Παράλληλα, τυχόν αυξήσεις στο ενεργειακό κόστος στην Ελλάδα εκτιμάται ότι έχουν περιορισμένη επίδραση, καθώς η ηλεκτρική ενέργεια αντιστοιχεί μόλις στο 6% του συνολικού κόστους λειτουργίας του ομίλου.

Προβλέψεις για ισχυρή κερδοφορία

Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι τα EBITDA του 2026 θα ανέλθουν στα 694 εκατ. ευρώ, ενώ τα καθαρά κέρδη θα διαμορφωθούν στα 348 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας ετήσια αύξηση 15% και 21% αντίστοιχα.

Σύμφωνα με την Pantelakis, οι επιδόσεις αυτές ενισχύουν το αναπτυξιακό προφίλ της Titan στον κλάδο, με μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης EBITDA 11% για την περίοδο 2026-2029, υψηλότερο από τον μέσο όρο των ανταγωνιστών της που εκτιμάται στο 9%.

Επιπλέον, ο όμιλος εμφανίζει απόδοση επενδεδυμένων κεφαλαίων (ROIC) κοντά στο 15%, περίπου 650 μονάδες βάσης υψηλότερη από το εκτιμώμενο κόστος κεφαλαίου (WACC).

Στόχος EBITDA 1 δισ. ευρώ έως το 2029

Παρά τις προκλήσεις του διεθνούς περιβάλλοντος, η Pantelakis θεωρεί ότι η Titan παραμένει σε τροχιά επίτευξης του στρατηγικού στόχου για EBITDA ύψους 1 δισ. ευρώ μέχρι το 2029.

Το βασικό σενάριο της χρηματιστηριακής προβλέπει οργανικά EBITDA κοντά στα 900 εκατ. ευρώ, ενώ η αξιοποίηση περίπου 800 εκατ. ευρώ που παραμένουν διαθέσιμα για εξαγορές θα μπορούσε να ενισχύσει επιπλέον τα λειτουργικά κέρδη κατά 100 εκατ. ευρώ.

Ακόμη και με αυξημένη δραστηριότητα εξαγορών, η καθαρή μόχλευση αναμένεται να παραμείνει σε χαμηλά επίπεδα, περίπου στο 1,1x έως το 2029, αισθητά χαμηλότερα από το εύρος στόχου 1,5x-2x, χάρη στις ισχυρές ελεύθερες ταμειακές ροές.

Στο πλαίσιο αυτό, τα κέρδη ανά μετοχή προβλέπεται να διαμορφωθούν στα 5,4 ευρώ το 2029, καταγράφοντας μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης 10%.

Ισχυρές προοπτικές σε όλες τις βασικές αγορές

Η Pantelakis εκτιμά ότι η Titan θα συνεχίσει να εμφανίζει ισχυρές επιδόσεις σε όλες τις κύριες γεωγραφικές αγορές της.

Στις ΗΠΑ, αναμένει μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης EBITDA 9% την περίοδο 2026-2029, υποστηριζόμενο από τη συνεχιζόμενη ζήτηση σε έργα υποδομών και μη οικιστικών κατασκευών, καθώς και από την ισχυρή τιμολογιακή πολιτική.

Για την Ελλάδα προβλέπεται αύξηση EBITDA κατά 14%, για τα Βαλκάνια κατά 7%, ενώ στην Ανατολική Μεσόγειο η αύξηση εκτιμάται στο 21%, χάρη στην ανάκαμψη των ιδιωτικών έργων και την ενίσχυση των εξαγωγών.

Παρότι η χρηματιστηριακή αναθεώρησε ελαφρώς χαμηλότερα τις προβλέψεις EBITDA για το 2026, ενσωματώνοντας τις μακροοικονομικές πιέσεις, σημειώνει ότι οι εξαγορές και οι πρωτοβουλίες εξοικονόμησης κόστους αντισταθμίζουν αποτελεσματικά τους βραχυπρόθεσμους κινδύνους.

Ελκυστική αποτίμηση και σημαντικό discount

Η Pantelakis θεωρεί ότι η μετοχή της Titan συνεχίζει να διαπραγματεύεται με σημαντικό discount έναντι των ευρωπαϊκών και αμερικανικών ανταγωνιστών της, περίπου 32% και 48% αντίστοιχα, με βάση τον δείκτη EV/EBITDA για το 2027.

Όπως επισημαίνει, στις τρέχουσες αποτιμήσεις οι δραστηριότητες του ομίλου στις ΗΠΑ αποτιμώνται περίπου στις 7 φορές το EBITDA του 2027, ενώ οι υπόλοιπες δραστηριότητες στις 5 φορές.

Η νέα τιμή-στόχος των 62 ευρώ βασίζεται κατά 50% σε μοντέλο προεξόφλησης ταμειακών ροών (DCF), που αποδίδει αξία 59,7 ευρώ ανά μετοχή, και κατά 50% σε αποτίμηση επιμέρους δραστηριοτήτων (SOTP), που οδηγεί σε αξία 64,4 ευρώ ανά μετοχή.

Ακόμη και στην τιμή-στόχο των 62 ευρώ, η Pantelakis εκτιμά ότι η Titan θα εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με discount περίπου 15% έναντι των ευρωπαϊκών και 37% έναντι των αμερικανικών ανταγωνιστών της.