|
Την ίδια ώρα, η καθαρή
υπερέκθεση των επενδυτών
στις μετοχές αυξήθηκε
στο 56%, το υψηλότερο
επίπεδο από τον Νοέμβριο
του 2021. Οι
διαχειριστές παραμένουν
overweight
στις μετοχές για 14
συνεχόμενους μήνες.
«No
landing»
και προσδοκίες για
boom
Η αισιοδοξία δεν
περιορίζεται στις
αγορές, αλλά
επεκτείνεται και στις
εκτιμήσεις για την
παγκόσμια οικονομία.
Ποσοστό 56% των
διαχειριστών αναμένει
πλέον σενάριο «no
landing»,
δηλαδή μια οικονομία που
θα συνεχίσει να
αναπτύσσεται χωρίς
σημαντική επιβράδυνση,
παρά την περιοριστική
νομισματική πολιτική.
Πρόκειται για ιστορικό
υψηλό της συγκεκριμένης
μέτρησης.
Παράλληλα, το 43%
προβλέπει ένα σενάριο «boom»,
το υψηλότερο ποσοστό από
τον Φεβρουάριο του 2022.
«Η κοινή πεποίθηση είναι
no
macro
landing,
no
Fed
hike,
no
AI
capex
cut,
no
DEM
sweep,
no
bears»,
σχολιάζουν οι
στρατηγικοί αναλυτές της
Bank
of
America
υπό τον Michael
Hartnett.
Ωστόσο, η τράπεζα
προειδοποιεί ότι η
υφιστάμενη εικόνα δεν
σημαίνει απαραίτητα ότι
οι επενδυτές θα πρέπει
να αυξήσουν περαιτέρω
την έκθεσή τους στο
ρίσκο.
«Το positioning
συνεχίζει να συστήνει
στους επενδυτές να
αποχωρήσουν ή να κάνουν
rotation
εντός των assets
υψηλότερου ρίσκου, αντί
να επαναφορτώσουν τις
θέσεις τους», αναφέρει η
BofA.
Οι επενδυτές δεν
περιμένουν νέα αύξηση
επιτοκίων
Στο μέτωπο της
Fed,
το 72% των συμμετεχόντων
στην έρευνα δεν αναμένει
αύξηση επιτοκίων πριν
από τις ενδιάμεσες
εκλογές του Νοεμβρίου,
ποσοστό υψηλότερο από
τον Ιούλιο.
Σε ό,τι αφορά τη στάση
του προέδρου της
Fed,
Kevin
Warsh,
στο επικείμενο συμπόσιο
του Jackson
Hole,
το 53% των επενδυτών
περιμένει ουδέτερη
στάση. Το 31% εκτιμά ότι
θα εμφανιστεί
hawkish,
ενώ μόλις 7% αναμένει
dovish
τοποθέτηση.
Η εικόνα αυτή δείχνει
ότι η αγορά δεν
προεξοφλεί άμεση
περαιτέρω νομισματική
σύσφιγξη, γεγονός που
εξακολουθεί να
λειτουργεί υποστηρικτικά
για τις μετοχές.
Το AI
παραμένει ο μεγαλύτερος
κίνδυνος
Παρά την έντονη
αισιοδοξία, οι επενδυτές
αναγνωρίζουν ότι η αγορά
έχει πλέον αρκετά σημεία
ευπάθειας.
Η long
θέση στις παγκόσμιες
μετοχές ημιαγωγών
παραμένει το πιο
crowded
trade,
καθώς αναφέρθηκε από το
53% των επενδυτών.
Ωστόσο, το ποσοστό έχει
υποχωρήσει αισθητά από
το 82% μόλις έναν μήνα
νωρίτερα.
Ως σημαντικότερος
tail
risk
παραμένει μια πιθανή
«φούσκα» στην τεχνητή
νοημοσύνη, την οποία
ανέφερε το 32% των
διαχειριστών.
Ακόμη μεγαλύτερη
ανησυχία προκαλεί το
ύψος των επενδύσεων των
hyperscalers
στην AI.
Το 38% των επενδυτών
θεωρεί ότι οι τεράστιες
κεφαλαιουχικές δαπάνες
των μεγάλων εταιρειών
cloud
θα μπορούσαν να
αποτελέσουν την
πιθανότερη πηγή ενός
συστημικού πιστωτικού
γεγονότος.
Παρά ταύτα, το 71% δεν
αναμένει ότι κάποιος
hyperscaler
θα μειώσει τις δαπάνες
του για AI
μέσα στο 2026, ενώ το
58% δεν θεωρεί πιθανό η
τεχνητή νοημοσύνη να
προκαλέσει σημαντική
αναστάτωση στην αγορά
εργασίας πριν από το
2028.
Rotation
σε τεχνολογία, τράπεζες
και ενέργεια
Σε επίπεδο
positioning,
οι επενδυτές αύξησαν τον
Αύγουστο τις
τοποθετήσεις τους σε
τεχνολογία, τράπεζες και
ενέργεια, ενώ περιόρισαν
την έκθεσή τους σε
βιομηχανικές εταιρείες
και healthcare.
Η καθαρή υπερέκθεση στις
αμερικανικές μετοχές
αυξήθηκε στο 27%, το
υψηλότερο επίπεδο από
τον Δεκέμβριο του 2024.
Αύξηση σημειώθηκε και
στις τοποθετήσεις στις
αναδυόμενες αγορές.
Ενδιαφέρον παρουσιάζει
και η εικόνα του χρυσού.
Ο χρυσός θεωρείται πλέον
το πιο υποτιμημένο
asset
από τον Μάρτιο του 2023,
καθώς καθαρό 16% των
επενδυτών εκτιμά ότι η
τιμή του βρίσκεται σε
χαμηλά επίπεδα σε σχέση
με την πραγματική του
αξία.
Τα contrarian
στοιχήματα της
BofA
Παρά το έντονα
bullish
positioning,
η Bank
of
America
διατηρεί αρκετές
contrarian
προτάσεις για τον
Αύγουστο.
Μεταξύ αυτών
περιλαμβάνονται:
Long
ομόλογα / short
εμπορεύματα
Long consumer
staples / short
τεχνολογία
Long consumer
discretionary / short
τράπεζες
Long
βρετανικές μετοχές /
short
αμερικανικές μετοχές
Η συνολική εικόνα της
έρευνας είναι επομένως
αρκετά χαρακτηριστική:
οι επενδυτές
είναι εξαιρετικά
αισιόδοξοι, η ρευστότητα
έχει περιοριστεί σε
ιστορικά χαμηλά επίπεδα
και η έκθεση στις
μετοχές βρίσκεται σε
πολυετή υψηλά.
Αυτό αποτελεί μεν ισχυρή
ένδειξη ότι το
bullish
momentum
παραμένει ζωντανό, αλλά
ταυτόχρονα αποτελεί και
προειδοποίηση. Όταν τα
διαθέσιμα μετρητά έχουν
περιοριστεί τόσο πολύ
και οι long
θέσεις έχουν γίνει τόσο
δημοφιλείς, η
αγορά γίνεται
περισσότερο ευάλωτη σε
μια απότομη αλλαγή του
αφηγήματος,
καθώς υπάρχει μικρότερο
«μαξιλάρι» ρευστότητας
και μεγαλύτερη
πιθανότητα μαζικής
κατοχύρωσης κερδών.
|
