Για το 2027, όμως, η εικόνα γίνεται ακόμη πιο θετική, καθώς ο στόχος τοποθετείται στις 760 μονάδες, που αντιστοιχεί σε περίπου 19,6% άνοδο από τα σημερινά επίπεδα και σε επιπλέον 11,8% σε σχέση με τον στόχο για το 2026.

Κέρδη και re-rating οδηγούν την αγορά

Η αναθεώρηση της HSBC δεν στηρίζεται αποκλειστικά στην άνοδο των εταιρικών κερδών.

Οι αναλυτές συνυπολογίζουν τη βελτίωση του επιχειρηματικού κλίματος και τις υψηλότερες προβλέψεις για το ΑΕΠ, ενώ θεωρούν ότι η περαιτέρω άνοδος του Stoxx 600 μπορεί να προέλθει από έναν συνδυασμό αύξησης κερδών και επαναξιολόγησης των αποτιμήσεων.

Η εκτίμηση έχει ιδιαίτερη σημασία καθώς έρχεται σε μια περίοδο κατά την οποία οι ευρωπαϊκές αγορές έχουν ήδη καταγράψει σημαντική άνοδο, γεγονός που σημαίνει ότι η HSBC θεωρεί πως υπάρχει ακόμη χώρος για υψηλότερες αποτιμήσεις.

Ιταλία στο επίκεντρο – Υποβάθμιση της Γαλλίας

Σε επίπεδο επιμέρους αγορών, η HSBC αναβαθμίζει την Ιταλία σε Overweight.

Η απόφαση συνδέεται με τις καλύτερες προοπτικές για την οικονομική ανάπτυξη, τη βελτίωση του momentum στα εταιρικά αποτελέσματα και τη μικρότερη έκθεση της ιταλικής οικονομίας στο φυσικό αέριο και το LNG από τη Μέση Ανατολή.

Στον αντίποδα, η Γαλλία υποβαθμίζεται σε Underweight.

Η HSBC επικαλείται ασθενέστερες μακροοικονομικές προβλέψεις, επιδείνωση των προσδοκιών για τα εταιρικά αποτελέσματα και συνεχιζόμενες πιέσεις στον κλάδο των προαιρετικών καταναλωτικών αγαθών.

Οι αγορές που προτιμά ο οίκος είναι:

Γερμανία – Ολλανδία – Ισπανία – Ιταλία

Οι κλάδοι που προτιμά η HSBC

Σε κλαδικό επίπεδο, η HSBC εμφανίζεται θετική απέναντι σε τέσσερις βασικούς τομείς:

Χρηματοοικονομικές υπηρεσίες

Βιομηχανία

Πληροφορική

Κοινής ωφέλειας

Η επιλογή αυτή συνδέεται με τις προσδοκίες για ισχυρότερη οικονομική δραστηριότητα, επενδύσεις και εταιρική κερδοφορία.

Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει και η άποψη της HSBC για τις βρετανικές μετοχές μεσαίας κεφαλαιοποίησης.

Ο FTSE 250 έχει ήδη καταγράψει σημαντική άνοδο, ωστόσο σύμφωνα με την HSBC εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με περίπου 25% discount σε σχέση με τον μέσο όρο της τελευταίας δεκαετίας, με βάση τον δείκτη τιμής προς λογιστική αξία.

Ο οίκος εκτιμά έτσι ότι παραμένει περιθώριο περαιτέρω ανάκαμψης για τα βρετανικά mid caps.

Το δολάριο μπορεί να ενισχύσει τα ευρωπαϊκά κέρδη

Ένας ακόμη σημαντικός παράγοντας για τις ευρωπαϊκές μετοχές είναι η συναλλαγματική ισοτιμία.

Οι ευρωπαϊκές εισηγμένες πραγματοποιούν περίπου 49% του κύκλου εργασιών τους εκτός Ευρώπης, γεγονός που σημαίνει ότι οι μεταβολές του ευρώ και των άλλων ευρωπαϊκών νομισμάτων έναντι του δολαρίου έχουν άμεση επίδραση στα reported κέρδη.

Η HSBC εκτιμά ότι μια υποχώρηση των ευρωπαϊκών νομισμάτων κατά 5% έναντι του δολαρίου θα μπορούσε να προσθέσει περίπου 3,1 ποσοστιαίες μονάδες στην αύξηση των κερδών ανά μετοχή της Ευρώπης για το 2026.

Το στοιχείο αυτό λειτουργεί ως ένας επιπλέον μηχανισμός στήριξης των εταιρικών κερδών, ιδιαίτερα για τις μεγάλες ευρωπαϊκές πολυεθνικές με σημαντικό ποσοστό εσόδων εκτός Ευρώπης.

Η ευρωπαϊκή αγορά στο 2027

Η HSBC ουσιαστικά βλέπει δύο διαφορετικά στάδια ανόδου.

Το πρώτο αφορά την κίνηση του Stoxx 600 προς τις 680 μονάδες έως το τέλος του 2026, με οδηγούς την καλύτερη ανάπτυξη και την ενίσχυση των εταιρικών κερδών.

Το δεύτερο είναι πιο φιλόδοξο: 760 μονάδες έως το τέλος του 2027, με την περαιτέρω άνοδο να απαιτεί όχι μόνο υψηλότερα κέρδη αλλά και βελτίωση των αποτιμήσεων.

Η διαφοροποίηση μεταξύ των αγορών είναι επίσης σημαντική. Η HSBC προτιμά Γερμανία, Ολλανδία, Ισπανία και Ιταλία, ενώ απομακρύνεται από τη Γαλλία.

Στο επίπεδο των κλάδων, το βάρος πέφτει σε χρηματοοικονομικές υπηρεσίες, βιομηχανία, πληροφορική και κοινής ωφέλειας.

Το βασικό μήνυμα της HSBC είναι ότι η ευρωπαϊκή οικονομία έχει αρχίσει να παρουσιάζει καλύτερη εικόνα από αυτή που προεξοφλούσαν οι προηγούμενες εκτιμήσεις και ότι η βελτίωση αυτή μπορεί να μεταφραστεί σε υψηλότερα εταιρικά κέρδη και, στη συνέχεια, σε νέα άνοδο των αποτιμήσεων.

Για τον Stoxx 600, ο στόχος των 760 μονάδων για το 2027 αποτελεί την κεντρική έκφραση αυτής της πιο αισιόδοξης προσέγγισης.