|
Πώς
εξηγεί η Goldman Sachs
το sell-off
Σύμφωνα με την ανάλυση
της Goldman
Sachs,
τα μεγάλα επενδυτικά
χαρτοφυλάκια με
αποκλειστικά long
θέσεις είχαν περιορίσει
επιθετικά τον κίνδυνο
ενόψει των εκλογών. Στη
συνέχεια, αιφνιδιάστηκαν
από την ανοδική
αντίδραση της Τετάρτης
και επέστρεψαν στην
αγορά, αυξάνοντας εκ
νέου τις θέσεις τους.
Τα hedge
funds
που είχαν αγοράσει ξανά
μετοχές την Τετάρτη
κινήθηκαν εξίσου γρήγορα
προς την αντίθετη
κατεύθυνση την Πέμπτη.
Όπως επισημαίνουν οι
traders
της Goldman,
αρκετά από τα χαρτιά που
είχαν επαναγοράσει την
προηγούμενη ημέρα,
κυρίως μετοχές των
μεγάλων τεχνολογικών
ομίλων (hyperscalers),
βγήκαν και πάλι προς
πώληση.
Με άλλα λόγια, αυτό που
αρχικά έμοιαζε με
ανακούφιση των αγορών
μετά τις εκλογές
αποδείχθηκε, εκ των
υστέρων, μια λανθασμένη
εκτίμηση.
Η Goldman
υπολογίζει ότι η πτώση
των τεχνολογικών μετοχών
ήταν περίπου πενταπλάσια
από την κίνηση που
προεξοφλούσε η αγορά
δικαιωμάτων προαίρεσης
μέσω των λεγόμενων
ημερήσιων
straddles.
Αυτό σημαίνει ότι οι
αγορές παραγώγων
ανέμεναν μια σχετικά
ήρεμη συνεδρίαση και
αιφνιδιάστηκαν από τη
σφοδρότητα της
ανατροπής.
Η τράπεζα εντοπίζει την
κύρια αιτία των πιέσεων
στις μαζικές πωλήσεις
μακροοικονομικών
προϊόντων και όχι σε
μεμονωμένες
ρευστοποιήσεις
συγκεκριμένων μετοχών.
Η συζήτηση για την
AI
αλλάζει κατεύθυνση
Παράλληλα, η
Goldman
εντοπίζει μια ουσιαστική
μετατόπιση στον τρόπο με
τον οποίο οι επενδυτές
αξιολογούν πλέον την
επενδυτική προοπτική της
τεχνητής νοημοσύνης.
Το ερώτημα δεν αφορά
πλέον τόσο τη
μακροπρόθεσμη ζήτηση για
υπολογιστική ισχύ
AI,
όσο τον ρυθμό ανάπτυξης
των σχετικών υποδομών
και το κόστος που
απαιτείται για την
υλοποίησή τους.
Το αυξανόμενο κόστος
χρηματοδότησης, οι
εντεινόμενες πολιτικές
πιέσεις γύρω από την
κατασκευή data
centers
και οι φόβοι για
αυστηρότερο ρυθμιστικό
πλαίσιο μετά τις εκλογές
επιβαρύνουν το
επενδυτικό κλίμα.
«Οι ροές ήταν σε
κατάσταση απόλυτου
πανικού σήμερα το πρωί»,
σημείωσε το τμήμα
συναλλαγών της
Goldman,
προσθέτοντας, ωστόσο,
ότι η κατάσταση
σταθεροποιήθηκε κάπως
στη συνέχεια, όταν
επενδυτικά κεφάλαια που
εκμεταλλεύονται τις
αποκλίσεις στις
αποτιμήσεις της
μεταβλητότητας άρχισαν
να αξιοποιούν τις
ευκαιρίες που
δημιουργήθηκαν.
Ευκαιρίες αρχίζουν να
εμφανίζονται, αλλά το
τέλος των πιέσεων
παραμένει άγνωστο
Αναφερόμενη στις
προοπτικές μετά τη βίαιη
πτώση, η Goldman
Sachs
εκτιμά ότι αρχίζουν να
δημιουργούνται αρκετές
επενδυτικές ευκαιρίες,
χωρίς όμως να είναι
εύκολο να προσδιοριστεί
πότε θα υποχωρήσουν οι
πιέσεις των πωλήσεων.
«Στο μεταξύ, ορισμένες
μετοχές μπορεί να
διαπραγματεύονται αρκετά
χαμηλότερα από τα
επίπεδα που δικαιολογούν
τα θεμελιώδη μεγέθη
τους. Όταν όμως
υποχωρήσει η πίεση, οι
αντιδράσεις ανάκαμψης
μπορεί να είναι εξίσου
βίαιες», αναφέρει
χαρακτηριστικά.
Πράγματι, προς το τέλος
της συνεδρίασης
εμφανίστηκαν τα πρώτα
διστακτικά σημάδια
αγοραστικού
ενδιαφέροντος για
μετοχές που είχαν
υποχωρήσει έντονα. Η
Goldman
επιβεβαίωσε ότι
επενδυτές άρχισαν να
εξετάζουν την αγορά της
διόρθωσης σε τίτλους
όπως η Nvidia,
η TSMC,
η Microsoft
και η CoreWeave.
|
