Αυτό θα μπορούσε να συνεχιστεί και τις επόμενες δύο εβδομάδες, ιδιαίτερα καθώς οι επενδυτές εξακολουθούν να περιμένουν πιο σαφή μηνύματα σχετικά με την πορεία της νομισματικής πολιτικής της Federal Reserve. Η βασική απειλή για αυτό το σχετικά σταθερό περιβάλλον ενδέχεται να προέλθει από την αγορά ενέργειας. Εάν οι τιμές του πετρελαίου αρχίσουν και πάλι να κινούνται απότομα υψηλότερα, θα μπορούσαν να αναζωπυρώσουν τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό.

Οι προοπτικές για τη Fed εξαρτώνται από το Jackson Hole και τις τιμές του πετρελαίου

Παραμένει σημαντική αβεβαιότητα σχετικά με το μήνυμα που θα προκύψει από το συμπόσιο της Federal Reserve στο Jackson Hole αργότερα αυτόν τον μήνα, το οποίο θα μπορούσε να διαδραματίσει σημαντικό ρόλο στη διαμόρφωση των προσδοκιών ενόψει της συνεδρίασης της FOMC τον Σεπτέμβριο.

Τα τελευταία στοιχεία για τον πληθωρισμό έδωσαν στους επενδυτές ελάχιστους λόγους να μεταβάλουν ουσιαστικά τις προσδοκίες τους. Ο πληθωρισμός καταναλωτή κινήθηκε σε γενικές γραμμές σύμφωνα με τις προβλέψεις, ενώ ο πληθωρισμός παραγωγού διαμορφώθηκε ελαφρώς χαμηλότερα από το αναμενόμενο.

Οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων υποχώρησαν ελαφρώς μετά τη δημοσίευση των στοιχείων, αν και παραμένουν σχετικά υψηλές.

Σημαντικό είναι ότι τα στοιχεία παρείχαν ελάχιστες ενδείξεις για μια ευρεία επιτάχυνση του πληθωρισμού, επιτρέποντας στους επενδυτές να αυξήσουν τις προσδοκίες τους ότι η Fed θα διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια τον επόμενο μήνα.

Οι αγορές τιμολογούν πλέον πιθανότητα περίπου 40% για αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης τον Σεπτέμβριο, από περίπου 55% μόλις μία εβδομάδα νωρίτερα.

Λίγοι σημαντικοί καταλύτες πριν από τον Σεπτέμβριο

Υπάρχει ακόμη μία έκθεση για τον πληθωρισμό και μία ακόμη έκθεση για την απασχόληση που πρόκειται να δημοσιευθούν πριν από τη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου, όμως κατά τα άλλα το ημερολόγιο των αμερικανικών οικονομικών στοιχείων είναι σχετικά περιορισμένο. Το σημερινό ενδιαφέρον θα επικεντρωθεί στις λιανικές πωλήσεις του Ιουλίου, με τους οικονομολόγους να αναμένουν μέτρια αύξηση 0,1% σε μηνιαία βάση, καθώς και στις καταναλωτικές έρευνες του Πανεπιστημίου του Michigan.

Δεδομένου του σημερινού περιβάλλοντος χαμηλής μεταβλητότητας, τα συγκεκριμένα στοιχεία δεύτερης κατηγορίας πιθανότατα θα πρέπει να παρουσιάσουν σημαντικές αποκλίσεις από τις προβλέψεις προκειμένου να προκαλέσουν ουσιαστική αντίδραση της αγοράς.

Προς το παρόν, οι επενδυτές φαίνεται να αισθάνονται άνετα να κοιτάζουν πέρα από τις σχετικά μικρές μεταβολές στα οικονομικά δεδομένα και να επικεντρώνονται στα μεγαλύτερα ερωτήματα που αφορούν τη νομισματική πολιτική της Fed και τον πληθωρισμό.

Το πετρέλαιο παραμένει ο βασικός κίνδυνος για τις προοπτικές

Την ίδια στιγμή, η κόπωση από τις ειδήσεις σχετικά με τη Μέση Ανατολή δεν έχει εξαλείψει τους υποκείμενους κινδύνους. Οι διαπραγματεύσεις ΗΠΑ-Ιράν δεν φαίνεται να επανεκκινούν σύντομα. Αυτό αφήνει τις γεωπολιτικές εντάσεις και τη συνεχιζόμενη διαταραχή γύρω από τα Στενά του Ορμούζ ως σημαντικούς κινδύνους τόσο για τις τιμές του πετρελαίου όσο και για τις παγκόσμιες πληθωριστικές προοπτικές.

Ο υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ, Scott Bessent, έχει επίσης προειδοποιήσει ότι η Ουάσινγκτον σκοπεύει να επιβάλει πρωτοφανή μέτρα κατά του Ιράν στο πλαίσιο της εκστρατείας άσκησης «μέγιστης πίεσης», προσθέτοντας ένα ακόμη επίπεδο αβεβαιότητας στην κατάσταση.

Οι πληθωριστικοί κίνδυνοι δεν έχουν εξαφανιστεί

Η πρόσφατη ηρεμία στις χρηματοπιστωτικές αγορές δεν θα πρέπει να εκληφθεί ως εξαφάνιση των πληθωριστικών κινδύνων. Οι τιμές του πετρελαίου αυξήθηκαν περίπου 20% τον Ιούλιο και, εάν τα κέρδη αυτά διατηρηθούν ή διευρυνθούν, θα μπορούσαν να αρχίσουν να μετακυλίονται στις μετρήσεις του πληθωρισμού τους επόμενους μήνες.

Αυτό καθιστά το πετρέλαιο έναν ολοένα σημαντικότερο παράγοντα για τις αγορές. Εάν το αργό πετρέλαιο παραμείνει υπό έλεγχο, το σημερινό περιβάλλον χαμηλής μεταβλητότητας θα μπορούσε να συνεχιστεί. Ωστόσο, μια νέα απότομη άνοδος των τιμών της ενέργειας θα ασκούσε πιέσεις στις πληθωριστικές προσδοκίες, αναγκάζοντας ενδεχομένως τους επενδυτές να επανεξετάσουν τις ολοένα πιο επιθετικά υποστηρικτικές προς τη χαλάρωση προσδοκίες τους για τη Federal Reserve.

Προς το παρόν, οι αμερικανικές μετοχές παραμένουν αξιοσημείωτα ανθεκτικές. Ωστόσο, με τα futures του S&P 500 σε ιστορικά υψηλά και τη μεταβλητότητα κοντά στα χαμηλά του καλοκαιριού, η αγορά ενδέχεται να είναι ιδιαίτερα ευαίσθητη σε οποιοδήποτε νέο σοκ από την αγορά πετρελαίου.

Παρακολουθήστε τα επίπεδα αντίστασης που έχουν διασπαστεί, καθώς μπορούν πλέον να λειτουργήσουν ως στηρίξεις. Το πρώτο εντοπίζεται στις 7.794 μονάδες και ακολουθούν οι 7.725. Εάν αυτά τα επίπεδα διασπαστούν, η επόμενη κίνηση προς τις περίπου 7.648 μονάδες θα μπορούσε να είναι το επόμενο βήμα, ενώ η μακροπρόθεσμη στήριξη εντοπίζεται πλέον γύρω από τις 7.500 μονάδες σε περίπτωση μεγαλύτερης διόρθωσης.