Οι στόχοι της Goldman Sachs για τον Stoxx 600 διαμορφώνονται στις 670, 680 και 700 μονάδες σε ορίζοντα τριών, έξι και δώδεκα μηνών αντίστοιχα. Η πρόβλεψη για το τέλος του επόμενου δωδεκαμήνου αντιστοιχεί σε περιθώριο ανόδου 5,6% από τις τιμές της αγοράς, ενώ μαζί με τα μερίσματα η συνολική απόδοση εκτιμάται στο 8,9%.

Η Goldman θεωρεί ότι οι ευρωπαϊκοί χρηματιστηριακοί δείκτες θα εμφανίσουν χαμηλότερες αποδόσεις από τις αντίστοιχες αγορές των ΗΠΑ και της Ασίας. Ωστόσο, η Ευρώπη εξακολουθεί να προσφέρει οφέλη διαφοροποίησης στα χαρτοφυλάκια, ελκυστική παραγωγή ταμειακών ροών από τις επιχειρήσεις και στήριξη από τις εισροές κεφαλαίων ξένων επενδυτών.

Καθοριστικό στοιχείο για τη διαμόρφωση της θετικής, αλλά συγκρατημένης, πρόβλεψης είναι η προοπτική αποκλιμάκωσης του ενεργειακού κόστους.

Οι αναλυτές εμπορευμάτων της Goldman Sachs εκτιμούν ότι το πετρέλαιο Brent θα υποχωρήσει στα 78 δολάρια το βαρέλι, ενώ η τιμή του ευρωπαϊκού φυσικού αερίου TTF αναμένεται να διαμορφωθεί στα 31 ευρώ ανά μεγαβατώρα έως το τέλος του 2027. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της τράπεζας, κάθε αύξηση κατά 10% στην τιμή του Brent περιορίζει τις αποτιμήσεις των ευρωπαϊκών μετοχών κατά περίπου 1%.

Η αποκλιμάκωση των ενεργειακών τιμών θα μπορούσε να λειτουργήσει ιδιαίτερα ευνοϊκά για τις κυκλικές μετοχές, τις επιχειρήσεις καταναλωτικών αγαθών και υπηρεσιών διακριτικής ευχέρειας, καθώς και για τον γερμανικό δείκτη DAX. Παράλληλα, η υποχώρηση των αποδόσεων των ομολόγων αναμένεται να στηρίξει κλάδους που είναι ευαίσθητοι στα επιτόκια, όπως τα ακίνητα και οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας.

Οι κλαδικές επιλογές της Goldman Sachs

Σε επίπεδο κλάδων, η Goldman Sachs συστήνει αυξημένες τοποθετήσεις (overweight) στην τεχνολογία, το λιανεμπόριο, τις τηλεπικοινωνίες, τις επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας, την άμυνα, την αεροδιαστημική βιομηχανία και τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας.

Αντίθετα, υποβαθμίζει τις τράπεζες σε ουδέτερη στάθμιση (neutral), ενώ για τις ασφαλιστικές εταιρείες και τον ενεργειακό κλάδο προτείνει μειωμένες τοποθετήσεις (underweight). Διατηρεί επίσης αρνητική στάση απέναντι στις ευρωπαϊκές αυτοκινητοβιομηχανίες και τις χημικές εταιρείες, λόγω της αυξημένης έκθεσής τους στον ανταγωνισμό από την Κίνα.

Προτίμηση στη Γερμανία και τη βρετανική εγχώρια αγορά

Σε γεωγραφικό επίπεδο, η Goldman Sachs προτιμά τον γερμανικό DAX έναντι του ευρύτερου Stoxx 600, καθώς εκτιμά ότι η δημοσιονομική επέκταση στη Γερμανία θα προσφέρει πρόσθετη στήριξη στην οικονομία και στις εισηγμένες επιχειρήσεις.

Παράλληλα, προκρίνει τις μετοχές εταιρειών που δραστηριοποιούνται κυρίως στην εγχώρια αγορά του Ηνωμένου Βασιλείου έναντι του FTSE 100. Η επιλογή αυτή συνδέεται με τα πιθανά οφέλη από τη μείωση του ενεργειακού κόστους και την υποχώρηση των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων.

Τέλος, η αμερικανική τράπεζα εμφανίζεται επιφυλακτική απέναντι στις γαλλικές μετοχές που εξαρτώνται περισσότερο από την πορεία της εγχώριας οικονομίας, προειδοποιώντας ότι οι ανησυχίες για το δημόσιο χρέος και οι υποτονικές προοπτικές ανάπτυξης δεν δικαιολογούν ακόμη την επιστροφή των επενδυτών στην αγορά.