EBITDA 725 εκατ. ευρώ το 2031

Η Ambrosia Capital προβλέπει σημαντική ενίσχυση της λειτουργικής κερδοφορίας του Ομίλου τα επόμενα χρόνια. Ειδικότερα, εκτιμά ότι το προσαρμοσμένο EBITDA θα διαμορφωθεί στα 444 εκατ. ευρώ το 2028 και θα αυξηθεί στα 725 εκατ. ευρώ το 2031, υπερβαίνοντας τους στόχους που έχει θέσει η διοίκηση.

Σημαντική συμβολή στις εκτιμήσεις αυτές αναμένεται να έχουν οι εξαγορές των Helector και Θαλής, οι οποίες ενισχύουν την παρουσία του Ομίλου σε δραστηριότητες που συνδέονται με τη διαχείριση αποβλήτων και τις περιβαλλοντικές υποδομές.

Σε ευρύτερο χρονικό ορίζοντα, η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι το προσαρμοσμένο EBITDA θα αυξηθεί με μέσο ετήσιο ρυθμό περίπου 25% την περίοδο 2025-2032, αποτυπώνοντας τις προσδοκίες για σταδιακή ωρίμανση των επενδύσεων και ενίσχυση της συνεισφοράς των νέων δραστηριοτήτων.

Κατασκευές με ανεκτέλεστο 4,5 δισ. ευρώ

Παρά τη διεύρυνση του επιχειρηματικού μοντέλου, οι κατασκευές εξακολουθούν να αποτελούν τη ραχοκοκαλιά του Ομίλου AKTOR. Το ανεκτέλεστο υπόλοιπο έργων ανέρχεται σε 4,5 δισ. ευρώ, παρέχοντας σημαντική ορατότητα για τον κύκλο εργασιών και τη δραστηριότητα των επόμενων ετών.

Παράλληλα, η ανάπτυξη των παραχωρήσεων και των ενεργειακών δραστηριοτήτων αναμένεται να διαφοροποιήσει σταδιακά τις πηγές κερδοφορίας, περιορίζοντας την αποκλειστική εξάρτηση από τον κατασκευαστικό κύκλο.

Επενδυτικό πρόγραμμα 3 δισ. ευρώ

Κομβικό στοιχείο του σχεδιασμού αποτελεί το επενδυτικό πρόγραμμα ύψους 3 δισ. ευρώ. Σύμφωνα με τα στοιχεία που παραθέτει η Ambrosia Capital, περίπου τα δύο τρίτα των επενδύσεων αφορούν έργα που έχουν ήδη ανατεθεί ή συμβασιοποιηθεί, περιορίζοντας τον βαθμό αβεβαιότητας ως προς την υλοποίησή τους.

Επιπλέον, σύμφωνα με τη διοίκηση, περίπου το 65% του μεσοπρόθεσμου στόχου EBITDA καλύπτεται ήδη από υφιστάμενες συμφωνίες και διαπραγματεύσεις που βρίσκονται σε προχωρημένο στάδιο.

Η χρηματοδότηση του επενδυτικού σχεδίου βασίζεται στην αύξηση μετοχικού κεφαλαίου των 650 εκατ. ευρώ, στην έκδοση ομολόγου ύψους 300 εκατ. ευρώ και σε δανεισμό σε επίπεδο επιμέρους έργων.

Η δομή αυτή αποσκοπεί στην υποστήριξη της επέκτασης του Ομίλου, με την αξιοποίηση διαφορετικών πηγών χρηματοδότησης για την ανάπτυξη του χαρτοφυλακίου του.

Το στοίχημα της νέας AKTOR

Η θετική προσέγγιση της Ambrosia Capital βασίζεται στην προσδοκία ότι η AKTOR θα καταφέρει να μετατρέψει το μεγάλο χαρτοφυλάκιο έργων και το επενδυτικό της πρόγραμμα σε διατηρήσιμη αύξηση της λειτουργικής κερδοφορίας.

Η ενίσχυση των παραχωρήσεων, η ανάπτυξη των ΑΠΕ και του LNG, αλλά και η ενσωμάτωση των εξαγορών, αποτελούν τους βασικούς παράγοντες πίσω από τις υψηλές προβλέψεις για το EBITDA.

Η επίτευξη των στόχων θα εξαρτηθεί, ωστόσο, από την έγκαιρη υλοποίηση των επενδύσεων, την ομαλή χρηματοδότησή τους και την ικανότητα των νέων δραστηριοτήτων να συνεισφέρουν τα αναμενόμενα κέρδη.

Με τιμή-στόχο τα 15 ευρώ και εκτιμώμενο περιθώριο ανόδου 64%, η Ambrosia Capital αποδίδει σημαντική αξία στη μελλοντική ανάπτυξη του Ομίλου, με το επόμενο στοίχημα να είναι η επιβεβαίωση των προβλέψεων μέσα από τα οικονομικά αποτελέσματα.