X.A.

Σε μια –μετά από καιρό– πραγματικά καλοκαιρινή συνεδρίαση με μια σχετική νευρικότητα προς το κλείσιμο, ειδικά σε κάποια χαρτιά, καταγράφηκαν οριακές μεταβολές από το πρωί μέχρι το τέλος στο Χ.Α. Μια εικόνα πάντως που, δεδομένης της παραμονής υψηλότερα των 2.500 μονάδων, κρίνεται θετική, πάντα με συγκρατημένη αισιοδοξία για νέες υπερβάσεις, έστω και σε δεύτερο χρόνο.

Ειδικότερα, ο ΓΔ έκλεισε στις 2.521,18 μονάδες, στο +0,13%, με τις τράπεζες στο +0,81% και με συνολικό τζίρο 370 εκατ. ευρώ… Διαγραμματικά, επαναλαμβάνουμε πως το βασικό ζητούμενο είναι η παραμονή υψηλότερα των 2.500 μονάδων. Στη βάση αυτής της παραμονής, ο στόχος είναι οι αντιστάσεις στις 2.540 – 2.550 μονάδες και, υψηλότερα, οι 2.600 και οι 2.640 – 2.650 μονάδες.

Eurobank

Περιμένοντας τις ανακοινώσεις των αποτελεσμάτων 6μήνου σε όλες τις τράπεζες, η διαγραμματική εικόνα της Eurobank παραμένει πλήρως θετική, με τη μετοχή να ψάχνει τις επόμενες υπερβάσεις. Συγκεκριμένα, ο τίτλος έκλεισε στα 4,40 ευρώ με άνοδο +0,16%, διατηρώντας πλήρως θετική τάση όσο παραμένει υψηλότερα των 4,00 – 4,10 και 4,20 ευρώ. Πρόκειται για κρίσιμες στηρίξεις που οριοθετούν τη θετική τάση, ενώ χαμηλότερα οι επόμενες στηρίξεις εντοπίζονται στα 3,70 – 3,80 ευρώ, οι οποίες είναι και οι πλέον κρίσιμες για τη μακροπρόθεσμη τάση.

Στη βάση αυτών των παραμονών, στόχος είναι οι αντιστάσεις στα τρέχοντα επίπεδα των 4,40 – 4,50 ευρώ. Διασπώντας και αυτά τα επίπεδα, θα πηγαίναμε για τα 4,90 – 5,00 ευρώ, όπου και θα επαναξιολογηθεί η κατάσταση…

Jumbo

Πραγματικά πολύ ενδιαφέρουσες οι επόμενες συνεδριάσεις για την Jumbo, με τη μετοχή μετά από καιρό να έχει –έστω σε έναν βαθμό– ξυπνήσει και τα βλέμματα να είναι στραμμένα στις επόμενες πολύ ισχυρές αντιστάσεις. Συγκεκριμένα, η μετοχή έκλεισε στα 23,64 ευρώ με οριακή πτώση -0,17% (υψηλό ημέρας στα 23,86 ευρώ).

Στη βάση της παραμονής υψηλότερα των 22,80 – 23,00 ευρώ (κρίσιμες στηρίξεις, η απώλεια των οποίων θα μπορούσε να στείλει τη μετοχή αισθητά χαμηλότερα, στα 21,00 και 22,00 ευρώ, επαναφέροντας τη μιζέρια), όλα τα βλέμματα στρέφονται στις πλέον κρίσιμες αντιστάσεις στα επίπεδα των 24,00 και 24,40 – 24,50 ευρώ. Πρόκειται για κρίσιμες αντιστάσεις, τόσο από το ημερήσιο όσο όμως και από το εβδομαδιαίο διάγραμμα. Κρίσιμες αντιστάσεις, στις οποίες δεν κρύβουμε πως με πολύ μεγάλο ενδιαφέρον περιμένουμε να δούμε πώς θα συμπεριφερθεί η μετοχή.

Στη χειρότερη περίπτωση, το ζητούμενο είναι να κρατηθεί η επαφή και σε δεύτερο χρόνο να έρθει μια διάσπαση που θα τη χαρακτηρίζαμε και «χρυσή». Χρυσή, γιατί είναι μια διάσπαση που θα μπορούσε να οδηγήσει σε υπερβάσεις και σε έναν νέο κύκλο ανόδου. Έναν νέο κύκλο ανόδου, που με ευκολία μπορεί να φέρει τη μετοχή στα 27,50 με 28,00 ευρώ, με αυξημένες πιθανότητες και για μια κίνηση προς τα 30,00 ευρώ.

Lamda Development

Στα της ΛΑΜΔΑ και την τελευταία ειδησεογραφία, επαναλαμβάνοντας ωστόσο πως παραμένουμε σταθερά ουδέτεροι για τη μετοχή. Σε πλήρη εξέλιξη βρίσκεται η επένδυση της Lamda Development για την αναβάθμιση της Μαρίνας Αγίου Κοσμά, ένα έργο συνολικού ύψους περίπου €25 εκατ., το οποίο, σύμφωνα με τον σχεδιασμό της διοίκησης, αναμένεται να έχει ολοκληρωθεί έως τα μέσα του 2027.

Η επένδυση εντάσσεται στη στρατηγική της Lamda για την αναβάθμιση των υποδομών μαρινών και την ενίσχυση της παρουσίας του ομίλου στον ιδιαίτερα ελκυστικό κλάδο του yachting. Όπως ανέφερε η διοίκηση στην πρόσφατη τηλεδιάσκεψη με αναλυτές για τα αποτελέσματα του α’ τριμήνου, ο βασικός στόχος είναι η δημιουργία μιας σαφώς αναβαθμισμένης υποδομής, ικανής να φιλοξενεί μεγαλύτερα σκάφη και να προσφέρει υψηλότερου επιπέδου υπηρεσίες.

Προσωρινή μείωση θέσεων λόγω των έργων

Η κατασκευή βρίσκεται ήδη σε εξέλιξη και, αναπόφευκτα, επηρεάζει προσωρινά τη λειτουργία της μαρίνας. Σε αυτή τη φάση εφαρμόζεται πρόγραμμα σταδιακής μείωσης των διαθέσιμων θέσεων ελλιμενισμού, καθώς προχωρούν τα έργα.

Σήμερα η Μαρίνα Αγίου Κοσμά λειτουργεί περίπου στο 71% της συνολικής δυναμικότητάς της, με περίπου 240 θέσεις διαθέσιμες έναντι συνολικά 337.

Η μαρίνα αναπτύσσεται σε θαλάσσια έκταση περίπου 528 στρεμμάτων, ενώ η χερσαία ζώνη καταλαμβάνει περίπου 32 στρέμματα.

Η αναβάθμιση κινείται σε τρεις βασικούς άξονες.

Αναβάθμιση λιμενικών υποδομών

Το πρώτο και σημαντικότερο σκέλος αφορά τα λιμενικά έργα και τον εκσυγχρονισμό των προβλητών. Προβλέπονται επισκευές και ενισχύσεις στα υφιστάμενα κρηπιδώματα και στους λιμενοβραχίονες, ενώ θα γίνει αναδιάταξη των θέσεων ελλιμενισμού.

Παράλληλα, θα εγκατασταθούν νέες πλωτές και μόνιμες προβλήτες, με στόχο την καλύτερη αξιοποίηση του διαθέσιμου χώρου.

Ιδιαίτερη σημασία έχει η δυνατότητα φιλοξενίας μεγαλύτερων yachts, καθώς θα πραγματοποιηθούν οι απαραίτητες βαθύνσεις και τεχνικές παρεμβάσεις ώστε η μαρίνα να μπορεί να υποδέχεται με ασφάλεια σκάφη μήκους έως 80 μέτρα.

Πρόκειται ουσιαστικά για αναβάθμιση της θέσης της Μαρίνας Αγίου Κοσμά στην αγορά των μεγαλύτερων και υψηλότερης αξίας σκαφών.

Νέες υποδομές και υπηρεσίες

Το δεύτερο σκέλος αφορά τις χερσαίες εγκαταστάσεις και το νέο διοικητήριο. Η συνολική επιτρεπόμενη δόμηση παραμένει ιδιαίτερα περιορισμένη, στα 900 τ.μ., με το νέο κτίριο να φιλοξενεί γραφεία για τις λιμενικές αρχές, τη διοίκηση και τον έλεγχο της μαρίνας, αλλά και τις υπηρεσίες εξυπηρέτησης των χρηστών.

Παράλληλα, προβλέπεται πλήρης αναβάθμιση των δικτύων παροχής προς τα σκάφη. Νέα συστήματα για καύσιμα, νερό, ηλεκτρική ενέργεια και οπτική ίνα θα εγκατασταθούν απευθείας στις προβλήτες, αναβαθμίζοντας σημαντικά το επίπεδο των παρεχόμενων υπηρεσιών.

Το επενδυτικό πλάνο περιλαμβάνει ακόμη πεζοδρόμους, χώρους πρασίνου, θέσεις στάθμευσης και επιλεγμένους χώρους εστίασης, δημιουργώντας ένα πιο σύγχρονο και λειτουργικό περιβάλλον γύρω από τη μαρίνα.

Νέο ρεκόρ EBITDA για τις μαρίνες

Παρά το γεγονός ότι ο Άγιος Κοσμάς λειτουργεί προσωρινά με μειωμένη δυναμικότητα λόγω των έργων, η δραστηριότητα των μαρινών της Lamda συνεχίζει να καταγράφει ισχυρές επιδόσεις.

Στο α’ τρίμηνο, τα έσοδα του κλάδου διαμορφώθηκαν στα €6,3 εκατ., ενώ τα EBITDA ανήλθαν σε €4,5 εκατ., σημειώνοντας αύξηση 12% σε ετήσια βάση και καταγράφοντας νέο ιστορικό υψηλό τριμήνου.

Καταλυτική είναι η συμβολή της Μαρίνας Φλοίσβου, η οποία εξακολουθεί να εμφανίζει πολύ υψηλή ζήτηση και ουσιαστικά πλήρη πληρότητα στις μόνιμες θέσεις ελλιμενισμού.

Η επίδοση ενισχύεται επίσης από τα αυξημένα έσοδα από διερχόμενα σκάφη και τις ετήσιες συμβατικές αναπροσαρμογές των τελών ελλιμενισμού.

Η εικόνα αυτή έχει ιδιαίτερη σημασία για τη Lamda, καθώς δείχνει ότι ο κλάδος των μαρινών μπορεί να λειτουργεί ως ένας σταθερός και υψηλής ποιότητας επαναλαμβανόμενος πυλώνας εσόδων, με σημαντικά περιθώρια ανάπτυξης καθώς ολοκληρώνονται οι νέες επενδύσεις.

Στο επίκεντρο και η μεγάλη επένδυση της Κέρκυρας

Πέρα από τον Άγιο Κοσμά, το μεγαλύτερο project στον τομέα των μαρινών για τη Lamda βρίσκεται στην Κέρκυρα, όπου δρομολογείται επένδυση συνολικού ύψους περίπου €140 εκατ.

Το project, ωστόσο, έχει καθυστερήσει και δεν έχει ακόμη περάσει στη φάση υλοποίησης. Η Lamda έχει επικρατήσει από τον Μάιο του 2025 στον διαγωνισμό του Υπερταμείου για την παραχώρηση της μαρίνας, με τη διάρκεια της σύμβασης να ανέρχεται σε 40 χρόνια.

Στο πλαίσιο της παραχώρησης, το ΤΑΙΠΕΔ αναμένεται να εισπράξει συνολικά περίπου €89 εκατ., ενώ η Lamda έχει προγραμματίσει επιπλέον επενδύσεις περίπου €50 εκατ.

Το βασικό εμπόδιο αφορά τη μεταφορά γειτονικού καρνάγιου, διαδικασία που παραμένει σε εκκρεμότητα και έχει καθυστερήσει την έναρξη των εργασιών.

Όπως έχει επισημάνει ο διευθύνων σύμβουλος της Lamda, Οδυσσέας Αθανασίου, η μεταφορά του καρνάγιου είχε προγραμματιστεί από τον Οκτώβριο του 2025, χωρίς μέχρι σήμερα να έχει ολοκληρωθεί. Η διοίκηση αναμένει πλέον επιτάχυνση των σχετικών διαδικασιών από τον Λιμένα Κέρκυρας.

Έως 410 θέσεις για yachts έως 140 μέτρα

Το project της Κέρκυρας είναι σαφώς μεγαλύτερης κλίμακας από τον Άγιο Κοσμά.

Ο σχεδιασμός προβλέπει μια σύγχρονη μαρίνα μεγάλων σκαφών με έως 410 θέσεις ελλιμενισμού, για yachts μήκους από 30 έως 140 μέτρα.

Παράλληλα, στη χερσαία ζώνη των περίπου 39,4 στρεμμάτων προβλέπεται ένα ολοκληρωμένο τουριστικό και εμπορικό σύμπλεγμα, με ξενοδοχείο, καταστήματα, εστιατόρια, καφετέριες, γραφεία, χώρους άθλησης και εκτεταμένες ζώνες πρασίνου και κοινόχρηστων χώρων.

Η συνολική δομημένη επιφάνεια θα παραμείνει κάτω από 7.800 τ.μ.

Εφόσον ξεπεραστούν τα υφιστάμενα εμπόδια και ξεκινήσει η υλοποίηση, το project εκτιμάται ότι μπορεί να ολοκληρωθεί έως το 2030, δημιουργώντας μία από τις μεγαλύτερες μαρίνες της χώρας.

Το επενδυτικό story των μαρινών

Για τη Lamda, επομένως, το story των μαρινών δεν περιορίζεται πλέον στον Φλοίσβο. Ο Άγιος Κοσμάς βρίσκεται σε φάση αναβάθμισης, ενώ η Κέρκυρα αποτελεί το επόμενο μεγάλο στοίχημα.

Η στρατηγική έχει σαφή χαρακτηριστικά: μεγαλύτερα σκάφη, υψηλότερα τέλη ελλιμενισμού, premium υπηρεσίες και ενίσχυση των επαναλαμβανόμενων εσόδων.

Το γεγονός ότι ο κλάδος πέτυχε EBITDA €4,5 εκατ. ήδη από το α’ τρίμηνο, παρά την προσωρινή υπολειτουργία του Αγίου Κοσμά, αποτελεί ένδειξη της δυναμικής που μπορεί να αποκτήσει το χαρτοφυλάκιο όταν ολοκληρωθούν οι επενδύσεις.

Με τον Φλοίσβο να παραμένει πλήρης, τον Άγιο Κοσμά να αναβαθμίζεται και την Κέρκυρα να αποτελεί το μεγαλύτερο αναπτυξιακό project της επόμενης περιόδου, οι μαρίνες εξελίσσονται σε έναν από τους πλέον ενδιαφέροντες και με υψηλότερη ορατότητα τομείς του επενδυτικού story της Lamda.

Ομόλογα ευρωζώνης

Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων της Ευρωζώνης κινήθηκαν ελαφρώς χαμηλότερα την Τρίτη, παραμένοντας ωστόσο κοντά σε υψηλά πολλών ετών, καθώς οι επιθετικές τοποθετήσεις αξιωματούχων της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας και οι επίμονες ανησυχίες για τον πληθωρισμό διατηρούν υψηλές τις προσδοκίες για τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια.

Η απόδοση του γερμανικού διετούς ομολόγου, η οποία θεωρείται ιδιαίτερα ευαίσθητη στις προσδοκίες για τη νομισματική πολιτική της ΕΚΤ, υποχώρησε στο 2,75%. Παράλληλα, η απόδοση του γερμανικού 10ετούς Bund διαμορφώθηκε ελαφρώς χαμηλότερα, στο 3,10%, παραμένοντας κοντά στα υψηλότερα επίπεδα από το 2011.

Η συνεχιζόμενη αποκλιμάκωση των τιμών του αργού πετρελαίου προσέφερε κάποια στήριξη στην αγορά σταθερού εισοδήματος, ωστόσο οι περιορισμένες μεταβολές σε ολόκληρη την καμπύλη αποδόσεων επιβεβαιώνουν την ευρύτερη εκτίμηση της αγοράς ότι οι κεντρικές τράπεζες θα διατηρήσουν το κόστος χρήματος σε υψηλά επίπεδα το επόμενο διάστημα.

Οι επενδυτές στην αγορά ομολόγων εξακολουθούν να εμφανίζονται επιφυλακτικοί ως προς την επιθετική αύξηση των θέσεών τους σε κρατικό χρέος, καθώς ο επίμονος δομικός πληθωρισμός και οι υψηλοί ενεργειακοί κίνδυνοι περιορίζουν τα περιθώρια για μια ταχεία στροφή προς χαλαρότερη νομισματική πολιτική.

Την ίδια στιγμή, ο Peter Kazimir, μέλος του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ, υιοθέτησε σαφώς επιθετικό τόνο, υποστηρίζοντας ότι μια αύξηση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο παραμένει αναγκαία, ακόμη και εάν οι προοπτικές για την οικονομία της Ευρωζώνης εμφανίσουν βελτίωση.

Η τοποθέτηση αυτή δείχνει ότι η Φρανκφούρτη εξακολουθεί να έχει ως βασική προτεραιότητα την αντιμετώπιση των υποκείμενων πληθωριστικών πιέσεων, περιορίζοντας τις προσδοκίες ότι η ΕΚΤ θα μπορούσε να υιοθετήσει πιο dovish στάση ενόψει του φθινοπώρου.

Η επιμονή των αποδόσεων των ευρωπαϊκών κρατικών ομολόγων σε υψηλά επίπεδα έρχεται σε μια ιδιαίτερα κρίσιμη συγκυρία για την οικονομία της Ευρωζώνης, καθώς διατηρεί αυστηρές τις χρηματοπιστωτικές συνθήκες τόσο για τις κυβερνήσεις όσο και για τον ιδιωτικό τομέα.

Οι αυξημένες αποδόσεις των κρατικών τίτλων επιβαρύνουν άμεσα το κόστος εξυπηρέτησης του χρέους των κυβερνήσεων της Ευρωζώνης, ενώ παράλληλα λειτουργούν ως σημείο αναφοράς για υψηλότερα επιτόκια στα επιχειρηματικά δάνεια και στα στεγαστικά δάνεια σε ολόκληρη την περιοχή.

Στο επίκεντρο η ΕΚΤ και οι μεγάλες κεντρικές τράπεζες

Το ενδιαφέρον των αγορών μεταφέρεται πλέον στις επόμενες αποφάσεις των μεγάλων κεντρικών τραπεζών.

Η European Central Bank βρίσκεται αντιμέτωπη με το δίλημμα μεταξύ της ανάγκης να περιορίσει τον επίμονο πληθωρισμό και του κινδύνου να επιβαρύνει περαιτέρω την οικονομική δραστηριότητα μέσω υψηλότερου κόστους χρήματος.

Παράλληλα, η Federal Reserve ξεκινά τη διήμερη συνεδρίαση νομισματικής πολιτικής, η οποία ολοκληρώνεται την Τετάρτη. Αμέσως μετά αναμένονται οι αποφάσεις της Bank of England και της Bank of Japan.

Οι αποφάσεις αυτές αναμένεται να προσφέρουν σαφέστερες ενδείξεις για την πορεία των επιτοκίων διεθνώς και, κατ’ επέκταση, για την κατεύθυνση των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων και των ευρωπαϊκών αγορών στο δεύτερο μισό του έτους.

                                                               27/07/26