Ωστόσο, η υπόλοιπη Ευρωζώνη, με οικονομικό μέγεθος αντίστοιχο με εκείνο της Γερμανίας και της Γαλλίας μαζί, εμφάνισε σαφώς ισχυρότερη δυναμική, με ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης 1,6%. Πρόκειται για το τμήμα που η Societe Generale χαρακτηρίζει ως το «καλύτερο μισό» της Ευρωζώνης.

Οι οικονομίες αυτές παρουσιάζουν καλύτερες επιδόσεις στην ιδιωτική κατανάλωση, στις επενδύσεις και στις εξαγωγές, ενισχύοντας την αναπτυξιακή τους δυναμική.

Η διαφορά αυτή δεν οφείλεται απαραίτητα στην παραγωγικότητα, καθώς η Γερμανία και η Γαλλία εμφανίζουν οριακά καλύτερες επιδόσεις στον συγκεκριμένο δείκτη. Αντίθετα, η ανάλυση της παραγωγικότητας αποκαλύπτει διαφορετικά μοντέλα ανάπτυξης μεταξύ των χωρών που συνθέτουν το «καλύτερο μισό» της Ευρωζώνης.

Στις χώρες της περιφέρειας, όπως η Ελλάδα, η Ιταλία, η Ισπανία και η Πορτογαλία, η απασχόληση αυξάνεται με ισχυρούς ρυθμούς, ενώ η παραγωγικότητα παραμένει σχεδόν αμετάβλητη.

Αντίθετα, στις μικρότερες οικονομίες της Ευρωζώνης, που περιλαμβάνουν την Ολλανδία, το Βέλγιο, την Αυστρία και τις χώρες της Ανατολικής Ευρώπης, η αύξηση της απασχόλησης είναι πιο περιορισμένη, περίπου στο 0,4% ετησίως, ενώ η ανεργία καταγράφει μικρή άνοδο. Παράλληλα όμως, η παραγωγικότητα ενισχύεται με ρυθμό περίπου 1,1% ετησίως, εξέλιξη που αποδίδεται τόσο στις δημογραφικές προκλήσεις όσο και στη διαδικασία οικονομικής σύγκλισης των χωρών της Ανατολικής Ευρώπης.

Στο δημοσιονομικό πεδίο, η πρώτη εικόνα δείχνει ότι η δημοσιονομική πολιτική είναι πιο επεκτατική στη Γερμανία και τη Γαλλία, καθώς τα ελλείμματα των δύο χωρών έχουν διευρυνθεί περισσότερο.

Μια πιο αναλυτική εξέταση, ωστόσο, αποκαλύπτει διαφοροποιήσεις. Στις χώρες της περιφέρειας τα δημοσιονομικά ελλείμματα έχουν περιοριστεί τα τελευταία χρόνια, ενώ στις μικρότερες οικονομίες της Ευρωζώνης παρατηρείται μεγαλύτερη δημοσιονομική στήριξη μέσω της ενίσχυσης της δημόσιας κατανάλωσης.

Η ισχυρότερη οικονομική δραστηριότητα αντανακλάται και στις πληθωριστικές πιέσεις. Στη Γερμανία και τη Γαλλία, ο αποπληθωριστής του ΑΕΠ αυξήθηκε περίπου κατά 2% ετησίως το 2024 και το 2025. Στο «καλύτερο μισό» της Ευρωζώνης η αντίστοιχη αύξηση έφτασε το 2,6%, ενώ στις μικρότερες οικονομίες προσέγγισε το 3%.

Όπως επισημαίνει η Societe Generale, παρά τις ανησυχίες που διατυπώνονται στη Γερμανία και τη Γαλλία σχετικά με την κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής, ο πληθωρισμός εξακολουθεί να κινείται πάνω από τον στόχο στις περισσότερες οικονομίες της Ευρωζώνης. Κατά τον οίκο, η εικόνα αυτή απέχει σημαντικά από εκείνη μιας οικονομικά «ασθενούς» ηπείρου και καταδεικνύει ότι ένα μεγάλο μέρος της Ευρώπης συνεχίζει να εμφανίζει αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα και αναπτυξιακή δυναμική.