Χ.Α..

Με νευρικότητα κατά διαστήματα και αρκετά πιο μέτριες συναλλαγές, ακόμη μία πτωτική συνεδρίαση είχε το Χ.Α. την Πέμπτη, με τον ΓΔ να κλείνει στα όρια κρίσιμων στηρίξεων, γεγονός που καθιστά ιδιαίτερα σημαντική τη βραχυπρόθεσμη συμπεριφορά της αγοράς.

Συγκεκριμένα, ο ΓΔ έκλεισε στις 2.340,49 μονάδες, -0,52%, με συνολικό τζίρο 239εκ ευρώ (αρκετά πιο μέτριος) και τις τράπεζες στο -2%.

Διαγραμματικά, είναι αρκετά σημαντικό να μη χαθούν οι στηρίξεις στις 2.350 – 2.340 μονάδες, στις οποίες ουσιαστικά ολοκληρώθηκε η χθεσινή συνεδρίαση. Επόμενες στηρίξεις εντοπίζονται στις 2.310 – 2.300 μονάδες. 

Βραχυπρόθεσμα, θα θέλαμε σήμερα μια αντίδραση και επιστροφή εκ νέου υψηλότερα των 2.340 – 2.350 μονάδων, με επόμενο στόχο τις 2.400 – 2.410 μονάδες.

«Τα υψηλότερα επιτόκια δεν αρκούν: Οι τρεις κίνδυνοι για τις ελληνικές τράπεζες»

Οι ελληνικές τράπεζες προσεγγίζουν με αυξημένη προσοχή τον νέο κύκλο νομισματικής πολιτικής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, παρά τις προσδοκίες για περαιτέρω άνοδο των επιτοκίων τους επόμενους μήνες. Αν και η θεωρητική επίδραση ενός υψηλότερου επιτοκιακού περιβάλλοντος είναι θετική για τα έσοδα από τόκους, οι διοικήσεις του κλάδου αποφεύγουν τις υπερβολικά αισιόδοξες προβλέψεις, αναγνωρίζοντας ότι μια σειρά από αντισταθμιστικές πιέσεις μπορεί να περιορίσει το τελικό όφελος.

Οι αγορές αποτιμούν ως πιθανή μια νέα αύξηση των επιτοκίων της ΕΚΤ στο προσεχές διάστημα, με ορισμένα σενάρια να προβλέπουν και περαιτέρω κίνηση μέσα στο έτος. Υπό κανονικές συνθήκες, κάθε μικρή αύξηση του βασικού επιτοκίου μεταφράζεται σε σημαντική ενίσχυση των καθαρών εσόδων από τόκους για το τραπεζικό σύστημα. Ωστόσο, η επίδραση αυτή δεν είναι 100% άμεση, καθώς εξαρτάται από τη σταδιακή ανατιμολόγηση των δανειακών χαρτοφυλακίων και τις συνθήκες χρηματοδότησης της οικονομίας.

Τρεις βασικοί παράγοντες αβεβαιότητας

Παρά τη θετική θεωρητική βάση, οι τράπεζες εστιάζουν σε τρεις κρίσιμες προκλήσεις που μπορούν να περιορίσουν την κερδοφορία τους.

Πρώτον, το κόστος των ρυθμίσεων δανείων.

Η διαχείριση παλαιών δανείων, συμπεριλαμβανομένων στεγαστικών με ειδικούς όρους, παραμένει μια σύνθετη διαδικασία. Αν και μεγάλο μέρος των εκκρεμοτήτων αναμένεται να ρυθμιστεί, δεν αποκλείεται ένα ποσοστό να επανέλθει σε καθεστώς καθυστέρησης, δημιουργώντας νέες ανάγκες για προβλέψεις.

Δεύτερον, η ενίσχυση του ανταγωνισμού στις καταθέσεις.

Η άνοδος ψηφιακών παικτών και neobanks οδηγεί σταδιακά σε αυξημένες αποδόσεις για τους καταθέτες. Αυτό σημαίνει ότι το κόστος χρηματοδότησης των τραπεζών μπορεί να αυξηθεί, περιορίζοντας το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο, δηλαδή τη διαφορά μεταξύ επιτοκίων δανείων και καταθέσεων.

Τρίτον, οι πολιτικές και κοινωνικές πιέσεις.

Το υψηλό επιτοκιακό περιβάλλον εντείνει τα αιτήματα για παρεμβάσεις στήριξης δανειοληπτών και επιχειρήσεων. Νέα προγράμματα διευκολύνσεων ή ρυθμίσεων μπορούν να περιορίσουν τα περιθώρια κερδοφορίας, καθώς μέρος των επιτοκιακών ωφελειών μεταφέρεται στην οικονομία μέσω τέτοιων παρεμβάσεων.

Συγκρατημένες εκτιμήσεις για το μέλλον

Συνολικά, οι ελληνικές τράπεζες εισέρχονται σε μια περίοδο όπου, παρά το θεωρητικά ευνοϊκό επιτοκιακό περιβάλλον, η κερδοφορία τους δεν είναι δεδομένη. Η επίδραση της ΕΚΤ αναμένεται να είναι μικτή, καθώς τα οφέλη από τα υψηλότερα επιτόκια αντισταθμίζονται εν μέρει από το αυξημένο κόστος χρηματοδότησης, τις ρυθμίσεις δανείων και τις εξωτερικές πιέσεις.

Για τον λόγο αυτό, ο κλάδος υιοθετεί στάση συγκρατημένης αισιοδοξίας, δίνοντας έμφαση όχι μόνο στην αύξηση των εσόδων, αλλά κυρίως στη διατήρηση της σταθερότητας και της ποιότητας των κερδών σε ένα περιβάλλον που παραμένει σύνθετο και μεταβαλλόμενο.

Τράπεζα Πειραιώς

Παρόμοια με τη διαγραμματική εικόνα των περισσότερων τραπεζών θα χαρακτηρίζαμε τη διαγραμματική εικόνα της Πειραιώς, με την τελευταία νευρικότητα και το πρόσφατο pullback —κυρίως μετά τη χθεσινή μεγάλη πτώση— να μην αλλάζει τη θετική τάση.

Συγκεκριμένα, η μετοχή έκλεισε στα 8,70 ευρώ (χαμηλό ημέρας), -2,99%, με τις πρώτες ισχυρές στηρίξεις να εντοπίζονται στα επίπεδα των 8,50 – 8,40 ευρώ, 8,30 – 8,20 ευρώ και 8,00 – 7,90 ευρώ. Διαδοχικές απώλειες αυτών των επιπέδων θα αποτελούσαν φυσικά πισωγύρισμα, τουλάχιστον όσον αφορά τη βραχυπρόθεσμη τάση (και πιθανόν και τη μεσοπρόθεσμη), με τις επόμενες ισχυρές στηρίξεις να εντοπίζονται στα 7,50 – 7,40 και 7,20 – 7,00 ευρώ.

Από την άλλη πλευρά, στόχος παραμένει η εκ νέου επιστροφή υψηλότερα των 8,00 – 8,10 ευρώ, με θεωρητικό επόμενο στόχο τα 8,40 – 8,50 ευρώ και υψηλότερα τα 8,90 – 9,00 ευρώ, επίπεδα που συνιστούν προφανώς νέα δεδομένα για τη μετοχή.

Ιούνιος 2025

Όπως συνηθίζουμε να κάνουμε τις πρώτες ημέρες κάθε μήνα και όπως επίσης συνηθίζουμε να τονίζουμε, με τη σχετική επιφύλαξη που έχουν τέτοιου είδους στατιστικά, πάμε να δούμε τις αποδόσεις των μετοχών του FTSE 25 κατά τον περσινό Ιούνιο, αλλά και τον προπέρσινο.

Πρόκειται για έναν μήνα που, κατά μέσο όρο, δεν είναι αρνητικός, αν και επηρεάζεται συχνά από τον αυξημένο αριθμό αποκοπών μερισμάτων. Δεν συγκαταλέγεται στους πιο ισχυρά ανοδικούς μήνες του έτους, ωστόσο ιστορικά καταγράφει θετικές αποδόσεις, όπως σε μεγάλο βαθμό και ο Ιούλιος.

Αντίθετα, το δίμηνο Αύγουστος – Σεπτέμβριος εμφανίζει διαχρονικά μεγαλύτερη δυσκολία, με ιδιαίτερη έμφαση στον Σεπτέμβριο, ο οποίος —μαζί με τον Μάρτιο— αποτελεί κατά μέσο όρο έναν από τους δύο πιο αδύναμους μήνες του έτους. Φυσικά, όλα αυτά είναι καθαρά στατιστικής φύσεως και σε καμία περίπτωση δεν αποτελούν πρόβλεψη για τη φετινή πορεία.

Ιούνιος 2024

Πάμε τώρα να θυμηθούμε και τις αποδόσεις των μετοχών του FTSE 25 και κατά τον Ιούνιο του 2024:

                                                               02-03/06/26