Είμαστε πλέον μια ανάσα από τα υψηλά του Φεβρουαρίου και υψηλότερο σημείο από τον Δεκέμβριο του 2009, τις 2.400 – 2.410 μονάδες. Και βλέποντας τη συμπεριφορά της αγοράς κατά την πρόσφατη πτώση, επιμένουμε πως υπάρχουν αυξημένες πιθανότητες η αγορά να μας εκπλήξει θετικά κατά τις επόμενες εβδομάδες και, μετά από διάσπαση των 2.400 – 2.410 μονάδων, να πυροδοτηθεί ένα ράλι. Δεν λέμε πως θα συμβεί, λέμε πάντως πως υπάρχουν αρκετές πιθανότητες και το λέμε εδώ και αρκετό καιρό... Και προσωπικά εδώ καιρό σας έχουμε γράψει πως μετά τη διόρθωση, οι επενδυτές έπρεπε να αγοράσουνε τη ρευστότητα που είχανε βγάλει εκτός αγοράς και να ποντάρουνε σε αυτό το θετικό σενάριο.

Επαναλαμβάνουμε και κάτι άλλο: Κλειδί σε όλα αυτά είναι η συμπεριφορά των μικρών επενδυτών. Αν δηλαδή θα βγουν πωλητές, αν θα επικρατήσει ξαφνικά μεγάλη αισιοδοξία και θα αρχίσουν όλοι να αγοράζουν, ή αν τελικά θα μείνουν αμέτοχοι. Προφανώς ξέρετε τι θέλουμε εμείς. Σίγουρα να μην επικρατήσει μεγάλη αισιοδοξία... Αντίθετα, αν υπάρξει απαισιοδοξία και ρευστοποιήσεις, εννοείται πως αυτό θα ήταν το καλύτερο νέο. Κι αυτό γιατί η αγορά θα μπορούσε να κινηθεί κόντρα σε αυτό το κλίμα και να συνεχίσει την άνοδό της... Τα λέμε όλα αυτά γιατί γενικά τον τελευταίο καιρό βλέπουμε μια πιο παθητική στάση από τους μικρούς επενδυτές και, σε κάποιες περιπτώσεις, πωλήσεις. Πιστεύουμε, μάλιστα, πως αυτός είναι ένας από τους λόγος που η αγορά συνεχίζει να ανεβαίνει.

Φυσικά, σε όλα αυτά ένας μεγάλος άγνωστος Χ είναι το τι θα κάνουν οι ξένες αγορές. Αγορές οι οποίες, παρά τα πρόσφατα προβλήματα, προεξοφλούν την ύπαρξη συμφωνίας στον πόλεμο στη Μέση Ανατολή... Και εδώ γεννάται ένα άλλο μεγάλο ερώτημα, όπως είχαμε γράψει και σε πρόσφατο σχόλιό μας: αν θα κυριαρχήσει ο κανόνας "αγόραζε στη φήμη και πούλα στην είδηση". Αναφερόμαστε στο σενάριο να υπάρξει τελική συμφωνία και, αντί οι αγορές να αντιδράσουν ανοδικά στις ανακοινώσεις, η είδηση να αποδειχθεί ήδη τιμολογημένη, πυροδοτώντας ένα νέο κύμα ρευστοποιήσεων (profit taking).

Θα σας φανεί πάντως περίεργο ότι, όπως έγινε και πρόσφατα, η δική μας αγορά θα μπορούσε και πάλι να δείξει αντοχές σε ένα profit taking των ξένων αγορών (δε λέμε για κάποιο sell off για άλλους λόγους). Και πιθανόν, με μια στάση πέριξ των 2.400 μονάδων, να κινηθεί σε δεύτερο χρόνο ανοδικά, στο πλαίσιο του θετικού σεναρίου το οποίο αναφέραμε παραπάνω, επαναλαμβάνοντας πως δίνουμε αρκετές πιθανότητες, χωρίς φυσικά να το θεωρούμε δεδομένο.

Ας ολοκληρώσουμε με ένα γρήγορο σχόλιο για την Quest. Σύμφωνα με όσα μαθαίνουμε, μέσα στους επόμενους μήνες αναμένεται να κλείσει θετικά η δεύτερη φάση του deal για την πώληση της ACS Quest Holdings στους Γερμανούς της GLS του ομίλου IDS. Θυμίζουμε πως αρχικά είχε ανακοινωθεί η εξαγορά του 20% της ACS, με τους Γερμανούς να διατηρούν το δικαίωμα εξαγοράς του υπόλοιπου 80% τον Οκτώβριο του 2026  Quest Holdings, έναντι τιμήματος που ξεκινά από τα 296 εκατ. ευρώ. Επιμένουμε, λοιπόν, πως το πιθανότερο σενάριο είναι η συμφωνία να ολοκληρωθεί επιτυχώς, γεμίζοντας και πάλι τα ταμεία της εισηγμένης.

Την ίδια ώρα, έντονη είναι η παραφιλολογία ότι η Quest, με ενισχυμένη πλέον ρευστότητα εφόσον κλείσει το deal, θα προχωρήσει σε περαιτέρω κινήσεις για τη Fourlis, στην οποία ήδη κατέχει ποσοστό άνω του 10%. Θεωρούμε αρκετά πιθανό το σενάριο να δούμε αύξηση της συμμετοχής της, αν και για το τελικό ποσοστό κρατάμε κάποιες επιφυλάξεις. Εκτιμούμε πως η διοίκηση θα κινηθεί συνδυαστικά: θα αυξήσει τη θέση της στη Fourlis και, παράλληλα, θα προχωρήσει σε μια γενναία επιστροφή κεφαλαίου προς τους μετόχους της. Αυτή, κατά τη γνώμη μας, θα ήταν και η βέλτιστη λύση.