Η JP Morgan επισημαίνει ότι το timing είναι ευνοϊκό. Μετά τη διόρθωση που ακολούθησε το ράλι Ιανουαρίου-Φεβρουαρίου και τις αναταράξεις λόγω του πολέμου στο Ιράν, οι επενδυτές αναζητούν μετοχές με συγκεκριμένους και ισχυρούς καταλύτες. Ένα γεγονός ένταξης σε δείκτη που αντιστοιχεί σε 3 έως 5 φορές τον μέσο ημερήσιο όγκο συναλλαγών αποτελεί ακριβώς αυτό. Παράλληλα, η προσπάθεια της ΔΕΗ να αντλήσει περίπου 4 δισ. ευρώ μέσω αύξησης κεφαλαίου ενισχύει την ανάγκη για εξωτερική ζήτηση στην ελληνική αγορά.

Σε επίπεδο αποτιμήσεων, το discount των ελληνικών τραπεζών έναντι των ευρωπαϊκών έχει συρρικνωθεί σημαντικά – από μέσο όρο 17% την τελευταία διετία σε περίπου 5% σήμερα με βάση τον δείκτη P/E επόμενων 12 μηνών. Το μακροοικονομικό υπόβαθρο παραμένει επίσης ευνοϊκό, με ανάπτυξη ΑΕΠ υψηλότερη από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης και ένα πολιτικό περιβάλλον σταθερότητας, καθώς η κυβέρνηση της Νέας Δημοκρατίας διατηρεί προβάδισμα στις δημοσκοπήσεις ενόψει των εκλογών του καλοκαιριού 2027.

Εδώ ακριβώς, όμως, ξεκινά και η ανησυχία της JP Morgan για το MSCI. Η μετάβαση στους δείκτες MSCI ανεπτυγμένων αγορών τον Μάιο του 2027 αναμένεται να οδηγήσει σε καθαρές εκροές ύψους 220 εκατ. δολαρίων: οι εισροές 161 εκατ. δολαρίων από τις μετοχές που θα μετακινηθούν στις ανεπτυγμένες αγορές θα αντισταθμιστούν από εκροές 381 εκατ. δολαρίων. Η Ελλάδα θα εκπροσωπείται στον MSCI Europe με έξι μετοχές αντί οκτώ που διαθέτει σήμερα στους δείκτες αναδυόμενων αγορών, με στάθμιση 0,38% – χαμηλότερα από Αυστρία και Ιρλανδία, αλλά υψηλότερα από Πορτογαλία.

Το βαθύτερο πρόβλημα είναι η συρρίκνωση της ορατότητας. Η στάθμιση της Ελλάδας θα πέσει από πάνω από 4% στους δείκτες αναδυόμενων αγορών EMEA σε λιγότερο από 0,30% στον MSCI Europe και μόλις 0,05% στον MSCI World. Η μετάβαση από επενδυτές που εστιάζουν σε χώρες αναδυόμενων αγορών σε πανευρωπαϊκά κλαδικά χαρτοφυλάκια σημαίνει ότι οι ελληνικές μετοχές θα λαμβάνουν λιγότερη προσοχή – θα είναι απλώς ένα μικρό κομμάτι ευρύτερων κλαδικών επιλογών. Η JP Morgan υπενθυμίζει ότι κάτι αντίστοιχο είχε συμβεί το 2001, όταν η τελευταία αναβάθμιση της Ελλάδας σε ανεπτυγμένη αγορά είχε οδηγήσει σε αισθητή υποχώρηση του επενδυτικού ενδιαφέροντος.