|
Ρεκόρ στα Auto ABS
Η αγορά των Auto
Asset-Backed
Securities
(ABS)
σημείωσε την καλύτερη
έναρξη χρονιάς που έχει
καταγραφεί, με τις
τοποθετημένες εκδόσεις
να φτάνουν τα 20 δισ.
ευρώ στο πρώτο εξάμηνο
του έτους.
Η ισχυρή αυτή επίδοση
οδήγησε την Bank
of
America
να αναθεωρήσει ανοδικά
τις προβλέψεις της για
το σύνολο του 2026,
εκτιμώντας πλέον ότι οι
συνολικές εκδόσεις θα
ανέλθουν στα 40 δισ.
ευρώ.
Δυναμική επιστροφή των
CMBS
Εξίσου θετική ήταν η
εικόνα στην αγορά
Commercial
Mortgage-Backed
Securities
(CMBS),
όπου οι νέες εκδόσεις
ανήλθαν στα 6 δισ. ευρώ
κατά το πρώτο μισό του
έτους, σημειώνοντας το
πιο δυναμικό ξεκίνημα
από το 2007.
Κεντρικό ρόλο σε αυτή
την εξέλιξη διαδραμάτισε
η αγορά του Ηνωμένου
Βασιλείου, ενώ η
αποκλιμάκωση των
spreads
και οι ευνοϊκότερες
συνθήκες
αναχρηματοδότησης
αναμένεται να στηρίξουν
περαιτέρω τη
δραστηριότητα στο
δεύτερο εξάμηνο.
Υπό αυτές τις συνθήκες,
η ετήσια πρόβλεψη για
τις εκδόσεις CMBS
αναθεωρείται στα 12 δισ.
ευρώ.
Σταδιακή βελτίωση στα
RMBS
Στην αγορά
Residential
Mortgage-Backed
Securities
(RMBS),
η εικόνα μετατοπίζεται
από την έντονη
αβεβαιότητα προς μια
εύθραυστη αλλά ορατή
ανάκαμψη.
Οι πρωτογενείς εκδόσεις
αυξήθηκαν κατά το
δεύτερο τρίμηνο, ενώ
παράλληλα καταγράφηκε
ενίσχυση των
spreads
στη δευτερογενή αγορά.
Παρά το γεγονός ότι οι
επιπτώσεις των
προηγούμενων ετών
εξακολουθούν να
επηρεάζουν την
οικονομική κατάσταση των
νοικοκυριών, η
σταθεροποίηση των
επιτοκίων και οι
προσδοκίες για σταδιακή
αποκλιμάκωσή τους το
2027 δημιουργούν ένα πιο
υποστηρικτικό περιβάλλον
για την κατηγορία αυτή
των τίτλων.
Ιστορικά υψηλές εκδόσεις
στα CLOs
Ιδιαίτερα εντυπωσιακή
ήταν και η πορεία της
αγοράς
Collateralized
Loan
Obligations
(CLOs),
όπου οι ακαθάριστες νέες
εκδόσεις έφτασαν τα 31
δισ. ευρώ από τις αρχές
του έτους, σημειώνοντας
νέο ιστορικό υψηλό.
Περίπου το 75% των
διαχειριστών CLO
έχει ήδη πραγματοποιήσει
τουλάχιστον μία νέα
έκδοση μέσα στο 2026,
ενώ τέσσερις νέοι
managers
εισήλθαν στην αγορά.
Ωστόσο, η καθαρή
προσφορά παραμένει
περιορισμένη, καθώς
διαμορφώνεται μόλις στα
9 δισ. ευρώ. Παράλληλα,
η ασθενής απόδοση του
CLO
equity
arbitrage
εξακολουθεί να αποτελεί
έναν από τους βασικούς
παράγοντες
προβληματισμού για τους
επενδυτές.
Ανοδική αναθεώρηση των
προβλέψεων
Η ισχυρή ζήτηση τόσο
στην πρωτογενή όσο και
στη δευτερογενή αγορά
συνεχίζει να στηρίζει το
σύνολο του κλάδου του
structured
finance.
Η βελτίωση των
θεμελιωδών μεγεθών και
οι πιο ευνοϊκές συνθήκες
στις αγορές σταθερού
εισοδήματος οδήγησαν σε
ανοδική αναθεώρηση των
προβλέψεων για το 2026.
Η συνολική τοποθετημένη
προσφορά στην Ευρώπη
εκτιμάται πλέον στα 177
δισ. ευρώ, ενώ για την
αγορά της Αυστραλίας
διατηρείται η πρόβλεψη
για αύξηση 10%, με τις
εκδόσεις να αναμένονται
στα 80 δισ. δολάρια
Αυστραλίας.
Πιο
υποστηρικτικό περιβάλλον
για την πίστωση
Οι αναλυτές επισημαίνουν
ότι η αποκλιμάκωση των
γεωπολιτικών κινδύνων, η
υποχώρηση των τιμών
ενέργειας και οι
προσδοκίες για ηπιότερη
νομισματική πολιτική
στις περισσότερες
οικονομίες δημιουργούν
ένα πιο ευνοϊκό
περιβάλλον για τις
αγορές πίστωσης.
Παρά ταύτα, δεν
αναμένεται θεαματική
μεταβολή στα
spreads.
Η βασική εκτίμηση της
Bank
of
America
είναι ότι θα κινηθούν σε
σχετικά στενό εύρος
διακύμανσης, με ήπια
τάση περαιτέρω
συμπίεσης, υπό την
προϋπόθεση ότι δεν θα
υπάρξει νέα κλιμάκωση
των γεωπολιτικών
εντάσεων στη Μέση
Ανατολή και ειδικότερα
στον Κόλπο.
Η εικόνα του πρώτου
εξαμήνου δείχνει ότι η
αγορά structured
finance
διατηρεί ισχυρές αντοχές
και εξακολουθεί να
προσελκύει σημαντικό
επενδυτικό ενδιαφέρον,
παρά το περιβάλλον
αβεβαιότητας που
εξακολουθεί να
χαρακτηρίζει την
παγκόσμια οικονομία.
|
