Καθυστερεί η αποκατάσταση των εξαγωγών LNG

Σύμφωνα με την αναλύτρια της Goldman Sachs, Σαμάνθα Νταρτ, οι εξαγωγές LNG από τον Περσικό Κόλπο δεν αναμένεται πλέον να επανέλθουν σε φυσιολογικά επίπεδα τον Ιούλιο, όπως προέβλεπε προηγουμένως η τράπεζα, αλλά τον Οκτώβριο.

Η καθυστέρηση αυτή συνδέεται με τις συνεχιζόμενες δυσκολίες στις μεταφορές μέσω των Στενών του Ορμούζ, από όπου διέρχεται περίπου το 20% της παγκόσμιας κατανάλωσης πετρελαίου και το 20% των παγκόσμιων εξαγωγών LNG.

Η Goldman Sachs εκτιμά ότι η παράταση των προβλημάτων θα μειώσει την παγκόσμια προσφορά LNG κατά περίπου 16 εκατ. τόνους σε ετήσια βάση, δηλαδή κατά περίπου 4% κατά τη θερινή περίοδο, περιορίζοντας τις διαθέσιμες ποσότητες που κατευθύνονται προς την Ευρώπη.

Χαμηλότερα τα αποθέματα φυσικού αερίου

Η περιορισμένη προσφορά αναμένεται να επηρεάσει άμεσα τα επίπεδα αποθήκευσης φυσικού αερίου στη βορειοδυτική Ευρώπη.

Η Goldman Sachs προβλέπει πλέον ότι οι ευρωπαϊκές αποθήκες θα βρίσκονται στο 67% της χωρητικότητάς τους στα τέλη Οκτωβρίου, όταν αρχίζει η χειμερινή περίοδος, έναντι προηγούμενης εκτίμησης για 74%.

Παράλληλα, εκτιμά ότι, υπό φυσιολογικές καιρικές συνθήκες, τα αποθέματα θα μειωθούν στο 28% έως τα τέλη Μαρτίου, γεγονός που αυξάνει την ευαισθησία της αγοράς σε ενδεχόμενες νέες διαταραχές ή σε έναν ψυχρότερο από το αναμενόμενο χειμώνα.

Ανοδική αναθεώρηση για το TTF

Με βάση τα νέα δεδομένα, η Goldman Sachs αναθεώρησε σημαντικά προς τα πάνω τις προβλέψεις της για το ολλανδικό συμβόλαιο φυσικού αερίου TTF, το οποίο αποτελεί το βασικό σημείο αναφοράς για την ευρωπαϊκή αγορά.

Η τράπεζα προβλέπει πλέον:

μέση τιμή 60 ευρώ ανά μεγαβατώρα για το υπόλοιπο του τρίτου τριμήνου του 2026, έναντι προηγούμενης πρόβλεψης για 41 ευρώ,

μέση τιμή 53 ευρώ ανά μεγαβατώρα για το τέταρτο τρίμηνο, έναντι προηγούμενης εκτίμησης για 40 ευρώ.

Για το σύνολο του 2027, η πρόβλεψη αυξάνεται οριακά στα 31 ευρώ ανά μεγαβατώρα, από 30 ευρώ προηγουμένως.

Αυξημένοι οι ανοδικοί κίνδυνοι

Η Goldman Sachs υπογραμμίζει ότι οι κίνδυνοι για τις τιμές παραμένουν κυρίως ανοδικοί, καθώς οποιαδήποτε νέα επιδείνωση της κατάστασης στη Μέση Ανατολή θα μπορούσε να προκαλέσει ακόμη μεγαλύτερες πιέσεις στην αγορά φυσικού αερίου.

Για τον λόγο αυτό, συνεχίζει να συστήνει στους μεγάλους βιομηχανικούς καταναλωτές φυσικού αερίου να προχωρούν σε στρατηγικές αντιστάθμισης κινδύνου (hedging), ώστε να προστατευθούν από πιθανές νέες αυξήσεις των τιμών κατά τη διάρκεια του χειμώνα.

Το δυσμενές σενάριο

Σε ένα πιο αρνητικό σενάριο, όπου οι ενεργειακές εξαγωγές από τη Μέση Ανατολή αποκατασταθούν σταδιακά μόνο μέσα στο 2027, η Goldman Sachs εκτιμά ότι η τιμή του TTF θα πρέπει να ξεπεράσει ακόμη και τα 100 ευρώ ανά μεγαβατώρα.

Σύμφωνα με την ανάλυση της τράπεζας, ένα τόσο υψηλό επίπεδο τιμών θα ήταν απαραίτητο προκειμένου να περιοριστεί η ασιατική ζήτηση για LNG και να απελευθερωθούν περισσότερες ποσότητες για την ευρωπαϊκή αγορά.

Το θετικό σενάριο

Στον αντίποδα, εάν οι θαλάσσιες μεταφορές μέσω των Στενών του Ορμούζ αποκατασταθούν ταχύτερα από το αναμενόμενο, οι τιμές θα μπορούσαν να αποκλιμακωθούν εκ νέου προς τα 40 ευρώ ανά μεγαβατώρα.

Η Goldman Sachs σημειώνει ότι αυτό αποτελεί περίπου το επίπεδο στο οποίο η ηλεκτροπαραγωγή από φυσικό αέριο καθίσταται ξανά ανταγωνιστική έναντι του άνθρακα, περιορίζοντας έτσι τις ανοδικές πιέσεις στην αγορά.

Πτωτικές οι μακροπρόθεσμες προοπτικές

Παρά τη σημαντική αναθεώρηση των βραχυπρόθεσμων εκτιμήσεων, η Goldman Sachs διατηρεί την πιο αισιόδοξη εικόνα για τις τιμές σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα.

Η τράπεζα προβλέπει μέση τιμή:

19 ευρώ ανά μεγαβατώρα το 2028

16 ευρώ ανά μεγαβατώρα το 2029

Ωστόσο, επισημαίνει ότι το συγκεκριμένο σενάριο προϋποθέτει την πλήρη αποκατάσταση της ναυσιπλοΐας στα Στενά του Ορμούζ, την ομαλοποίηση των παγκόσμιων ενεργειακών ροών και την αύξηση της διαθέσιμης παραγωγικής δυναμικότητας LNG διεθνώς.

Η συνολική εικόνα που σκιαγραφεί η Goldman Sachs είναι ότι, παρά τις πιο θετικές μακροπρόθεσμες προοπτικές, οι επόμενοι μήνες αναμένεται να χαρακτηρίζονται από αυξημένη μεταβλητότητα, με την ευρωπαϊκή αγορά φυσικού αερίου να παραμένει ιδιαίτερα ευάλωτη στις γεωπολιτικές εξελίξεις και στις διαταραχές της παγκόσμιας εφοδιαστικής αλυσίδας.