|
Ωστόσο, σύμφωνα με τον
αναλυτή της Bank
of
America
Μάικλ Χάρτνετ,
ακριβώς αυτό το υψηλό
επίπεδο αισιοδοξίας
αποτελεί λόγο ανησυχίας.
Όταν όλοι
περιμένουν άνοδο,
μειώνονται οι νέοι
αγοραστές
Ο Χάρτνετ υποστηρίζει
ότι η υπερβολική
εμπιστοσύνη των
επενδυτών μπορεί να
αποτελέσει ένα κλασικό
αντίθετο σήμα για την
αγορά. Όταν η
πλειονότητα των
επενδυτών έχει ήδη
τοποθετηθεί υπέρ της
ανόδου, περιορίζεται ο
αριθμός των νέων
αγοραστών που μπορούν να
στηρίξουν περαιτέρω την
κίνηση.
Για τον λόγο αυτό, η
Bank
of
America
προτείνει μείωση της
έκθεσης στις μετοχές,
ιδιαίτερα στους τίτλους
υψηλού
beta,
δηλαδή στις μετοχές που
παρουσιάζουν μεγαλύτερη
μεταβλητότητα και
αντιδρούν εντονότερα
στις κινήσεις της
αγοράς.
Η προειδοποίηση έρχεται
σε μια περίοδο κατά την
οποία το χρηματιστηριακό
ράλι έχει παρουσιάσει
κόπωση από τις αρχές
Ιουνίου. Οι επενδυτές
εμφανίζονται
επιφυλακτικοί λόγω των
αντικρουόμενων μηνυμάτων
για την πορεία των τιμών
ενέργειας, των
αμφιβολιών σχετικά με τη
βιωσιμότητα των κερδών
από την τεχνητή
νοημοσύνη, αλλά και της
αβεβαιότητας γύρω από
τις επόμενες κινήσεις
της Fed.
Τα εταιρικά αποτελέσματα
στο επίκεντρο
Από την άλλη πλευρά,
αρκετοί αναλυτές
εκτιμούν ότι η περίοδος
ανακοίνωσης των
αποτελεσμάτων δεύτερου
τριμήνου μπορεί να
αποτελέσει τον νέο
καταλύτη για τις αγορές.
Σύμφωνα με τα στοιχεία
της
FactSet,
τα κέρδη των εταιρειών
του δείκτη
S&P
500
αναμένεται να αυξηθούν
πάνω από 20% για
δεύτερο συνεχόμενο
τρίμηνο. Εφόσον
οι εκτιμήσεις
επιβεβαιωθούν, η ισχυρή
αύξηση των κερδών θα
μπορούσε να περιορίσει
τους υψηλούς δείκτες
αποτίμησης, καθώς τα
κέρδη θα αυξάνονται
ταχύτερα από τις τιμές
των μετοχών.
Αυτό αποτελεί και το
βασικό επιχείρημα των
αισιόδοξων επενδυτών:
ότι η αγορά μπορεί να
συνεχίσει να ανεβαίνει
όχι επειδή οι
αποτιμήσεις θα
επεκταθούν περαιτέρω,
αλλά επειδή οι
επιχειρήσεις θα
εμφανίσουν ισχυρότερη
κερδοφορία.
Οι ανησυχίες για την
τεχνητή νοημοσύνη
Οι πιο επιφυλακτικοί
επενδυτές, ωστόσο,
προειδοποιούν ότι μεγάλο
μέρος της αισιοδοξίας
για την τεχνητή
νοημοσύνη έχει ήδη
ενσωματωθεί στις τιμές
των μετοχών.
Το βασικό ερώτημα είναι
αν οι τεράστιες
επενδύσεις σε υποδομές
AI
θα μετατραπούν τελικά σε
αντίστοιχα υψηλά έσοδα
και κέρδη ή αν οι
εταιρείες απλώς
προεξοφλούν σήμερα οφέλη
που μπορεί να
εμφανιστούν αρκετά
χρόνια αργότερα.
Ο προβληματισμός αυτός
αφορά κυρίως τις μεγάλες
τεχνολογικές εταιρείες,
οι οποίες έχουν οδηγήσει
το μεγαλύτερο μέρος της
ανόδου των αμερικανικών
δεικτών.
Ιστορικές ενδείξεις
υπερθέρμανσης
Ο επενδυτικός αναλυτής
Τζιμ Πολσεν της
Paulsen
Perspectives
σημείωσε ότι ιστορικά,
όταν οι τιμές των
μετοχών και τα κέρδη ανά
μετοχή κινούνται
σημαντικά υψηλότερα από
τους μακροχρόνιους
μέσους όρους τους, οι
μελλοντικές αποδόσεις
της αγοράς τείνουν να
είναι χαμηλότερες.
Η παρατήρηση αυτή δεν
σημαίνει απαραίτητα ότι
επίκειται άμεση πτώση,
αλλά υποδεικνύει ότι το
περιθώριο για εύκολες
αποδόσεις περιορίζεται
και ότι η αγορά γίνεται
περισσότερο ευάλωτη σε
αρνητικές εκπλήξεις.
Ο γεωπολιτικός κίνδυνος
παραμένει
Ένας ακόμη παράγοντας
αβεβαιότητας είναι η
πορεία του πληθωρισμού.
Μια περαιτέρω κλιμάκωση
της έντασης μεταξύ ΗΠΑ
και Ιράν θα μπορούσε να
οδηγήσει σε νέα άνοδο
των τιμών ενέργειας,
επιβαρύνοντας τόσο τα
νοικοκυριά όσο και τις
επιχειρήσεις.
Η αύξηση του ενεργειακού
κόστους θα μπορούσε να
περιορίσει τα περιθώρια
κέρδους των εταιρειών
και να επηρεάσει τις
προσδοκίες για τα
μελλοντικά εταιρικά
αποτελέσματα.
Οι αγορές παραμένουν
αισιόδοξες – προς το
παρόν
Παρά τις
προειδοποιήσεις, οι
βασικοί χρηματιστηριακοί
δείκτες κινήθηκαν
ανοδικά την Τρίτη, καθώς
τα στοιχεία για τον
πληθωρισμό στις ΗΠΑ τον
Ιούνιο έδειξαν ότι οι
πιέσεις στις τιμές ήταν
ηπιότερες από ό,τι
φοβούνταν οι αγορές.
Η Wall
Street
συνεχίζει έτσι να
κινείται σε ένα
περιβάλλον όπου
συνυπάρχουν δύο
αντίθετες δυνάμεις: από
τη μία η ισχυρή
κερδοφορία, η τεχνητή
νοημοσύνη και η
πιθανότητα μείωσης
επιτοκίων, και από την
άλλη οι υψηλές
αποτιμήσεις, η
υπερβολική αισιοδοξία
και οι γεωπολιτικοί
κίνδυνοι.
Το βασικό ερώτημα για
τους επενδυτές πλέον δεν
είναι αν υπάρχει ανοδικό
αφήγημα, αλλά αν το
μεγαλύτερο μέρος αυτού
του αφηγήματος έχει ήδη
αποτυπωθεί στις τιμές.
|
