Σύμφωνα με την ανάλυση του οίκου, ένα μεγάλο μέρος των ανησυχιών έχει ήδη ενσωματωθεί στις αποτιμήσεις ή έχει υπερτονιστεί από την αγορά, γεγονός που αφήνει περιθώρια για περαιτέρω άνοδο. Για τον λόγο αυτό η HSBC εξακολουθεί να διατηρεί θετική στάση απέναντι στις μετοχές και προτιμά επενδύσεις με υψηλότερο βαθμό κινδύνου.

Οι ισχυρές θέσεις εργασίας στις ΗΠΑ δοκίμασαν τις αγορές

Ένα από τα σημαντικότερα τεστ για τις αγορές ήρθε μετά τη δημοσίευση των στοιχείων απασχόλησης στις ΗΠΑ. Οι νέες θέσεις εργασίας τον Μάιο ανήλθαν στις 172.000, υπερβαίνοντας σημαντικά τις εκτιμήσεις της αγοράς που έκαναν λόγο για περίπου 85.000.

Η εξέλιξη αυτή προκάλεσε ισχυρές πιέσεις στις τεχνολογικές μετοχές, με τον Nasdaq να καταγράφει τη μεγαλύτερη ημερήσια πτώση του εδώ και περισσότερο από έναν χρόνο, καθώς ενισχύθηκαν οι προσδοκίες ότι η Fed ενδέχεται να διατηρήσει πιο αυστηρή νομισματική πολιτική.

Ωστόσο, η HSBC θεωρεί ότι οι αγορές έχουν ήδη προσαρμόσει σε μεγάλο βαθμό τις προσδοκίες τους. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης προεξοφλούν πλέον άνοδο του βασικού επιτοκίου από περίπου 3,6% σήμερα στο 4,1% έως τα μέσα του 2027, κάτι που αντιστοιχεί σε περίπου δύο επιπλέον αυξήσεις επιτοκίων μέσα στον επόμενο χρόνο.

Η τεχνολογία παραμένει κινητήριος δύναμη, αλλά η ανάπτυξη διευρύνεται

Η HSBC υπογραμμίζει ότι ο τεχνολογικός κλάδος εξακολουθεί να αποτελεί τον βασικό μοχλό της αύξησης των εταιρικών κερδών, συνεισφέροντας περίπου το ήμισυ της συνολικής ανόδου των κερδών ανά μετοχή του S&P 500.

Παράλληλα, οι επενδύσεις που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη εκτιμάται ότι προσθέτουν περισσότερο από μία ποσοστιαία μονάδα στον ρυθμό ανάπτυξης της αμερικανικής οικονομίας φέτος.

Ο οίκος σημειώνει, ωστόσο, ότι η βελτίωση δεν περιορίζεται στον τεχνολογικό τομέα. Η αύξηση της κερδοφορίας εμφανίζει πλέον πιο ευρεία διάχυση, ενώ οι επιχειρήσεις στις ΗΠΑ διατηρούν ιδιαίτερα αισιόδοξες προβλέψεις για την πορεία των δραστηριοτήτων τους.

Οι καθαρές αναθεωρήσεις εταιρικών εκτιμήσεων κινούνται κοντά στα υψηλότερα ιστορικά επίπεδα, ενώ οι μεγαλύτερες βελτιώσεις καταγράφονται στους κλάδους της Ενέργειας, της Βιομηχανίας, των Ακινήτων και των Βασικών Υλικών.

Ανθεκτική η κατανάλωση παρά την άνοδο του πετρελαίου

Παρά την άνοδο των ενεργειακών τιμών λόγω της κρίσης στη Μέση Ανατολή, η καταναλωτική δαπάνη στις ΗΠΑ εξακολουθεί να παρουσιάζει αντοχές.

Σύμφωνα με στοιχεία που επικαλείται η HSBC, οι καταναλωτικές δαπάνες επιταχύνθηκαν περίπου στο 4% σε ετήσια βάση έως τις αρχές Ιουνίου. Σημαντική στήριξη προσέφεραν οι αυξημένες φορολογικές επιστροφές, οι οποίες ανήλθαν σε περίπου 52 δισ. δολάρια, καταγράφοντας άνοδο 18% σε σχέση με πέρυσι.

Παρά το γεγονός ότι το μεγαλύτερο μέρος αυτής της ώθησης έχει ήδη απορροφηθεί από την οικονομία, η HSBC εκτιμά ότι το Παγκόσμιο Κύπελλο Ποδοσφαίρου της FIFA, που ξεκινά στις 11 Ιουνίου, θα μπορούσε να προσφέρει πρόσθετη βραχυπρόθεσμη στήριξη στην κατανάλωση μέσω δαπανών που εκτιμώνται σε περίπου 14 δισ. δολάρια.

Οι αγορές ανταμείβουν περισσότερο τα θετικά νέα

Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει, σύμφωνα με την HSBC, ο τρόπος με τον οποίο αντέδρασαν οι αγορές κατά τη διάρκεια της κρίσης στη Μέση Ανατολή.

Η ανάλυση δείχνει ότι οι μετοχές ανταποκρίνονται πολύ πιο έντονα στις θετικές εξελίξεις παρά στις αρνητικές ειδήσεις. Με άλλα λόγια, οι επενδυτές εμφανίζονται πρόθυμοι να προεξοφλήσουν γρήγορα πιθανές βελτιώσεις στο γεωπολιτικό περιβάλλον, ενώ αντιδρούν πιο συγκρατημένα στα αρνητικά γεγονότα.

Υπό αυτό το πρίσμα, μια μόνιμη εκεχειρία στην περιοχή θα μπορούσε να ενισχύσει περαιτέρω το επενδυτικό κλίμα και να λειτουργήσει ως καταλύτης για νέα ανοδική κίνηση των αγορών.

Η HSBC συνεχίζει συνεπώς να προτιμά επενδύσεις με υψηλότερο beta, δίνοντας έμφαση στον τεχνολογικό κλάδο, στις κυκλικές εταιρείες, στον χρηματοπιστωτικό τομέα –και ιδιαίτερα στις τράπεζες– καθώς και στις επιχειρήσεις που απευθύνονται σε καταναλωτές υψηλότερων εισοδημάτων.

Επιφυλακτική στάση για την Ευρώπη

Σε ό,τι αφορά την Ευρώπη, η HSBC διατηρεί ουδέτερη επενδυτική στάση, εκτιμώντας ότι η περιοχή είναι περισσότερο εκτεθειμένη στις συνέπειες του αυξημένου ενεργειακού κόστους και των υψηλότερων τιμών φυσικού αερίου.

Οι προβλέψεις για την ανάπτυξη της ευρωπαϊκής οικονομίας το 2026 έχουν ήδη αναθεωρηθεί χαμηλότερα κατά περίπου 30 μονάδες βάσης από τις αρχές του έτους, ενώ στις ΗΠΑ οι εκτιμήσεις παραμένουν ουσιαστικά αμετάβλητες.

Παράλληλα, οι αναθεωρήσεις των προσδοκιών για την κερδοφορία των ευρωπαϊκών επιχειρήσεων έχουν περάσει σε αρνητικό έδαφος, σε αντίθεση με τις αμερικανικές εταιρείες, όπου οι εκτιμήσεις εξακολουθούν να κινούνται σε ικανοποιητικά επίπεδα.

Η HSBC σημειώνει επίσης ότι τα οφέλη από το γερμανικό πρόγραμμα δημοσιονομικής τόνωσης δεν έχουν ακόμη μεταφραστεί σε ουσιαστική ενίσχυση της οικονομικής δραστηριότητας. Σύμφωνα με εκτιμήσεις του ινστιτούτου ifo, το μεγαλύτερο μέρος του νέου δανεισμού που πραγματοποιήθηκε το 2025 χρησιμοποιήθηκε για τη χρηματοδότηση υφιστάμενων δημοσιονομικών αναγκών και όχι για νέες επενδύσεις.

Την ίδια στιγμή, οι πληθωριστικές προσδοκίες στην Ευρωζώνη παραμένουν αυξημένες, με τις αγορές να προεξοφλούν άνοδο επιτοκίων κατά περίπου 65 μονάδες βάσης έως τα τέλη του 2026, εξέλιξη που θα μπορούσε να ενισχύσει την κερδοφορία του τραπεζικού κλάδου.