Επιπλέον, η επαναλειτουργία των θαλάσσιων διαδρομών μέσω των Στενών του Ορμούζ επιτρέπει πιο ευνοϊκές τιμές προμήθειας αργού πετρελαίου, καθώς μειώθηκαν τα ασφάλιστρα κινδύνου που είχαν αυξηθεί την προηγούμενη περίοδο, βελτιώνοντας περαιτέρω τη λειτουργική εικόνα του κλάδου.

Η Optima Bank ενσωματώνει στις προβλέψεις της αύξηση των περιθωρίων διύλισης κατά περίπου 3 δολάρια ανά βαρέλι για το 2026, παρά το γεγονός ότι η παραγωγή της HELLENiQ ENERGY θα επηρεαστεί προσωρινά από προγραμματισμένες συντηρήσεις σε Ασπρόπυργο και Θεσσαλονίκη.

Στον τομέα του retail καυσίμων, η εταιρεία συνεχίζει την αναβάθμιση του δικτύου πρατηρίων, ενισχύοντας την παρουσία ιδιόκτητων σημείων και αυξάνοντας την πώληση προϊόντων υψηλότερης προστιθέμενης αξίας, γεγονός που στηρίζει τα περιθώρια κερδοφορίας. Στα πετροχημικά, η πρόσφατη γεωπολιτική ένταση συνέβαλε σε ανάκαμψη των περιθωρίων πολυπροπυλενίου, ενώ η μεσοπρόθεσμη προοπτική παραμένει θετική λόγω περιορισμένης νέας παραγωγικής δυναμικότητας.

Παράλληλα, ο στόχος για ανάπτυξη εγκατεστημένης ισχύος 1,5 GW σε ΑΠΕ παραμένει ενεργός, με έμφαση σε αγορές όπως η Βουλγαρία και η Ρουμανία, ενώ η θυγατρική ENERWAVE συνεχίζει την ενίσχυση της παρουσίας της στην προμήθεια ηλεκτρικής ενέργειας και στη θερμική παραγωγή.

Σημαντική εξέλιξη αποτελεί και η ωρίμανση των ερευνών υδρογονανθράκων, με την τελική επενδυτική απόφαση για δοκιμαστική γεώτρηση στο Block 2 να αναμένεται το πρώτο τρίμηνο του 2027.

Η νέα αποτίμηση της Optima Bank, που βασίζεται σε συνδυασμό DCF και συγκριτικών πολλαπλασιαστών, οδηγεί σε τιμή-στόχο 12,90 ευρώ και συνεπάγεται περιθώριο ανόδου περίπου 17%. Η μετοχή διαπραγματεύεται με δείκτη P/E 5,2x για το 2026 και EV/EBITDA περίπου 5x, σημαντικά χαμηλότερα από τον μέσο όρο των διεθνών ανταγωνιστών.

Η τράπεζα αναθεωρεί σημαντικά ανοδικά τις εκτιμήσεις της για τα EBITDA, τα οποία πλέον τοποθετούνται στα 1,296 δισ. ευρώ για το 2026 και 1,210 δισ. ευρώ για το 2027, ενώ τα καθαρά κέρδη εκτιμώνται σε 619 εκατ. ευρώ και 528,5 εκατ. ευρώ αντίστοιχα.

Σε επίπεδο ταμειακών ροών, προβλέπονται ισχυρές λειτουργικές εισροές και σταθερή παραγωγή ελεύθερων ταμειακών ροών, που επιτρέπουν τη συνέχιση της απομόχλευσης του ισολογισμού και τη διατήρηση ελκυστικής μερισματικής πολιτικής. Για την περίοδο 2026–2028, το μέρισμα εκτιμάται σταθερά στα 0,70 ευρώ ανά μετοχή, με απόδοση περίπου 6,4%, ενώ ο καθαρός δανεισμός αναμένεται να υποχωρήσει κοντά στα 2 δισ. ευρώ, με δείκτη καθαρού δανεισμού προς EBITDA κάτω από τις 2 φορές.

Συνολικά, η Optima Bank βλέπει σημαντική ενίσχυση της επενδυτικής εικόνας της HELLENiQ ENERGY, με ισχυρή κερδοφορία, βελτιωμένες ταμειακές ροές και ελκυστική αποτίμηση σε σχέση με τον διεθνή κλάδο διύλισης.