Κεντρική παρατήρηση της ανάλυσης είναι ότι το επιχειρηματικό πλάνο της τράπεζας παραμένει συντηρητικό, καθώς ενσωματώνει κινδύνους χαμηλότερης ανάπτυξης λόγω γεωπολιτικών πιέσεων, κυρίως από την ένταση στη Μέση Ανατολή.

Παράλληλα, η UBS υπογραμμίζει τη θετική ευαισθησία της Πειραιώς και συνολικά του ελληνικού τραπεζικού κλάδου σε ενδεχόμενη άνοδο επιτοκίων. Κάθε αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης από την ΕΚΤ εκτιμάται ότι ενισχύει τα καθαρά έσοδα από τόκους κατά 2% και τα κέρδη κατά 3%.

Ιδιαίτερη βαρύτητα δίνεται στην ενίσχυση των προμηθειών, όπου καθοριστικό ρόλο παίζει η ενσωμάτωση της Εθνικής Ασφαλιστικής, η οποία συνεισέφερε περίπου 20 εκατ. ευρώ στο πρώτο τρίμηνο, αντιστοιχώντας στο 10% των συνολικών προμηθειών. Συνολικά, τα καθαρά έσοδα από προμήθειες αυξήθηκαν κατά 32% σε ετήσια βάση, με ισχυρή άνοδο τόσο στις τραπεζοασφαλιστικές δραστηριότητες όσο και στη διαχείριση κεφαλαίων.

Θετική είναι και η εικόνα στο χαρτοφυλάκιο δανείων, καθώς τα εξυπηρετούμενα ανοίγματα αυξήθηκαν κατά 3,5% σε τριμηνιαία και 11,1% σε ετήσια βάση, με στόχο να ξεπεράσουν τα 40 δισ. ευρώ έως το 2026.

Σε επίπεδο αποτίμησης, η UBS εκτιμά ότι η μετοχή διαπραγματεύεται περίπου στις 8,4 φορές τα κέρδη του 2026, με έκπτωση σε σχέση με τις ευρωπαϊκές τράπεζες, ενώ η μερισματική απόδοση εκτιμάται στο 6,9%. Η απόδοση ιδίων κεφαλαίων αναμένεται στο 15,5% για το 2025 και στο 16,6% το 2027, στηρίζοντας το σενάριο περαιτέρω επαναξιολόγησης της μετοχής.