|
Σε
υποβάθμιση της σύστασής της για τον Διεθνή
Αερολιμένα Αθηνών προχώρησε η Barclays,
μετακινώντας τη μετοχή σε Underweight (UW) από
Equal Weight (EW), ενώ παράλληλα αναθεώρησε
οριακά ανοδικά την τιμή-στόχο στα 10,10 ευρώ,
από 10,00 ευρώ προηγουμένως. Όπως εξηγεί ο
οίκος, βασικός λόγος της αρνητικότερης στάσης
αποτελεί το υψηλό επίπεδο αποτίμησης του
αεροδρομίου.
Στην έκθεσή της, η Barclays
αναγνωρίζει τις ισχυρές επιδόσεις στην επιβατική
κίνηση και τις θετικές προοπτικές για το 2026,
ωστόσο εκτιμά ότι η μετοχή έχει ήδη προεξοφλήσει
τα περισσότερα από τα θετικά νέα. Σύμφωνα με
τους αναλυτές, τα περιθώρια περαιτέρω αύξησης
της κερδοφορίας στις αεροπορικές δραστηριότητες
εμφανίζονται περιορισμένα, γεγονός που καθιστά
την τρέχουσα αποτίμηση «απαιτητική».
Ειδικότερα, επισημαίνεται ότι η
έντονη αύξηση της επιβατικής κίνησης αναμένεται
να ασκήσει πιέσεις στις μέσες χρεώσεις, καθώς
ενεργοποιούνται χειμερινές εκπτώσεις στα τέλη.
Παράλληλα, η κατασκευή νέων χώρων στάθμευσης σε
συνδυασμό με τη συμφόρηση εντός του αεροδρομίου
εκτιμάται ότι περιορίζουν τις πωλήσεις ανά
επιβάτη, επηρεάζοντας τις μη αεροπορικές
δραστηριότητες.
Αντίθετα, η Barclays διατηρεί
θετική στάση για άλλους μεγάλους ευρωπαϊκούς
διαχειριστές αεροδρομίων, όπως η Fraport και η
ADP, για τις οποίες συνεχίζει να δίνει σύσταση
Overweight (OW). Μάλιστα, χαρακτηρίζει τη
Fraport ως την εταιρεία με το μεγαλύτερο
αναπτυξιακό δυναμικό στον ευρωπαϊκό κλάδο των
αερολιμένων.
Όπως αναφέρει χαρακτηριστικά ο
οίκος, η άμεση ενίσχυση της κυκλοφορίας έχει
περιορισμένη επίδραση στη θεμελιώδη αποτίμηση
του ΔΑΑ. Κατά την εκτίμηση της Barclays, η
μετοχή έχει κινηθεί υπερβολικά υψηλότερα, με
τους επενδυτές να εστιάζουν στις ισχυρές ροές
επιβατών, χωρίς να λαμβάνουν πλήρως υπόψη την
ανάγκη μετακύλισης μέρους των οφελών σε
χαμηλότερα τέλη, καθώς και τα περιορισμένα
περιθώρια ανάπτυξης των μη αεροπορικών εσόδων
στο άμεσο μέλλον.
Τέλος, η Barclays σημειώνει ότι
ενδεχόμενοι παράγοντες που θα μπορούσαν να
οδηγήσουν σε επανεξέταση της υποβάθμισης
περιλαμβάνουν εξελίξεις στο ρυθμιστικό πλαίσιο,
κινήσεις συγχωνεύσεων και εξαγορών ή απρόσμενα
ισχυρές επιδόσεις στις εμπορικές δραστηριότητες
εκτός αεροπορικού τομέα στο προσεχές διάστημα.
|
