Παρά τη βελτίωση των εσόδων, η τράπεζα διατηρεί αμετάβλητους τους στόχους για καθαρά κέρδη 950 εκατ. ευρώ και κέρδη ανά μετοχή 0,41 ευρώ. Σταθερή παραμένει επίσης η εκτίμηση για λειτουργικές δαπάνες περίπου 960 εκατ. ευρώ.

Ανοδική πορεία των καθαρών εσόδων από τόκους

Κεντρικό ρόλο στη βελτίωση των προβλέψεων διαδραματίζει η δυναμική των καθαρών εσόδων από τόκους, τα οποία αυξήθηκαν κατά περίπου 8% σε τριμηνιαία βάση στο τρίτο τρίμηνο. Η άνοδος προήλθε από την επέκταση των χορηγήσεων, την αύξηση του χαρτοφυλακίου τίτλων, αλλά και την ευνοϊκή επίδραση των επιτοκιακών συνθηκών.

Η διοίκηση εξήγησε ότι η βελτιωμένη απόδοση του χαρτοφυλακίου ομολόγων συνδέεται κυρίως με την αύξηση των μέσων υπολοίπων, μετά τις νέες τοποθετήσεις που πραγματοποιήθηκαν προς το τέλος του δεύτερου τριμήνου.

Παράλληλα, η ταχύτερη άνοδος των επιτοκίων έχει ενισχύσει τα περιθώρια κέρδους, καθώς οι προθεσμιακές καταθέσεις μεγαλύτερης διάρκειας δεν έχουν ακόμη ανατιμολογηθεί πλήρως. Το ποσοστό μετακύλισης των μεταβολών των επιτοκίων στις προθεσμιακές καταθέσεις (deposit pass-through) βρίσκεται στο 66%.

Ο οικονομικός διευθυντής της Alpha Bank, Βασίλης Κοσμάς, προειδοποίησε πάντως ότι η θετική αυτή επίδραση δεν θα διατηρηθεί επ' αόριστον. Καθώς οι προθεσμιακές καταθέσεις θα ανανεώνονται, το κόστος τους θα αυξάνεται σταδιακά, περιορίζοντας μέρος του οφέλους που καταγράφεται σήμερα.

Σε ό,τι αφορά την εξέλιξη του καθαρού επιτοκιακού περιθωρίου (NIM), η διοίκηση απέφυγε να δώσει συγκεκριμένη πρόβλεψη, παραπέμποντας στην παρουσίαση του νέου επιχειρηματικού σχεδίου κατά την Investor Day.

Η πιστωτική επέκταση παραμένει ισχυρή

Η αύξηση των δανείων εξακολουθεί να αποτελεί βασικό μοχλό ανάπτυξης για την Alpha Bank, με το υπόλοιπο των εξυπηρετούμενων χορηγήσεων να έχει ήδη ξεπεράσει τα 40 δισ. ευρώ.

Κατά το τρίτο τρίμηνο καταγράφηκε καθαρή πιστωτική επέκταση περίπου 400 εκατ. ευρώ. Για την επίτευξη του ετήσιου στόχου απομένει αύξηση των χορηγήσεων κατά περίπου 600 εκατ. ευρώ στο τελευταίο τρίμηνο, ποσό που η διοίκηση θεωρεί εφικτό με βάση την υφιστάμενη ζήτηση.

Θετική παραμένει και η εικόνα στις καταθέσεις, με τις νέες εισροές να προέρχονται κυρίως από επιχειρηματικούς πελάτες. Σημαντική συνεισφορά καταγράφεται από επιχειρήσεις που δραστηριοποιούνται στη ναυτιλία, τις υποδομές και την ενέργεια.

Απαντώντας σε ερωτήσεις αναλυτών σχετικά με το ενδεχόμενο μέρος αυτών των κεφαλαίων να έχει προσωρινό χαρακτήρα, η διοίκηση ανέφερε ότι δεν αναμένει σημαντικές εκροές στο άμεσο μέλλον.

Θετική πορεία στη διαχείριση περιουσίας και τις προμήθειες

Ισχυρή ανάπτυξη εμφανίζει και ο τομέας της διαχείρισης περιουσίας, με τις καθαρές πωλήσεις να διαμορφώνονται στα 400 εκατ. ευρώ στο τρίτο τρίμηνο και να φτάνουν τα 1,1 δισ. ευρώ στο εννεάμηνο. Η επίδοση αυτή έχει ήδη οδηγήσει σε μικρή υπέρβαση του ετήσιου στόχου.

Για τα έσοδα από προμήθειες, η Alpha Bank διατηρεί την πρόβλεψη για περισσότερα από 600 εκατ. ευρώ, χωρίς να υπολογίζεται το όφελος των 40 εκατ. ευρώ από την Prodea.

Παράλληλα, η σταδιακή ενσωμάτωση των εταιρειών που εξαγοράστηκαν την τελευταία διετία αναμένεται να ενισχύσει περαιτέρω τη συμβολή των δραστηριοτήτων αυτών στα συνολικά έσοδα του Ομίλου. Η διεύρυνση των πηγών εσόδων αποτελεί βασικό στοιχείο της στρατηγικής της τράπεζας, καθώς μειώνει την εξάρτησή της από την παραδοσιακή επιτοκιακή δραστηριότητα.

Πιθανή υπέρβαση του κόστους πιστωτικού κινδύνου

Πιο συγκρατημένη εμφανίστηκε η διοίκηση ως προς την εξέλιξη του κόστους πιστωτικού κινδύνου, αφήνοντας ανοιχτό το ενδεχόμενο να διαμορφωθεί πάνω από τις 45 μονάδες βάσης για το σύνολο του 2026.

Όπως διευκρινίστηκε στην τηλεδιάσκεψη, μια τέτοια εξέλιξη δεν θα συνιστά απαραίτητα ένδειξη επιδείνωσης της ποιότητας του δανειακού χαρτοφυλακίου. Συνδέεται κυρίως με την επικαιροποίηση των μακροοικονομικών παραδοχών και την ενίσχυση των προβλέψεων, λόγω της αυξημένης αβεβαιότητας στην Ευρώπη.

Στα τέλη Σεπτεμβρίου, ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPE) διαμορφώθηκε στο 3,8%. Η μικρή αύξηση αποδόθηκε κυρίως στην αναδιάρθρωση ενός μεγάλου ευρωπαϊκού κοινοπρακτικού δανείου, καθώς και στην ολοκλήρωση της διαδικασίας αναδιάρθρωσης στον τομέα της στεγαστικής πίστης.

CET1 στο 14,5% και προμέρισμα 124 εκατ. ευρώ τον Δεκέμβριο

Σε ισχυρό επίπεδο παραμένει η κεφαλαιακή θέση της Alpha Bank. Ο δείκτης CET1 διαμορφώθηκε στο 14,5% στο τέλος Σεπτεμβρίου, ενώ η οργανική δημιουργία κεφαλαίων έφτασε τις 124 μονάδες βάσης κατά το εννεάμηνο.

Η τράπεζα έχει ήδη σχηματίσει λογιστική πρόβλεψη περίπου 420 εκατ. ευρώ για διανομές προς τους μετόχους, διατηρώντας τον στόχο payout στο 55% των κερδών.

Στο πλαίσιο αυτό, προγραμματίζεται η καταβολή ενδιάμεσου μερίσματος ύψους 124 εκατ. ευρώ στις αρχές Δεκεμβρίου, ως μέρος της συνολικής διανομής που αντιστοιχεί στα κέρδη της φετινής χρήσης.

Το ενδιαφέρον της αγοράς στρέφεται πλέον στην επικείμενη Investor Day, όπου η διοίκηση αναμένεται να παρουσιάσει το νέο επιχειρηματικό σχέδιο και τους στόχους για το 2027 και τα επόμενα χρόνια. Κεντρικά ζητήματα θα είναι η διατήρηση της δυναμικής στα καθαρά έσοδα από τόκους, η εξέλιξη του κόστους χρηματοδότησης, η πιστωτική επέκταση και η περαιτέρω ενίσχυση των εσόδων από προμήθειες.