγέθους του ομίλου έως το 2030.

Η παραγωγική βάση αναμένεται να διπλασιαστεί σε σχέση με τα επίπεδα του 2025, ενώ η συνολική παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας προβλέπεται να φθάσει τις 28 TWh το 2030, έναντι 20,9 TWh το 2025.

Κεντρικό ρόλο στην ανάπτυξη θα έχουν οι Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας. Η εγκατεστημένη ισχύς από ΑΠΕ, χωρίς να υπολογίζονται τα υδροηλεκτρικά έργα, αναμένεται να αυξηθεί περίπου στα 15 GW έως το τέλος του 2028, από περίπου 4 GW στο τέλος του 2025.

Παράλληλα, η ΔΕΗ συνεχίζει την ενεργειακή μετάβαση με στόχο την πλήρη απολιγνιτοποίηση έως το τέλος του 2026, συμπεριλαμβανομένης της μονάδας «Πτολεμαΐδα V».

Στον σχεδιασμό περιλαμβάνεται επίσης η νέα μονάδα φυσικού αερίου συνδυασμένου κύκλου στην Αλεξανδρούπολη, ισχύος 840 MW, η οποία αναμένεται να ενισχύσει την ευελιξία του ενεργειακού συστήματος.

EBITDA με ισχυρή άνοδο έως το 2030

Η Fitch προβλέπει σημαντική ενίσχυση της λειτουργικής κερδοφορίας της ΔΕΗ, εκτιμώντας μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης του EBITDA περίπου 17% για την περίοδο 2025-2030.

Οι βασικοί παράγοντες που θα στηρίξουν την ανάπτυξη είναι:

η σταδιακή κατάργηση της λιγνιτικής παραγωγής,

η βελτίωση των περιθωρίων κέρδους από την καθετοποιημένη λειτουργία,

η ταχεία ανάπτυξη των έργων ΑΠΕ,

η επέκταση των ρυθμιζόμενων δικτύων.

Παράλληλα, νέες προοπτικές δημιουργούνται στον τομέα των data centers, έναν κλάδο που αναμένεται να αυξήσει σημαντικά τη ζήτηση ηλεκτρικής ενέργειας.

Η ΔΕΗ σχεδιάζει να αξιοποιήσει αυτή την ευκαιρία τόσο μέσω της παροχής ενέργειας σε μεγάλους πελάτες με διμερείς συμβάσεις αγοράς ηλεκτρικής ενέργειας (PPAs), όσο και μέσω της ανάπτυξης υποδομών που απαιτούνται για τη λειτουργία τέτοιων εγκαταστάσεων.

Αυξημένες αποδόσεις για τους μετόχους

Η θετική πορεία των οικονομικών μεγεθών αναμένεται να μεταφραστεί και σε υψηλότερες επιστροφές προς τους μετόχους.

Η Fitch προβλέπει ότι το μέρισμα της ΔΕΗ θα αυξηθεί σταδιακά, φθάνοντας τα 1,2 ευρώ ανά μετοχή έως το 2028 και τα 1,4 ευρώ ανά μετοχή έως το 2030.

Η πρόβλεψη αυτή συγκρίνεται με μέρισμα 0,6 ευρώ ανά μετοχή για το 2025, σηματοδοτώντας τη βελτίωση της κερδοφορίας και της παραγωγής ταμειακών ροών.

Συνολικά, η αναβάθμιση της Fitch αποτελεί σημαντική επιβεβαίωση της στρατηγικής της ΔΕΗ, με τον οίκο να θεωρεί ότι ο ενεργειακός όμιλος εισέρχεται σε μια νέα φάση ανάπτυξης, βασισμένη στις ΑΠΕ, τα δίκτυα, την περιφερειακή επέκταση και τις νέες ενεργειακές ανάγκες της ψηφιακής οικονομίας.