Τραπεζικός Δείκτης

Ενδιαφέρουσα και κατά διαστήματα νευρική η προηγούμενη εβδομάδα, με την αγορά να δείχνει κάποια αντανακλαστικά προς το τέλος της εβδομάδας και με τον τραπεζικό δείκτη να καταφέρνει να κλείσει την εβδομάδα με μικρή άνοδο (+0,53%)... Συγκεκριμένα, ο δείκτης έκλεισε στις 2.877,63 μονάδες, +1,23% με το μεγάλο στοίχημα για το επόμενο διάστημα να είναι οι αντιστάσεις στις 2.880 – 2.900 μονάδες... Όπως είχαμε πει και την προηγούμενη εβδομάδα, μια «χρυσή», όπως θα τη χαρακτηρίζαμε, διάσπαση, η οποία, με βάση τη δομή του τραπεζικού διαγράμματος, έχει όλες τις προϋποθέσεις να οδηγήσει σε ένα νέο ανοδικό trend με μεγάλα μάλιστα περιθώρια ανόδου. Αυτή η διαγραμματική δομή μάς επιτρέπει να εκτιμήσουμε ότι μια οριστική διάσπαση των παραπάνω αντιστάσεων μπορεί να πυροδοτήσει μια νέα ανοδική κίνηση της τάξης του 15-20%, η οποία αυστηρά διαγραμματικά θα μπορούσε να εκδηλωθεί και σχετικά βίαια...

Τώρα, με δεδομένα τα όσα έγιναν το τελευταίο διάστημα με την αναζωπύρωση της κρίσης στη Μέση Ανατολή, σε περίπτωση νέου κύκλου πτώσης... όλα τα φώτα θα πέσουν πάνω στις στηρίξεις στα επίπεδα των 2.750 – 2.730 και 2.700 – 2.690 μονάδων... Κρίσιμες στηρίξεις που, θυμίζουμε, πως αν χάνονταν, θα υπήρχε κίνδυνος να μιλήσουμε για μια σημαντική διόρθωση. Πρόκειται πάντως για ένα σενάριο για το οποίο δεν βλέπουμε τον λόγο να επιβεβαιωθεί, εκτός συγκλονιστικού απροόπτου... Όπως χαρακτηριστικά είχαμε γράψει, μια τέτοια απώλεια είναι ικανή να οδηγήσει σε περαιτέρω πτώση, ακόμη και 10% από τις τελευταίες στηρίξεις...

ΕΤΕ

Μια από τα ίδια και για την ΕΤΕ, με νευρικότητα κατά διαστήματα αλλά και τελικά τη μετοχή να καταφέρνει να προασπιστεί την πλήρως θετική τάση, σε μια απόλυτα σταθεροποιητική εβδομάδα (+0,22%). Η μετοχή έκλεισε την προηγούμενη Παρασκευή στα 15,80 ευρώ, +1,77% με τη μετοχή, με πλήρως θετική τάση, να κυνηγάει και τη διάσπαση των αντιστάσεων στα 15,90 – 16,00 ευρώ, κάτι που θα μας επιτρέψει να μιλήσουμε για νέα δεδομένα.

Τώρα, και επαναλαμβάνοντας μετά τα όσα έγιναν στις αρχές της προηγούμενης εβδομάδας, αν για κάποιο λόγο επέστρεφαν οι πιέσεις στην αγορά... το πρώτο μεγάλο ζητούμενο θα ήταν η διατήρηση των 15,00 - 14,80 ευρώ, μια παραμονή η οποία, όσο συντελείται, διατηρεί την τάση πλήρως θετική... Χαμηλότερα, οι επόμενες στηρίξεις εντοπίζονται στα επίπεδα των 14,60 - 14,50, 14,00 - 13,90 και 13,70 – 13,60 ευρώ, όλες ισχυρές.

Metlen

Να κρατηθούν οι καθοριστικές στηρίξεις στα 40,50 - 40,00 ευρώ θα είναι το ζητούμενο για τη μετοχή της Metlen, η οποία σε γενικές γραμμές είχε την προηγούμενη μια ακόμη πολύ μέτρια εβδομάδα, κλείνοντας την Παρασκευή στα 40,78 ευρώ (+1,24%). Στη βάση αυτής της παραμονής —θεωρητικά τουλάχιστον, αφού η εικόνα της μετοχής συνεχίζει να προβληματίζει έστω σε έναν βαθμό— ανά πάσα στιγμή μπορεί να έχουμε μια θετική κίνηση της μετοχής με επόμενο στόχο τα 44,50 - 45,00 ευρώ (έχουμε πει πως όποτε θα είχαμε διάσπασή τους, θα είχαμε κίνηση προς τις επόμενες αντιστάσεις στα επίπεδα των 47,00, 48,00 και 49,50 - 50,00 ευρώ).

Τώρα, αν φτάναμε στην απόλυτη απογοήτευση της απώλειας των 40,50 - 40,00 ευρώ, φυσικά και θα μιλούσαμε για ένα αρκετά μεγάλο πισωγύρισμα, με τις επόμενες ισχυρές στηρίξεις στα 38,50 – 38,00 και 37,50 - 37,00 ευρώ, με κίνδυνο για ακόμη χαμηλότερα επίπεδα και συγκεκριμένα τις πλέον κρίσιμες στηρίξεις στα 35,00 – 34,80 ευρώ.

A.I. & Χρέος

Η τεχνητή νοημοσύνη έχει εξελιχθεί σε ένα από τα μεγαλύτερα επενδυτικά στοιχήματα της σύγχρονης εποχής, με τις αγορές να έχουν διοχετεύσει τεράστια κεφάλαια σε εταιρείες τεχνολογίας, προεξοφλώντας μια νέα εποχή εκρηκτικής αύξησης της παραγωγικότητας και των εταιρικών κερδών.

Ωστόσο, σύμφωνα με τον Jim Reid, παγκόσμιο επικεφαλής μακροοικονομικής και θεματικής έρευνας του Ινστιτούτου Ερευνών της Deutsche Bank, η πραγματική επίδραση της τεχνητής νοημοσύνης στην οικονομία πιθανότατα θα χρειαστεί αρκετά χρόνια μέχρι να γίνει ορατή.

Ο ίδιος αναγνωρίζει ότι το ΑΙ διαθέτει δυνατότητες που ελάχιστες τεχνολογίες στην ιστορία είχαν, εκτιμώντας ότι μακροπρόθεσμα μπορεί να δημιουργήσει νέες θέσεις εργασίας και να ενισχύσει σημαντικά την αποδοτικότητα των επιχειρήσεων. Παράλληλα, όμως, προειδοποιεί ότι οι αγορές εμφανίζονται υπερβολικά αισιόδοξες σχετικά με τον χρόνο που απαιτείται ώστε οι επενδύσεις στην τεχνολογία να μετατραπούν σε πραγματικά οικονομικά οφέλη.

«Στην επαγγελματική μου πορεία δεν έχω συναντήσει άλλη τεχνολογία με τις δυνατότητες παραγωγικότητας που διαθέτει η τεχνητή νοημοσύνη», ανέφερε ο Reid, σημειώνοντας ωστόσο ότι η ενσωμάτωσή της στις επιχειρηματικές διαδικασίες θα απαιτήσει χρόνο.

Η μεγάλη απόσταση ανάμεσα στις προσδοκίες και την πραγματικότητα

Παρά τις υψηλές προσδοκίες από τους τεχνολογικούς κολοσσούς, μέχρι σήμερα τα οικονομικά στοιχεία δεν δείχνουν ακόμη μια μεγάλη ανατροπή στην αγορά εργασίας ή στην παραγωγικότητα.

Έρευνες που παρακολουθούν τις επιπτώσεις της τεχνητής νοημοσύνης στην απασχόληση δεν έχουν εντοπίσει μέχρι στιγμής σημαντικές αλλαγές στη σύνθεση των επαγγελμάτων ή στη διάρκεια της ανεργίας σε κλάδους με υψηλή έκθεση στο ΑΙ.

Αυτό δεν σημαίνει ότι η τεχνολογία δεν θα έχει σημαντική επίδραση στο μέλλον, αλλά ότι η μετάβαση από την καινοτομία στην ευρύτερη οικονομική αξιοποίηση συνήθως απαιτεί χρόνο.

Η ιστορία δείχνει ότι μεγάλες τεχνολογικές επαναστάσεις, από τον ηλεκτρισμό έως το διαδίκτυο, χρειάστηκαν χρόνια ή και δεκαετίες μέχρι να ενσωματωθούν πλήρως στις επιχειρηματικές διαδικασίες και να οδηγήσουν σε σημαντικές αυξήσεις παραγωγικότητας.

Το χάσμα των Magnificent Seven προβληματίζει τις αγορές

Ένα από τα βασικά σημεία ανησυχίας αφορά τη μεγάλη διαφορά ανάμεσα στις κορυφαίες τεχνολογικές εταιρείες και την υπόλοιπη αγορά.

Σύμφωνα με στοιχεία που επικαλείται ο επικεφαλής οικονομολόγος της Apollo, Torsten Slok, τα περιθώρια κέρδους των Magnificent Seven αυξήθηκαν από περίπου 15% στις αρχές του 2023 σε περίπου 25% το πρώτο τρίμηνο του 2026.

Αντίθετα, τα περιθώρια κέρδους για το υπόλοιπο του S&P 500 παρέμειναν κοντά στο 10% κατά την ίδια περίοδο.

Η εξέλιξη αυτή δείχνει ότι οι μεγαλύτερες τεχνολογικές εταιρείες έχουν καταφέρει να αξιοποιήσουν τα πλεονεκτήματα της τεχνητής νοημοσύνης ταχύτερα από άλλους κλάδους, ενισχύοντας τα κέρδη και τις αποτιμήσεις τους.

Ωστόσο, δημιουργεί και έναν σημαντικό κίνδυνο: εάν η διάχυση των οφελών του ΑΙ στην υπόλοιπη οικονομία καθυστερήσει περισσότερο από όσο περιμένουν οι επενδυτές, οι σημερινές υψηλές αποτιμήσεις θα μπορούσαν να βρεθούν υπό πίεση.

Μια τέτοια εξέλιξη θα μπορούσε να οδηγήσει σε απότομη ανατιμολόγηση των μετοχών τεχνολογίας, καθώς οι αγορές θα αναγκάζονταν να επανεκτιμήσουν τον χρόνο και το μέγεθος των αναμενόμενων αποδόσεων από τις επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη.

Το μεγάλο στοίχημα: μπορεί το ΑΙ να λύσει το πρόβλημα του χρέους;

Ο Jim Reid συνδέει επίσης την επιτυχία της τεχνητής νοημοσύνης με ένα ευρύτερο μακροοικονομικό ζήτημα: τα υψηλά επίπεδα δημόσιου και ιδιωτικού χρέους παγκοσμίως.

Σύμφωνα με τον ίδιο, το αισιόδοξο σενάριο είναι ότι το ΑΙ θα λειτουργήσει ως ένα νέο παραγωγικό θαύμα, επιτρέποντας στις οικονομίες να αυξήσουν την ανάπτυξή τους και να διαχειριστούν ευκολότερα το βάρος του χρέους.

Στο αρνητικό σενάριο, όμως, εάν η τεχνολογία δεν αποδώσει τα αναμενόμενα οφέλη και παράλληλα τα επιτόκια παραμείνουν υψηλά, αρκετές οικονομίες θα μπορούσαν να αντιμετωπίσουν σοβαρά προβλήματα βιωσιμότητας του χρέους τους.

Όπως σημείωσε ο Reid, πολλές χώρες ήδη βρίσκονται αντιμέτωπες με επίπεδα χρέους που θεωρούνται δύσκολα διαχειρίσιμα και η τεχνητή νοημοσύνη αποτελεί έναν από τους πιθανούς μηχανισμούς που θα μπορούσαν να αλλάξουν αυτή την εξίσωση.

Η ιστορία δείχνει ότι οι τεχνολογικές επαναστάσεις χρειάζονται χρόνο

Παρά τις επιφυλάξεις του, ο οικονομολόγος της Deutsche Bank παραμένει αισιόδοξος για τον μακροπρόθεσμο ρόλο της τεχνητής νοημοσύνης.

Όπως υποστηρίζει, η οικονομική ιστορία των τελευταίων τριών αιώνων δείχνει ότι κάθε μεγάλη τεχνολογική επανάσταση συνοδεύτηκε αρχικά από φόβους για μαζική απώλεια θέσεων εργασίας, αλλά τελικά δημιούργησε νέες μορφές απασχόλησης και οικονομικής δραστηριότητας.

Ανάλογη άποψη έχουν εκφράσει και στελέχη κορυφαίων εταιρειών τεχνολογίας, όπως ο Sam Altman της OpenAI και ο Dario Amodei της Anthropic, οι οποίοι έχουν υποστηρίξει ότι η τεχνητή νοημοσύνη πιθανότατα θα μετασχηματίσει τη φύση της εργασίας περισσότερο από το να την καταργήσει.

Το βασικό ερώτημα για τις αγορές, επομένως, δεν είναι αν η τεχνητή νοημοσύνη θα αλλάξει την οικονομία, αλλά πόσο γρήγορα θα συμβεί αυτό. Μέχρι τότε, το μεγάλο στοίχημα των επενδυτών θα παραμένει αν οι σημερινές αποτιμήσεις αντανακλούν μια πραγματική επανάσταση παραγωγικότητας ή αν έχουν προεξοφλήσει υπερβολικά νωρίς ένα μέλλον που χρειάζεται ακόμη χρόνο για να υλοποιηθεί.

Avis & Κλάδος αυτοκινήτων  

Σε μια διαφορετική είδηση που ναι δεν αφορά άμεσα μια εισηγμένη εταιρεία αφού δεν είναι τέτοια η Avis. Αλλά αφορά αρκετές και καλές εισηγμένης λόγω κλάδου, όπως την Autohellas, την Μοτοδυναμική και την Πετρόπουλος.

Με ισχυρούς ρυθμούς ανάπτυξης, ιστορικά υψηλά έσοδα και ένα μεγάλο επενδυτικό πρόγραμμα που αλλάζει τη δομή του στόλου της, η Avis Greece επιχειρεί να αξιοποιήσει τις νέες τάσεις στην αγορά κινητικότητας, με βασικούς άξονες τη μακροχρόνια μίσθωση και την επιτάχυνση της μετάβασης προς την ηλεκτροκίνηση.

Η εταιρεία, η οποία από το 2022 υλοποιεί επενδυτικό σχέδιο συνολικού ύψους 760 εκατ. ευρώ, βρίσκεται σε φάση σημαντικής επέκτασης, καθώς η ζήτηση για υπηρεσίες leasing συνεχίζει να ενισχύεται, τόσο από επιχειρήσεις όσο και από ιδιώτες που στρέφονται ολοένα περισσότερο σε λύσεις χρήσης αντί ιδιοκτησίας αυτοκινήτου.

Τα οικονομικά αποτελέσματα του 2025 αποτυπώνουν τη θετική πορεία της εταιρείας. Ο κύκλος εργασιών αυξήθηκε κατά 10,8%, φτάνοντας τα 404 εκατ. ευρώ, ενώ τα EBITDA ενισχύθηκαν κατά 7,2%, στα 200,7 εκατ. ευρώ. Τα κέρδη προ φόρων διαμορφώθηκαν στα 45,2 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας άνοδο 6,2%, παρά το γεγονός ότι το υψηλότερο κόστος χρηματοδότησης εξακολουθεί να αποτελεί σημαντική πρόκληση για τον κλάδο των εταιρειών leasing.

Στο επίκεντρο η μακροχρόνια μίσθωση

Η διοίκηση της Avis εκτιμά ότι η μεγαλύτερη αναπτυξιακή δυναμική βρίσκεται στη μακροχρόνια μίσθωση, όπου τόσο ο αριθμός των συμβολαίων όσο και τα έσοδα συνέχισαν να αυξάνονται μέσα στο 2025.

Η τάση αυτή αντανακλά τη μεταβολή στη συμπεριφορά καταναλωτών και επιχειρήσεων, οι οποίοι επιλέγουν όλο και περισσότερο τη μίσθωση αντί της αγοράς οχήματος, περιορίζοντας το αρχικό κόστος και μεταφέροντας στην εταιρεία leasing το βάρος της συντήρησης, της ανανέωσης στόλου και της τεχνολογικής αναβάθμισης.

Αντίθετα, η βραχυχρόνια ενοικίαση, παρά τη δυναμική πορεία του ελληνικού τουρισμού, αντιμετώπισε μεγαλύτερες πιέσεις. Η αυξημένη διαθεσιμότητα οχημάτων στην αγορά ενίσχυσε τον ανταγωνισμό και περιόρισε τη δυνατότητα αύξησης των τιμών, επηρεάζοντας τα περιθώρια κερδοφορίας.

Ενδεικτικά, το μεικτό περιθώριο κέρδους υποχώρησε στο 25,3% από 27,3% το 2024, δείχνοντας ότι η αγορά ενοικίασης αυτοκινήτων γίνεται πιο ανταγωνιστική.

Επένδυση στην ηλεκτροκίνηση με 10.000 νέα οχήματα

Ο επόμενος μεγάλος κύκλος ανάπτυξης της Avis συνδέεται με την ανανέωση του στόλου της. Η εταιρεία έχει εξασφαλίσει χρηματοδότηση περίπου 535 εκατ. ευρώ μέσω συμφωνιών με την Τράπεζα Πειραιώς, τη Eurobank και την EBRD, με σημαντική συμμετοχή πόρων από το Ταμείο Ανάκαμψης.

Τα κεφάλαια αυτά εντάσσονται στο συνολικό επενδυτικό πρόγραμμα των 760 εκατ. ευρώ και θα κατευθυνθούν στη σταδιακή αντικατάσταση 8.000 έως 10.000 οχημάτων με ηλεκτρικά και plug-in υβριδικά μοντέλα.

Με την κίνηση αυτή, η Avis επιδιώκει να εξελιχθεί σε έναν από τους μεγαλύτερους επενδυτές στην πράσινη κινητικότητα στην Ελλάδα, ανταποκρινόμενη τόσο στις νέες περιβαλλοντικές απαιτήσεις όσο και στη μεταβολή της ζήτησης από επιχειρήσεις που αναζητούν πιο βιώσιμες λύσεις μετακίνησης.

Νέο χρηματοδοτικό μοντέλο και περιορισμός κόστους

Παράλληλα με την ανάπτυξη του στόλου, η εταιρεία αναδιαμορφώνει και το χρηματοδοτικό της μοντέλο.

Η ολοκλήρωση τιτλοποιήσεων απαιτήσεων leasing μέσω εταιρειών ειδικού σκοπού στην Ιρλανδία, καθώς και η δημιουργία νέων δομών χρηματοδότησης, επιτρέπουν στην Avis να διαφοροποιεί τις πηγές κεφαλαίων της και να περιορίζει το κόστος δανεισμού.

Σύμφωνα με τη διοίκηση, μέσω συμβάσεων αντιστάθμισης κινδύνου αλλά και της σταδιακής αξιοποίησης χαμηλότερου κόστους χρηματοδότησης από το Ταμείο Ανάκαμψης, έχει ήδη μειωθεί περίπου κατά 40% η επίδραση της ανόδου του Euribor στο χρηματοοικονομικό κόστος.

Η εξέλιξη αυτή θεωρείται ιδιαίτερα σημαντική σε ένα περιβάλλον όπου οι αυξημένες αποδόσεις των επιτοκίων έχουν επιβαρύνει συνολικά τον κλάδο.

Οι προκλήσεις του 2026

Για το 2026 η Avis εμφανίζεται αισιόδοξη, ωστόσο αναγνωρίζει ότι παραμένουν σημαντικοί παράγοντες αβεβαιότητας.

Οι γεωπολιτικές εξελίξεις, ιδιαίτερα στη Μέση Ανατολή, οι πιθανές αναταράξεις στις εφοδιαστικές αλυσίδες, οι διακυμάνσεις στις τιμές ενέργειας και η πορεία του κόστους χρήματος αποτελούν τις βασικές μεταβλητές που θα επηρεάσουν τόσο τον τουρισμό όσο και τη συνολική αγορά αυτοκινήτου.

Παρά τις προκλήσεις, η στρατηγική της εταιρείας δείχνει να βασίζεται σε μια μακροπρόθεσμη αλλαγή στην αγορά: τη μετάβαση από την κατοχή οχήματος στη χρήση υπηρεσιών κινητικότητας. Η αυξανόμενη ζήτηση για leasing, η πράσινη μετάβαση και η ανάγκη επιχειρήσεων και ιδιωτών για ευελιξία δημιουργούν ένα νέο πεδίο ανάπτυξης για τον κλάδο, στο οποίο η Avis επιχειρεί να διαδραματίσει πρωταγωνιστικό ρόλο.

                                                                09/07/26