Οι αγορές αναμένουν ότι κάτι ανάλογο θα συμβεί και με την Anthropic, δημιουργό του chatbot Claude. Η εταιρεία επιδιώκει να αντλήσει έως και 64,4 δισ. δολάρια, διαθέτοντας 825 εκατ. μετοχές σε τιμή μεταξύ 70 και 78 δολαρίων. Με βάση το ανώτατο εύρος τιμολόγησης, η αποτίμησή της μπορεί να φθάσει τα 1,4 τρισ. δολάρια.

Μέχρι πρότινος, οι μεγάλοι πάροχοι δεικτών συνήθως περίμεναν εβδομάδες ή ακόμη και μήνες μετά την εισαγωγή μιας εταιρείας προτού την εντάξουν στους δείκτες τους. Στην περίπτωση της Anthropic, όπως συνέβη και με τη SpaceX, η ένταξη αναμένεται να πραγματοποιηθεί πολύ ταχύτερα: σε τουλάχιστον έξι σημαντικούς δείκτες, μεταξύ των οποίων ο FTSE USA, ο S&P Total Market Index και ο Nasdaq 100, μέσα σε διάστημα μόλις 5 έως 15 ημερών από την έναρξη διαπραγμάτευσης.

«Η Anthropic αποτελεί ουσιαστικά ένα αντίγραφο της δημόσιας εγγραφής της SpaceX. Κατά συνέπεια, θα αντιμετωπίσει τους ίδιους παράγοντες που σχετίζονται με τους χρηματιστηριακούς δείκτες κατά τις πρώτες 15 ημέρες διαπραγμάτευσης», δήλωσε ο Carsten Hesse, επικεφαλής εταιρικών και δεικτοδοτικών γεγονότων της Berenberg στο Λονδίνο.

Σύμφωνα με εκτιμήσεις της Intropic, εταιρείας με έδρα το Λονδίνο που αναλύει τις αναδιαρθρώσεις χρηματιστηριακών δεικτών, η ζήτηση από παθητικά κεφάλαια που παρακολουθούν δείκτες θα μπορούσε να αντιστοιχεί περίπου στο 28% των μετοχών που θα διατεθούν στην IPO, δηλαδή σε ποσό της τάξης των 19 δισ. δολαρίων. Επενδυτικά κεφάλαια που εξειδικεύονται στις αναδιαρθρώσεις δεικτών, αλλά και hedge funds, αναμένεται να κινηθούν νωρίτερα, επιδιώκοντας να αποκτήσουν θέσεις ενόψει αυτής της προβλεπόμενης ζήτησης.

Στην περίπτωση της SpaceX, το ένα πέμπτο της δημόσιας προσφοράς των 75 δισ. δολαρίων, η οποία αποτίμησε την εταιρεία κοντά στα 1,75 τρισ. δολάρια, είχε δεσμευθεί για ιδιώτες επενδυτές. Το ποσοστό ήταν υπερδιπλάσιο σε σχέση με το συνηθισμένο, ενώ αντίστοιχη επιλογή ακολουθεί και η Anthropic.

Τα index funds και οι ιδιώτες επενδυτές απορρόφησαν σχεδόν το ήμισυ των μετοχών που διατέθηκαν από τη SpaceX, με τη συμμετοχή και άλλων διαχειριστών κεφαλαίων που είχαν τοποθετηθεί εγκαίρως, προσδοκώντας τις εισροές από τα παθητικά χαρτοφυλάκια. Η εξέλιξη αυτή δημιούργησε ισχυρή ανοδική δυναμική για το σχετικά μικρό ποσοστό των μετοχών που είχε αρχικά διατεθεί στο επενδυτικό κοινό.

Αντίστοιχα, στην περίπτωση της Anthropic, μόλις περίπου το 6% του συνολικού μετοχικού κεφαλαίου της θα διατεθεί μέσω της δημόσιας εγγραφής.

Ένα ακόμη στοιχείο που παρακολουθούν οι αναλυτές είναι η συμπεριφορά της μετοχής κατά την τρίτη ημέρα διαπραγμάτευσης. Τόσο η SpaceX όσο και η νοτιοκορεατική SK Hynix, η οποία εισήχθη στον Nasdaq τον Ιούλιο, κατέγραψαν ισχυρή άνοδο εκείνη την ημέρα. Τότε ξεκίνησε και η διαπραγμάτευση δικαιωμάτων προαίρεσης επί των μετοχών, με τους κερδοσκόπους που δραστηριοποιούνταν στα συγκεκριμένα παράγωγα να αγοράζουν μετοχές για να αντισταθμίσουν τις θέσεις τους.

Οι αναλυτές εκτιμούν ότι ανάλογες αγοραστικές πιέσεις μπορεί να εμφανιστούν και στη μετοχή της Anthropic.

«Δεν περιμένεις να φθάσεις στην πέμπτη, τη δέκατη ή τη δέκατη πέμπτη ημέρα, όταν θα εφαρμοστούν οι αναβαθμίσεις ή οι εντάξεις στους δείκτες. Όπως είδαμε και με τη SpaceX, οι επενδυτές αγοράζουν από νωρίς», σημείωσε ο Hesse.

Καθοριστική αλλαγή για τις συναλλαγές γύρω από τις αναδιαρθρώσεις δεικτών

Μέχρι την τρίτη ημέρα διαπραγμάτευσης, η μετοχή της SpaceX είχε ενισχυθεί κατά 50% σε σχέση με την τιμή έναρξης των 150 δολαρίων και παρέμεινε αισθητά υψηλότερα από την τιμή διάθεσης της δημόσιας εγγραφής, που ήταν 135 δολάρια, καθ' όλη τη διάρκεια των πρώτων 15 ημερών. Στη συνέχεια, ωστόσο, άρχισε να υποχωρεί σταδιακά, καθώς οι επενδυτές προετοιμάζονταν για την πρώτη από μια σειρά λήξεων περιόδων απαγόρευσης πώλησης μετοχών (lock-up), μετά τις οποίες εργαζόμενοι και άλλοι προϋπάρχοντες μέτοχοι αποκτούν τη δυνατότητα να ρευστοποιήσουν τις συμμετοχές τους.

Ο Ruben Pathmanathan, αναλυτής μετοχών της Intropic, εκτιμά ότι η ζήτηση που δεν επηρεαζόταν ιδιαίτερα από την τιμή συνέβαλε καθοριστικά στην ανοδική δυναμική.

«Αυτό που καθιστά τη SpaceX πιθανό πρότυπο για ανάλογες εισαγωγές είναι ο συνδυασμός πολλών παραγόντων γύρω από τη δημόσια εγγραφή: ένταξη σε δείκτες, ζήτηση από παθητικά κεφάλαια και περιορισμένη διασπορά μετοχών. Όλα αυτά μαζί διαμόρφωσαν τόσο την τιμολόγηση όσο και τη συμπεριφορά της μετοχής κατά τις πρώτες ημέρες», ανέφερε.

Η πορεία της Anthropic ενδέχεται πάντως να παρουσιάσει ορισμένες διαφορές. Η εταιρεία επιτρέπει σε εργαζομένους που κατέχουν περίπου το 15% του μετοχικού της κεφαλαίου να διαθέσουν μέρος των μετοχών τους ήδη από την πρώτη ημέρα διαπραγμάτευσης.

Παράλληλα, η Anthropic σχεδιάζει να αντλήσει επιπλέον 26 δισ. δολάρια μέσω ξεχωριστής ιδιωτικής διάθεσης σε βασικούς επενδυτές, μεταξύ των οποίων η Google της Alphabet, η Nvidia και η Advanced Micro Devices. Οι συγκεκριμένες μετοχές δεν υπόκεινται σε περίοδο απαγόρευσης πώλησης.

Οι νέοι κανόνες για την ένταξη στους δείκτες, σε συνδυασμό με τα τεράστια ποσά που κινητοποιούνται, έχουν αλλάξει σημαντικά τις συνθήκες για τα επενδυτικά κεφάλαια που επιδιώκουν να αποκομίσουν κέρδη από τις αναδιαρθρώσεις των δεικτών.

«Πρόκειται για μια εξέλιξη στην ίδια τη λειτουργία της αγοράς», σχολίασε ο Brian Hartigan, επικεφαλής ETF και επενδύσεων σε δείκτες της Invesco, αναφερόμενος στο νέο φαινόμενο των εξαιρετικά μεγάλων δημόσιων εγγραφών, στις οποίες έχει προηγηθεί η δημιουργία τεράστιων ιδιωτικών μετοχικών συμμετοχών πριν από την είσοδο στο χρηματιστήριο.

Παραδοσιακά, οι συναλλαγές που σχετίζονται με τις αναδιαρθρώσεις δεικτών περιορίζονταν από το μέγεθος της δημόσιας εγγραφής. Όταν πολλά κεφάλαια επιχειρούσαν να τοποθετηθούν πριν από την αναμενόμενη ζήτηση των παθητικών επενδυτών, ο ανταγωνισμός ήταν έντονος σε σχέση με τον περιορισμένο αριθμό διαθέσιμων μετοχών. Στις τεράστιες δημόσιες εγγραφές, αυτό το πρόβλημα είναι πλέον λιγότερο έντονο.

«Αυτού του είδους οι ευκαιρίες είναι ιδιαίτερα ελκυστικές για όσους δραστηριοποιούνται στο arbitrage, καθώς ο κίνδυνος υπερβολικού συνωστισμού στις ίδιες συναλλαγές είναι πιο περιορισμένος», δήλωσε η Celia Fseil, επικεφαλής της στρατηγικής equity market neutral στην Candriam.

Σύμφωνα με δημοσίευμα του Bloomberg, δύο ομάδες της Millennium Management που πραγματοποιούν συναλλαγές με βάση τις αλλαγές στους χρηματιστηριακούς δείκτες αποκόμισαν κέρδη 3,7 δισ. δολαρίων τον Ιούνιο. Η Millennium δεν επιβεβαίωσε την πληροφορία.

«Αν δραστηριοποιείσαι στις αναδιαρθρώσεις δεικτών, αυτές είναι πιθανότατα ευκαιρίες που εμφανίζονται μία φορά στη ζωή σου», δήλωσε ο Bill Park, επικεφαλής επενδύσεων (CIO) της Altisma Capital Management, με έδρα το Κονέκτικατ.

Πηγή: Reuters