Μεταξύ αυτών ξεχώρισαν η προσφορά ύψους 32 δισ. δολαρίων της Banca Monte dei Paschi di Siena για την Banco BPM και η συμφωνία 25,7 δισ. δολαρίων της Gold Fields για τη Northern Star Resources.

Παρά τη μεγάλη πτώση του γ΄ τριμήνου, η συνολική εικόνα του 2026 παραμένει ισχυρή. Από την αρχή του έτους, η παγκόσμια δραστηριότητα M&A ανέρχεται σε περίπου 3,9 τρισ. δολάρια, αυξημένη κατά 28% σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο του 2025 και στο υψηλότερο επίπεδο για το συγκεκριμένο διάστημα από το 2001.

Η εικόνα όμως αλλάζει όταν εξετάζεται ο αριθμός των συναλλαγών: οι συμφωνίες έχουν μειωθεί κατά 8%, στο χαμηλότερο επίπεδο από το 2020. Αυτό σημαίνει ότι η άνοδος της συνολικής αξίας της αγοράς στηρίζεται σε μικρότερο αριθμό, αλλά μεγαλύτερων συναλλαγών.

Επιτόκια και ομόλογα αυξάνουν το κόστος των εξαγορών

Βασικός παράγοντας πίεσης είναι η άνοδος των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων.

Η απόδοση του αμερικανικού 10ετούς Treasury έφθασε στο 5,34%, στο υψηλότερο επίπεδο από το 2002, μετά τη μεγαλύτερη τριμηνιαία άνοδο που έχει καταγραφεί στον 21ο αιώνα.

Η εξέλιξη αυτή αυξάνει το κόστος χρηματοδότησης των εξαγορών και επηρεάζει τις αποτιμήσεις των εταιρειών. Όπως επισημαίνει ο John Collins, παγκόσμιος επικεφαλής M&A της Morgan Stanley, οι υψηλότερες αποδόσεις καθιστούν οριακά δυσκολότερες τις αποτιμήσεις, χωρίς όμως τα μέχρι στιγμής δεδομένα να δικαιολογούν την εκτίμηση ότι η αγορά εισέρχεται σε νέο κύκλο μεγάλης επιβράδυνσης.

Την ίδια στιγμή, η έκρηξη των επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη και στα data centers στηρίζει τις προοπτικές ανάπτυξης, αλλά δημιουργεί νέες πιέσεις στο κόστος ενέργειας. Η άνοδος των τιμών ενέργειας τροφοδοτεί τον πληθωρισμό και αυξάνει τις προσδοκίες ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν υψηλότερα για περισσότερο.

Η AI αλλάζει και τον χάρτη των εξαγορών

Παρά το υψηλότερο κόστος χρήματος, οι επιχειρήσεις εξακολουθούν να αναζητούν εξαγορές που προσφέρουν πρόσβαση σε τεχνολογία, νέες αγορές και οικονομίες κλίμακας.

Ο Carsten Woehrn, συν-επικεφαλής M&A της Goldman Sachs για Ευρώπη, Μέση Ανατολή και Αφρική, επισημαίνει ότι οι εταιρείες συνεχίζουν να επιδιώκουν μεγαλύτερο μέγεθος ή πρόσβαση σε αγορές και τεχνολογίες στις οποίες δεν έχουν ακόμη παρουσία.

Η τεχνολογία αποτελεί πλέον έναν από τους βασικούς κινητήρες της αγοράς. Οι στρατηγικές επενδύσεις σε εταιρείες του κλάδου αντιπροσωπεύουν περίπου το ένα τέταρτο της παγκόσμιας δραστηριότητας M&A από την αρχή του έτους.

Η μαζική διοχέτευση κεφαλαίων στην AI έχει δημιουργήσει έναν νέο κύκλο επενδύσεων, με εταιρείες όπως η Anthropic και η OpenAI να αντλούν δεκάδες δισεκατομμύρια δολάρια.

Οι τραπεζίτες εκτιμούν ότι το μέγεθος των εταιρειών αποκτά μεγαλύτερη στρατηγική σημασία, καθώς η κλίμακα μπορεί να βοηθήσει τις επιχειρήσεις να προσαρμοστούν ταχύτερα στις αλλαγές που προκαλεί η τεχνητή νοημοσύνη.

Η Ασία κινείται αντίθετα

Ενώ η δραστηριότητα M&A στις ΗΠΑ και την Ευρώπη υποχώρησε σημαντικά στο γ΄ τρίμηνο, η περιοχή Ασίας-Ειρηνικού κινήθηκε αντίθετα.

Η αξία των συμφωνιών έφθασε τα 242 δισ. δολάρια, αυξημένη κατά 8% σε σχέση με το β΄ τρίμηνο και κατά 36% σε ετήσια βάση.

Ισχυρή παραμένει και η διασυνοριακή δραστηριότητα. Οι διασυνοριακές συμφωνίες παγκοσμίως αυξήθηκαν κατά 32% σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο του προηγούμενου έτους.

Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει η αυξημένη διάθεση αμερικανικών εταιρειών να αναζητήσουν εξαγορές στην Ευρώπη, αξιοποιώντας την ισχύ του δολαρίου. Αντίστροφα, ευρωπαϊκές επιχειρήσεις εξετάζουν επενδύσεις στις ΗΠΑ, όπου οι προοπτικές ανάπτυξης παραμένουν ελκυστικές.

Ισχυρό ρεκόρ για τα private equity

Το 2026 εξελίσσεται επίσης σε έτος-ρεκόρ για τις συμφωνίες που υποστηρίζονται από private equity, με τη συνολική αξία τους να βρίσκεται στο υψηλότερο επίπεδο από τότε που υπάρχουν διαθέσιμα στοιχεία, δηλαδή από το 1980.

Ωστόσο, και εδώ το γ΄ τρίμηνο ήταν ασθενέστερο από το αντίστοιχο τρίμηνο του 2025.

Η εικόνα περιγράφεται περισσότερο ως ομαλοποίηση μετά το εξαιρετικά ισχυρό β΄ τρίμηνο και όχι ως αλλαγή του κύκλου. Οι εταιρείες εξακολουθούν να προχωρούν σε στρατηγικές κινήσεις, αλλά το υψηλότερο κόστος κεφαλαίου απαιτεί μεγαλύτερη προσοχή στις αποτιμήσεις και στη χρηματοδότηση.

IPOs: Νέα καύσιμα για τις εξαγορές

Η ισχυρή αγορά νέων εισαγωγών λειτουργεί ως ένας ακόμη καταλύτης για το M&A, καθώς οι εισηγμένες αποκτούν μεγαλύτερη χρηματιστηριακή αξία και μπορούν να χρησιμοποιήσουν τις μετοχές τους ως «νόμισμα» για εξαγορές.

Συνολικά, οι παγκόσμιες IPOs, εξαιρουμένων των SPACs, έχουν αντλήσει περίπου 215 δισ. δολάρια από την αρχή του έτους, στο υψηλότερο επίπεδο από το 2021, παρά το γεγονός ότι ο αριθμός των νέων εισαγωγών είναι χαμηλότερος από πέρυσι.

Στο γ΄ τρίμηνο, οι πωλήσεις μετοχών μέσω των αγορών κεφαλαίου έφθασαν τα 284 δισ. δολάρια, μειωμένες κατά 26% από το β΄ τρίμηνο, αλλά αυξημένες κατά 39% σε σχέση με το γ΄ τρίμηνο του 2025. Μεταξύ των σημαντικών συναλλαγών ήταν οι εισαγωγές και αυξήσεις κεφαλαίου εταιρειών όπως η SK Hynix και η Intel.

Η IPO της SpaceX τον Ιούνιο αποτέλεσε μία από τις σημαντικότερες εξελίξεις, καθώς η αποτίμηση της εταιρείας εκτοξεύθηκε πάνω από τα 2 τρισ. δολάρια και ακολούθησε η εξαγορά της εταιρείας AI coding Cursor.

Το 2027 παραμένει στο επίκεντρο

Παρά τις αυξημένες αβεβαιότητες, οι μεγάλοι επενδυτικοί οίκοι δεν βλέπουν ακόμη αντιστροφή του κύκλου των εξαγορών.

Η άνοδος των επιτοκίων, η αύξηση του κόστους ενέργειας και οι ανησυχίες γύρω από τις αποτιμήσεις της τεχνολογίας δημιουργούν μεγαλύτερα εμπόδια, ιδιαίτερα για τις συμφωνίες που συνδέονται με την AI και τα data centers.

Τις τελευταίες εβδομάδες, ορισμένες IPOs έχουν καθυστερήσει, καθώς το υψηλότερο κόστος χρήματος και οι δυσκολίες στον κλάδο των data centers αυξάνουν τους κινδύνους για νέες εκδόσεις.

Ωστόσο, η βασική εκτίμηση της αγοράς παραμένει ότι οι μακροπρόθεσμες τάσεις, με κορυφαία την τεχνητή νοημοσύνη, θα συνεχίσουν να τροφοδοτούν τη δραστηριότητα.

Με βάση τον ρυθμό των συμφωνιών, ο Woehrn της Goldman Sachs εκτιμά ότι η συνολική αξία των M&A θα μπορούσε να ξεπεράσει το ιστορικό ρεκόρ του 2021, ενώ η JPMorgan αναμένει ότι το 2027 θα παραμείνει μια ισχυρή χρονιά για εξαγορές και συγχωνεύσεις.