|
Η
KB Securities βλέπει νέα
άνοδο της κερδοφορίας
Η KB
Securities
διατηρεί τη σύσταση
αγοράς για τη μετοχή της
Samsung,
με τιμή-στόχο τα 600.000
γουόν. Σύμφωνα με την
ανάλυσή της, η
χρηματιστηριακή
αποτίμηση δεν αντανακλά
πλήρως τις προοπτικές
κερδοφορίας της
εταιρείας.
Η χρηματιστηριακή
προβλέπει ότι τα
λειτουργικά κέρδη θα
αυξηθούν περαιτέρω στο
τέταρτο τρίμηνο,
φτάνοντας τα 114 τρισ.
γουόν. Από αυτά, τα 113
τρισ. γουόν εκτιμάται
ότι θα προέλθουν από τον
τομέα των μνημών, ο
οποίος περιλαμβάνει τις
μνήμες DRAM
και NAND
flash.
Οι προβλέψεις αυτές
υπογραμμίζουν τη μεγάλη
εξάρτηση των μελλοντικών
επιδόσεων της
Samsung
από τη συγκεκριμένη
δραστηριότητα. Η αύξηση
των επενδύσεων σε
υποδομές τεχνητής
νοημοσύνης δημιουργεί
ευνοϊκές συνθήκες για
τους κατασκευαστές
μνημών, καθώς οι νέες
εφαρμογές απαιτούν
ολοένα μεγαλύτερη
υπολογιστική ισχύ και
ταχύτερη πρόσβαση σε
δεδομένα.
Στο επίκεντρο οι μνήμες
HBM4
Πρόσθετη ώθηση στην
κερδοφορία της
Samsung
θα μπορούσε να προέλθει
από τις μνήμες υψηλού
εύρους ζώνης (HBM),
οι οποίες
χρησιμοποιούνται σε
επιταχυντές τεχνητής
νοημοσύνης.
Η KB
Securities
εκτιμά ότι οι μέσες
τιμές πώλησης των
HBM
θα αυξηθούν κατά
περισσότερο από 100% σε
ετήσια βάση, καθώς η
ζήτηση παραμένει ισχυρή
και τα προϊόντα επόμενης
γενιάς HBM4
μπορούν να διατεθούν με
υψηλότερη τιμολόγηση.
Η εξέλιξη αυτή θεωρείται
ιδιαίτερα σημαντική,
καθώς οι προηγμένες
μνήμες αποτελούν κρίσιμο
εξάρτημα για τα
συστήματα AI.
Η δυνατότητα της
Samsung
να ενισχύσει τη θέση της
σε αυτή την αγορά θα
μπορούσε να επηρεάσει
ουσιαστικά τόσο τα έσοδα
όσο και τα λειτουργικά
της περιθώρια.
Παράλληλα, η ενίσχυση
της ζήτησης για
DRAM
και NAND
flash
δημιουργεί πρόσθετες
προοπτικές ανάπτυξης,
διευρύνοντας τα οφέλη
από την επενδυτική
δραστηριότητα γύρω από
την τεχνητή νοημοσύνη
πέρα από τους
κατασκευαστές
επεξεργαστών.
Επιστροφές κεφαλαίου έως
110 τρισ. γουόν
Πέρα από την κερδοφορία,
η KB
Securities
θεωρεί ότι οι επιστροφές
κεφαλαίου προς τους
μετόχους μπορούν να
αποτελέσουν έναν ακόμη
καταλύτη για τη μετοχή.
Σύμφωνα με την ανάλυση,
στο πλαίσιο του
υφιστάμενου τριετούς
προγράμματος επιστροφών
κεφαλαίου απομένουν
διαθέσιμοι πόροι περίπου
110 τρισ. γουόν. Η
εταιρεία θα μπορούσε να
κατευθύνει 70–80 τρισ.
γουόν σε μερίσματα
μετρητών και να
προχωρήσει σε ακυρώσεις
μετοχών αξίας 30–40
τρισ. γουόν.
Ένα τέτοιο σχέδιο θα
ενίσχυε την άμεση
απόδοση για τους
μετόχους και θα μπορούσε
να βελτιώσει την εικόνα
της Samsung
στην αγορά. Οι ακυρώσεις
ιδίων μετοχών,
ειδικότερα, μειώνουν τον
αριθμό των μετοχών σε
κυκλοφορία και μπορούν
να ενισχύσουν τα κέρδη
ανά μετοχή, εφόσον οι
υπόλοιποι παράγοντες
παραμένουν σταθεροί.
Αποτίμηση μόλις τέσσερις
φορές τα μελλοντικά
κέρδη
Η KB
Securities
εκτιμά ότι η
Samsung
διαπραγματεύεται περίπου
στις τέσσερις φορές τα
προβλεπόμενα μελλοντικά
κέρδη, πολλαπλασιαστής
που θεωρεί δύσκολο να
δικαιολογηθεί με βάση
τις προοπτικές
κερδοφορίας και τις
πιθανές επιστροφές
κεφαλαίου.
Κατά την άποψη της
χρηματιστηριακής, η
επιβεβαίωση των ισχυρών
προβλέψεων και η
υλοποίηση ενός
γενναιόδωρου
προγράμματος μερισμάτων
και ακυρώσεων μετοχών θα
μπορούσαν να
λειτουργήσουν ως
καταλύτες για
επαναξιολόγηση της
μετοχής σε υψηλότερα
επίπεδα.
Ωστόσο, η πορεία της
Samsung
θα εξακολουθήσει να
εξαρτάται από τη
διατήρηση της ζήτησης
για μνήμες, την εξέλιξη
των τιμών και τον
ανταγωνισμό στην αγορά
των προηγμένων
ημιαγωγών.
Το βασικό επενδυτικό
στοίχημα για τη
Samsung
είναι ότι η έκρηξη των
υποδομών AI
δεν θα μεταφραστεί μόνο
σε πρόσκαιρη αύξηση των
πωλήσεων μνημών, αλλά σε
διατηρήσιμη ενίσχυση της
κερδοφορίας και
υψηλότερες αποδόσεις για
τους μετόχους.
Πηγή: KB Securities
|
